三種貨幣需求理論

1.傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論

1）現(xiàn)金交易數(shù)量說

20 世紀(jì)初，歐文·費雪提出了交易方程式： MV=PY。費雪認(rèn)為， 貨幣流通

速度可以視為一個常數(shù)。 實際國民收入也保持不變。 所以貨幣供應(yīng)量的變化將

完全體現(xiàn)在價格的變化上。變形得 Ms=1/v*PY 上式就是由傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論推導(dǎo)

得出的貨幣需求函數(shù)。從中可以看出， 貨幣需求取決于名義國民收入。

2）現(xiàn)金余額數(shù)量論

在研究貨幣需求問題時， 劍橋?qū)W派重視微觀主體的行為。 劍橋?qū)W派認(rèn)為，

在其他條件不變的情況下， 對每個人來說， 名義貨幣需求與名義收入水平之間

總保持著一個較為穩(wěn)定的比例關(guān)系， 對整個經(jīng)濟體系來說也是如此。

劍橋方程式為：Ms=kPY

k 是比例系數(shù)，代表了人們愿意以貨幣這種形式持有的名義國民收入的比例。

兩個方程式的區(qū)別

(1)費雪方程式從宏觀角度分析貨幣需求；劍橋方程式從微觀角度分析貨幣需求。

(2)費雪方程式強調(diào)的是貨幣的交易手段功能，劍橋方程式重視貨幣作為一種資

產(chǎn)的功能。

(3)費雪方程式把貨幣需求與支出流量聯(lián)系在一起， 重視貨幣支出的數(shù)量和速

度， 因此被稱為現(xiàn)金交易說； 劍橋方程式用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮

貨幣需求，重視這個存量占收入的比例， 因此被稱為現(xiàn)金余額說。

2.凱恩斯的貨幣需求理論

（1） 貨幣需求動機

凱恩斯的貨幣需求理論研究從人們持有貨幣的動機入手。他將人們持有貨幣

的動機分為交易動機、預(yù)防動機和投機動機。交易動機和預(yù)防動機產(chǎn)生的貨幣需

求是收入的函數(shù)，投機動機產(chǎn)生的貨幣需求是利率的函數(shù)

交易動機，是指人們?yōu)榱巳粘＝灰椎姆奖愕慕灰仔枨?，這類支出顯然受到

收入水平的影響，以個人為例，收入越高，則個人每月愿意付出的固定開支就越

高，從而可以得出：交易動機下的貨幣需求是收入水平的增函數(shù)

預(yù)防動機，又稱謹(jǐn)慎動機，是指人們需要保留一部分貨幣以備未曾預(yù)料的

支付。 因為人們擁有的貨幣越多， 預(yù)防意外事件的能力就越強。因此，預(yù)防動

機下的貨幣需求也是收入的增函數(shù)。 交易動機與預(yù)防動機的函數(shù)為 M1=L1（ Y）

投機動機，是指人們根據(jù)對市場利率變化的預(yù)測，需要持有貨幣以便滿足

從中投機獲利的動機，由此產(chǎn)生的貨幣需求稱為貨幣的投機需求。凱恩斯認(rèn)為，

投機動機貨幣需求是利率水平的減函數(shù)， 即利率與投機動機貨幣需求成反向變

化關(guān)系。利率函數(shù)為 M2=L2（ r）需求函數(shù)為 Md/P=L1（ Y） +L2（ r）

評價：把利率作為影響貨幣需求的重要因素是凱恩斯的一大貢獻(xiàn)，凱恩斯

明確的將貨幣需求對利率的敏感性作為其宏觀經(jīng)濟理論的重要支點， 因為利率

不穩(wěn)定， 因此貨幣需求也是不穩(wěn)定。

（2） 凱恩斯貨幣需求的發(fā)展

鮑莫爾-托賓模型（ 平方根定律） 是對凱恩斯交易動機的貨幣需求理論的

發(fā)展。鮑莫爾-托賓模型核心思想：持有貨幣成本最小化（ 損失的利率收入、去

銀行的成本）。它描述了個人對貨幣資產(chǎn)的需求， 正向地取決于支出而反向地

取決于利率?！?平方根公式” 表明貨幣的交易性需求隨收入成正向變化， 隨

利率成反向變化。

3.弗里德曼的貨幣需求理論

弗里德曼認(rèn)為，人們在眾多資產(chǎn)中選擇貨幣，就像在眾多的商品中進(jìn)行選擇

一樣，因此，對人們貨幣需求問題的分析可借助于消費者選擇理論來進(jìn)行。人們

持有貨幣數(shù)量受以下因素影響：

1）財富總量

2）財富在人力與非人力形式上的劃分

3）持有貨幣的預(yù)期報酬率

4）其他資產(chǎn)的預(yù)期報酬率， 即持有貨幣的機會成本

5）持有貨幣給人們帶來的效用

對于貨幣需求，弗里德曼最具概括性的論斷是：由于恒久性收入的波動幅度

比現(xiàn)期收入小得多，且貨幣流通速度也相對穩(wěn)定，因而，貨幣需求也是比較穩(wěn)定

的。認(rèn)為貨幣流動速度的穩(wěn)定和貨幣需求對利率的不敏感，是弗里德曼的貨幣需

求理論與凱恩斯的貨幣需求理論之間的主要差異。