作者：王騏驥

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

超預(yù)期的財報令陌陌獲得了資本市場的認(rèn)可。2021年6月8日，財報發(fā)布后，陌陌收盤于14.37美元/股，收盤上漲3.23%，在中概股一片低迷的表現(xiàn)中頗令人矚目。

在陌陌2021年一季度財報發(fā)布之前，據(jù)彭博社匯總數(shù)據(jù)顯示，華爾街分析師曾預(yù)計，陌陌公司2021年第一季度平均營收為34.056億元，然而，據(jù)陌陌2021年一季度財報顯示，陌陌公司2021年Q1凈營收為34.706億元（約5.297億美元），超出華爾街預(yù)期；如果不按照美國通用會計準(zhǔn)則計量，2021年一季度，歸屬于陌陌母公司的凈利潤為6.337億元（約9670萬美元），持續(xù)25個季度盈利。

與此同時，陌陌的月度活躍用戶也創(chuàng)歷史新高——2021年3月，陌陌主App月度活躍用戶為1.153億，創(chuàng)歷史新高，上一年同期月度活躍用戶為1.080億。

持續(xù)盈利且月度活躍用戶創(chuàng)歷史新高的背后，陌陌是如何做到的？

圍繞社交布局 社交平臺陌陌正在穩(wěn)步回升當(dāng)中

對于陌陌Q1超預(yù)期的財報表現(xiàn)，陌陌公司CEO王力表示：“一季度公司在各方面都有不錯的表現(xiàn)，為2021年開了個好頭。年初我們確立了今年的戰(zhàn)略重點，一季度我們加大了向這些戰(zhàn)略目標(biāo)推進(jìn)的力度。我們的努力已經(jīng)初見成效。即便在季節(jié)性因素的負(fù)面影響下，一季度MAU仍創(chuàng)歷史新高。陌陌主App處于穩(wěn)步回升的軌道，也將繼續(xù)作為一個非常有效并能持續(xù)發(fā)展的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，為我們提供足夠的空間，探索陌陌之外的新契機(jī)?！?/p>

說到做到，陌陌正在用行動及事實證明，陌陌正在被市場所低估。

早在2021年度，關(guān)于2021年陌陌發(fā)展的三大方向，陌陌公司CEO王力曾表示：

“陌陌未來發(fā)展的三大方向都是圍繞社交展開的：

第一點是在陌陌主APP上持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，來滿足未得到充分服務(wù)的用戶需求，特別是女性用戶在陌陌上展現(xiàn)出的強烈的社交需求；

第二點是推動陌陌極速版進(jìn)一步下沉；

第三點是充分優(yōu)化老用戶社交模型，喚醒陌陌平臺自身龐大的沉睡用戶群體。”

陌陌2021年Q1的財報同時驗證了陌陌的三大方向：

從營收角度來講，陌陌的營收構(gòu)成為：直播服務(wù)營收占比持續(xù)下降：

1、陌陌2021年第一季度增值服務(wù)營收達(dá)到14.555億元（約2.222億美元），同比增長23.8%，占整體營收41.9%。其中，增值服務(wù)營收包括虛擬禮物服務(wù)營收以及會員訂閱服務(wù)營收。

2、2021年第一季度陌陌直播服務(wù)營收19.621億元（約2.995億美元），占整體營收56.5%，按照規(guī)劃直播服務(wù)營收占比持續(xù)下降ing。

3、陌陌2021年Q1移動營銷營收為3870萬元（約590萬美元），移動游戲營收為1120萬元（約170萬美元）；

4、從用戶角度來看，2021年Q1，陌陌公司直播服務(wù)與增值服務(wù)付費用戶去重后總數(shù)達(dá)1260萬（包括探探付費用戶350萬）.

與此同時，從成本來講：

1、為陌陌主App提供直播服務(wù)的主播收入分成減少；

2、為陌陌、探探吸引新用戶的市場營銷及推廣費用的減少；

3、支付渠道傭金的減少。

也就是說，陌陌的2021年Q1財報完全驗證了陌陌以社交為中心的三大規(guī)劃方向，而且，按照企業(yè)發(fā)展的一般規(guī)律，如果資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)和權(quán)益能持續(xù)增長（就像陌陌現(xiàn)在這樣），我們就肯定會看到盈利能力繼續(xù)上升。陌陌目前的ROA為9.06％，ROE接近15％。從大局來看，陌陌將繼續(xù)報告出色的盈利能力指標(biāo)，所以請忽略利潤率方面的暫時波動。

女版陌陌對比下 陌陌被嚴(yán)重低估

2021年，一家名為Bumble的相親約會社交網(wǎng)絡(luò)公司成為很多投資機(jī)構(gòu)的香餑餑。

2021年2月11日，Bumble在美國納斯達(dá)克上市，最早發(fā)行區(qū)間為28美元到30美元，此后提升至37美元至39美元，最后將發(fā)行價定在43美元。

隨后，開盤價就比發(fā)行價高出了77%(收盤價略有回落)。截止2021年6月8日，Bumble收盤于45.34美元/股，總市值高達(dá)54.32億美元。

公開資料顯示，Bumble是一款以女性為主導(dǎo)的交友軟件，只有女性用戶可與匹配到的任意性別用戶進(jìn)行首次交流，Bumble希望借此鼓勵女性跨出第一步，以掌握對話主導(dǎo)權(quán)的方式推進(jìn)兩性關(guān)系平等，減少平臺上的騷擾，讓交友環(huán)境更安全。因此，Bumble也被稱為女版陌陌。

2021年5月17日，據(jù)Bumble2021年Q1財報顯示，歸屬于母公司普通股股東凈利潤為-13.86億美元，營業(yè)收入為1.71億美元。

對比之下，作為陌生人社交平臺的陌陌則明顯比低估。

無論從營收還是用戶數(shù)據(jù)來講，陌陌都明顯高于女版陌陌Bumble，然而，從總市值來講，陌陌則不到Bumble的一半。

截止2021年6月8日，陌陌收盤于13.92美元/股，總市值則僅為28.69億美元。

除了營收之外，從財務(wù)角度而言，截至2020年12月31日，持有現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款和短期存款、限定性現(xiàn)金為164.823億元，比一年前多了12.6億。2020年全年，經(jīng)營活動帶來的凈現(xiàn)金為30.809億元，財務(wù)狀況也是非常健康的。

由此可見，從資本市場來講，2021年Q1表現(xiàn)不錯的陌陌嚴(yán)重被市場所低估。