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精講部分摘錄：

什么是可持續(xù)增長率？可持續(xù)增長率的影響因素？[中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)2017年研]

答：可持續(xù)增長率是公司在沒有外部股權(quán)融資且保持負(fù)債權(quán)益比不變的情況下可能實(shí)現(xiàn)的最高增長率。可持續(xù)增長率可計(jì)算如下：可持續(xù)增長率=（ROExb）/（1-ROExb）從上式可以看出，任何導(dǎo)致ROE上升的因素都會(huì)通過使可持續(xù)增長率的分子更大和分母更小，從而導(dǎo)致可持續(xù)增長率的上升，一家公司的可持續(xù)增長能力直接取決于以下四個(gè)因素：

（1）銷售利潤率，銷售利潤率的增加會(huì)提高公司內(nèi)部生成資金的能力，所以能夠提高可持續(xù)增長率；

（2）股利政策，凈利潤中用于支付股利的百分比下降會(huì)提高留存比率增加內(nèi)部股權(quán)資金從而提高可持續(xù)增長率；

（3）融資政策，提高負(fù)債權(quán)益比即提高公司的財(cái)務(wù)杠桿這使得公司獲得額外的債務(wù)融資從而提高可持續(xù)增長率；

（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使得公司每單位資產(chǎn)能夠帶來更多的銷售額，在銷售額增長的同時(shí)降低公司對新增資產(chǎn)的需求，因而提高可持續(xù)增長率。

利用杜邦恒等式分析如何提高公司的ROE。[西南財(cái)經(jīng)大學(xué)2017年]

答：根據(jù)杜邦恒等式：ROE=銷售利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)。ROE受三個(gè)方面因素影響：①經(jīng)營效率（以銷售利潤率度量）；②資產(chǎn)運(yùn)用效率（以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率度量）；③財(cái)務(wù)杠桿（以權(quán)益乘數(shù)度量）。經(jīng)營效率、資產(chǎn)運(yùn)用效率或財(cái)務(wù)杠桿的提高都會(huì)增加資產(chǎn)收益率，并提高公司的ROE。

一般情況下，優(yōu)先股票的股息率是（）的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。

A.不確定

B.固定

C.隨公司盈利變化而變化

D.浮動(dòng)

【答案】B

【解析】優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。

收入有很強(qiáng)周期性以及營運(yùn)有很高杠桿性的公司很有可能具有（）。[金融聯(lián)考2007年研]

A.低的貝塔系數(shù)

B.高的貝塔系數(shù)

C.負(fù)的貝塔系數(shù)

D.零貝塔系數(shù)

【答案】B

【解析】公司經(jīng)營收入有很強(qiáng)的周期性，說明其經(jīng)營受市場因素的周期性影響很大，即和市場有很強(qiáng)的相關(guān)性；公司運(yùn)營有很高的杠桿性，說明其資本結(jié)構(gòu)的負(fù)債比例較高。這兩點(diǎn)說明該公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，因此它很有可能具有較大的β系數(shù)。

什么是契約型基金？什么又是開放型基金？[浙江大學(xué)2001年研]

答：（1）證券投資基金根據(jù)其組織形式不同，可分為契約型投資基金和公司型投資基金。契約型投資基金也稱信托型投資基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金。基金管理公司依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約負(fù)責(zé)基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管人負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令，辦理基金名下的資金往來；投資者通過購買基金單位，享有基金投資收益。契約型基金依據(jù)其具體經(jīng)營方式又可劃分為單位型和基金型兩種類型。契約型投資基金的主要特點(diǎn)是：①法律依據(jù)是信托法；②沒有獨(dú)立的法人資格；③投資者不作為股東，只依照信托契約分享收益、進(jìn)行監(jiān)督；④融資渠道只有發(fā)行受益憑證；⑤經(jīng)營財(cái)產(chǎn)的依據(jù)是信托契約。

（2）根據(jù)基金是否可以贖回，證券投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。開放式基金，指基金規(guī)模不是固定不變的，而是隨時(shí)根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。開放式基金的主要特點(diǎn)是：①開放式基金所發(fā)行的基金單位是可贖回的，而且投資者在基金的存續(xù)期間內(nèi)也可隨意申購基金單位，基金規(guī)?？勺?。②投資者投資于開放式基金時(shí)，他們則可隨時(shí)向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。③開放式基金的買賣價(jià)格是以基金單位的資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計(jì)算的，可直接反映基金單位資產(chǎn)凈值的高低。④開放式基金必須保留一部分現(xiàn)金，以便投資者隨時(shí)贖回，而不能盡數(shù)的用于長期投資，一般投資于變現(xiàn)能力強(qiáng)的資產(chǎn)。

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