貨運物流是要素流通的基礎(chǔ)支撐，是保障國內(nèi)大循環(huán)中生產(chǎn)、分配、流通、消費等各個環(huán)節(jié)順利運行的“血液”。

但諸多痛點的長期存在，制約著行業(yè)的發(fā)展，也影響著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的流通效率。如空間跨度大、貨運司機端運力分散、運輸需求繁雜、貨與車之間精準(zhǔn)匹配難度大等等。

隨著近年來數(shù)字化的興起，各行各業(yè)的基礎(chǔ)業(yè)態(tài)發(fā)生改變，貨運物流也不例外，誕生了一批優(yōu)秀的企業(yè)引領(lǐng)著行業(yè)的探索，如幫助司機和貨主精準(zhǔn)匹配的滿幫集團(tuán)、通過全流程閉環(huán)線上交易提升短途貨運效率的快狗打車和打造全鏈路數(shù)字貨運服務(wù)的路歌等。

在滿幫和快狗打車先后上市之后，2月13日，港交所披露，合肥維天運通信息科技股份有限公司（品牌名“路歌”）已通過聆訊，將于近期上市，有望成為港股第一家數(shù)字貨運服務(wù)商。

但路歌之后，福佑卡車、G7物流和貨拉拉等紛紛排隊上市，數(shù)字貨運的競爭日趨激烈，路歌的商業(yè)模式能否使其保持足夠的競爭力？

數(shù)字貨運板塊集體承壓 路歌韌性凸顯

美股和港股市場近日數(shù)字貨運板塊股價承壓，二級資本市場對數(shù)字貨運平臺的要求正在愈發(fā)嚴(yán)格，這主要是由于2022年國內(nèi)多地處于疫情管控之下，貨運行業(yè)一度停滯，跨區(qū)域運輸和區(qū)域性物流都受到較大影響。中國物流與采購聯(lián)合會指出，由于全國多地、多頻次受到疫情因素影響，2022年物流行業(yè)景氣水平整體處于歷史低位。這也導(dǎo)致不少貨運企業(yè)缺乏亮點業(yè)績支撐，股價出現(xiàn)下滑。

不過貨運產(chǎn)業(yè)的長期價值不容置疑，作為經(jīng)濟(jì)流通的“毛細(xì)血管”，無論是建設(shè)國內(nèi)大循環(huán)，還是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的推進(jìn)，都離不開高效的貨運渠道。隨著疫情防控進(jìn)入新階段，產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇帶來巨量的貨運需求，路歌或許能夠吹響板塊股價回升的號角。

路歌成立于2002 年，是國內(nèi)最早進(jìn)軍貨運SaaS服務(wù)的平臺之一，自2005年起陸續(xù)推出自主研發(fā)的“管車寶”“好運寶”“快路寶”等多款SaaS 產(chǎn)品，為貨運生態(tài)提供數(shù)字化服務(wù)，獲得物流企業(yè)、運力組織方、貨主、貨車司機等的認(rèn)可。

經(jīng)過多年探索，公司已經(jīng)形成“全鏈路數(shù)字貨運+貨車司機社區(qū)+車后服務(wù)”等多種業(yè)態(tài)為一體的生態(tài)結(jié)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)為數(shù)字貨運、卡友地帶和卡加三大板塊。招股書顯示，截至2022年9月30日，路歌已服務(wù)超過11600位托運方及270萬名貨車司機，完成總計超過3620萬份托運訂單。

強大的數(shù)字化生態(tài)服務(wù)能力很快帶來經(jīng)營效益，公開數(shù)據(jù)顯示，路歌是業(yè)內(nèi)最早實現(xiàn)盈利和正向經(jīng)營性現(xiàn)金流的公司。即便在2022年行業(yè)整體低迷的情況下，仍保持盈利，經(jīng)營韌性凸顯。數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年公司凈利潤為-330萬元、2610萬元、5070萬元，2022年前三季度凈利潤為3355.1萬元。

正確的商業(yè)模式、疊加良好的盈利能力與經(jīng)營韌性，路歌身上具有的商業(yè)想象力收獲了諸多明星資本的青睞。招股書顯示，路歌IPO前已完成3輪融資，投資團(tuán)隊不乏毅達(dá)資本、螞蟻集團(tuán)、北汽產(chǎn)投等知名產(chǎn)業(yè)資本。

目前而言，路歌的全鏈路生態(tài)頗具競爭力，在貨運數(shù)字化與數(shù)字貨運兩個選項上，路歌一開始瞄準(zhǔn)的就是后者。

貨運數(shù)字化與數(shù)字貨運 路歌的全鏈路生態(tài)有何不同？

貨物物流主要有公路運輸、鐵路運輸、水路運輸、航空運輸四種方式。根據(jù)交通運輸部發(fā)布的《2021年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，公路運輸是貨運市場的主要運輸方式。2017-2021年，公路營業(yè)性貨運量占總營業(yè)性貨運量的比重一直保持在70%以上。2021年，公路完成營業(yè)性貨運量391.39億噸，同比上升14.23%，占總營業(yè)性貨運量的75%。

因此，在當(dāng)前國家推進(jìn)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下，貨運數(shù)字化轉(zhuǎn)型的第一站，必然是公路貨運。而數(shù)字化賦能產(chǎn)業(yè)這一宏大概念之下，其實有著兩條截然不同的商業(yè)路徑。一條是貨運數(shù)字化，另一條是數(shù)字貨運。

傳統(tǒng)貨運行業(yè)長期以來存在著三大痛點，第一是信息匹配成本高，無貨可運和運力短缺往往同時存在。第二是返程空車率居高不下，由于車貨分布散亂，運營管理難度大，國內(nèi)公路貨運空駛率近50%。第三是關(guān)系鏈條不穩(wěn)定不透明，由于市場缺乏信用管理體系，車主和貨主之間經(jīng)常產(chǎn)生結(jié)算糾紛。

痛點長期制約著行業(yè)發(fā)展，亟待借助互聯(lián)網(wǎng)來重構(gòu)價值鏈。目前市場的網(wǎng)絡(luò)貨運平臺也多圍繞著行業(yè)痛點來展開業(yè)務(wù)，如強化車輛資源整合和車貨信息匹配的滿幫集團(tuán)，縮短短途貨物裝運周期的貨拉拉等。

滿幫和貨拉拉是貨運數(shù)字化的典型，即針對行業(yè)積弊已久的痛點環(huán)節(jié)，通過數(shù)字化來進(jìn)行形態(tài)改變。例如傳統(tǒng)的車貨信息匹配，是通過電話溝通或者在線下市場一家一家找，耗時耗力，且雙方難以建立信任，容易有各種糾紛。滿幫將車和貨信息都搬到平臺，由平臺擔(dān)保信息真實性，雙方線上匹配，大大提升了效率。但數(shù)字貨運，是需要整體價值鏈上的全部環(huán)節(jié)，至少是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從原有的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)進(jìn)行數(shù)字化升級。

不過，并非是企業(yè)不愿深耕行業(yè)做全鏈條的數(shù)字貨運，這一選擇也與市場有關(guān)。由于網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的入行門檻低，且存在車多貨少競相壓價，交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，截至2022年底，全國共有2537家網(wǎng)絡(luò)貨運企業(yè)，價格戰(zhàn)導(dǎo)致行業(yè)利潤整體低位運行。可以看出，許多平臺僅僅是將貨運價值鏈中某一環(huán)節(jié)數(shù)字化就已經(jīng)身心俱疲，而路歌在這樣的市場環(huán)境下，仍堅持做全鏈路數(shù)字貨運生態(tài)，表明來看有些“理想主義”，但背后其實有著深層次的考慮。

第一，行業(yè)要從運價探底的惡性循環(huán)中脫離，需要將全鏈路的信息、關(guān)系良性整合，加強主體間互信。此前由于平臺的每一票貨所有司機都能看到，在時間充分的情況下，貨主總能找到出價更低的。這加深了司機與平臺的矛盾。司機質(zhì)疑平臺惡意壓價，平臺的利潤也在壓縮，行業(yè)陷入運價探底的惡行循環(huán)。打破這一循環(huán)，需要將全鏈路的信息和關(guān)系良性整合，路歌在運力池搭建上采用分級管理，打破運價探底，保障司機的利益。與此同時，將運輸過程中的協(xié)議、回單全部電子化保存，在途狀態(tài)可視化和實時預(yù)警，保障了貨主的利益。最后的結(jié)算環(huán)節(jié)，通過在線結(jié)算系統(tǒng)保證準(zhǔn)時到賬，進(jìn)一步提高司機與企業(yè)間的信任，避免了雙方在不信任的博弈中，運價持續(xù)下探，行業(yè)生態(tài)惡化。

第二，助力行業(yè)走出“找車就是一切”的思維困境，在上下游協(xié)作中提質(zhì)增效。路歌董事長馮雷認(rèn)為，國內(nèi)物流企業(yè)長期在尋找陌生運力，但貨運行業(yè)的效率往往來自于協(xié)作，只有長期合作，貨車司機才能掌握運輸環(huán)節(jié)流程規(guī)則，從而為降本增效提供突破點。路歌的全鏈路生態(tài)以此為出發(fā)點，對行業(yè)的三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，運力采購、業(yè)務(wù)運作和財務(wù)結(jié)算，進(jìn)行數(shù)字化賦能。貨運實時場景眾多，所有流程線上化、數(shù)字化并不現(xiàn)實，只有先在“怎么找”“怎么運”“怎么付”這些核心環(huán)節(jié)，用簡單清晰的線上操作和全程可視化跟蹤等途徑，消除傳統(tǒng)現(xiàn)實場景中的信用成本、信息搜集成本和物流丟失成本，行業(yè)才能邁入良性的正向發(fā)展循環(huán)中，穩(wěn)定的運力供應(yīng)鏈才能得以建立。

數(shù)字貨運的本質(zhì) 穩(wěn)定的運力供應(yīng)鏈

不謀全局者，不足謀一域。數(shù)字貨運并不是只在某一環(huán)節(jié)尋求短平快的數(shù)字化解決方案，而是要從全鏈條出發(fā)，對每個痛點諳熟于心，充分考慮每個主體的利益，提出數(shù)字化的一體解決方案，并根據(jù)數(shù)據(jù)反饋來不斷優(yōu)化調(diào)整。本質(zhì)是構(gòu)建一條穩(wěn)定的運力供應(yīng)鏈，能讓貨運行業(yè)規(guī)避傳統(tǒng)淡旺季和周期性的影響，長期保持穩(wěn)定發(fā)展。而穩(wěn)定有兩重含義，一是合規(guī)的長效運營，二是高效的運力管理。

路歌董事長馮雷認(rèn)為，國家未來對網(wǎng)絡(luò)貨運平臺的監(jiān)管將進(jìn)一步趨嚴(yán)。此外，貨運行業(yè)素來“得運力者得天下”，運力池的規(guī)模和穩(wěn)定，是企業(yè)訂單和利潤增長的先決條件。路歌數(shù)字貨運平臺當(dāng)前有270萬名貨車司機，規(guī)模龐大，但運力池結(jié)構(gòu)多元，有自有運力、合同運力，合作車隊、注冊零散運力等。如何高效管理運力，挖掘更多的利潤點，是路歌上市后必須解決的問題，畢竟盈利壓力當(dāng)前仍是高懸在路歌頭上的“達(dá)摩克里斯之劍”，當(dāng)政府補貼褪去，企業(yè)的盈利能力將承受市場的檢驗，盈利的命題換個說法，其實就是如何用好這270萬名司機。這或許仍需要一段時間的探索，不過好在路歌通過建立司機互助社區(qū)，形成了良好的企業(yè)口碑，這能夠增加企業(yè)運力池的穩(wěn)定性，筑牢發(fā)展根基。

如今，數(shù)字貨運的時代變革正在發(fā)生，許多企業(yè)都在積極探索如何通過數(shù)字化的方式，來建立穩(wěn)定的運力供應(yīng)鏈，幫助貨運產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效。但遺憾的是，部分企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)變未能成體系，存在過度聚焦某一環(huán)節(jié)的局限性。路歌的IPO或許證明了，深度下沉到產(chǎn)業(yè)鏈條的各個環(huán)節(jié)，從運力、經(jīng)營再到財務(wù)全方位數(shù)字化的長期主義，既是一種價值觀，也是一種方法論。

作者：好藍(lán)不靈

來源：港股研究社