美國(guó)5年期抗通脹國(guó)債（TIPS）的收益率，突破2%，創(chuàng)出了2008年底以來(lái)的新高。

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其他各期限的抗通脹債券收益率，基本也都創(chuàng)出了2008年底以來(lái)的新高。?我很多次強(qiáng)調(diào)過(guò)，抗通脹國(guó)債的收益率，通常被市場(chǎng)視為美國(guó)國(guó)債的“實(shí)際收益率”。

?這個(gè)實(shí)際收益率，從2006年起，一直與黃金價(jià)格密切相關(guān)。?

下面的這張圖表，就是過(guò)去15年黃金價(jià)格與美國(guó)10年期TIPS收益率的關(guān)系。

圖上大家明顯可以看出，2022年2月份之前，TIPS的收益率與黃金價(jià)格的關(guān)系整體上擬合極好，如果根據(jù)這種擬合關(guān)系做出來(lái)的黃金價(jià)格模型，是下面這樣的。

?但是，大家也都看得到，從2022年3月份迄今的黃金價(jià)格，遠(yuǎn)遠(yuǎn)、遠(yuǎn)遠(yuǎn)地偏離了過(guò)去15年的邏輯模型。?

2022年2月份，發(fā)生了什么事情呢？

?答案是：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)。

?2022年6月份的時(shí)候，我在“首創(chuàng)期貨貴金屬風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)”上提出，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)之后， TIPS收益率-黃金價(jià)格邏輯，似乎都發(fā)生了明顯變化，基本顛覆了原本的價(jià)格水位，黃金的價(jià)格，持續(xù)地遠(yuǎn)高于過(guò)去15年TIPS收益率模型所指示的合理價(jià)格。

?參見(jiàn)文章：黃金價(jià)格的邏輯：從300年前到3個(gè)月前（https://mp.weixin.qq.com/s/I0uZPgsjivUhT1ETnmDIpg）

我當(dāng)時(shí)的觀點(diǎn)是，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)可能永久性地改變了黃金的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)，由此導(dǎo)致了黃金與TIPS收益率的關(guān)系中，黃金價(jià)格的基準(zhǔn)被大大抬高了一個(gè)臺(tái)階。

?現(xiàn)在，又經(jīng)過(guò)了3個(gè)多月的觀察，我用新的數(shù)據(jù)來(lái)建立新的模型，開(kāi)始發(fā)現(xiàn)，基本能夠擬合當(dāng)前的黃金價(jià)格。

?也就是說(shuō)，黃金價(jià)格的新邏輯似乎是能夠成立的。?

數(shù)據(jù)更新到今天，做出來(lái)的圖表，是下面這個(gè)樣子的。

顯然，紅線大致是能擬合黃金價(jià)格走勢(shì)的。?

這也就意味著，新的黃金價(jià)格模型似乎要成立了。?

（關(guān)于我對(duì)當(dāng)前黃金價(jià)格的看法，具體的模型又是怎么建立的，我在小紅圈中進(jìn)行了說(shuō)明，有興趣的朋友可以去查看）。

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