“這是價值事務所的第1304篇原創(chuàng)文章”

近期，諾和諾德的市值超越了輝瑞，成為市值僅次于強生的全球Top3藥企。

這個事情興許沒引起多少人的關(guān)注，但卻讓所長非常震撼，因為在全球Top20的大藥企中，諾和諾德是唯一一個管線比較“單薄”的企業(yè)，可以說，他這么多年的業(yè)績，都只是靠糖尿病、代謝這個細分賽道撐起來的，在售、在研管線都非?！昂唵巍?，在全球Top20藥企中，你完全找不出第二個。

最典型的莫過于強生，制藥、器械、保健品、消費品……你基本找不到強生不涉足的領(lǐng)域，這些Top級別的藥企，哪個不是橫跨數(shù)個領(lǐng)域，管線讓人眼花繚亂？

而諾和諾德正是憑借自己的專注，一步一個腳印在糖尿病/代謝領(lǐng)域深耕，走到了今天。

從廣泛到聚焦

曾幾何時，《價值事務所》剛成立的時候，我們的覆蓋范圍也很廣，幾乎什么行業(yè)都看，如果有心的同學去看《價值事務所》的分析目錄，不難發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療、消費、金融、地產(chǎn)、化工、公共服務、科技……《價值事務所》幾乎全都有覆蓋。

但沒多久，《價值事務所》就開始放棄一些行業(yè)，因為團隊人力資源有限，什么都覆蓋，其實什么都無法做到深入，仔細看早期的文章，幾乎都停留在膚淺的財務報表層面。

于是，《價值事務所》開始從廣泛走向聚焦，最后把覆蓋范圍鎖定在涵蓋大醫(yī)療在內(nèi)的大消費。

一方面所長本人是醫(yī)學科班出身，另一方面，醫(yī)療和消費很多底層邏輯是相通的，并且與我們普通人的生活息息相關(guān)，比較好理解。很多時候，在醫(yī)療內(nèi)部找不到的答案，在大消費可以找到，在大消費內(nèi)部找不到的答案，在醫(yī)療內(nèi)部可以找到。

典型如服裝、電子煙、消費電子代工廠與CXO，白酒與品牌中藥，零售與藥店，連鎖門店與醫(yī)院……

開始專注以后，所長能明顯感受到自己乃至團隊的變化。對于很多公司、行業(yè)的理解越來越深入了，一開始聽行業(yè)電話會議很多都不太能聽懂，到后來竟然還可以給對方提點建議；一開始和產(chǎn)業(yè)內(nèi)大佬吃飯都只能聽他們說話，一句話插不上，后來竟然可以開口和大家一起聊；一開始對很多東西是一知半解，屬于依照常識“看山是山”的程度，一旦出現(xiàn)什么鬼故事，就很容易出現(xiàn)“看山不是山”，到后面可以做到任憑鬼故事如何猖獗、行情如何波動，都能“看山依然是山”。

近兩年，涵蓋醫(yī)療的大消費領(lǐng)域日子非常不好過，但《價值事務所》仍一如既往地分析這個板塊的企業(yè)和行情情況。于是，新能源火爆時，被讀者嘲笑踏空新能源，AI火爆時，被讀者嘲諷踏空AI，只要一有新熱點，下面就會出現(xiàn)類似這樣的留言，而且贊還不少。

哈哈，只能說這些讀者不懂我們，他們眼里只有賬戶上一時的盈虧，沒有其他，他們不知道多年專注一個行業(yè)，不論投資還是做研究，最終會帶來多么不可想象的力量。

別看《價值事務所》現(xiàn)在遭人厭棄，但由于多年來對大消費（醫(yī)療）的堅守，不論是2019年-2021年6月的牛市，還是2021年6月至今的大熊市，我們都在，理論水平不斷提高，待下一波相應牛市來的時候，我們一定會收獲難以想象的“好處”，也許就一夜成了名。

想想看，當年的但斌、唐朝，不就是靠多年堅守茅臺成名的么；當年的高瓴資本不就是靠多年堅守京東出名的么；片仔癀的第二大股東王富濟不就是靠多年堅守片仔癀成名的么……

當年其他東西飛漲，他們“傻傻地抱著”自己堅守的東西不放，在當初的那些旁人看來，可不就是“大傻逼”、“又踏空了”。

為什么越到后面他們越淡定從容，正是因為在一次又一次的周期中，他們嘗到了太多的好處，待下一次被“眾人恥笑”時，于他們而言，又是一個“再次逆勢突襲”的好機會。

換個角度，假設《價值事務所》同前文讀者留言所希望的一樣，醫(yī)療火時分析醫(yī)療、新能源火時分析新能源、AI火時分析AI、芯片火時分析芯片，那我們在所有行業(yè)都只會是“小萌新”，都只會停留在最膚淺的表面認知，同市面上絕大多數(shù)賬號沒有任何區(qū)別，如此的話，憑什么大家要來看我們而不是那些賬號？

是因為我們比別人埋伏得早，然后切換得更快么？

別搞笑了，市場上做趨勢分析的賬號一大堆，有幾個經(jīng)歷幾輪牛熊還在的？雪球上早期那么些超級KOL，除了唐朝那幾個堅守能力圈搞價投的，還有幾個現(xiàn)在仍在更新？

跟著趨勢、熱點搞分析，于個人而言，是很難得到沉淀的，你做一輩子，也無法保證比剛上手的新人有優(yōu)勢，甚至有可能年紀越大精力越跟不上，越難和年輕人卷“熱點”、卷“趨勢”。

但專注一個行業(yè)搞研究就不同了，尤其是像大消費這樣的永續(xù)性賽道，由于行業(yè)一直存在、一直增長，永不過時，即便一時不在風口上，過段時間就會風水輪流轉(zhuǎn)又轉(zhuǎn)回來，到那時，由于多了幾年行業(yè)的經(jīng)驗沉淀，與新人的差距是肉眼可見的大，時間越往后移，優(yōu)勢就會越明顯。

換句話說，專注于大消費領(lǐng)域搞研究，《價值事務所》就是時間的朋友，跟著市場趨勢風格漂移，啥火分析啥，我們就是時間的敵人，最后會被時間無情地打敗。

這也是為什么當《價值事務所》下決心要進入新能源領(lǐng)域時，并不是由事務所團隊自己來做，而是重新成立一個《新能源大爆炸》團隊，專門獨立出一個聚焦新能源的深度研究賬號。

或者再換句話說，大家都是做板塊輪動，憑什么你能賺到錢？

歷史上有長期公開記錄的投資大師們，無不例外，都是實打?qū)嵉膬r投派，而那些右側(cè)交易、趨勢交易，“不論黑貓白貓抓到耗子就是好貓”（不論什么投資方向，當下能賺到錢才是好方法），歸根結(jié)底是毒藥，畢竟拉長時間看，是沒有任何人驗證過的方法論。

不記得在哪里，所長看到過一句話，當時印象非常深刻，以至于印在了腦海中：投資中最昂貴的代價、風險和毒藥，就是用沒有經(jīng)過得到驗證的方法論，陪上自己的本金去試錯。他們以為自己的方法高人一等，但實則邏輯無法自洽。

專注的力量

馬云曾說：“如果你發(fā)覺你的朋友在做一件事，做了六個月他還在做，你也剛好有需求，你就找他了解一下；如果他做了一年還在做，那你一定要找他好好了解一下；如果他做了三年還在做，而且越做越好，越做越努力，那你一定要跟他一起做！如果他做了五年還在做，而且不顧一切地做，說明這是他的生命。一個用生命做事業(yè)的人，你無論如何要跟上他，因為只有跟上用生命做事業(yè)的人，才能帶你去到比你想要去的更高的位置！”

雖然短期內(nèi)市場有這樣那樣的誘惑，區(qū)塊鏈、芯片、新能源、軍工、AI……雖然很多讀者都勸我們迎合市場風格，什么火就多分析一點。但所長還是想長期堅定選擇大消費方向，甚至在大消費領(lǐng)域也會嘗試越來越聚焦。

很多時候，專注最終會把你帶到之前難以想象的高度上。

聲明：文章僅記錄作者思想，不構(gòu)成投資建議，投資有巨大風險，需謹慎謹慎再謹慎，希望大家像對待裝修房子一樣對待自己的投資，不要讓挑公司的時間還不如你挑家具的時間來得多，你對待小錢能反復權(quán)衡，怎么對待大錢反而如此草率？