作者：肖兔

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID：gplpcn）

2021年7月30日，“御風(fēng)向前 成長不止”2021企業(yè)成長之道——2020年GPLP犀牛財經(jīng)年度峰會在北京舉行，會上，西南證券首席研究員張仕元進(jìn)行了《巨變，局變——全球經(jīng)濟(jì)展望》主題演講。張仕元首先通過對全球經(jīng)濟(jì)版圖、疫情波動以及疫情沖擊下的西方幾大央行行為的巨大變化，揭示了當(dāng)下的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。并就巨變環(huán)境下的未來經(jīng)濟(jì)走向進(jìn)行了闡述。

張仕元認(rèn)為，資本推動下的技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動力，也是決定企業(yè)興衰的生死符，而跨國公司和國際資本是重構(gòu)全球產(chǎn)業(yè)版圖的關(guān)鍵。

國際上，發(fā)展中國家最近一二十年基本上成為外資流入的主要方向，在整個東亞和東南亞的產(chǎn)業(yè)鏈布局中，在國際資本的推動下，制造業(yè)正在進(jìn)行從最開始的日本到韓國到中國再到越南和南亞的轉(zhuǎn)變。

中國近兩年來已不再單純強調(diào)要重視服務(wù)業(yè)，而是再強調(diào)經(jīng)濟(jì)補短板，當(dāng)前補短板的主要方式，就是金融要轉(zhuǎn)向服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，就是我們的制造業(yè)、工業(yè)要強，要夯實。

在金融資本方面，全球大概191.52萬億歐元的金融資本中，43.7%歸美國所有，中國占12%，日本占8%，前8個國家占到全球金融資產(chǎn)總量的80%。在增量變化上，當(dāng)前增長最快的是中國，其次俄羅斯，這兩個國家金融資產(chǎn)蓬勃發(fā)展得很快。因此，國內(nèi)最近幾年把金融資產(chǎn)的風(fēng)險管理提到到很高的高度。

在防范金融風(fēng)險方面，當(dāng)前的金融風(fēng)險首先體現(xiàn)在商業(yè)銀行貸款。2020年，除居民杠桿率外，我國的杠桿率的幾個關(guān)鍵指標(biāo)有所提升，杠桿總水平為267%。對全社會來講，我們?nèi)匀粫呀蹈軛U、穩(wěn)杠桿作為非常重要的一個經(jīng)濟(jì)策略來抓。

經(jīng)濟(jì)發(fā)展除了錢、除了資本，最重要的核心就是技術(shù)。中國最近幾年專利申請量增長非?？?，因此，要對中國未來經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級和補短板有充足的信心。

張仕元以機器人做例證，指出無論是我國的制造業(yè)還是物流業(yè)，在機器人等技術(shù)和產(chǎn)業(yè)更新方面進(jìn)步都很快，我們的制造業(yè)仍然有比較強的競爭力，盡管我國的制造業(yè)正在受到印度等其他國家的沖擊，從全球比較來講，中國制造業(yè)和中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)得比較堅強。

值得注意的是，任何一個技術(shù)出來只有兩三年以后才有很多應(yīng)用場景或大規(guī)模商用化，深入到老百姓身邊。對于5G來講，將來會越來越多地用于物流系統(tǒng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，這是未來很好的一個投資賽道。

除了新的技術(shù)，未來的另一個趨勢就是綠色發(fā)展，這會貫穿未來二三十年的時間，是一個大風(fēng)口。

碳排放說白了就是發(fā)展權(quán)的問題，中國歷史上一直都是個農(nóng)業(yè)國家，要完成工業(yè)化城鎮(zhèn)化必須要有一個集中的二氧化碳排放期，即使中國碳達(dá)峰以后也仍然是全球二氧化碳排放最大的。能源消耗總量到2030年還會增長接近四分之一，其中煤炭很有可能是一個存量，占比會持續(xù)下降到50%以下，但規(guī)模不會變化太大；由于我國石油依賴進(jìn)口，未來雖然會有增量，但增長不會太快；增長較快的一是天然氣、二是水電和其他可再生能源，其中風(fēng)能和太陽能的增長將比較大。因此，在整個能源結(jié)構(gòu)中，國內(nèi)煤炭燃煤總量將在2030年從以前最高時的76%降到47%，未來新能源是很大的一個風(fēng)口。

張仕元強調(diào)，無論世界怎么劇變，投資人都要把握住一個大的方向。做投資要看得遠(yuǎn)一點，看得實在一點，要投資那些為人類創(chuàng)造價值的好企業(yè)。