撰稿|行星

來源|貝多財(cái)經(jīng)

7月31日，KK Group Company Holdings Limited（下稱“KK集團(tuán)”）在港交所更新招股書，補(bǔ)充了截至2023年3月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等信息，繼續(xù)推進(jìn)上市事宜，摩根士丹利和瑞信為其聯(lián)席保薦人。

公開信息顯示，成立于2015年的KK集團(tuán)是一家生活方式消費(fèi)品潮流零售商，產(chǎn)品組合涵蓋美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具等多項(xiàng)類別，致力于通過以客戶為導(dǎo)向的技術(shù)能力為消費(fèi)者提供個(gè)性化的沉浸式購物體驗(yàn)。

實(shí)際上，以Z世代等新一代消費(fèi)者的崛起，引領(lǐng)了以時(shí)尚元素和潮流趨勢(shì)為代表的新消費(fèi)模式，帶來了零售格局的大變革。“新零售”熱潮助推下的KK集團(tuán)，本次沖刺上市究竟有幾成底氣？

一、潮流零售成為“流量密碼”

在生活方式消費(fèi)品零售市場(chǎng)中，生活方式消費(fèi)品潮流零售主要包括精品集合、美妝及潮流玩具三個(gè)分部，以其獨(dú)特的產(chǎn)品概念及風(fēng)格、設(shè)計(jì)上兼具創(chuàng)意及時(shí)尚的娛樂功能和沉浸式購物體驗(yàn)，受到了年輕群體的青睞。

根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按GMV計(jì)算，生活方式消費(fèi)品潮流零售的市場(chǎng)規(guī)模由2018年的1780億元增至2022年的人民幣2244億元，復(fù)合年增長率達(dá)6.0%。據(jù)估計(jì)，該項(xiàng)數(shù)值將以18.6%的年復(fù)合增長率于2027年增至5260億元。

搭上行業(yè)快車，KK集團(tuán)市場(chǎng)表現(xiàn)自然不遑多讓。以GMV計(jì)，該公司是2022年中國三大生活方式消費(fèi)品潮流零售商之一，且是中國前十大市場(chǎng)參與者中增長最快的生活方式消費(fèi)品潮流零售商，2019年至2022年的GMV復(fù)合年增長率為88.6%。

目前，KK集團(tuán)共擁有四個(gè)自營品牌，分別為精致生活潮流零售品牌“KKV”、美妝潮流零售品牌“THE COLORIST”、全球潮玩文化潮流零售品牌“X11”和進(jìn)口商品集合店“KK館”，擁有696家門店，覆蓋中國31個(gè)省及印度尼西亞的22個(gè)城市。

以2022年的GMV計(jì)，于中國生活方式消費(fèi)品潮流零售市場(chǎng)中，KK集團(tuán)旗下品牌KKV和KK館共同位列精品集合分部第二名，THE COLORIST于美妝分部中名列第三，X11于潮流玩具分部中躋身第四。

二、2023年業(yè)績回升，持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利

領(lǐng)先的市場(chǎng)地位推動(dòng)了KK集團(tuán)營收的持續(xù)增長。2020年、2021年和2022年，該公司的營業(yè)收入分別為16.46億元、35.24億元和35.51億元。2023年第一季度，KK集團(tuán)營收14.46億元，較2022年同期的9.78億元增長47.85%。

不過，營收并不意味著絕對(duì)盈利。2020年和2021年，KK集團(tuán)的年內(nèi)虧損分別為20.17億元和56.81億元，在這個(gè)層面上處于虧損狀態(tài)。而在2022年，KK集團(tuán)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，錄得年內(nèi)利潤6186.40萬元。

對(duì)于2020年和2021年存在虧損，KK集團(tuán)在招股書中表示，這類虧損主要由可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股以及贖回負(fù)債的公平值變動(dòng)所引起，與其經(jīng)營能力并不直接相關(guān)。

而按照非《香港財(cái)務(wù)報(bào)告淮則》計(jì)量，2020年、2021年和2022年，KK集團(tuán)的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1.71億元、3.04元和4.12億元；經(jīng)調(diào)整EBITDA分別為3710.5萬元、1.78億元和2.47億元，持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。

進(jìn)入2023年，KK集團(tuán)的盈利能力有所提升。具體來看，該公司在2023年第一季度的經(jīng)營利潤和經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為1.13億元和8594.80萬元；經(jīng)調(diào)整EBITDA也增至3.64億元，同比增長約207%。

與之對(duì)應(yīng)的是，KK集團(tuán)的毛利水平持續(xù)向好。2020年、2021年和2022年，KK集團(tuán)分別的毛利分別為5.00億元、13.24億元和14.26億元，毛利率分別為30.4%、37.6%和40.1%。2023年第一季度，KK集團(tuán)的毛利為6.65億元，同比增長72.46%，毛利率提升至46.0%。

三、KKV占營收“大頭”，讓消費(fèi)者常逛常新

按照品牌劃分，KKV是KK集團(tuán)業(yè)績表現(xiàn)的“壓艙石”。

2020年、2021年和2022年，KK集團(tuán)來自KKV品牌的營收分別為8.35億元、22.35億元和23.62億元，分別占總營收的50.7%、63.4%和66.5%。2023年第一季度，KKV貢獻(xiàn)的營收為10.00億元，占比增至69.2%。

THE COLORIST也在2023年第一季度貢獻(xiàn)收入2.36億元，同比增長36.48%。值得一提的是，在門店數(shù)量由2022年的207家降低至2023年第一季度的196家的情況下，該品牌的經(jīng)營利潤率由2022年的-5.6%增長為14.2%，實(shí)現(xiàn)盈利。

2023年以來，我國社會(huì)消費(fèi)品零售市場(chǎng)有所回暖。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國社會(huì)消費(fèi)品銷售總額在2023年上半年達(dá)到了22.76萬億元，同比增長8.2%，相較一季度加快2.4個(gè)百分點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，KK集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績上的“翻身”。

需要指出的是，不同于名創(chuàng)優(yōu)品、泡泡瑪特等售賣自有產(chǎn)品的消費(fèi)品潮流零售商， KK集團(tuán)的定位更接近集合第三方產(chǎn)品的“綜合賣場(chǎng)”。這也意味著，KK集團(tuán)的內(nèi)核是搭建“人貨場(chǎng)”場(chǎng)景，提供完善的潮流購物體驗(yàn)。

潮流單品的熱度總會(huì)過去，而市場(chǎng)并不會(huì)消失。伴隨著潮流的更新迭代，拓展零售網(wǎng)絡(luò)、實(shí)現(xiàn)降本增效，長久地在消費(fèi)品潮流零售市場(chǎng)中扎根生長，是KK集團(tuán)決策的要點(diǎn)，也是消費(fèi)者常逛常新的一個(gè)重要原因。