從佳品網(wǎng)、尚品網(wǎng)再到如今的寺庫(kù)，奢飾品與電商的結(jié)合并沒(méi)有爆發(fā)出巨大的想象力。從美股退市并不能說(shuō)明寺庫(kù)完全的失敗，但足夠說(shuō)明奢飾品電商并沒(méi)有好故事可以講了。

作者丨君平?

來(lái)源丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）?

2.86美元/股，寺庫(kù)（SECO）的股價(jià)停留在了這里，距離納斯達(dá)克“一美元規(guī)則”僅一步之遙。

1月11日，在納斯達(dá)克上市的寺庫(kù)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已收到公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李日學(xué)發(fā)出的不具約束力的初步建議書， 李日學(xué)提議以每ADS 3.27美元（相當(dāng)于每股A類股6.54美元），總價(jià)約2.3億美元的現(xiàn)金收購(gòu)公司全部已發(fā)行、李日學(xué)及其附屬尚未擁有的A類普通股。若私有化完成，寺庫(kù)將從納斯達(dá)克退市。

從佳品網(wǎng)、尚品網(wǎng)再到如今的寺庫(kù)，奢飾品與電商的結(jié)合并沒(méi)有爆發(fā)出巨大的想象力。從美股退市并不能說(shuō)明寺庫(kù)完全的失敗，但足夠說(shuō)明奢飾品電商并沒(méi)有好故事可以講了。

無(wú)奈退市

股價(jià)跌去近八成

上市三年的寺庫(kù)，一路都不被資本看好。2017年，寺庫(kù)在美國(guó)納斯達(dá)克上市，彼時(shí)寺庫(kù)以每股13美元的發(fā)行價(jià)發(fā)行了850萬(wàn)股美國(guó)存托股票。

然而在上市當(dāng)天，寺庫(kù)便破發(fā)，收盤于10.0美元，較發(fā)行價(jià)下跌了23.08%。

上市首日便破發(fā)，或許是三年后被私有化的預(yù)兆，三年的時(shí)間內(nèi)，寺庫(kù)股價(jià)較發(fā)行價(jià)跌去了近80%。

“寺庫(kù)的股價(jià)下跌，市值縮水源于其業(yè)績(jī)狀況一直不樂(lè)觀，而且就近幾個(gè)季度的財(cái)報(bào)而言，其用戶流量已經(jīng)接近天花板，無(wú)法給投資人講出更美好的故事，也就避免不了退市的結(jié)局?！遍L(zhǎng)期觀察電商行業(yè)人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。

鰲頭財(cái)經(jīng)梳理寺庫(kù)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，上市以后，寺庫(kù)的營(yíng)收增速逐年放緩。財(cái)報(bào)顯示，2017年至2019年，寺庫(kù)營(yíng)收分別為37.40億元、53.88億元、68.69億元，同比增長(zhǎng)44.21%、44.40%、27.48%。

到了2020年，下滑的則更為明顯，2020年前三個(gè)季度其營(yíng)收分別為10.1億元、13.1億元和13.7億元。

盈利方面，2020年一季度寺庫(kù)迎來(lái)了上市首虧，實(shí)現(xiàn)凈虧損4250萬(wàn)元。

這其中固然有疫情的影響，但在奢侈品消費(fèi)在國(guó)內(nèi)回暖后，寺庫(kù)的業(yè)績(jī)恢復(fù)仍落后與市場(chǎng)行情，去年二季度，寺庫(kù)微薄盈利，三季度實(shí)現(xiàn)2080萬(wàn)的凈利潤(rùn)，但與去年同期相比仍下滑了66.5%。

實(shí)際上，去年第二、第三季度的盈利也來(lái)源于寺庫(kù)對(duì)成本的控制。

財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，寺庫(kù)營(yíng)收成本為10.966億元人民幣，同比下滑 21%；其中營(yíng)銷費(fèi)用為6820萬(wàn)元，同比下降55%；到了三季度，寺庫(kù)進(jìn)一步縮減營(yíng)銷費(fèi)用，報(bào)告期內(nèi)其銷售成本為5800萬(wàn)元，同比下降47.7%。

與寺庫(kù)的處境形成對(duì)比的是，中國(guó)奢飾品市場(chǎng)早已回暖。根據(jù)貝恩發(fā)布的《2020年中國(guó)奢侈品市場(chǎng)：勢(shì)不可擋》顯示，2020年全球奢侈品市場(chǎng)將萎縮23%，但中國(guó)境內(nèi)奢侈品消費(fèi)將逆勢(shì)上揚(yáng)48%，達(dá)到3460億元，預(yù)計(jì)到2025年中國(guó)將成為全球最大的奢侈品市場(chǎng)。

消費(fèi)需求高漲，奢侈品電商卻不能乘勢(shì)而起，其背后的原因在于，對(duì)于客單價(jià)更高的奢侈品消費(fèi)，大多數(shù)用戶仍習(xí)慣于線下購(gòu)買。

根據(jù)騰訊廣告發(fā)布的《2020中國(guó)奢侈品消費(fèi)者數(shù)字行為洞察報(bào)告》顯示，有超過(guò)80%的中國(guó)消費(fèi)者在購(gòu)買奢侈品時(shí)會(huì)選擇線上研究、線下購(gòu)買的“理性”方式，遠(yuǎn)高出全球平均水平。

即便寺庫(kù)已經(jīng)開始大力發(fā)展直播業(yè)務(wù)，但退市后如何將購(gòu)買奢飾品行為搬到線上，寺庫(kù)仍需要思考。

逐漸掉隊(duì)

押寶直播難翻身

“寺庫(kù)在12年的發(fā)展里其實(shí)也在一直轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)重點(diǎn)，但給人的感覺(jué)總是缺什么補(bǔ)什么，并沒(méi)有從一開始就從全局上進(jìn)行企業(yè)的定位，這也導(dǎo)致了寺庫(kù)盡管有多種嘗試，但始終未找到最合適的路子?！鼻笆鲇^察人士表示。

鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，在寺庫(kù)成立之初，其業(yè)務(wù)為二手奢侈品業(yè)務(wù)，資產(chǎn)模式較輕。

但二手奢飾品交易平臺(tái)的天花板可見(jiàn)，此后寺庫(kù)開始向奢飾品新品銷售轉(zhuǎn)變，但在一開始，寺庫(kù)并未獲得品牌直接授權(quán)，貨源真?zhèn)巫屜M(fèi)者難以下單，此后寺庫(kù)又開始加強(qiáng)銷售和售后環(huán)節(jié)，并開設(shè)線下體驗(yàn)店。

即便如此，商品質(zhì)量問(wèn)題仍始終伴隨著寺庫(kù)，消費(fèi)調(diào)解平臺(tái)電訴寶顯示，根據(jù)其受理的零售電商領(lǐng)域用戶有效投訴顯示，寺庫(kù)排名第十六位，商品質(zhì)量、發(fā)貨問(wèn)題、退款問(wèn)題、網(wǎng)絡(luò)售假、網(wǎng)絡(luò)欺詐、物流都是寺庫(kù)被投訴的問(wèn)題。

消費(fèi)者端的問(wèn)題反應(yīng)到了流量層面，縱向來(lái)看，2019年第一季度至去年第三季度，寺庫(kù)活躍用戶數(shù)同比增速則分別為89.6%、67.7%、56.7%、50.9%、11.5%、9.2%和7.5%，其活躍用戶數(shù)存在見(jiàn)頂?shù)内厔?shì)。

橫向來(lái)看，在電商行業(yè)中寺庫(kù)的聲量也不及其他平臺(tái)，七麥數(shù)據(jù)顯示，寺庫(kù)APP位列蘋果應(yīng)用商店總榜第794位，購(gòu)物分榜第55位；易觀千帆數(shù)據(jù)則顯示，截至去年11月，寺庫(kù)月活數(shù)為148萬(wàn)，位列全網(wǎng)第995名。

一直以來(lái)，頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳的轉(zhuǎn)變并沒(méi)有給予寺庫(kù)新的發(fā)展機(jī)遇。隨著電商直播的興起，寺庫(kù)又將籌碼壓在了直播上.

去年12月，寺庫(kù)在北京三里屯推出了第一家奢侈品直播基地，寺庫(kù)曾對(duì)外表示，公司會(huì)與直播MCN機(jī)構(gòu)以及抖音、快手的主播合作，促成每日直播，接下來(lái)還將在全國(guó)多地建設(shè)直播基地，打造全國(guó)性的奢侈品直播網(wǎng)絡(luò)和全新交易場(chǎng)景。

“并不是所有品類的商品都適合直播帶貨，此前LV直播帶貨就出現(xiàn)過(guò)翻車的情況，奢侈品客單價(jià)高，如何在直播帶貨的過(guò)程中把握客群消費(fèi)習(xí)慣，貼合品牌調(diào)性，保證商品質(zhì)量都是要面對(duì)的問(wèn)題?！鼻笆龇治鋈耸空f(shuō)道。

對(duì)于退市后的寺庫(kù)，能否依靠直播翻身現(xiàn)在依然是個(gè)未知數(shù)。