隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，以"養(yǎng)生"為噱頭的保健品逐漸被時代所淘汰。

而具有深遠歷史的保健品老大哥——東阿阿膠，也未能躲過時代的大潮。這個以"補血"、"益氣"為主要宣傳功效的"水煮驢皮"，在近兩年來迅速墜落。

從之前的營收73.4億、凈利潤20.8億，到如今的營收29.6億、凈利潤虧損4.44億，僅僅用了一年的時間，東阿阿膠就從一個備受追捧的大白馬掉落到如今投資者避而遠之的虧損股。

為何堂堂的東阿阿膠會落得如此田地？其業(yè)績大變臉究竟只是短期的滑鐵盧，還是企業(yè)真的氣數(shù)已盡？

水煮驢皮，真有奇效還是收智商稅？

阿膠，一個備受爭議的中藥品種。

有人說阿膠是一種可以補血，滋陰，潤肺，止血的名貴中藥，吃多了對身體有益；也有人說阿膠不過是收"智商稅"罷了，吃多了倒是可以"補補腦"。

當(dāng)然，目前阿膠的功效還沒有得到有效的確定，不過從現(xiàn)在的市場銷量來看，越來越少的消費者認可阿膠的功效了。

其實，最開始的阿膠并沒有像現(xiàn)在的這樣"高大上"。在2000年的時候，阿膠不過是一種非常邊緣化的消費品，主要是農(nóng)村里的一些老年女性冬季用來補血。即便是龍頭企業(yè)東阿阿膠，在2005年的時候阿膠的營收也僅僅只有6.04億，規(guī)模非常小。

不過，從2006年開始，阿膠開始有了大變化。

2006年，阿膠領(lǐng)域的龍頭企業(yè)——東阿阿膠的新任掌門人秦玉峰上任。在上任之后，其馬上開始了大刀闊斧的改革，而改革的第一步就是重新定位阿膠。

由于阿膠是保健品，真正的功效還不得而知，秦玉峰決定把阿膠定位為"滋補品"，而且是極其珍貴的高級滋補品。

"滋補三大寶：人參、鹿茸與阿膠"，在通過廣告的輪番轟炸之下，東阿阿膠通過營銷手段把阿膠的地位拔高到和人參、鹿茸同檔位，阿膠的身價突飛猛漲，而東阿阿膠的業(yè)績也開始穩(wěn)步提升。

到如今，靠著種種營銷套路，東阿阿膠這種"水煮驢皮"已經(jīng)被大眾認可為高檔的保健品，但是其中是否真如宣傳所說，卻無從考究。

瘋狂提價，走入“絕路”？

如何證明產(chǎn)品具有價值？最好的辦法就是提價！

在看到貴州茅臺越漲價越多人買之后，東阿阿膠也開始了自己的提價之路。

從2006年秦玉峰上任開始，東阿阿膠的價格就持續(xù)上漲，直到2018年，東阿阿膠已經(jīng)提價了17次，基本上是每兩年提價一次。

2019年，東阿阿膠的價格已經(jīng)上漲至2700元一斤，這個價格已經(jīng)是是2006年的34倍。

而借助產(chǎn)品價格的持續(xù)上漲，東阿阿膠股份有限公司的業(yè)績也持續(xù)飆升，從2006年的10.76億增長至2019年的73.38億，歸母凈利潤從1.49億增長至20.85億，年復(fù)合增長率分別高達為17.35%、24.59%。

不過，成也蕭何敗也蕭何，瘋狂漲價的東阿阿膠也因為漲價而被逼入了絕路。

由于東阿阿膠只有5年的保質(zhì)期，并不像貴州茅臺那樣可以長時間存放，到了2019年，東阿阿膠的"漲價連環(huán)鎖"斷裂。

最開始，經(jīng)銷商看到東阿阿膠持續(xù)漲價而大量囤貨，東阿阿膠也出現(xiàn)了"供不應(yīng)求"的假象。但是在價格越來越高的情況下，消費者開始不買賬了，而隨著阿膠的保質(zhì)期臨近，經(jīng)銷商和東阿阿膠企業(yè)都想"去庫存"，但是后面發(fā)現(xiàn)貨已經(jīng)賣不動了。

伴隨著危機的爆發(fā)，東阿阿膠股價大跳水，從2019年的50元階段高點直接殺至最低24元，半年左右的時間股價即被腰斬。

漲價帶來了東阿阿膠十年的輝煌，但也讓其走入了絕路。

庫存高企，出路在何方？

目前，東阿阿膠的處境并不樂觀。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年半年報數(shù)據(jù)顯示，其存貨高達33.02億，而且近幾個季度存貨一直維持在30億以上，也就是說，東阿阿膠根本賣不動貨。

不過，存貨賣不動可能只是結(jié)果，東阿阿膠自身其實存在著不少的問題。

第一個問題就是產(chǎn)品老年化嚴(yán)重。

阿膠這一類以"補血"、"益氣"為主要宣傳功效的保健類產(chǎn)品，在大爺大媽的年齡階層可能還會受到歡迎，但是到了年輕的一代卻已經(jīng)不受待見。在80、90后逐步成為消費的主力軍的情況下，東阿阿膠的處境無疑是困難的。畢竟，年輕一代的智商稅已經(jīng)不好收。

第二個問題是東阿阿膠的價格本來就虛高。

在多次提價之后，東阿阿膠已經(jīng)從日常的消費品，晉升成為奢侈品。然而，由于東阿阿膠有保質(zhì)期，又不能長期存放，這無疑讓其處于一個尷尬的局面。

第三個問題則是東阿阿膠本身是否具有如此高的價值。

目前，阿膠的效果還沒有得到充分的認可，很多都是靠營銷手段"吹"出來的。在泡沫刺穿之后，東阿阿膠墜落其實也是理所當(dāng)然。

憑借著出色的營銷手段，本不值錢的阿膠被炒至了天價，而東阿阿膠的股價也隨著阿膠的價格一起"扶搖直上"。然而，當(dāng)阿膠的泡沫被刺穿之后，東阿阿膠的衰落就顯得不那么意外了。

在實干的年代，"忽悠"或許可以贏得短暫的成功，但長期來看必然會走向失敗。雖然不清楚阿膠的未來會走向何方，但可以肯定，在泡沫刺穿之后，東阿阿膠的挑戰(zhàn)才剛剛開始。