即時(shí)物流，顧名思義，就是“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”物流，通過完全省略倉(cāng)儲(chǔ)和中轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)，滿足用戶對(duì)物流“快速、即時(shí)”的需求。隨著外賣和新零售業(yè)的蓬勃發(fā)展，即時(shí)物流已經(jīng)編織出一個(gè)巨大的生活場(chǎng)景服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

艾瑞咨詢?cè)凇?023年中國(guó)跑腿經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)洞察報(bào)告》中預(yù)測(cè)，2026年實(shí)時(shí)配送服務(wù)業(yè)訂單規(guī)模將達(dá)到957.8億單。中國(guó)新電子商務(wù)大會(huì)發(fā)布的《2023年當(dāng)?shù)貙?shí)時(shí)電子商務(wù)發(fā)展報(bào)告》指出，預(yù)計(jì)到2030年實(shí)時(shí)配送行業(yè)訂單規(guī)模將超過2000億，趕上快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)量級(jí)。

近年來(lái)，以外賣、跑腿、代理業(yè)務(wù)為核心的即時(shí)物流進(jìn)入者眾多。一方面是美團(tuán)配送、達(dá)達(dá)快遞、蜂鳥配送等平臺(tái)的自營(yíng)即時(shí)配送服務(wù)商，另一方面是以舊金山快遞為代表的獨(dú)立第三方即時(shí)配送平臺(tái)。

然而，許多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前的事實(shí)并不樂觀。“盈利困難”早已成為即時(shí)物流行業(yè)的“詛咒”。隨著即時(shí)物流行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，如何抓住機(jī)遇扭虧為盈是這些企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。

首先，誰(shuí)來(lái)打破損失的“怪圈”？

7月7日，順豐同城宣布預(yù)計(jì)將在今年6月底中期盈利。與2022年同期相比，該公司的經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善，并正式宣布扭虧為盈。這意味著順豐同城已成為第一家盈利的即時(shí)物流企業(yè)，即時(shí)配送領(lǐng)域正式進(jìn)入了一個(gè)新的發(fā)展階段。

在“萬(wàn)物到家”時(shí)代，雖然消費(fèi)者對(duì)“即購(gòu)即送”的需求繼續(xù)帶來(lái)即配訂單的激增，但國(guó)內(nèi)幾家主流即配企業(yè)從未實(shí)現(xiàn)“盈利”突破。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這是由于運(yùn)輸能力配送成本高，導(dǎo)致整體利潤(rùn)水平下降，導(dǎo)致空單量增長(zhǎng)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的“怪圈”。

順豐同城是打破這個(gè)“怪圈”的破碎者。在公告中指出，利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)主要受益于收入的持續(xù)增長(zhǎng)、訂單的增加和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，進(jìn)一步提高網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)效益；此外，技術(shù)驅(qū)動(dòng)精益高效運(yùn)營(yíng)底盤，提高資源投入產(chǎn)出效率，促進(jìn)毛利率和成本率的持續(xù)提高。

也就是說(shuō)，除了覆蓋整個(gè)場(chǎng)景業(yè)務(wù)觸發(fā)規(guī)模效應(yīng)外，通過技術(shù)手段控制運(yùn)營(yíng)成本也是關(guān)鍵舉措。根據(jù)公共數(shù)據(jù)，順豐同城快遞繼續(xù)推進(jìn)智能物流網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的建設(shè)，充分利用大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)和靈活的容量網(wǎng)絡(luò)，動(dòng)態(tài)靈活地實(shí)現(xiàn)調(diào)度集成和容量集成。目前，大多數(shù)即時(shí)配送物流服務(wù)企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)覆蓋距離相對(duì)有限，運(yùn)輸能力分布相對(duì)集中，只擅長(zhǎng)短距離配送，但順豐同城城市運(yùn)輸能力網(wǎng)絡(luò)分布更加均勻和全面。

具體來(lái)說(shuō)，順豐同城通過“二輪” 四輪“多能力建設(shè)能力網(wǎng)絡(luò)”不僅可以滿足短距離訂單的需求，而且可以更好地實(shí)現(xiàn)中長(zhǎng)距離訂單的性能。這樣，順豐同城快遞基于更精細(xì)的整體運(yùn)營(yíng)，同時(shí)確保性能及時(shí)性，進(jìn)一步降低能力成本，提高人力效率。

另一方面，沿著順豐同城編織的生活場(chǎng)景服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，一端是1560多萬(wàn)活躍消費(fèi)者，一端是33萬(wàn)活躍商家，連接媒體是78萬(wàn)年度活躍騎手，在現(xiàn)有業(yè)務(wù)匹配和新業(yè)務(wù)線探索中，通過技術(shù)提高效率，提高成本，繼續(xù)加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，提高盈利能力。值得一提的是，根據(jù)最新一期年報(bào)，90%以上的順豐收入前100的客戶完成了品牌續(xù)簽，奠定了良好的業(yè)績(jī)預(yù)期。

事實(shí)上，順豐同城盈利的端倪早已顯現(xiàn)。自2016年順豐同城業(yè)務(wù)布局以來(lái)，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)六年大幅增長(zhǎng)，2022年收入已超過100億元。截至上一期年報(bào)，順豐同城毛利同比大幅增長(zhǎng)3倍至4.13億元，毛利率大幅增長(zhǎng)至4.0%；年凈虧損收窄至2.87億元，2021年凈虧損收窄至2.8%；每股收益從-0.31元增加到0.97元，業(yè)績(jī)持續(xù)改善。

為什么順豐同城要突破扭虧為盈？

目前，當(dāng)?shù)厣畎鍓K流量多極化，隨著直播平臺(tái)、垂直平臺(tái)、品牌私有領(lǐng)域的興起，中立開放的獨(dú)立第三方平臺(tái)價(jià)值突出，任何行業(yè)參與者都可以通過第三方物流實(shí)現(xiàn)全國(guó)流量轉(zhuǎn)型和訂單績(jī)效，無(wú)需建立自己的物流。

在此背景下，順豐快遞基于第三方配送平臺(tái)的靈活性和定制能力，在服務(wù)定制程度上與平臺(tái)方的標(biāo)準(zhǔn)化配送拉開了明顯的差距。SF可以與客戶共同創(chuàng)建服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)和物流體驗(yàn)，為餐飲、超市、鮮花蛋糕、醫(yī)療衛(wèi)生、數(shù)字3C等行業(yè)創(chuàng)建行業(yè)垂直解決方案，滿足客戶服務(wù)的差異化需求，幫助客戶提升品牌和聲譽(yù)。同時(shí)，這種差異化服務(wù)的附加值也成為客戶反饋渠道和流量的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。這種在行業(yè)內(nèi)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力的定制能力，給順豐帶來(lái)了更多的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

不僅如此，在沒有商業(yè)流量約束負(fù)擔(dān)的模式下，順豐同城的第三方“中立”屬性吸引了許多頭部流量平臺(tái)的“橄欖枝”。它可以承擔(dān)微信、抖音等輕資產(chǎn)模式的流量平臺(tái)需求，不建立自己的配送，以避免使用商業(yè)流量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的服務(wù)。華泰證券發(fā)布了研究報(bào)告，指出順豐同城等第三方配送服務(wù)提供商將在很大程度上受益于商業(yè)流量和物流的加速解除。

獨(dú)立第三方屬性對(duì)SF城市的好處不僅體現(xiàn)在商家和平臺(tái)方面。在個(gè)人業(yè)務(wù)方面，SF還繼續(xù)在同一城市進(jìn)行布局，深入滿足新消費(fèi)的各種個(gè)人即時(shí)需求，實(shí)現(xiàn)高價(jià)值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

與同行相比，順豐快遞為消費(fèi)者提供的售后服務(wù)更加全面，如在即時(shí)配送領(lǐng)域推出極為罕見的“到付”服務(wù)、為貴重物品提供“安心送”服務(wù)等，樹立了高端可靠的用戶頭腦。2022年，活躍用戶數(shù)量和個(gè)人急送業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)50%以上。此外，為了深化多元化用戶服務(wù)生態(tài)，順豐同城繼續(xù)開發(fā)使用入口，用戶在順豐同城app、微信小程序、支付寶小程序、順豐快遞等平臺(tái)都可以下單。不久前，他們與滴滴快遞合作，使用入口覆蓋多個(gè)日常使用場(chǎng)景。

最后，與母公司順豐同城集團(tuán)的合作促進(jìn)了順豐同城快遞城績(jī)效的進(jìn)一步提升。順豐同城快遞的最后一公里業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)具有獨(dú)特的差異價(jià)值。一方面，它幫助順豐同城提高訂單密度，提高全天騎手的效率，另一方面，它也增加了騎手的收入和忠誠(chéng)度，實(shí)現(xiàn)了雙贏的局面。

總體而言，第三方定位優(yōu)勢(shì)為順豐同城帶來(lái)了更加豐富的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和收入來(lái)源，全面提升了其業(yè)務(wù)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

大浪淘沙，順豐的未來(lái)展望

隨著新經(jīng)濟(jì)形式的強(qiáng)勁發(fā)展，即時(shí)物流作為連接消費(fèi)者、商家和平臺(tái)的重要基礎(chǔ)設(shè)施，將繼續(xù)提高其滲透率。順豐同城遞憑借其獨(dú)特的第三方優(yōu)勢(shì)，扭虧為盈，成為第一股即時(shí)物流利潤(rùn)，其優(yōu)勢(shì)在本周期內(nèi)顯現(xiàn)。

對(duì)業(yè)績(jī)的樂觀預(yù)期使順豐成為5月初MSCI中國(guó)小股指數(shù)的新貴。自6月份以來(lái)，該股的整體表現(xiàn)比香港股更強(qiáng)勁。今年以來(lái)，順豐快遞同城股價(jià)已累計(jì)反彈近40%。另一方面，恒生指數(shù)和恒科指數(shù)同期分別下跌6.01%和3.03%，6月份順豐快遞同城單次上漲13.24%，恒生指數(shù)和恒科指數(shù)同月僅上漲3.74%和7.85%，股價(jià)強(qiáng)勁，表現(xiàn)明顯優(yōu)于市場(chǎng)。

事實(shí)上，早在順豐同城發(fā)布上述公告之前，許多行業(yè)機(jī)構(gòu)就樂觀地認(rèn)為舊金山快遞將受益于流量分散、訂單規(guī)模增長(zhǎng)和能力資源恢復(fù)帶來(lái)的效率提高。例如，中金公司于6月30日發(fā)布了一份研究報(bào)告，指出順豐同城快遞今年的毛利率和凈利潤(rùn)優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，給予市場(chǎng)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為12.5港元，即約30%的上漲空間。

可以預(yù)見，在即將到來(lái)的市場(chǎng)上漲期，順豐同城的潛力將進(jìn)一步釋放，前景可預(yù)見。