《利率》與 央行

一、簡(jiǎn)單介紹利率

1.1 名稱(chēng)

利率 利息Interest rate（錢(qián)的時(shí)間成本）

1.2 降息

降低利率 意味著存款沒(méi)有額外收益 ??都會(huì)拿去花

????花在 投資/消費(fèi)

1.2.2 降息之后

需求旺盛，物價(jià)上漲，原材料的價(jià)格上漲，工資上漲??通貨膨脹

二、加息

2.1 短期：抑制經(jīng)濟(jì)

2.2 長(zhǎng)期：抑制通貨膨脹

例子：歐洲

三、加息降息的利率指的是什么？從哪來(lái)的？怎么算？

3.1 利率

油水：要看市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)核銀行情況

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)：參考個(gè)人的 財(cái)務(wù)狀況 收入 抵押，算還不上錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)（風(fēng)險(xiǎn)越大 溢價(jià)越高）

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率：整個(gè)經(jīng)濟(jì)的成本（所有利率都要基于這個(gè)）

3.2 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

一個(gè)肯定還的上錢(qián)的人需要的利率

最 近似 無(wú)風(fēng)險(xiǎn) - 政府

可以通過(guò)國(guó)債價(jià)格推出利率

曲線是整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的基礎(chǔ)和根基

3.3 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率曲線

向上：長(zhǎng)期利率＞短期利率

向下：長(zhǎng)期利率＜短期利率

3.4 各央行管的利率

1. 最短期/超短期利率：美聯(lián)儲(chǔ) 英國(guó)央行 歐洲央行-隔夜拆借（一天）對(duì)銀行來(lái)說(shuō)最重要 央行最拿捏這塊
2. 中國(guó)央媽-七天利率 逆回購(gòu)利率
3. 中期借貸便利MLF/麻辣粉 - 三個(gè)月～一年
4. 長(zhǎng)期貸款市場(chǎng)的報(bào)價(jià)利率LPR（央行根據(jù)市場(chǎng)供求給的指導(dǎo)利率）

08年之后 美聯(lián)儲(chǔ)把美國(guó)的隔夜拆借利率叫做聯(lián)邦基金利率

美聯(lián)儲(chǔ)把聯(lián)邦基金利率控制在0～0.25%

利率的調(diào)整里 0.25%為一級(jí)

除隔夜拆借利率以外的 都是 國(guó)債市場(chǎng) 或 MBS市場(chǎng)影響，不是央行可以直接控制的

央行還“印錢(qián)”，哪個(gè)利率太高就去買(mǎi)一些對(duì)應(yīng)的國(guó)債 央行目標(biāo)：壓低所有長(zhǎng)期利率

量化寬松：央行在實(shí)行零利率或近似零利率的政策之后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金。

例子：日本 想獲得一點(diǎn)通貨膨脹

3.5 利率與長(zhǎng)短期及其影響

貸款利率：10/20/30年期的長(zhǎng)期利率

央行加息降息 對(duì)長(zhǎng)期利率影響不大

量化寬松QE OR 縮表Taper 對(duì)長(zhǎng)期利率影響很大

3.6 小結(jié)

利率的基礎(chǔ)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率曲線

短期：央行決定

長(zhǎng)期：市場(chǎng)決定

央行可以影響利率 但是沒(méi)法絕對(duì)控制

3.7 利率對(duì)生活的實(shí)際影響

匯率 黃金 房?jī)r(jià) 股票 債券 通貨膨脹

長(zhǎng)期低利率??通脹 加息壓制通脹

利率的加減臺(tái)階：1個(gè)是0.25%

例子：美國(guó)

例子：土耳其??

其他原因：內(nèi)部政治 美國(guó)制裁等問(wèn)題

總統(tǒng)認(rèn)為降息可以抑制通貨膨脹?

結(jié)論：利率與通脹負(fù)相關(guān)

3.7.2.1 債券價(jià)格計(jì)算的恒等式：

利率跌 債券漲，利率漲 債券跌

3.7.2.2 相同期限的 利率與債券 負(fù)相關(guān)

利率漲了，政府需要以更高利率發(fā)債

低息利率的債券就不誘人了，需求減少，價(jià)格降低

3.7.2.3 不同期限

要考慮長(zhǎng)短期

長(zhǎng)期是市場(chǎng)預(yù)期（信心）

長(zhǎng)期由市場(chǎng)根據(jù)近期政府的操作預(yù)測(cè)未來(lái)操作和走勢(shì)

（理論分析）利率長(zhǎng)短期都升高

公司：借貸成本/融資成本?? 公司發(fā)展受阻 利空股票

對(duì)都是短期債的公司打擊最大

消費(fèi)者：借貸成本上升（房貸 車(chē)貸 信用卡貸）

對(duì)生活必需品的打擊小

利率=公司預(yù)期現(xiàn)金流折現(xiàn)到現(xiàn)在

利率↑ 折現(xiàn)率↑變不值錢(qián) 利空股市 對(duì)成長(zhǎng)型公司不利（現(xiàn)實(shí)里影響微乎其微）

所有東西都是聯(lián)動(dòng)的

宣布加息的一剎那是利空股市的

再過(guò)三個(gè)月（甚至不到三個(gè)月 三周）

加息的好處：對(duì)做利率生意的好（銀行 保險(xiǎn)

銀行??：賺借貸差（利率低 銀行不好賺錢(qián)）

利率與股票正相關(guān)

過(guò)去幾十年??利空黃金

利率與黃金的關(guān)系也不確定

利率=投資國(guó)家貨幣的回報(bào)率

加息＝對(duì)應(yīng)貨幣的回報(bào)率↑ 匯率升值（要看相對(duì)的

看利差

政府 央行介入

各國(guó)利率的相關(guān)政策例子??（片頭）

八、總結(jié)

無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率曲線的后面部分由市場(chǎng)決定

筆記結(jié)束 如果對(duì)你有所幫助請(qǐng)幫忙點(diǎn)個(gè)贊吧～