可能誰(shuí)都想不到，嚴(yán)把IPO企業(yè)科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的“新政”落地的半個(gè)月后，一家典型的新能源汽車概念企業(yè)——深圳威邁斯便遭遇重挫。不禁再次讓公眾開始思考，這個(gè)行業(yè)到底哪些企業(yè)具備過硬的“科創(chuàng)屬性”？

新政歷史背景

2022年12月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于修改＜科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)＞的決定》，上交所修訂并發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，給出了更加嚴(yán)格清晰的科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)的表述。2020年3月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》以來，證監(jiān)會(huì)、上交所分別于2021年4月、2022年12月30日連續(xù)修訂該評(píng)價(jià)指引，聚焦科創(chuàng)板“硬科技”評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的客觀性、透明度和可操作性。

2023年2月1日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（征求意見稿）》，一方面宣布全面注冊(cè)制的實(shí)施，另一方面在管理辦法中就各板塊的定位進(jìn)行了明確約定：科創(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國(guó)家重大需求。優(yōu)先支持符合國(guó)家戰(zhàn)略，擁有關(guān)鍵核心技術(shù)，科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)。

在此背景下，原定1月18日科創(chuàng)板上會(huì)的深圳威邁斯在上市前夜臨時(shí)取消審議， 或?qū)⒁l(fā)外界對(duì)于新能源概念企業(yè)科創(chuàng)屬性的關(guān)注。在國(guó)內(nèi)電動(dòng)智能汽車行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，業(yè)內(nèi)部分企業(yè)仍然在把陳年冷飯當(dāng)做“創(chuàng)新技術(shù)”，把自己描述成突破“卡脖子”技術(shù)的“硬科技”企業(yè)，闖關(guān)科創(chuàng)板IPO，此次威邁斯案例感覺是比較典型的。為了分析威邁斯的是否具備過硬的科創(chuàng)能力，必須嚴(yán)密關(guān)注新能源汽車行業(yè)，尤其是其相關(guān)同業(yè)企業(yè)的背景分析。

一、 乏善可陳的“低效創(chuàng)新”

國(guó)內(nèi)其實(shí)早在2018年，第一個(gè)以新能源汽車車載電源（OBC+DC-DC）為核心業(yè)務(wù)主板IPO成功的應(yīng)該是深圳的欣銳科技。由于當(dāng)時(shí)華為與匯川還未深度涉足車載電源業(yè)務(wù)，因此深圳威邁斯在業(yè)內(nèi)典型的具備對(duì)標(biāo)價(jià)值的同業(yè)企業(yè)應(yīng)該就是同城的欣銳科技與杭州的富特。

深圳欣銳當(dāng)年在IPO階段披露的核心技術(shù)就有與威邁斯重合度極高的雙向V2X充電、800V碳化硅高壓充電技術(shù)、OBC+DC-DC多合一集成技術(shù)。五年過去了，不僅是仍在闖關(guān)IPO的威邁斯看起來在“老調(diào)重彈”把這些成熟技術(shù)包裝為“硬科技”，包括華為、匯川、聯(lián)合電子、富特等同樣擁有車載電源產(chǎn)品線的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)，均陷入了高度集中的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，這個(gè)賽道實(shí)在“太卷了”。

關(guān)注威邁斯的招股說明書中披露的大量“非行業(yè)通用技術(shù)”，除了被同行反復(fù)提到的磁集成、碳化硅、800V高壓、V2X雙向技術(shù)以外，威邁斯把反向預(yù)充、超級(jí)充電樁預(yù)冷技術(shù)這些行業(yè)常見的產(chǎn)品技術(shù)統(tǒng)統(tǒng)宣稱為“非行業(yè)通用技術(shù)”。尤其自動(dòng)組裝技術(shù)也列在其中更加缺乏說服力，要知道中國(guó)制造業(yè)最不缺的就是電子產(chǎn)品的自動(dòng)化組裝工藝，整個(gè)新能源汽車供應(yīng)鏈中，恐怕只有鋰電池行業(yè)的自動(dòng)化生產(chǎn)裝備還有一定的門檻。

在此不得不提一下所謂的“雙向充電技術(shù)”，這種汽車可以反向輸出交流電的應(yīng)用本身確實(shí)有價(jià)值?？墒菬o論比亞迪、還是深圳欣銳與杭州富特等同業(yè)企業(yè)都早已發(fā)布了量產(chǎn)產(chǎn)品。而DC-DC反向預(yù)充技術(shù)早在2016年就有整車廠提出了，說白了就是雙向OBC的一個(gè)翻版，當(dāng)時(shí)業(yè)內(nèi)大部分同業(yè)企業(yè)的反饋都是“不難實(shí)現(xiàn)”。

二、新瓶裝舊酒的“集成技術(shù)”

威邁斯IPO材料中披露最多的“硬核技術(shù)”——磁集成，是否“夠硬”？我們從互聯(lián)網(wǎng)上公開信息可以看出，這個(gè)被包裝的有些“神秘”的“磁集成”同樣被披露在杭州富特的上市保薦書中，只是說法稍有變化，被稱為“磁性元件集成化和平面技術(shù)”。如果用同樣關(guān)鍵詞搜索深圳欣銳，該公司在2021年獲得的中國(guó)專利優(yōu)秀獎(jiǎng)的項(xiàng)目居然同樣還是磁集成技術(shù)（專利名稱：一種磁芯、集成磁元件、有源鉗位正反激電路及開關(guān)電源”）。所以筆者忍不住發(fā)問：磁集成到底是“獨(dú)有硬核技術(shù)”，還是“行業(yè)通用技術(shù)”？

進(jìn)一步分析不難發(fā)現(xiàn)，威邁斯披露“磁集成技術(shù)”應(yīng)該是試圖體現(xiàn)出與同行普遍披露的“系統(tǒng)集成技術(shù)”有所區(qū)分。目前行業(yè)內(nèi)車載電源企業(yè)的集成技術(shù)格局如下：

陣營(yíng)一：系統(tǒng)集成

華為，聯(lián)電，欣銳，富特等主流方案選擇的是“系統(tǒng)集成”。這一陣營(yíng)服務(wù)的主要客戶是比亞迪、蔚來、極狐、極氪、小鵬、高合等中高端智能電動(dòng)車提供了解決方案。

陣營(yíng)二：磁集成

“磁集成技術(shù)”方面深圳威邁斯和深圳欣銳、杭州富特都發(fā)布了專利信息。網(wǎng)上可以搜索到，威邁斯的專利是通過OBC與DC-DC的原邊、高壓繞組、低壓Busbar的復(fù)用實(shí)現(xiàn)降本的目的。從電力電子學(xué)原理可分析出是一種平衡產(chǎn)品性價(jià)比的折中設(shè)計(jì)。有類似專利的大量同業(yè)企業(yè)紛紛走另外一個(gè)路線，也充分說明了這種折中并非市場(chǎng)共識(shí)。

三、低水平創(chuàng)新的隱憂

當(dāng)前科創(chuàng)板對(duì)申報(bào)企業(yè)是否擁有“關(guān)鍵核心技術(shù)”的評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)越來越透明。然而在新能源汽車行業(yè)生態(tài)中，業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)為了保護(hù)市占率，確保盈利水平，寧可與技術(shù)成熟保守的國(guó)際供應(yīng)商合作，也不在高風(fēng)險(xiǎn)原創(chuàng)性技術(shù)上自主投入，或與國(guó)內(nèi)初創(chuàng)企業(yè)合作。老謀深算的海外供應(yīng)商在也給與這些“大客戶”足夠的甜頭讓客戶深度依賴他們的關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品。等待市場(chǎng)培育成熟后，國(guó)內(nèi)企業(yè)輕則被鎖死利潤(rùn)空間，重則被供應(yīng)商反客為主，失去產(chǎn)業(yè)自主發(fā)展的主導(dǎo)能力。

以華為、威邁斯、欣銳、匯川、富特為代表的新能源汽車車載電源企業(yè)雖然當(dāng)下在國(guó)內(nèi)商業(yè)配套中仍占據(jù)優(yōu)勢(shì)，然而屬于行業(yè)關(guān)鍵資源的 IGBT模塊，碳化硅（SiC）器件，MCU控制芯片，專業(yè)電源管理芯片等仍然由歐美日企業(yè)牢牢控制話語(yǔ)權(quán)。行業(yè)進(jìn)入下半場(chǎng)，美國(guó)豪賭新能源補(bǔ)貼政策、特斯拉降價(jià)與沖量度一日千里的背景下，這些企業(yè)未來是否具備全球競(jìng)爭(zhēng)力才是其硬實(shí)力的考驗(yàn)。

四、比亞迪仰望這樣的“真創(chuàng)新”有多少？

比亞迪剛剛發(fā)布的“仰望U9”，通過輪邊電機(jī)特性的深度開發(fā)，為電動(dòng)汽車操控性帶來革命性的進(jìn)步。而在器件層面，比亞迪通過IGBT4.0技術(shù)為功率半導(dǎo)體拼出了艱難的生存周期，這些均屬于有效創(chuàng)新。然而在今天的車載電源企業(yè)反復(fù)強(qiáng)調(diào)的磁集成、V2X都是毫無爭(zhēng)議的電力電子成熟技術(shù)。海外的TIER1企業(yè)早年因?yàn)楸就寥狈﹄娏﹄娮悠髽I(yè)資源曾經(jīng)在產(chǎn)品創(chuàng)新上暫時(shí)落后于國(guó)內(nèi)企業(yè)，但是這些差距不足以構(gòu)筑真正的護(hù)城河。這一點(diǎn)在寧德時(shí)代、比亞迪電池均斬獲海外大單，但是車載電源行業(yè)海外配套占有率嚴(yán)重不足可以得到佐證。

除了硬件關(guān)鍵技術(shù)突破之外，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)的第二個(gè)關(guān)鍵技術(shù)——智能網(wǎng)聯(lián)化技術(shù)就更是車載電源繞不開的話題了。電驅(qū)模塊在電動(dòng)汽車上的應(yīng)用并非單純硬件產(chǎn)品，他的底層是與功能安全、信息安全息息相關(guān)的代碼。更重要的是智能化汽車操作系統(tǒng)高度去耦化的要求下，需要大量的軟件代碼人才編寫巨量復(fù)雜的軟件“中間件”，才能讓三電部件融入智能汽車的新型電子電氣架構(gòu)。并與ADAS自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，智能座艙域，車身控制域相結(jié)合。其中車載電源DC-DC模塊是整車功能安全的關(guān)鍵件，而OBC看似與行車性能無關(guān)，但是他在整車架構(gòu)中同樣不是“孤島”。與電網(wǎng)，充電樁，整車之間復(fù)雜的通訊與安全管理同樣需要建構(gòu)在復(fù)雜的軟件體系上。

前工信部部長(zhǎng)苗圩去年底在某論壇上指出，留給國(guó)內(nèi)主機(jī)廠開發(fā)出自己的車機(jī)系統(tǒng)的時(shí)間已經(jīng)不多了。但是我認(rèn)為作為智能車的靈魂：電機(jī)，電池，電控三電在軟件中間件自主開發(fā)上的不足或許比車機(jī)系統(tǒng)缺乏還要嚴(yán)峻。目前以Vector為首的軟件工具鏈廠商推出了價(jià)格昂貴的Autosar工具鏈，已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生了較大的依賴性。

眾所周知，特斯拉在成本與智能化上的領(lǐng)先是平臺(tái)化開發(fā)的功勞，其底層軟件擺脫了Autosar架構(gòu)的束縛便是重要的原因之一。沒有全行業(yè)的持續(xù)在軟件上的投入，未來的中國(guó)電動(dòng)車將不僅面臨缺硬件芯片的“心臟病”，更會(huì)面臨缺乏可靠底層系統(tǒng)支撐，而丟掉“靈魂”。

五、總結(jié)

今天中國(guó)智能化電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)取得的階段性成果來之不易。在智能電動(dòng)汽車進(jìn)入下半場(chǎng)的時(shí)刻，相關(guān)監(jiān)管部門以資本市場(chǎng)準(zhǔn)入為龍頭牽引企業(yè)果斷轉(zhuǎn)型，苦練內(nèi)功十分必要。為IPO而包裝“硬核科技”的路勢(shì)必越走越窄。