歲末年初看今年的資本市場(chǎng)，影響比較大的兩個(gè)確定性比較高的因素一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，二是美聯(lián)儲(chǔ)加息趨于結(jié)束。不確定性在于一是前者的復(fù)蘇強(qiáng)度與節(jié)奏以及由此帶來的國內(nèi)宏觀政策、通脹、企業(yè)盈利等因素變化，二是后者結(jié)束的節(jié)奏和時(shí)點(diǎn)、可能帶來的美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性及程度。

國壽安?；鹫J(rèn)為，市場(chǎng)運(yùn)行到目前階段，市場(chǎng)主流共識(shí)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)結(jié)束加息，但是對(duì)于前者，經(jīng)濟(jì)是否穩(wěn)住目前的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)、管理層是否會(huì)繼續(xù)出臺(tái)經(jīng)濟(jì)刺激政策以及政策強(qiáng)度等還存在不確定性；對(duì)于后者，年內(nèi)加息的節(jié)奏以及結(jié)束時(shí)點(diǎn)仍然不確定，美國經(jīng)濟(jì)衰退可能性以及程度仍然有待觀察。兩個(gè)關(guān)鍵因素后續(xù)的不同走向會(huì)衍生出不同的經(jīng)濟(jì)、政策走向組合，進(jìn)而對(duì)于流動(dòng)性、企業(yè)盈利等產(chǎn)生完全不同甚至是反向的影響，進(jìn)一步影響全球和國內(nèi)資本市場(chǎng)走勢(shì)，在不同的場(chǎng)景下投資決策也會(huì)顯著不同甚至是完全相反的決策方向，資本市場(chǎng)走勢(shì)仍然充滿不確定性。

國壽安?；鹫J(rèn)為，具體到資本市場(chǎng)，權(quán)益市場(chǎng)年內(nèi)延續(xù)去年底的上漲行情，但結(jié)構(gòu)分化輪動(dòng)，受益經(jīng)濟(jì)放開修復(fù)的相關(guān)板塊震蕩調(diào)整，而科技創(chuàng)新帶動(dòng)TMT、估值修復(fù)帶動(dòng)央企相關(guān)板塊成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。債券收益率在年初上行后震蕩下行，對(duì)應(yīng)的是經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇。后續(xù)如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)修復(fù)、增速提高，國內(nèi)宏觀政策、流動(dòng)性環(huán)境可能發(fā)生變化，權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)格可能會(huì)相應(yīng)切換；如果經(jīng)濟(jì)維持弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，風(fēng)格可能會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。海外美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程對(duì)應(yīng)的美國衰退可能性會(huì)影響全球市場(chǎng)流動(dòng)性以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，進(jìn)而影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及權(quán)益、債券市場(chǎng)。

與此同時(shí)，不確定性中也有相對(duì)比較確定的因素，即從大類資產(chǎn)比較來看，國內(nèi)股票市場(chǎng)總體價(jià)格和估值水平處于相對(duì)低位，結(jié)構(gòu)分化比較明顯，債券收益率處于歷史低位區(qū)域，從股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來看，權(quán)益資產(chǎn)相對(duì)更具有配置價(jià)值；拉長(zhǎng)周期來看，目前位置的權(quán)益資產(chǎn)能提供比較理想的投資收益水平，也有利于從投資角度做出理性的選擇。

國壽安保基金認(rèn)為，總體來看，年內(nèi)宏觀環(huán)境比較復(fù)雜，確定性和不確定性并存，投資難度比較大。一方面，基于確定性的因素做出投資選擇可能面臨過程中的波折波動(dòng)，比較考驗(yàn)對(duì)于投資原則和策略體系的堅(jiān)持和信任度，另一方面面臨的不確定性還是比較大，可能會(huì)影響大類資產(chǎn)配置方向和單一類別資產(chǎn)內(nèi)部的細(xì)項(xiàng)資產(chǎn)布局和風(fēng)格板塊調(diào)整，需要緊密跟蹤并及時(shí)調(diào)整，這對(duì)于投資來講某種程度上需要專業(yè)且精細(xì)化操作。這種環(huán)境對(duì)于個(gè)人投資者的投資要求非常高，如果方向沒有把握對(duì)、節(jié)奏沒有把握好，投資結(jié)果可能差別非常大。而FOF產(chǎn)品能一攬子解決大類資產(chǎn)配置和中觀行業(yè)板塊選擇問題，提供一系列、成系統(tǒng)的投資策略方案，尤其適合宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)變化較大的走勢(shì)環(huán)境，比較適合個(gè)人投資者作為投資品種進(jìn)行選擇。