電踏車是自行車的消費(fèi)升級產(chǎn)品。電踏車從外形和功能上與自行車十分接近，在自行車基礎(chǔ)上配備了助力功能的電氣系統(tǒng)，大大提升了騎行體驗(yàn)，滿足了戶外健身需求；但價格是傳統(tǒng)自行車的數(shù)倍，是自行車的消費(fèi)升級產(chǎn)品。

報告目錄：

一、發(fā)展歷程：海外戶外健身需求引領(lǐng)，國內(nèi)方興未艾 1.1 電踏車產(chǎn)品介紹——自行車的升級，側(cè)重健身+戶外 1.2 全球電踏車行業(yè)發(fā)展歷程——分為技術(shù)積累期+市場擴(kuò)張期 1.3 歐日美電踏車市場——滲透率有望持續(xù)提升 1.4 中國電踏車市場發(fā)展機(jī)遇——受益于消費(fèi)升級+戶外運(yùn)動需求 二、業(yè)務(wù)模式：整車出口為主，外企主導(dǎo)供應(yīng)鏈 2.1 電踏車國內(nèi)產(chǎn)品——共享單車拓場景，售價顯著貴于自行車 2.2 電踏車產(chǎn)業(yè)鏈——電機(jī)為核心，外企參與度高 2.3 政策與關(guān)稅——海外補(bǔ)貼多；對中國產(chǎn)品征收高關(guān)稅 三、龍頭公司介紹：海外品牌為主，國產(chǎn)品牌競爭力提升 3.1 海外電踏車龍頭企業(yè)——雅馬哈、Accell、捷安特 3.2 國內(nèi)電踏車龍頭企業(yè)——八方股份、久祺股份 3.3 財務(wù)特點(diǎn)——現(xiàn)金流穩(wěn)健，ROE與周轉(zhuǎn)和凈利率高關(guān)聯(lián) 四、投資建議及風(fēng)險提示 4.1 投資建議——海外滲透率持續(xù)提升，國內(nèi)市場潛力大 4.2 重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測——八方股份 4.3 風(fēng)險提示——需求不及預(yù)期風(fēng)險，政策風(fēng)險等

來源：國海證券

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