在過(guò)去幾年里，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷巨大的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2022年底，將會(huì)有超過(guò)5.5億人成為中產(chǎn)階級(jí)。而到2028年，中國(guó)將超過(guò)美國(guó)，成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，其平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將在2025年達(dá)到5.7%，然后在2030年降至4.5%。

而京東(NASDAQ:JD)作為中國(guó)最大的電商之一，將會(huì)直接受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。事實(shí)也確實(shí)證明，京東3月11日公布的2020年第四季度業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，凈收入從2019年的1707億元增長(zhǎng)到2020年第四季度的2243億元，同比增長(zhǎng)了31.4%，而其第四季度凈服務(wù)收入也達(dá)到了321億元，同比增長(zhǎng)了53.2%。而且京東還擁有比很多國(guó)家總?cè)丝谶€多的活躍用戶，其龐大的物流網(wǎng)絡(luò)也幾乎覆蓋了中國(guó)的每個(gè)縣和地區(qū)，包括900多個(gè)倉(cāng)庫(kù)和19萬(wàn)多名快遞小哥。

猛獸財(cái)經(jīng)從前年開(kāi)始買(mǎi)入京東的股票，而且堅(jiān)定不移的相信京東股票未來(lái)還會(huì)上漲。隨著越來(lái)越多的中國(guó)人生活水平的提高，中國(guó)的GDP也隨之增長(zhǎng)，京東將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的最直接受益者之一。猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，到2025年底，京東有可能成為一家市值超過(guò)5000億美元的公司，這意味京東股票的上長(zhǎng)幅度將達(dá)到361.14%。（京東將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)加速增長(zhǎng)的最直接受益者之一，兄弟們要有信心。）

京東基本面分析

今年大家把注意力都集中到了SPAC和美股IPO上了。忽視了中國(guó)大型科技公司的股票升值和增長(zhǎng)。自2019年底以來(lái)，京東的股價(jià)一直在飆升，從30多美元上漲到最高的時(shí)候超過(guò)100美元。隨著京東股價(jià)回落到80多美元左右，很多人感到困惑或者轉(zhuǎn)而投資其他公司了，但猛獸財(cái)經(jīng)要研究一下京東。

過(guò)去一年，京東的總資產(chǎn)增加了274.1億美元(73.48%)，而總負(fù)債只增加了79億美元(34.57%)。作為一名的投資者，這是猛獸財(cái)經(jīng)最看重的指標(biāo)之一，因?yàn)樵黾庸蓶|權(quán)益非常重要。2020年，京東的股東權(quán)益增加了191.8億美元(157.71%)。所以這個(gè)電商巨頭值得我們好好研究一下，因?yàn)闆](méi)有跡象表明京東的增長(zhǎng)會(huì)停滯。

我們不妨來(lái)看下京東這幾年的收入。過(guò)去5年，京東的總收入增長(zhǎng)了771億美元(207.26%)，從2016年的372億美元增長(zhǎng)到2020年的1143億美元。京東在2017年的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了49.7%，然后在2018年下降到了20.62%，在2019年下降到了23.35%。

2020年，京東的收入增長(zhǎng)了313.5億美元，增長(zhǎng)率達(dá)到了37.96%。2020年，京東的收入首次突破了1000億美元大關(guān)，年增長(zhǎng)率達(dá)到了37.96%。雖然很多人都在關(guān)注SPAC和其他高增長(zhǎng)股票，但京東一直在以罕見(jiàn)的速度增長(zhǎng)。

京東不僅實(shí)現(xiàn)了總收入的增長(zhǎng)，還開(kāi)始迅速將其轉(zhuǎn)化為毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)。在過(guò)去5年里，京東的營(yíng)收中轉(zhuǎn)化為毛利潤(rùn)的比例也一直在提高。自2016財(cái)年以來(lái)，京東的毛利潤(rùn)每年以140.5億美元(524.75%)的速度在增長(zhǎng)。

京東的毛利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率也在連續(xù)上升，2016年轉(zhuǎn)化為毛利潤(rùn)的比例為2.7%，2017年為6.89%，2018年為7.35%，2019年為8.23%，2020年為14.63%。2020年是京東增長(zhǎng)最快的一年，總收入增長(zhǎng)了314.5億美元，毛利潤(rùn)增長(zhǎng)了99.1億美元。

2016 - 2018年，京東出現(xiàn)虧損，凈利潤(rùn)為負(fù)。2019年，京東創(chuàng)造了17.5億美元的凈利潤(rùn)，2020年擴(kuò)大到了75.7億美元。2020年，京東的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了58.2億美元，增長(zhǎng)率為332.65%。

京東的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率也在上升，2019年京東將其總收入的2.11%和毛利潤(rùn)的25.68%轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)，而2020年京東將其總收入的6.62%和毛利的45.28%轉(zhuǎn)化為凈利潤(rùn)。由此可見(jiàn)，京東的增長(zhǎng)率是驚人的。

京東正在中國(guó)這個(gè)全球人口最多的國(guó)家建立自己首屈一指的物流網(wǎng)絡(luò)

截止2020年12月31日，京東的年度活躍用戶達(dá)到了4.719億，一年新增了近1.1億人(30.39%)，因?yàn)樵诘谒募径?，低線城市為京東貢獻(xiàn)了80%的新用戶。從2015年到2020年，京東用戶的ARPU（每用戶平均收入）增長(zhǎng)超過(guò)了5倍。截止2019年底，中國(guó)前十大零售商的收入為1994億美元，而美國(guó)前十大零售商的收入為8662億美元。

京東的收入目前已經(jīng)占到了中國(guó)前10大零售商總收入的41.58%，而沃爾瑪在中國(guó)占到了31.58%。而且京東還一直在擴(kuò)大其用戶戶群，同時(shí)將其覆蓋范圍擴(kuò)大到更多的垂直領(lǐng)域，以推動(dòng)其全渠道業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為京東成功的部分原因是得益于其龐大的物流基礎(chǔ)設(shè)施。十多年來(lái)，京東一直在建設(shè)其物流基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)，在向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型。京東已經(jīng)向合作伙伴開(kāi)放了物流網(wǎng)絡(luò)，這樣這些合作伙伴就可以利用京東在全國(guó)范圍內(nèi)的物流網(wǎng)絡(luò)，做到將1天內(nèi)的發(fā)貨率保證在90%。

京東是中國(guó)唯一一個(gè)可以提供自建中小型倉(cāng)儲(chǔ)、超大倉(cāng)儲(chǔ)、跨境、冷鏈配送、冷凍和冷藏倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施、B2B和眾包物流的電商平臺(tái)。京東的倉(cāng)儲(chǔ)和物流供應(yīng)鏈占地2100萬(wàn)平方米，幾乎覆蓋了中國(guó)所有的地區(qū)，京東還在7個(gè)城市運(yùn)營(yíng)物流中心，在22個(gè)城市運(yùn)營(yíng)32個(gè)智能超級(jí)倉(cāng)庫(kù)，擁有超過(guò)900個(gè)倉(cāng)庫(kù)，19萬(wàn)名快遞小哥。

京東在物流網(wǎng)絡(luò)上投入的大量資金，如今已取得了回報(bào)。由于配送速度很快和很可靠，京東已經(jīng)在中國(guó)零售行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位了。猛獸財(cái)經(jīng)強(qiáng)烈的相信，京東花巨資打造的物流基礎(chǔ)設(shè)施，已經(jīng)成為中國(guó)零售行業(yè)獨(dú)一無(wú)二的優(yōu)勢(shì)，具有很強(qiáng)的護(hù)城河，同時(shí)也為京東在獲取新用戶和保持用戶參與方面發(fā)揮了重要的作用。而且京東的物流網(wǎng)絡(luò)并不是自己用，而是隨著無(wú)數(shù)的供應(yīng)商進(jìn)入其物流網(wǎng)絡(luò)，京東的物流網(wǎng)絡(luò)未來(lái)可能會(huì)產(chǎn)生大量收入。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將導(dǎo)致大量如海嘯般的收入流入京東的業(yè)務(wù)

目前的預(yù)測(cè)是，到2028年，中國(guó)將成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。到2025年，中國(guó)有望躋身世界前1/3的國(guó)家行列，人均收入排名將超過(guò)56個(gè)國(guó)家。世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去幾十年中，中國(guó)已使8億多人擺脫貧困，麥肯錫預(yù)測(cè)，到2022年底，中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)可能會(huì)擴(kuò)大到5.5億人。

這使得中國(guó)會(huì)成為全球最大的市場(chǎng)。當(dāng)人們想要提高他們的生活水平時(shí)，他們會(huì)花錢(qián)買(mǎi)東西來(lái)改善他們的生活。作為中國(guó)最大的電商平臺(tái)之一，京東將直接受益。

2020年，全球零售總額為23.36萬(wàn)億美元，其中79.20%來(lái)自實(shí)體零售，17.12%來(lái)自電商。預(yù)計(jì)到2021年零售總額將增長(zhǎng)至7.19%，達(dá)到25.04萬(wàn)億美元，2022年將再增長(zhǎng)6.59%，達(dá)到26.69萬(wàn)億美元。與2020年相比，未來(lái)兩年零售行業(yè)的收入將增加3.33萬(wàn)億美元（14.26%）。隨著整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，零售行業(yè)將產(chǎn)生更大的收入。

京東肯定會(huì)抓住并利用這兩個(gè)重要機(jī)會(huì)，即中國(guó)不斷增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和全球不斷增長(zhǎng)的零售市場(chǎng)。作為中國(guó)最大的電商平臺(tái)之一，京東將從零售需求增長(zhǎng)的各個(gè)方面受益。猛獸財(cái)經(jīng)相信，隨著中國(guó)GDP的不斷增長(zhǎng)，更多勤勞的普通人將創(chuàng)造更多的收入，中國(guó)的零售行業(yè)將會(huì)比以往任何時(shí)候增長(zhǎng)都快。

京東如何在未來(lái)5年達(dá)到5000億美元的市值

當(dāng)你查看阿里巴巴（NYSE:BABA）和京東的數(shù)據(jù)時(shí)，會(huì)發(fā)現(xiàn)差距正在扼殺京東的市值。京東一直在大力投資以實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，這是好事，但要實(shí)現(xiàn)5000億美元的市值，京東必須實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金、總資產(chǎn)和總股本的增長(zhǎng)。以及提高毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化率。京東2020財(cái)年的業(yè)績(jī)與阿里巴巴2017財(cái)年的業(yè)績(jī)差不多。

2020財(cái)年，京東的營(yíng)收比阿里巴巴2017財(cái)年多出了91.31億美元，但其毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)略低。阿里巴巴的毛利率為62.96%，所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率為27.6%。另一方面，京東的營(yíng)收成功突破了1000億美元大關(guān)，但毛利率僅為14.63%，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率為僅為6.62%。

如今，阿里巴巴的市值為6500億美元，總資產(chǎn)為1645.1億美元，占其市值的25.96%。市場(chǎng)給了阿里巴巴4.48倍的市凈率。京東的市值為1384.5億美元，總資產(chǎn)為313.4億美元，占其市值的22.64%。與市值相比，市場(chǎng)對(duì)京東4.60倍的市凈率給出了更高的倍數(shù)。京東和阿里巴巴的市凈率的比例差不多，但阿里巴巴的總資產(chǎn)卻比京東高出了1331.8億美元。

在TTM方面，阿里巴巴在2020財(cái)年的營(yíng)收比京東少了133.2億美元，但毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)卻比京東高出28.62%，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率比京東高出18.09%，凈利潤(rùn)比京東高出168.2億美元，阿里巴巴的現(xiàn)金和短期投資總額為708億美元，超過(guò)了京東的總資產(chǎn)。

如果京東在未來(lái)5年內(nèi)的收入同比增長(zhǎng)21%，使其收入與2020財(cái)年的1146億美元保持一致，并將凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)化率提高到11.5%，這意味京東還可以再產(chǎn)生82.9億美元的凈利潤(rùn)。

如果在不增加負(fù)債的情況下，將額外的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，京東的總資產(chǎn)將達(dá)到1142.4億美元，市值將達(dá)到5049.3億美元。

結(jié)論

總之，我們很看好京東，京東是我們?cè)谥袊?guó)電商行業(yè)的其中一項(xiàng)押注，并會(huì)繼續(xù)加倉(cāng)。一方面是因?yàn)橹袊?guó)有14億人口，而京東是目前中國(guó)最大的電商之一，活躍用戶超過(guò)4.71億，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。另一方面是因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)正在快速增長(zhǎng)，有望到2028年成為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，人們的生活水平將會(huì)比現(xiàn)在更高，大家會(huì)花更多的錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)提高生活質(zhì)量的物品，到那時(shí)中國(guó)的零售行業(yè)也會(huì)迎來(lái)比現(xiàn)在更快的增長(zhǎng)，我們相信京東的收入也會(huì)隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而繼續(xù)增長(zhǎng)。

猛獸財(cái)經(jīng)致力于讓每一個(gè)不甘心的青年人學(xué)會(huì)美股投資，體驗(yàn)在世界上最成熟最合規(guī)的市場(chǎng)里做世界頭號(hào)公司股東的樂(lè)趣和刺激。讓每一個(gè)青年人有尊嚴(yán)、平等通過(guò)美股投資獲得自由。另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨(dú)行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關(guān)注著全球美股、A股、港股等股票市場(chǎng)并且為投資人提供專業(yè)的財(cái)經(jīng)資訊、金融圈社交、知識(shí)問(wèn)答、線上線下活動(dòng)等服務(wù)。