《金證研》北方資本中心 聞君/作者 映蔚/風(fēng)控

隨著市場經(jīng)濟進(jìn)程的發(fā)展、經(jīng)濟成分多元化、利益主體多樣化，市場競爭日趨激烈，其中賄賂犯罪在某些行業(yè)、領(lǐng)域大量存在，不利于維護(hù)公平競爭的市場環(huán)境。而令人唏噓的是，綠田機械股份有限公司（以下簡稱“綠田機械”）實控人卻被卷入一起賄賂“風(fēng)波”。2019 年 7 月 1 日，楊劍因貪污罪、挪用公款罪、受賄罪被依法逮捕，牽出綠田機械實控人羅昌國曾涉及其中的“往事”。

反觀其上市背后，綠田機械或“荊棘叢生”。近年來，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量“萎縮”，且中國電動機及發(fā)電機出口額到了2019年增速下滑，而以國外銷售為主的綠田機械未來市場增長空間是否受影響？不得而知。另一方面，綠田機械或存發(fā)明專利與實用新型專利“重疊”的情況，涉嫌“一案兩請”。不僅如此，綠田機械招股書披露其一項募投項目的投資額，與官方信息打架，其信披上演“羅生門”。除此之外，綠田機械無有息負(fù)債，截至2020年底“手握”2億元，募資6千萬元“補血”合理性存疑。

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一、電動機及發(fā)電機出口市場增長現(xiàn)“疲軟”，外銷貢獻(xiàn)七成主營業(yè)務(wù)收入或承壓

海外市場是通用動力機械和高壓清洗機產(chǎn)品的重要銷售市場。而自2016年起，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量逐年下降。且2019年，中國電動機及發(fā)電機出口金額同比增速呈下降趨勢。而國外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例超七成的綠田機械，其未來成長能力或承壓。

據(jù)綠田機械2021年5月21日簽署的招股書（以下簡稱“招股書”），綠田機械主營業(yè)務(wù)為通用動力機械產(chǎn)品和高壓清洗機產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》（2012 年修訂），綠田機械屬于通用設(shè)備制造業(yè)，具體表現(xiàn)為通用動力機械行業(yè)。

據(jù)招股書，通用動力機械是通用動力產(chǎn)品及其配套終端產(chǎn)品的統(tǒng)稱，主要包括通用小型汽油發(fā)動機、通用小型柴油發(fā)動機，及以其作為配套動力的發(fā)電機組、農(nóng)業(yè)機械等通用終端產(chǎn)品。

據(jù)簽署日為2021年1月6日的招股書（以下簡稱“1月版招股書”）及招股書，按產(chǎn)品類別，2017-2020年，綠田機械的主營業(yè)務(wù)收入中，由發(fā)電機組貢獻(xiàn)的收入分別為3.66億元、2.88億元、3.4億元、3.68億元，同期占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.22%、38.23%、33.33%、30.73%。

值得一提的是，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量連年負(fù)增長，出口金額2019年增速下滑。

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2014-2019年，中國電動機及發(fā)電機出口金額分別為659.29億元、656億元、689.13億元、731.56億元、780.79億元、787.7億元。同期，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量分別為29.7億臺、30.55億臺、29.06億臺、27.82億臺、26.99億臺、26.43億臺。

根據(jù)《金證研》北方資本中心統(tǒng)計，2015-2019年，中國電動機及發(fā)電機出口金額同比增速分別為-0.5%、5.05%、6.16%、6.73%、0.89%。同期，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量同比增速分別為2.86%、-4.87%、-4.27%、-2.98%、-2.09%。

可以看出，自2016年起，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量逐年遞減，且2019年，中國電動機及發(fā)電機出口額同比增速由6.73%將至0.89%。也就是說，中國電動機及發(fā)電機出口市場增長現(xiàn)“疲軟”。

在此背景下，綠田機械海外營業(yè)收入占主營業(yè)務(wù)收入超七成，高于同行業(yè)可比公司均值。

據(jù)招股書，綠田機械選取隆鑫通用動力股份有限公司（以下簡稱“隆鑫通用”）、重慶宗申動力機械股份有限公司（以下簡稱“宗申動力”）、神馳機電股份有限公司（以下簡稱“神馳機電”），作為同行業(yè)可比上市公司。

據(jù)2月版招股書及招股書，綠田機械的主營業(yè)務(wù)收入中，2017-2020年，由國外地區(qū)貢獻(xiàn)的收入分別為5.89億元、6.07億元、7.72億元、8.53億元，同期占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.47%、80.53、75.59%、71.3%。

據(jù)神馳機電招股書、2019年報及2020年報，2017-2020年，神馳機電國外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為51.78%、63.42%、61.97%、63.83%。

據(jù)隆鑫通用2018-2020年年報，2017-2020年，隆鑫通用國外營業(yè)收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.27%、56.66%、59.09%、62.05%。

據(jù)宗申動力2018-2020年年報，2017-2020年，宗申動力外銷收入占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為32.57%、50.07%、45.33%、53.25%。

不難看出，2017-2020年，綠田機械國外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例，均高于上述三家同行業(yè)可比上市公司。

且招股書顯示，國外銷售方面，綠田機械已與眾多境外經(jīng)銷商建立了合作關(guān)系，包括 TRAMONTINA GARIBALDI S.A. IND. MET.、URALOPT INSTRUMENT LTD、GBR CORPORATION LIMITED等。另外，綠田機械的產(chǎn)品在國內(nèi)地區(qū)銷售處于起步階段。

可見，近年來，中國電動機及發(fā)電機出口數(shù)量“萎縮”，中國電動機及發(fā)電機出口額到了2019年增速也下滑，而以國外銷售為主的綠田機械未來市場增長空間是否受影響？且綠田機械在國內(nèi)銷售市場處于起步階段，短時間內(nèi)是否具備市場競爭能力？或該“打上問號”。

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二、發(fā)明專利與實用新型專利現(xiàn)“重疊”，上演“一案兩請”異象

專利系企業(yè)的研發(fā)成果體現(xiàn)，也系企業(yè)競爭力的代表之一。值得關(guān)注的是，綠田機械或存發(fā)明專利與實用新型專利“重疊”的情況，涉嫌“一案兩請”。

據(jù)招股書，2018-2020年，綠田機械的研發(fā)費用分別為2,687.31萬元、3,558.24 萬元、4,014.71萬元，占營業(yè)收入的比例分別為 3.47%、3.39%、3.28%。

據(jù)招股書，綠田機械有一項名為“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”的發(fā)明專利，專利號為“ZL201210334079.2”。綠田機械還有一項名為“一種高壓清洗機無負(fù)載啟動高壓管路卸壓機構(gòu)”的實用新型專利，專利號為“ZL201220461549.7”。

而《金證研》北方資本中心在國家知識產(chǎn)權(quán)局，通過搜索專利名稱“一種高壓清洗機無負(fù)載啟動高壓管路卸壓機構(gòu)”，并無顯示有這項專利。但是通過搜索專利名稱“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”，顯示結(jié)果有兩項，且申請人均為綠田機械，分別為專利號為2012103340792的發(fā)明專利、2012204615497的實用新型專利。

專利號一致，為何招股書對于上述發(fā)明專利名稱的披露，與國家知識產(chǎn)權(quán)局披露的存在“一字之差”？其中是“手抖”所致還是另有隱情？

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械專利號為“2012103340792”的“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”發(fā)明專利，申請日期為2012年9月11日，授權(quán)公告日為2017年2月22日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

發(fā)明專利“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”屬于清洗機技術(shù)領(lǐng)域，涉及一種節(jié)能環(huán)保、節(jié)約資源的高壓清洗機無負(fù)載起動高壓路卸壓機構(gòu)。

該發(fā)明專利的目的是提供一種在不開槍的情況下，既不影響吸水池水、又無負(fù)載起動的高壓管路卸壓機構(gòu)，使用該機構(gòu)后能順利起動高壓清洗機，達(dá)到電機功率的完全利用，能夠在關(guān)槍狀態(tài)將高壓管路的壓力完全卸掉，使動力在沒有任何負(fù)載的情況下起動，因而能夠在同等壓力及流量的情況下，可以用更小的動力或電機來帶動，該發(fā)明專利在節(jié)能環(huán)保、節(jié)約資源等節(jié)能環(huán)保方面具有深遠(yuǎn)的意義。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械專利號為“2012204615497”的實用新型專利“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”，申請日期為2012年9月11日，授權(quán)公告日為2013年7月10日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

實用新型專利“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”屬于清洗機技術(shù)領(lǐng)域，涉及一種節(jié)能環(huán)保、節(jié)約資源的高壓清洗機無負(fù)載起動高壓路卸壓機構(gòu)。

該實用新型專利的目的是提供一種在不開槍的情況下，既不影響吸水池水、又無負(fù)載起動的高壓管路卸壓機構(gòu)，使用該機構(gòu)后能順利起動高壓清洗機，達(dá)到電機功率的完全利用，能夠在關(guān)槍狀態(tài)將高壓管路的壓力完全卸掉，使動力在沒有任何負(fù)載的情況下起動，因而能夠在同等壓力及流量的情況下，可以用更小的動力或電機來帶動，該實用新型專利在節(jié)能環(huán)保、節(jié)約資源等節(jié)能環(huán)保方面具有深遠(yuǎn)的意義。

通過技術(shù)領(lǐng)域、技術(shù)目等方面的對比，綠田機械發(fā)明專利“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”，與同名的實用新型專利“一種高壓清洗機無負(fù)載起動高壓管路卸壓機構(gòu)”內(nèi)容現(xiàn)重疊。

而綠田機械上演“一案兩請”異象的專利并不止于此。

據(jù)招股書，綠田機械有一項名為“一種彈性聯(lián)軸器”的發(fā)明專利，專利號為“ZL201110413863.8”。綠田機械還有一項名為“一種彈性聯(lián)軸器”的實用新型專利，專利號為“ZL201120518181.9”。

據(jù)國家國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械專利號為“2011104138638”發(fā)明專利“一種彈性聯(lián)軸器”，申請日為2011年12月10日，授權(quán)公告日為2015年8月12日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

該發(fā)明專利屬于連軸技術(shù)領(lǐng)域，特指一種彈性聯(lián)軸器。該發(fā)明的目的在于提供一種使用壽命長、傳動可靠，且當(dāng)主連軸套傳遞的轉(zhuǎn)矩超過一定得范圍時，能自動實現(xiàn)從彈性到剛性的傳遞轉(zhuǎn)矩的彈性連軸器。

該發(fā)明專利的有益效果為傳遞較小轉(zhuǎn)矩時，通過彈性體傳遞轉(zhuǎn)矩，當(dāng)傳遞的轉(zhuǎn)矩增大至一定程度時，彈性體的變形量通過主連軸套和從聯(lián)軸套互相齒和的兩個直齒之間的徑向間隙，此時聯(lián)軸器的主連軸套和從聯(lián)軸套直接通過直齒傳遞轉(zhuǎn)矩，從而保護(hù)了彈性體，傳遞較大轉(zhuǎn)矩時實現(xiàn)了彈性至剛性的過渡，提高了聯(lián)軸及彈性體的使用壽命。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械實用新型專利“一種彈性聯(lián)軸器”，專利號為“2011205181819”，申請日為2011年12月10日，授權(quán)公告日為2012年10月10日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

該實用新型專利屬于連軸技術(shù)領(lǐng)域，特指一種彈性聯(lián)軸器。該實用新型專利的目的在于提供一種使用壽命長、傳動可靠，且當(dāng)主連軸套傳遞的轉(zhuǎn)矩超過一定得范圍時，能自動實現(xiàn)從彈性到剛性的傳遞轉(zhuǎn)矩的彈性連軸器。

該實用新型專利的有益效果為傳遞較小轉(zhuǎn)矩時，通過彈性體傳遞轉(zhuǎn)矩，當(dāng)傳遞的轉(zhuǎn)矩增大至一定程度時，彈性體的變形量通過主連軸套和從聯(lián)軸套互相齒和的兩個直齒之間的徑向間隙，此時聯(lián)軸器的主連軸套和從聯(lián)軸套直接通過直齒傳遞轉(zhuǎn)矩，從而保護(hù)了彈性體，傳遞較大轉(zhuǎn)矩時實現(xiàn)了彈性至剛性的過渡，提高了聯(lián)軸及彈性體的使用壽命。

問題并未結(jié)束。

據(jù)招股書，綠田機械有一項名為“一種提高汽油機啟動性能的裝置”的發(fā)明專利，專利號為“ZL201210040191.5”。綠田機械還有一項名為“一種提高汽油機啟動性能的裝置”的實用新型專利，專利號為“ZL201220057863.9”。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械專利號為“2012100401915”的發(fā)明專利“一種提高汽油機啟動性能的裝置”，申請日為2012年2月22日，授權(quán)公告日為2014年4月30日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

發(fā)明專利“一種提高汽油機啟動性能的裝置”屬于汽油機技術(shù)領(lǐng)域，特指一種提高汽油機啟動性能的裝置；目的是提供一種操作方便快捷，能防止各種誤操作對汽油機的損害的提高汽油機啟動性能的裝置。

據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局公開信息，綠田機械專利號為“2012200578639”的實用新型專利“一種提高汽油機啟動性能的裝置”，申請日為2012年2月22日，授權(quán)公告日為2012年10月3日，案件狀態(tài)為專利權(quán)維持。

實用新型專利“一種提高汽油機啟動性能的裝置”屬于汽油機技術(shù)領(lǐng)域，特指一種提高汽油機啟動性能的裝置；目的是提供一種操作方便快捷，能防止各種誤操作對汽油機的損害的提高汽油機啟動性能的裝置。

可以看出，綠田機械3項同日分別申請的發(fā)明專利和實用新型專利，從技術(shù)領(lǐng)域、發(fā)明目的等來看，內(nèi)容或別無二致。

然而《專利法》規(guī)定，同樣的發(fā)明創(chuàng)造只能授予一項專利權(quán)。

據(jù)《專利法》第九條，同樣的發(fā)明創(chuàng)造只能授予一項專利權(quán)，但是，同一申請人同日對同樣的發(fā)明創(chuàng)造既申請實用新型專利又申請發(fā)明專利，先獲得的實用新型專利權(quán)尚未終止，且申請人聲明放棄該實用新型專利權(quán)的，可以授予發(fā)明專利權(quán)。

這意味著，綠田機械三起同日申請的實用新型專利和發(fā)明專利中，該三項發(fā)明專利與三項實用新型專利，在專利名稱、技術(shù)領(lǐng)域、目的等方面重疊。且截至查詢?nèi)掌?021年5月21日，上述六項專利均處在專利權(quán)維持狀態(tài)。而《專利法》規(guī)定，同樣的發(fā)明創(chuàng)造在申請了實用新型專利又申請發(fā)明專利后，實用新型專利在被放棄的前提下，發(fā)明專利才可獲得授權(quán)。在此種情況下，綠田機械上述專利是否涉嫌“一案兩請”？不得而知。

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三、募投項目投資額與環(huán)評報告“對壘”，信披質(zhì)量或“打折”

信息披露是投資者了解上市企業(yè)的重要“窗口”。而綠田機械招股書披露其一項募投項目的投資額，與官方信息打架，其信披上演“羅生門”。

據(jù)招股書，此次上市，綠田機械擬募資36,646.12萬元用于建設(shè)“綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，投資額為36,646.12萬元，其中募投項目環(huán)保設(shè)備投入金額為107萬元。該項目的建設(shè)地點為路橋區(qū)橫街鎮(zhèn)新興路以東、規(guī)劃一路以北地塊，該地塊面積為93,728平方米，建設(shè)期為24個月。該項目的備案文號為2018-331004-34-03-021233-000。

據(jù)浙江省臺州市路橋區(qū)政府，發(fā)布于2018年12月20日的“綠田機械股份有限公司綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目環(huán)境影響報告表”（以下簡稱“環(huán)評報告”），“綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，建設(shè)單位為綠田機械，建設(shè)地點為浙江省臺州市路橋區(qū)橫街鎮(zhèn)新興路以東、規(guī)劃一路以北，批準(zhǔn)文號為2018-331004-34-03-021233-000。

項目名稱、建設(shè)單位、備案文號一致，上述環(huán)評報告中的建設(shè)項目與募投項目“綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目”為同一項目。

而需要指出的是，環(huán)評報告披露該項目的投資額，與招股書披露數(shù)據(jù)“對不上”。

據(jù)環(huán)評報告，綠田機械的“綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目”總投資額為40,384.12萬元，其中環(huán)保投資88萬元。該項目的用地面積為93,721.05平方米。

也就是說，招股書披露募投項目“綠田生產(chǎn)基地建設(shè)項目”的投資額，比環(huán)評報告披露的數(shù)據(jù)少了3,738萬元，環(huán)保投資額也“對不上”，其信披真實性迷霧重重。

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四、無有息負(fù)債“手握”2億元，募資“補血”合理性存疑

問題并未結(jié)束。

據(jù)招股書，此次上市，綠田機械擬募資1.5億元用于補充流動資金。

而綠田機械募資“補血”的背后，報告期內(nèi)，其并無有息負(fù)債。

據(jù)1月版招股書及招股書，2017-2020年，綠田機械資產(chǎn)負(fù)債率分別為38.38%、44.97%、44.4%、45.21%。

且2017-2020年，綠田機械無長、短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。

2017-2020年，綠田機械的財務(wù)費用分別為1,387.53萬元、-354.31萬元、-572.82萬元、1,032.73萬元；2017年，綠田機械的利息支出為89.11萬元；2018-2020年利息支出均為0元。

也就是說，2017-2020年，綠田機械無有息負(fù)債。

此外，2017-2020年，綠田機械賬上“趴”著上億元貨幣資金。

2017-2020年，綠田機械的貨幣資金分別為1.64億元、1.84億元、1.58億元、2.2億元。

2017-2020年，綠田機械經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2,893.33萬元、9,504.03萬元、13,920.83萬元、19,160.91萬元；同期，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額分別為1.55億元、1.7億元、1.41億元、2.19億元。

據(jù)招股書，2017年3月，綠田機械共計派發(fā)現(xiàn)金股利5,988.06萬元。

報告期內(nèi)，綠田機械并無有息負(fù)債，且賬上“趴”著上億元，2017年分紅近六千萬元，其募資6千萬元“補血”合理性或遭“拷問”。

荃者所以在魚,得魚而忘荃。種種問題擺在眼前，綠田機械未來如何“破局”？仍是未解之謎。