轉(zhuǎn)載于夏宇夏總公眾號…開始聊聊交易

用于個人學(xué)習(xí)過程，便于反復(fù)閱讀

所以，維度的概念，站在分析的角度，是標(biāo)的的問題，而非用不同的方法對于同一種標(biāo)的進(jìn)行研究?；蛘呶覀儧]有必要拘泥于維度的概念，我們可以這么思考問題：

我們研究的是價格，對于價格，我們采用技術(shù)分析方法，采用技術(shù)分析方法，你可以有趨勢類的，波動率類的，哪一個為主，哪一個為輔。同時其他標(biāo)的，同樣也能夠分為與價格有關(guān)的，和與價格無關(guān)的，與價格有關(guān)的，就如上一篇提到的價差，基差，相關(guān)品種價差等；不相關(guān)的，可以是成交量。那么站在分析的維度上，如果僅僅關(guān)于技術(shù)分析，大概就是這些。但是作為一個交易系統(tǒng)，不僅僅是在分析維度上的，還會有其他維度，比如資金管理，風(fēng)險控制。所以，面對交易系統(tǒng)的問題，并不是一個平面，而是層級分明的立體的結(jié)構(gòu)，如果用一張圖表示，我們大致可以理解成這樣：

這只是對于單品種的一個表示，但我認(rèn)為這個結(jié)構(gòu)，表達(dá)還不是很到位，因為沒有反映出資金管理和風(fēng)險控制與分析系統(tǒng)的聯(lián)系，同樣，也沒有以執(zhí)行系統(tǒng)為核心來看交易的問題，同時，對于分析系統(tǒng)里面的不同維度，也是表現(xiàn)的過于扁平化，其實里面的作用會相輔相成，對于沖突的地方要取舍明確，也是一個相對立體的結(jié)構(gòu)，但是不同的系統(tǒng)，不同的樣式，所以，無法做表達(dá)。只能說大概一個意思，大家可以簡要了解一下。

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講完這些，我就可以給大家接下來講一些系統(tǒng)構(gòu)筑的心得了，這些在大家來看是干貨，但在我看來不是。我說過，我認(rèn)為我講的東西，“統(tǒng)”的東西是真正的干貨，而”分“的東西，會具備很多的個人色彩，因為這個和個人經(jīng)歷有很多的關(guān)系，這個具備很多偶然性，不夠體系化，所以，就只能作為參考，且不一定對你有益，甚至?xí)泻Α?br/>

首先要講的，就是對于單品種分析系統(tǒng)的構(gòu)筑。對于技術(shù)分析而言，單品種分析系統(tǒng)的構(gòu)筑，相較多品種，我認(rèn)為需要達(dá)到以下的要求：

第一、相較多品種，因為單品種不具備對沖能力，所以，看問題的維度要求會更高，且對每個維度的應(yīng)用需要更好。而且不同的品種，構(gòu)筑的維度，以及不同維度的功能，以及作用，都應(yīng)該是不同的，這一塊需要有獨特的東西，否則，你對一個品種的技術(shù)分析的圖形特征，我認(rèn)為至少理解是不充分的。這僅僅針對單品種交易者而言。比如你只做螺紋鋼，用均線回踩，我覺得大概率你堅持不了多長時間，因為這個突出不了這個品種的特征，同樣在其他品種上也很難具備適用性，還是需要對品種多熟悉，做挖掘；

第二、單品種的分析系統(tǒng)要具備一個特征：如果放在其他品種上，這個分析系統(tǒng)是失效的，或者至少是不好用的，但是對于這個品種好用。否則，你只做單品種，卻沒有發(fā)掘出這個品種較其他品種獨有的特征，還不如做多品種分散風(fēng)險，增加贏利點。所以，能不能做一個對其他品種包容性不強的分析系統(tǒng)，是我看單品種策略是否優(yōu)秀的一個標(biāo)準(zhǔn)。

第三、單品種的分析系統(tǒng)里面的每一個環(huán)節(jié)的功能，需要結(jié)構(gòu)分明，且我們需要非常清晰的知道這套分析系統(tǒng)能幫助你賺什么錢，且為什么能夠賺到這個錢。

第四：以上的”品種“二字，可以在技術(shù)分析中轉(zhuǎn)換成”特定的圖表特征“，從而延伸到多個品種，那么你的研究標(biāo)的，不再是以品種為單位，而是”圖表特征“為單位。

單品種的技術(shù)分析類交易系統(tǒng)，對我來講已經(jīng)很遙遠(yuǎn)了，在我初學(xué)交易的階段我會去用，因為那個時候覺得，包括現(xiàn)在我還認(rèn)為研究透徹一個品種是很有必要的，那個時候經(jīng)驗少，就緊著一個品種去熟悉，沒有錯的。

后來體會到的問題在于，最開始接觸一個品種的時候，我有一個很天真的想法，就是我如果把一個品種研究的非常透徹，我在這個品種上面的交易就會成為常勝將軍。后來我發(fā)現(xiàn)不是這樣的。

那個時候還流行炒單，而炒單強調(diào)的是“波動特征”，換言之，并不以品種為核心的選擇。而技術(shù)分析，但是總會有一個“溢出效應(yīng)”，這體現(xiàn)在兩個方面，當(dāng)一種技術(shù)分析思路在一個品種有用的時候，這種特征卻并不獨特，你會自然而然的發(fā)現(xiàn)對于其他一些品種好像也有用；而當(dāng)其失效的時候，你也會自然而然的去看其他的品種是不是有效。所以老是會出現(xiàn)這種吃著碗里的看著鍋里的情況。這種久而久之，但凡你的資金量夠，你就很難堅持在一個品種上面專注下去，你會想著我多做幾個品種，至少風(fēng)險也分散一些。

而這個行業(yè)有沒有單獨只做一個品種的投資者呢，是有的，但很少利用技術(shù)分析，產(chǎn)業(yè)里面的人比較多，自然會用到很多的基本面分析。后來慢慢的接觸多了，也想去找到更高效的操作模式，就也會想到去利用產(chǎn)業(yè)的知識提升效率，最終發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)里面的熟悉，但也不足以完全分析清楚行情，有的時候可能也會有賭行情的時候，比如當(dāng)前的黑色，這種走勢你能說一定有什么邏輯嗎？真不好說。

所以，一方面，我在交易剛好到2-3年的時候，推翻了說專精一個品種就能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定收益的幻想。

而后來，隨著交易的越來越深入，我發(fā)現(xiàn)那個時候的想法，也不全對。因為隨著你對交易的深入，對資金的波動的承受能力會加強，特別對于個人賬戶而言。所以，你可能慢慢放寬對穩(wěn)定的要求，從而讓自己不那么極端，有一定的容錯度。其實很多人說穩(wěn)定，就是過不了心態(tài)，但是隨著對交易了解的加深，心態(tài)是會慢慢接受的，除非你一直在一個不得法的交易狀態(tài)。

另一個方面，就是技術(shù)分析也不是完全不能解決這個問題。很多人對于技術(shù)分析的誤區(qū)，就認(rèn)為技術(shù)分析“看不透”，所以不斷的去尋找技術(shù)指標(biāo)，各種奇葩的方法。所以在知乎上那么多野雞交易學(xué)院都能大行其道，芒格都能以九十多的高齡出來為了你這20塊錢教你二龍出水，有市場嘛，說明絕大多數(shù)人都碰到了這個問題。但是看問題的角度，是可以換換的。大家之前想的，是方法的豐富性問題，但是沒有從樣本的局限性上做任何構(gòu)想。無論你怎么研究，你研究的只是價格的。樣本的單一，造成的結(jié)果的同質(zhì)化，最終沒有一個良好的研判，這是正常現(xiàn)象。至少我學(xué)的統(tǒng)計學(xué)這么告訴我的。這也是為什么我會在上一篇里面提到：相較多品種，因為單品種不具備對沖能力，所以，看問題的維度要求會更高，且對每個維度的應(yīng)用需要更好。都是這么多年過來的思考，以及凝結(jié)下來的血的教訓(xùn)買到的經(jīng)驗。

價格是可以擴(kuò)展的，擴(kuò)展成價差、基差、跨品種價差。而這些擴(kuò)展和價格本體之間，會有某種較有規(guī)律的聯(lián)動，這種聯(lián)動，有的前置于價格，有些落后于價格，本來就可以輔助價格分析。技術(shù)分析的工具，也可以用在這個上面，靈活的，滯后的，也可以選擇，從而將從預(yù)警到確認(rèn)都有跡可循。這個當(dāng)然不能確保一定能夠提升效率，但是能夠?qū)⒓夹g(shù)分析從原來的扁平化變得立體，且分析的邏輯性更強。

提到了“單品種的分析系統(tǒng)要具備一個特征：如果放在其他品種上，這個分析系統(tǒng)是失效的，或者至少是不好用的，但是對于這個品種好用。否則，你只做單品種，卻沒有發(fā)掘出這個品種較其他品種獨有的特征，還不如做多品種分散風(fēng)險，增加贏利點。所以，能不能做一個對其他品種包容性不強的分析系統(tǒng)，是我看單品種策略是否優(yōu)秀的一個標(biāo)準(zhǔn)。”，這篇文章專門來講一講這個問題。

其實技術(shù)指標(biāo)，很多人會討論其“通用性”，而又因為即便是“通用性“的指標(biāo)，也存在一個問題：時靈時不靈。所以，給很多技術(shù)分析交易者帶來了很多苦惱，因為你不知道指標(biāo)什么時候有效，同時，你也不知道指標(biāo)對什么品種有效。你看著一個指標(biāo)，可能通用一些品種，但是這種通用又讓你賺不到錢，賺不到錢的原因，理解還可能很偏頗，這就會出很多說不清道不明的問題。

所以，如果你只研究一個品種，那么你首先要解決一個問題：如果我用技術(shù)分析研究和交易這個品種，為什么只有這個品種，而沒有其他品種。你說這個品種你熟悉，可以，但是，這個和你用一種分析手段做交易有個毛線關(guān)系？那么，你能不能定義你的這種"熟悉"？如果你熟悉這個品種的基本面，拜托，你做的是技術(shù)分析。所以，可能毫不相關(guān)的。所以問題其實應(yīng)該是這樣的：那么這樣的熟悉，結(jié)合技術(shù)分析，能不能給你帶來優(yōu)勢！

我們知道，任何一個品種，就單品種而言，走勢都會和其他品種有不同的地方，哪怕兩者是關(guān)系非常大的品種，所以，針對一個品種，如果要做一些特有的分析，理應(yīng)與其他品種會能夠有“獨特”的地方。試想，你如果覺得一個品種很熟悉，但是你用的技術(shù)分析手段與其他品種卻沒有什么分別，那么這個熟悉，給你帶來了什么優(yōu)勢呢？其實沒有。從分析的角度，你沒有因為熟悉獲得優(yōu)勢；從交易的角度，你沒有因為熟悉而給這個品種帶來額外的收益，這相對而言就沒有什么用了。

很多人熟悉，可能只是熟悉一個品種的波動，所以，如何將這種熟悉體現(xiàn)在分析方法上，其實是很多技術(shù)分析者沒有想到的。為什么對單個品種提出這一點呢？因為在基本面分析的角度，對于“熟悉”所帶來的優(yōu)勢，能夠體現(xiàn)得淋漓盡致。

很多人去講，用技術(shù)分析，對這種針對一個品種形成優(yōu)勢分析方法是很難的。我仍然強調(diào)，對于交易，沒有難不難的問題，只存在你如果要用這個，那么你就必須做到的問題。為什么，你可以試想一個做程序化的人，對這些指標(biāo)的糅合和對技術(shù)分析的探討很容易在一個品種上就比你深刻；你也可以試想一個做量化的人，通過對單一標(biāo)的不同維度的數(shù)據(jù)研究可能能夠在數(shù)據(jù)分析層面上面，在一個品種上面很容易都超過你的競爭優(yōu)勢。

所以，很多人經(jīng)常去說，自己只是個散戶，一直在學(xué)習(xí)。但是市場要折磨你的時候，可不會因為你是個散戶而照顧你，有些人反而有被市場格外“關(guān)照”的感覺。

所以，如果你做單一品種，那么對單一品種特征的挖掘就是重中之重，這一點上，技術(shù)分析和基本面分析是相通的。只是因為基本面分析可能一上來就是針對商品實際情況的研究，天然不容易在這類問題上跑偏，但是技術(shù)分析卻容易跑偏。

結(jié)合前面講的，我認(rèn)為技術(shù)分析在方法論上，有三種比較典型的模式是可以作為參考的。

前兩種，就是前面分析的那樣，一種針對單品種，可以對單品種的分析形成獨特優(yōu)勢的分析系統(tǒng)。26-28這三篇，都在跟大家講這樣的道理。同時，在前面探討了一些這個方法。因為這個里面可能對大家而言會有較多的需要思考的新觀點，所以講得比較啰嗦。那么這樣的策略，其實沒有什么固定的特征，表達(dá)可以很不一樣，但體現(xiàn)出來的都是個性化和區(qū)別性，所以，沒有特別多能夠總結(jié)的東西。

另一種，就是較比較多的品種普適的策略。而這種策略的一個核心思想，是增加策略的包容性，然后通過一個較為普適的模式，去分散品種，從而分散風(fēng)險，平滑收益曲線。這種包容性，一方面體現(xiàn)在對于短時間內(nèi)區(qū)間的容忍，這就意味著這些指標(biāo)可能是緩慢的，遲鈍的，不然，過于精確的指標(biāo)很難在很多品種上面滿足需求。那么這就意味著在單品種上，可能波動是很大的，那么多品種的結(jié)合就變得非常有必要了。

上一段的內(nèi)容，很多人一聽，就會想到，非常怕共振，比如如果品種都是一個方向，高度同質(zhì)化運作的時候，其實做多個品種和做一個品種的差異就會減少。這是不可避免的。所以，這里的包容度的維度，最終被拓展到不一定只是品種，而且還包含時間周期，形成了多品種，多周期的策略。這是策略自然而然的一個演化過程。

所以，對包容性這個點，我在做多品種多周期的策略的時候，會這樣定義：能夠合理的包容震蕩風(fēng)險，但是在多品種當(dāng)中，也能夠體現(xiàn)出差異性。即對于包容性，我們要知道包容什么。這一點很重要。

同時，除了單品種，后期會養(yǎng)成一個習(xí)慣，就是盡量避免非常小周期的交易，因為歷史經(jīng)驗告訴我，小周期，想保持良好的持續(xù)的盈利，對于相對比較機械的方法，幾乎是不可能的，所以，這個時候，就有一個重要的特性要被體現(xiàn)出來——擇時性。就是有沒有一個機制，能夠挑出來在某個品種，某個周期上面，某一種策略是有效的；同時，也能夠判別某一個策略是無效的。

這就是第三類：體現(xiàn)擇時性因素的策略。這類策略，介于單品種，與多品種多周期中間?？梢院蛢烧哒{(diào)和和磨合。比如單品種能不能擇時，選擇什么時候做，什么時候不做？當(dāng)然可以。那么如果做多品種多周期，能不能選擇什么品種，什么周期在什么時候能夠開始，在什么時候應(yīng)該剔除？當(dāng)然也可以。

很多人的選擇誤區(qū)在于，都在做擇時和篩選，但是在考慮問題的過程當(dāng)中，因為沒有確定自己的模式，可能你認(rèn)為不確定的是品種，在單品種，和多品種多周期之間反復(fù)橫跳，導(dǎo)致最終出很多莫名其妙的問題。

所以，解決思路問題，思路要定性；同時，擇時的目的，要清楚。如果這么做，擇時就處在一個輔助地位，那是輔助你在干什么？解決的是這個問題。

所以，你要做單品種，做多品種多周期，這種選擇都可以。但是關(guān)于擇時，或者篩選上面的思考則需要有很深入的理解。這里，才是大家講的”過濾“的問題。那么對應(yīng)的，就是跟大家講的”維度“的問題。不同的維度，可以非常有針對性的過濾，這是一個可能大家沒有體驗多少的維度。大家很可能是隨便找一些東西，看看是不是過濾有效，可能沒有什么目的，甚至可能到最后顛倒主次。這就會導(dǎo)致很多好的結(jié)果可能不具備持續(xù)性，因為大概率會是一個偶然的結(jié)果。