中國景大教育集團控股有限公司日前（以下簡稱“景大教育”）向港交所主板遞交招股書，擬香港上市，麥格理資本為其獨家保薦人，安永會計師為其審計師。

這是一家很有意思的教育機構(gòu)，但它之所以出名，不是因為它的業(yè)務，而是因為它是史上第一家提交招股書后被迫改名的待上市公司。

提交招股書后被迫改名

值得注意的是，這次并非景大教育首次IPO沖刺，今年1月份，中國景大教育曾以“中國科大教育”的名字向港交所遞交主板上市申請。

隨后，中國科技大學通過本校校友會的官方微信，就關于“中國科大”這個校名的簡稱和注冊商標被冒用發(fā)布了鄭重聲明。該聲明稱，他們發(fā)現(xiàn)在開曼群島注冊的名為“中國科大教育集團有限公司”的企業(yè)，未經(jīng)其許可擅自使用“中國科大”校名簡稱和注冊商標作為其企業(yè)字號。

中國科學技術(shù)大學為此鄭重聲明：“中國科大”既是本校的校名簡稱，也是本校的注冊商標，本校依法享有“中國科大”的名稱權(quán)和商標專用權(quán)?！爸袊拼蠼逃瘓F有限公司”和廣州科技職業(yè)技術(shù)大學與本校均不存在任何事實和法律上的聯(lián)系，本校亦從未授權(quán)“中國科大教育集團有限公司”使用“中國科大”字樣作為其企業(yè)字號。

中國科學技術(shù)大學為保護其合法權(quán)益，并維護正常市場秩序，要求相關單位立即停止侵權(quán)行為，消除不良影響。中國科學技術(shù)大學將依法采取相關措施進行維權(quán)，并追究相關單位的法律責任。

據(jù)相關資料顯示，2021年3月17日，“中國科大教育集團”正式更名為“中國景大教育集團”。

百度百科顯示，中國科學技術(shù)大學（University of Science and Technology of China）1958年9月創(chuàng)建于 北京 ，首任校長由 郭沫若 兼任；1970年遷至安徽省合肥市，是 中國科學院 直屬的一所綜合性 全國重點大學 ，中央直管 副部級 建制，由中科院、教育部和安徽省三方重點共建；位列首批 世界一流大學建設高校 A類、 985工程 、 211工程 。

學?，F(xiàn)有30個學院（學部），含7個科教融合學院；設有蘇州高等研究院、上海研究院、北京研究院、先進技術(shù)研究院、國際金融研究院、附屬第一醫(yī)院（安徽省立醫(yī)院），目前在校學生約2萬人左右。

規(guī)模擴張受限，學生吐槽經(jīng)常“斷水斷電”

景大教育主營業(yè)務為職業(yè)教育，截止目前，僅有27所大學獲教育部批準提供職業(yè)本科教育，其中有22所為民辦大學。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，就2020/2021學年的全日制在校生人數(shù)而言，中國景大教育集團旗下的廣州科技職業(yè)技術(shù)大學是中國第二大的民辦本科層次職業(yè)大學，市場份額約為9.0%。

此外，該學校在華南地區(qū)及廣東省規(guī)模最大的?？圃盒Ｖ信琶谌既A南地區(qū)市場份額約1.6%及廣東省市場份額約2.7%。不僅如此，該學校也是華南地區(qū)規(guī)模第二大的本科層次職業(yè)大學及廣東省規(guī)模最大的本科層次職業(yè)大學，分別占華南地區(qū)市場份額約26.1%及廣東省市場份額約57.3%。

中國景大教育集團公司的收益及利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定增長的趨勢。據(jù)招股說明書顯示，公司收益由截至2018年8月31日止年度的人民幣1.73億元增至截至2019年8月31日止年度的人民幣2.07億元，并進一步增至截至2020年8月31日止年度的人民幣3.48億元，期間的復合年增長率約為42.0%。

另外，該公司的收益由截至2020年2月29日止六個月的人民幣1.99億元增加至截至2021年2月28日止六個月的人民幣2.66億元。

該公司截至2018年、2019年及2020年8月31日止年度的凈利潤分別為人民幣3180萬元、人民幣3065.3萬元及人民幣1.42億元。

另外，該公司的凈利潤由截至2020年2月29日止六個月的人民幣9409.8萬元增加至截至2021年2月28日止六個月的人民幣1.41億元。

資料來源：招股說明書

但是，值得注意的是，從公司具體業(yè)務收益明細來看，公司存在收入結(jié)構(gòu)單一的隱患。報告期內(nèi)，其擁有并經(jīng)營的單一學校——廣州科技職業(yè)技術(shù)學院的學費收入，占到了總營收的九成以上。

資料來源：招股說明書

因此，公司收益部分取決于在校生人數(shù)。2017/2018學年該學校全日制在校生人數(shù)為11201名；2018/2019學年該學校全日制在校生人數(shù)為12453名；2019/2020學年及2020/2021學年，該學校全日制在校生人數(shù)分別為18611名及25495名，期間的復合年增長率約為31.5%。隨著在校生人數(shù)的增多，學校利用率也在不斷提升，2019/2020學年，廣州校區(qū)和濱海校區(qū)的學校利用率已高達92.9%和86%。

另外，該學校近四分之三的學生都是?？圃谛Ｉ?，也使公司主要依賴專科學費收入。2020學年，專科項目學費收入2.74億元，占總體營收比例的78.7%；本科項目學費收入0.48億元，占總體營收比例的13.8%。2020學年?？坪捅究祈椖康钠骄鶎W費分別為16301元和26848元。

由上看出，景大教育所存在的風險也十分明顯。目前，公司僅擁有并經(jīng)營一所學校，此前幾乎所有收益均來自于該學校，并且該校的兩個校區(qū)學校利用率已經(jīng)高達百分之八九十。而傳統(tǒng)教育行業(yè)主要就是靠規(guī)模的擴張來增加收入，因為學費不可能無止境的增長。鑒于目前的情況，景大教育自己聲稱：公司可能無法成功增加大學在校生人數(shù)，導致擴張業(yè)務的能力受到影響。

教育行業(yè)的競爭力除了上述提到的學生規(guī)模擴張速度外，還包括教學質(zhì)量、師資力量以及學校辦學設施等。

而對于2021年修訂后的《民辦教育促進法實施條例》，中國景大教育集團則針對可能面臨的風險表示：結(jié)合各項制度，其給自己擬定位為營利性民辦學校。但其在招股書中又稱：無法保證滿足登記為營利性民辦學校的要求。加上政策影響，可謂不確定因素較大。

據(jù)悉，對于廣州科技職業(yè)技術(shù)大學，該校學生的評價似乎并不友好：

“經(jīng)常斷水斷電”；“衛(wèi)生很差”；“學校沒有社團也沒有活動”；“教室沒有空調(diào)”；“只知道擴建宿舍樓，為了擴招，其他設施根本不管，沒有操場，教學樓也破舊不堪”。

綜上由此可見，作為一所民辦大學，廣州科技職業(yè)技術(shù)大學似乎依然任重道遠。

行業(yè)競爭加劇

隨著近來教育行業(yè)監(jiān)管逐漸趨嚴的大環(huán)境，公司未來業(yè)務擴張也或面臨一定的瓶頸。

7月23日，中央下發(fā)“雙減”意見，強調(diào)教育類機構(gòu)不允許隨意進行資本化運作；不再審批任何學科類培訓機構(gòu)；不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學科類培訓機構(gòu)資產(chǎn)等，教育行業(yè)迎來大地震，港股教育板塊全線暴跌，其中，新東方的股價從18.53美元/股，一路下滑到了2.17美元/股；好未來從71.56美元/股，跌到了當前的6.07美元/股；高途也從51.44美元/股，下滑到了3.19美元/股。

不僅如此，僅僅在7月的最后一周（7月23—28日），好未來市值蒸發(fā)了91億美元，新東方市值縮水69.2億美元，高途市值蒸發(fā)了15.2億美元。

另一方面，僅以2020/2021學年在校人數(shù)來看，公司經(jīng)營的學校在華南地區(qū)所有高等職業(yè)教育機構(gòu)中不占有絕對性優(yōu)勢，占市場份額的1.6%，可以看出，公司也面臨被同行業(yè)競爭對手擠占市場份額的風險。

總的來說，隨著社會對民辦教育認可度的提升，中國民辦教育有望迎來新的增長點，但是，近期，伴隨著學科類監(jiān)管政策以史無前例的力度落地，市場投資預期情緒降溫，短期內(nèi)教育行業(yè)的資本道路或?qū)⑹艿较拗?。與此同時，由于公司在激烈的市場競爭中，不占據(jù)絕對性優(yōu)勢，此次IPO或?qū)⒚媾R諸多挑戰(zhàn)。