作者?/?張建民?汪潔

來源?/?浙商證券有限公司

本篇導(dǎo)讀

樂觀看待下半年行情：

??資本開支關(guān)注云+專網(wǎng)+MEC+新能源：?2021年三大運營商合計資本開支計劃3406億元，同比增長2.3%。

預(yù)計未來2-3年資本開支將平穩(wěn)，重點關(guān)注云側(cè)投資、?5G專網(wǎng)非運營商的設(shè)備資本投資、邊緣側(cè)投資，以及新能源汽車/儲能行業(yè)大發(fā)展帶來的投資機會；

??5G應(yīng)用有進(jìn)入逐步落地階段：5G今年將實現(xiàn)全國所有縣城和重點鄉(xiāng)鎮(zhèn)的覆蓋，將催化5G消息、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場景逐步落地，新業(yè)態(tài)，大空間。

??看好下半年板塊跑贏指數(shù)：目前中信通信板塊PE為38倍，處于歷史較低水平（歷史5年P(guān)E中值56倍），機構(gòu)配置較2020年底有所回升，市場偏好逐步開始恢復(fù)，5G用戶滲透和物聯(lián)網(wǎng)持續(xù)發(fā)展，板塊估值有望提升。

聚焦優(yōu)質(zhì)賽道：通信硬科技、雙碳新機遇

??5G發(fā)展重點從網(wǎng)絡(luò)設(shè)施轉(zhuǎn)向5G應(yīng)用和應(yīng)用設(shè)施，建議重點關(guān)注光模塊相關(guān)中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、中瓷電子、劍橋科技等；物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)廣和通、移遠(yuǎn)通信、寶信軟件、有方科技、迪普科技等，5G消息相關(guān)夢網(wǎng)科技等。

??網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)注格局變化，由于中美相關(guān)貿(mào)易政策等因素影響，5G/IT設(shè)備市場格局出現(xiàn)變化，建議重點關(guān)注中興通訊、紫光股份?、星網(wǎng)銳捷、華工科技。?

??通信行業(yè)自主可控進(jìn)程將加快，在芯片（核心通信設(shè)備芯片、光電芯片）、濾波器、IT設(shè)備等領(lǐng)域具備國產(chǎn)化替代機會，建議重點關(guān)注核心通信芯片和設(shè)備中興通訊、紫光股份，濾波器麥捷科技，光模塊上游核心元器件中瓷電子、華工科技、光迅科技等。

??新能源汽車和自動駕駛大趨勢下，汽車將成為ICT技術(shù)的另一大核心應(yīng)用場景，建議重點關(guān)注汽車連接器瑞可達(dá)、電連技術(shù)、意華股份等、車聯(lián)網(wǎng)模組移遠(yuǎn)通信、廣和通等，汽車熱管理高瀾股份等、導(dǎo)航系統(tǒng)華測導(dǎo)航等。

??雙碳目標(biāo)下清潔能源和綠色節(jié)能等產(chǎn)業(yè)將迎重大變革和發(fā)展機遇，通信領(lǐng)域關(guān)注數(shù)據(jù)中心節(jié)能和清潔能源配套環(huán)節(jié)機會，建議重點關(guān)注英維克、高瀾股份、中天科技、意華股份、科華數(shù)據(jù)等。

??運營商開啟新一輪增長，上半年電信業(yè)務(wù)收入同比增8.7%，行業(yè)拐點明確，高質(zhì)量發(fā)展、5G滲透提升、新興業(yè)務(wù)快速發(fā)展帶動下。

個人、家庭、政企全面向好，持續(xù)看好運營商未來增長，當(dāng)前估值低，擁有較高股息率，投資價值凸顯，建議重點關(guān)注中國移動、中國電信、中國聯(lián)通。

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