衣食住行蘊藏的都是大生意，無論是哪一個單獨拎出來都是市場規(guī)模龐大的產(chǎn)業(yè)。比如在食品方面，無論是餐飲領域，還是糧油米面，都存在巨頭型企業(yè)。像海底撈、海天味業(yè)、金龍魚等企業(yè)，都是各自領域的佼佼者。

有意思的是，近兩年在疫情的影響下，不少食品相關的企業(yè)生意不好做了。2021年，海底撈關停300家門店，預計虧損38-45億元；金龍魚雖然沒有虧損，但根據(jù)2022年給出的業(yè)績預告顯示，去年其營收2262億，雖然營收同比增長了16%，但扣非歸母凈利潤卻同比大幅下降43%至49.97億元。

為什么說金龍魚的生意不好做？畢竟它也沒虧本，僅從營收數(shù)據(jù)看應該評個“良好”不是問題。但企業(yè)經(jīng)營不僅僅是看營收的，還要看利潤。增收不增利，便是企業(yè)的困境。

再者，金龍魚利潤率低，盈利能力低下也是不爭的事實。營收兩千多億，凈利不到五十億。相比之下，同樣是食品行業(yè)的茅臺利潤就非?？捎^了，去年茅臺營收預計是1090億元，但歸母凈利達到約520億元，十倍于金龍魚。

也就是說，金龍魚的營收是茅臺的兩倍多，歸母凈利卻沒有后者的十分之一。

說到這里，便產(chǎn)生了兩個問題。一個，為什么金龍魚在營收上漲的情況下，歸母凈利卻下降了這么多？另一個，金龍魚盈利能力低是孤例，還是較為普遍的現(xiàn)象，為什么？

要回答第一個問題不難，金龍魚自己也給出的解釋，有兩個理由。

第一個理由是，米面糧油上游的小麥、大米等原材料漲價，但下游米面油的價格卻始終上不去。原材料成本的上漲，勢必擠壓企業(yè)利潤空間。但要注意的是，金龍魚其實是有將部分產(chǎn)品售價提高的，但沒能覆蓋掉原材料漲價帶來的成本上揚。

如果說第一個理由是全行業(yè)面臨的困境，那么金龍魚給出的第二個理由則屬于它自身的問題。金龍魚在公告中指出，去年利潤下降是因為“為套保大豆相關業(yè)務的衍生金融工具產(chǎn)生了一些損失”。簡單來說，金龍魚去年玩了金融，但玩砸了。

簡單的兩個理由，第二個理由暫且不談，但第一個理由尚且可以再深入談一談。為什么食品行業(yè)上游原材料會漲價？

通過對現(xiàn)有資料的整理，主要發(fā)現(xiàn)有三點原因，一是疫情原因，導致人力、運輸成本上漲；二是極端天氣原因導致全球部分主要產(chǎn)糧區(qū)減產(chǎn)；前兩者可歸于不可抗力因素，第三點則是上游廠商也是要恰飯的，這個原因可能會使得這些廠商主觀的提高價格。

受原材料價格上漲影響，下游廠商也紛紛宣布了對應措施，即漲價。比如海天味業(yè)等調味品企業(yè)，均上調了自家產(chǎn)品的售價。

第二個問題，某種程度上是第一個問題的延續(xù)。

作為白酒企業(yè)，茅臺肯定也受到了原材料價格上漲的影響，但為什么它還能保持這么高的歸母凈利？

這個問題也很好回答，白酒行業(yè)雖然也屬于食品行業(yè)，但卻沒有糧油行業(yè)一樣的剛需屬性。換句話說，白酒的價格可以很高，甚至到了奢侈品的程度，但糧油不行，因為后者關乎民生。要是糧油價格高到奢侈品一樣，那就亂套了。

從食品行業(yè)整體來看，以茅臺為代表的白酒企業(yè)毛利率一直是站在行業(yè)頂端的；而海天味業(yè)等食品加工企業(yè)的毛利率則處于金字塔的腰部；金龍魚這些糧油企業(yè)的毛利率向來是最低的。

所以，金龍魚利潤低下，并非是孤例，而是其所處細分領域的特殊性，天然導致其利潤沒法像茅臺這樣達到夸張的程度。

上述理由是食品行業(yè)的縱向對比，金龍魚利潤低還有一個理由可以從橫向對比看出來。

糧油行業(yè)準入門檻低，業(yè)內企業(yè)主要是靠規(guī)模取勝。問題就在這里，金龍魚在我國雖然是頭部糧油企業(yè)，但它的市占率卻沒有高到足以“壟斷”的地步，魯花集團、中糧集團等企業(yè)也是糧油行業(yè)的佼佼者，此外國內市場還存在眾多小型廠商。

大量競爭對手的存在，事實上蠶食了金龍魚的議價能力。

金龍魚肯定也看到了這些，所以為了增加盈利能力，它還拓展了糧油以外的業(yè)務。比如前面提到的金融工具投資，想法可能不錯，但事實很殘酷，在該領域的虧損直接成為前述金龍魚利潤大幅下跌的兩大主因之一。

現(xiàn)在擺在金龍魚面前的問題很簡單，即如何保持營收增長的同時，提高利潤率。而它將會采取怎樣的措施去實現(xiàn)這一目的，相信市場會很感興趣。