作者丨姜丹

出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)（theSankei）?

河南省衛(wèi)龍食品發(fā)展集團(tuán)股份有限公司（下稱“衛(wèi)龍食品”），又傳要上市了!?

近日，有媒體報(bào)道，衛(wèi)龍食品計(jì)劃明年在香港IPO，募資10億美元。報(bào)道中提到，衛(wèi)龍食品目前在與中金公司、摩根士丹利和瑞銀合作，商討明年下半年上市事宜。截至目前，衛(wèi)龍食品官方尚未對(duì)此消息作出回應(yīng)。?

不過，傳聞也并非空穴來風(fēng)。早在2018年就曾有媒體曝出衛(wèi)龍食品的境外上市計(jì)劃。2020年初，衛(wèi)龍食品創(chuàng)始人劉衛(wèi)平在接受媒體采訪時(shí)表示，衛(wèi)龍食品的上市計(jì)劃正在逐步推進(jìn)，去年會(huì)計(jì)事務(wù)所已進(jìn)入審計(jì)程序，公司已按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn)在運(yùn)營(yíng)管理。?

作為不少80后、90后的童年記憶，衛(wèi)龍食品核心產(chǎn)品辣條靠著銷量作為行業(yè)一哥地位，卻遲遲未能敲開資本大門。不僅如此，在衛(wèi)龍食品等頭部品牌帶動(dòng)下，辣條市場(chǎng)快速擴(kuò)容，2019年市場(chǎng)規(guī)模升至651億元，卻始終未有一家上市企業(yè)。?

叱咤江湖40余載，為何到資本這就“不香”了？

行業(yè)洗牌后成一家獨(dú)大格局

細(xì)數(shù)辣條品牌，衛(wèi)龍食品一家獨(dú)大之外，確實(shí)難見老二、老三。?

“衛(wèi)龍食品創(chuàng)始人”劉衛(wèi)平出生于“辣條故鄉(xiāng)”湖南平江縣的一個(gè)普通農(nóng)村家庭，在劉衛(wèi)平小的時(shí)候，平江縣家家戶戶以制作醬干為生，劉衛(wèi)平學(xué)到了醬干的制作方法。

1998年的那場(chǎng)特大洪水，一下子抬高了大豆的價(jià)格，平江縣的醬干產(chǎn)業(yè)因此面臨危機(jī)，當(dāng)?shù)厝碎_始面粉代替大豆的方式，研制出一種叫做辣條的食品，咸辣的味道與醬干相似，但價(jià)格卻非常喜人。?

轉(zhuǎn)產(chǎn)之后原材料的成本確實(shí)變低了，但此地盛產(chǎn)大米，面粉卻并不多。為了解決上游原材料問題，當(dāng)?shù)厝搜刂V線一路北上，盛產(chǎn)小麥的河南漯河成了辣條的壯大地。?

根據(jù)媒體報(bào)道，在漯河，萬物皆可辣條的飲食方式，在十多年前的漯河已經(jīng)流傳開來。本地人要想吃辣條的話，可不是按照超市的散裝零售買的。他們要按斤按兩地買，一次買兩三斤辣條回家放著，慢慢吃。吃法兒也是靈活多變的，不管是燒餅、雞蛋、饃饃還是煎餅果子，辣條一定不能缺。?

漯河辣條的飲食文化，給了衛(wèi)龍食品一個(gè)發(fā)展壯大的土壤。2001年，劉衛(wèi)平在漯河鐵東開發(fā)區(qū)開了家名叫“平平”的食品加工廠。公司成立之初劉衛(wèi)平便注冊(cè)了“衛(wèi)龍”商標(biāo)。

隨后，憑借地推式鋪開渠道，從學(xué)校邊的小賣部，到大型Mall里的專賣店，都能看到衛(wèi)龍食品辣條的身影。5毛錢一包的衛(wèi)龍食品辣條，成了80、90時(shí)代的“國(guó)民零食”。?

彼時(shí)，衛(wèi)龍食品雖然憑借產(chǎn)品口味上的成功，將原來辣條的辣度降低，從麻辣調(diào)整為甜辣，更加符合大眾口味，成為辣條行業(yè)的新銳力量，但還有眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。整個(gè)辣條行業(yè)處于野蠻生長(zhǎng)期，除了衛(wèi)龍食品，名噪一時(shí)的5毛一包辣條品牌也有不少。

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，辣條發(fā)源地湖南最鼎盛時(shí)期有1000家辣條企業(yè)，河南辣條企業(yè)最多的時(shí)候也有將近300家。由于其制作成本低、制作流程簡(jiǎn)單，很快大大小小的辣條作坊就在湖南、河南遍地開花。?

然而，由于生產(chǎn)門檻低，沒有正規(guī)的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，包裝簡(jiǎn)單的小作坊辣條陪伴了很多小鎮(zhèn)學(xué)生的童年。由于非法使用添加劑，食品安全事故時(shí)有發(fā)生。

2005年，一家辣條黑作坊在生產(chǎn)原料中非法添加霉克星被央視曝光。一夜間，辣條被貼上“垃圾食品”標(biāo)簽，銷售慘淡。同期，相關(guān)質(zhì)檢部門及媒體多次曝光5毛辣條臟亂差事件，辣條企業(yè)被查封屢屢可見，行業(yè)進(jìn)入快速洗牌期。?

行業(yè)岌岌可危，向資本進(jìn)階無奈成為泡影。但也有漏網(wǎng)之魚，化危機(jī)為契機(jī)。已經(jīng)有一定資金基礎(chǔ)的劉衛(wèi)平在供應(yīng)鏈上投入大量資金，將原來的半自動(dòng)操作逐步改為自動(dòng)化；在內(nèi)部還建立了自己的產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系、質(zhì)量管理體系，聘請(qǐng)資深的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)。

從2005年到2009年，為了證明衛(wèi)龍食品不是黑作坊，劉衛(wèi)平花費(fèi)大手筆資金請(qǐng)明星代言，廣而告之半透明化工廠，并在河南漯河、駐馬店、扶溝多個(gè)生產(chǎn)基地投放。利用市場(chǎng)低谷期，不斷改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，以擴(kuò)大辣條產(chǎn)能，一套組合拳下來，衛(wèi)龍食品成功逆襲成為河南省著名品牌，坐穩(wěn)辣條“一哥”寶座。?

業(yè)務(wù)單一需增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)

近幾年來，衛(wèi)龍食品辣條的市場(chǎng)表現(xiàn)可謂亮眼，銷量一路飆升，從幾千萬元到如今的50億元，已經(jīng)具備上市財(cái)務(wù)基礎(chǔ)。

?

在頭部企業(yè)帶動(dòng)下，辣條市場(chǎng)也根據(jù)智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)辣條產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及投資盈利分析報(bào)告》顯示，2014年中國(guó)辣條行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為431億元，2019年辣條行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為651億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.59%，得以穩(wěn)步攀升。

根據(jù)智研咨詢預(yù)計(jì)，未來辣條行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步上升，估計(jì)到2026年中國(guó)辣條行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到949億元。?

然而，市場(chǎng)雖大，有利可掙，卻遲遲未見資本動(dòng)作。

鰲頭財(cái)經(jīng)從一位知情人士處獲悉：“此前辣條市場(chǎng)監(jiān)管并不明細(xì)，行業(yè)雖然在攀升，但仍屬于小眾市場(chǎng)，行業(yè)集中度不夠，存在眾多不穩(wěn)定因素?！?

2019年以前，辣條食品安全管理上“南派”與“北派”的分立。“南派”主要在辣條發(fā)源地湖南平江縣，“北派”則集中在辣條生產(chǎn)重地河南鄭州。前者生產(chǎn)的辣條叫“擠壓式糕點(diǎn)”;后者則稱為“調(diào)味面制品”，根據(jù)國(guó)家食藥監(jiān)總局要求，屬于“方便食品”。??

全國(guó)范圍內(nèi)，安徽、廣東、湖北等省的企業(yè)一度認(rèn)為辣條屬于前者，而北方地區(qū)大多沿用后者標(biāo)準(zhǔn)——從食品管理角度，你在河南和湖南吃的辣條，其實(shí)是兩種“食品”。而此前，兩地都分別對(duì)自定義的歸類出臺(tái)了地方標(biāo)準(zhǔn)，最大差異在添加劑使用。?

2019年12月，　按照國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局最新發(fā)布的公告，今后“辣條”要統(tǒng)一按照“方便食品（調(diào)味面制品）”生產(chǎn)許可類別進(jìn)行管理， “辣條”標(biāo)準(zhǔn)“南北之爭(zhēng)”的終結(jié)，辣條行業(yè)也有了國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)有望進(jìn)入規(guī)范化發(fā)展，對(duì)于資本表現(xiàn)而言無疑是增加了強(qiáng)心劑，或?qū)⒓铀偕鲜羞M(jìn)程。?

從衛(wèi)龍食品此前多次股權(quán)變更來看，也在積極為上市鋪路。

據(jù)悉，衛(wèi)龍食品所屬的生產(chǎn)和銷售商是漯河市平平食品有限責(zé)任公司(下稱“平平食品”)，該公司由漯河市衛(wèi)龍商貿(mào)有限公司(下稱“衛(wèi)龍商貿(mào)”)100%控股。

工商信息顯示，從2017年至今，經(jīng)過多次股權(quán)變更后，衛(wèi)龍商貿(mào)的股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)變?yōu)殇鸷雍秃褪称房萍加邢挢?zé)任公司占股99%(劉衛(wèi)平是唯一董事)，易豐投資發(fā)展有限公司占股1%，兩者注冊(cè)地都在英屬維京群島。?

從股權(quán)結(jié)構(gòu)可以看出，衛(wèi)龍食品的股權(quán)結(jié)構(gòu)已從純內(nèi)資變?yōu)榧兺赓Y，這種股權(quán)結(jié)構(gòu)在上市進(jìn)程中將不需要內(nèi)地證監(jiān)會(huì)審核，從而加快衛(wèi)龍食品在香港上市的步伐。衛(wèi)龍食品自身也表達(dá)了對(duì)于上市計(jì)劃的想法。

如今，再次被傳上市，或許不是空穴來潮。按照劉衛(wèi)平在接受媒體采訪時(shí)表態(tài)，上市計(jì)劃正在逐步推進(jìn)，辣條第一股有望已然進(jìn)入最后的沖刺期了。?

不過，衛(wèi)龍食品擬上市風(fēng)光背后，也有隱憂。早在2018年衛(wèi)龍食品就曾被傳出上市，但因?yàn)槭称钒踩珕栴}和業(yè)務(wù)單一等問題，導(dǎo)致上市不了了之。?

如今，辣條行業(yè)迎來新的發(fā)展機(jī)遇，也意味著會(huì)引來更多的食品企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，除了辣條企業(yè)，包括良品鋪?zhàn)?、三只松鼠等其他休閑零食企業(yè)也是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。和多品類發(fā)展的零食上市企業(yè)相比，衛(wèi)龍食品食品整體業(yè)績(jī)雖相差不遠(yuǎn)，但業(yè)務(wù)相對(duì)單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)而言更弱一些。?

作為行業(yè)頭部企業(yè)，衛(wèi)龍食品所面臨的上市難題，將會(huì)是接下來想要沖擊辣條資本市場(chǎng)企業(yè)的共同問題。近幾年，衛(wèi)龍食品一直探索產(chǎn)品多元化，能不能引領(lǐng)衛(wèi)龍食品多元化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成功，有待時(shí)間的檢驗(yàn)。