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《金證研》南方資本中心 相寧/作者 浮生 西洲 汀鷺/風(fēng)控

2022年，國內(nèi)電子元器件市場持續(xù)兩年的“缺貨潮”正式落幕。深圳華強電子網(wǎng)集團股份有限公司（以下簡稱“華強電子網(wǎng)”）作為一家電子元器件領(lǐng)域的B2B綜合服務(wù)商，曾于2021年及2022年上半年抓住“缺貨潮”的契機實現(xiàn)收入大幅提升。而大“潮”退去，此次沖擊創(chuàng)業(yè)板的華強電子網(wǎng)，面臨的“挑戰(zhàn)”接踵而至。

事實上，華強電子網(wǎng)曾從事授權(quán)分銷業(yè)務(wù)但連年虧損，輔導(dǎo)備案當年即2020年將該業(yè)務(wù)剝離給關(guān)聯(lián)方。被問及歷史沿革及虧損原因時，華強電子網(wǎng)解釋與實際情況或不相符。

問題不止于此。華強電子網(wǎng)在招股書中稱其自營平臺“華強商城”并無供應(yīng)商入駐，也不涉及管理費用收取。實際上華強電子網(wǎng)將“華強商城”的供應(yīng)商入駐入口，從字眼上替換為供應(yīng)商合作，或系“換湯不換藥”。在此之后，仍有供應(yīng)商因看重華強電子網(wǎng)多年的分銷經(jīng)驗入駐“華強商城”，華強電子網(wǎng)稱剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)或系“走過場”。

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一、上市前夕“突擊”剝離虧損授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，代理品牌數(shù)量或虛假陳述

創(chuàng)業(yè)板擬上市公司需要在招股書中披露其設(shè)立以來主營業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)、主要經(jīng)營模式的演變情況。

奇怪的是，華強電子網(wǎng)曾從事的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)連年虧損，該業(yè)務(wù)輔導(dǎo)備案當年“突擊”，在問詢下華強電子網(wǎng)披露的業(yè)務(wù)歷史沿革或與實際情況不符。

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1.1 “突擊”終止虧損的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，被要求披露該業(yè)務(wù)歷史沿革及虧損原因

據(jù)華強電子網(wǎng)簽署日為2022年12月12日的招股說明書（以下簡稱“招股書”）以及出具日為2023年3月30日的《關(guān)于深圳華強電子網(wǎng)集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“首輪問詢回復(fù)”），2018-2020年，華強電子網(wǎng)授權(quán)分銷業(yè)務(wù)收入分別為9,502.68萬元、12,374.55萬元、4,887.05萬元。

需要說明的是，授權(quán)分銷業(yè)務(wù)是通過與電子元器件原廠簽訂代理協(xié)議的方式獲得產(chǎn)品的分銷授權(quán)，取得原廠在產(chǎn)品供貨、產(chǎn)品技術(shù)等方面的直接支持，向經(jīng)原廠認可的客戶大批量、長期、持續(xù)、穩(wěn)定地供應(yīng)原廠的授權(quán)產(chǎn)品。

由于華強電子網(wǎng)的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)與間接控股股東深圳華強實業(yè)股份有限公司（以下簡稱“深圳華強”）存在同業(yè)競爭問題。為解決同業(yè)競爭問題，增強獨立性，華強電子網(wǎng)的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)已于2020年整體剝離至深圳華強的子公司深圳華強半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱“華強半導(dǎo)體”），此后，華強電子網(wǎng)不再從事授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。

同時，華強電子網(wǎng)在申報材料中稱，假設(shè)自2018年初已剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，根據(jù)模擬利潤結(jié)果，2018-2020年，華強電子網(wǎng)模擬凈利潤將分別增加812.16萬元、618.86萬元、80.51萬元。

由于模擬剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)后，凈利潤反而增加，由此可見，2018-2020年間，華強電子網(wǎng)授權(quán)分銷業(yè)務(wù)雖然實現(xiàn)收入，但均處于虧損狀態(tài)。

值得一提的是，據(jù)證監(jiān)會公開信息，華強電子網(wǎng)的輔導(dǎo)備案日期為2020年11年5月。

也就是說，華強電子網(wǎng)或“突擊”終止連年虧損的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。

同時，據(jù)首輪問詢回復(fù)，深交所要求華強電子網(wǎng)說明其從事授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的歷史沿革、客戶來源、授權(quán)代理廠商的訂單獲取方式，以及是否依賴于控股股東深圳華強的業(yè)務(wù)資源、是否與深圳華強存在客戶與供應(yīng)商重疊的情形，與深圳華強在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、毛利率上的差異情況、差異原因及合理性，是否存在利益輸送或損害華強電子網(wǎng)利益的情形。

此外，深交所還要求華強電子網(wǎng)說明其授權(quán)分銷業(yè)務(wù)在2018-2020年內(nèi)均為虧損的原因，以及華強電子網(wǎng)從事該虧損業(yè)務(wù)的必要性和商業(yè)合理性。

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1.2 自稱業(yè)務(wù)開展初期探索無果，轉(zhuǎn)向國內(nèi)后有所進展但僅代理三個品牌

據(jù)首輪問詢回復(fù)，華強電子網(wǎng)披露了其授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的歷史沿革。

為進一步促進華強電子網(wǎng)整體業(yè)務(wù)增長，華強電子網(wǎng)在繼續(xù)發(fā)展全球采購服務(wù)業(yè)務(wù)的同時，嘗試進軍電子元器件授權(quán)分銷領(lǐng)域，并引進了獨立的團隊開展授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。

在授權(quán)分銷業(yè)務(wù)開展初期，華強電子網(wǎng)從國外電子元器件品牌入手，但由于國外市場飽和度高，競爭激烈，業(yè)務(wù)發(fā)展無顯著進展。

2015年，華強電子網(wǎng)調(diào)整業(yè)務(wù)策略，轉(zhuǎn)向國內(nèi)品牌，先后開拓了“ALLWINNER”、“GIGA DEVICE”和“CHIP ON”三個品牌的代理產(chǎn)品線，授權(quán)分銷業(yè)務(wù)逐漸有所發(fā)展。

值得注意的是，上述三個品牌的代理權(quán)分別系華強電子網(wǎng)于2017年11月16日、2015年10月10日、2018年6月1日取得。

也就是說，華強電子網(wǎng)起初面向國外電子元器件品牌開展授權(quán)分銷業(yè)務(wù)但進展遇阻。2015年開始，華強電子網(wǎng)轉(zhuǎn)向國內(nèi)品牌開展授權(quán)分銷業(yè)務(wù)才有所發(fā)展，但僅獲得了三個品牌的代理授權(quán)。

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1.3 稱缺乏授權(quán)分銷業(yè)務(wù)所需的代理權(quán)獲取，以及關(guān)系維護、客戶開拓經(jīng)驗

而關(guān)于授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的虧損原因，華強電子網(wǎng)在首輪問詢回復(fù)中則解釋稱，系因缺乏授權(quán)分銷業(yè)務(wù)所需的代理權(quán)獲取與關(guān)系維護、客戶開拓及訂單管理、配套服務(wù)等經(jīng)營經(jīng)驗。另外，華強電子網(wǎng)在業(yè)務(wù)開展前期投入資源較多，營收規(guī)模較小亦是虧損原因之一。

此外，華強電子網(wǎng)還表示，從事該虧損業(yè)務(wù)是為了開辟新賽道，擴大盈利能力，具有必要性。在授權(quán)分銷業(yè)務(wù)持續(xù)運營一段時間后，華強電子網(wǎng)發(fā)現(xiàn)其并不具備對應(yīng)的業(yè)務(wù)核心能力，故授權(quán)分銷業(yè)務(wù)難以迅速成長，無法迅速做大規(guī)模，業(yè)務(wù)虧損具有商業(yè)合理性。

然而，華強電子網(wǎng)的上述披露內(nèi)容，在控股股東處卻是另一種“版本”。

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1.4 2015年，深圳華強因布局需要而收購彼時具備獨立分銷優(yōu)勢的華強電子網(wǎng)

據(jù)招股書，華強電子網(wǎng)的前身為深圳華強電子網(wǎng)集團有限公司，曾用名為深圳市捷揚訊科電子有限公司（以下簡稱“捷揚訊科”）。

2015年7月，深圳華強簽署收購捷揚訊科股權(quán)的框架協(xié)議，并于2015年底以現(xiàn)金方式收購捷揚訊科70%的股權(quán)。

據(jù)深圳華強2015年報，捷揚訊科系彼時國內(nèi)獨立分銷商中的佼佼者，專注于電子元器件長尾需求市場，具有供應(yīng)商、客戶資源和業(yè)務(wù)系統(tǒng)優(yōu)勢。彼時，捷揚訊科的主營業(yè)務(wù)仍為電子元器件分銷。

另外，2015年報中，深圳華強表示，對捷揚訊科的收購，是深圳華強在電子元器件獨立分銷行業(yè)的重要布局。

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1.5 在進行收購之時，華強電子網(wǎng)已開始不斷加強授權(quán)代理業(yè)務(wù)布局

據(jù)深圳華強于2015年12月25日出具的《關(guān)于公司收購深圳捷揚70%股權(quán)暨公司股票復(fù)牌公告》，在深圳華強對捷揚訊科進行收購時，捷揚訊科已開始不斷加強在授權(quán)代理業(yè)務(wù)和IDH業(yè)務(wù)上的戰(zhàn)略布局，除傳統(tǒng)長尾現(xiàn)貨業(yè)務(wù)外，還將授權(quán)代理產(chǎn)品和技術(shù)方案推廣到已有的泛客戶群中去。

截至2015年12月25日，捷揚訊科代理的產(chǎn)品線主要有NXP、AOS、APT、ChipOn、ISOCOM、EPC、SONIX、RayStar、FDK、上海貝嶺、SIMCOM、帝奧、SECOS、OTAX等，產(chǎn)品涵蓋工控、安防、LED照明、醫(yī)療設(shè)備、汽車電子、電子計量、金融電子和GPS導(dǎo)航等應(yīng)用領(lǐng)域。

可見，在被深圳華強收購之前，華強電子網(wǎng)的前身捷揚訊科就已經(jīng)從事獨立分銷業(yè)務(wù)。而在收購之際，捷揚訊科已開始布局授權(quán)代理業(yè)務(wù)，并已取得了十余家品牌、多個領(lǐng)域的代理權(quán)。

結(jié)合前述，招股書稱華強電子網(wǎng)起初面向國外電子元器件品牌開展授權(quán)分銷業(yè)務(wù)但進展遇阻。2015年轉(zhuǎn)向國內(nèi)品牌后才有所進展，但僅獲得了三個品牌的代理授權(quán)。而深圳華強年報卻顯示，華強電子網(wǎng)在被收購時，其作為電子元器件獨立分銷商，具備種種優(yōu)勢，已開始布局授權(quán)代理業(yè)務(wù)，并已取得了十余品牌、多個領(lǐng)域的代理權(quán)。兩者的說法顯然矛盾。

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1.6 獨立分銷與授權(quán)分銷同為分銷業(yè)務(wù)，區(qū)別在于是否獲得原廠授權(quán)代理

據(jù)公開平臺于2011年8月18日發(fā)布的內(nèi)容，代理商也就是授權(quán)分銷商，貿(mào)易商也是獨立分銷商，二者統(tǒng)稱為分銷商。二者的區(qū)別在于，授權(quán)分銷商擁有品牌原廠的授權(quán)，在貨源、交期和品質(zhì)上都有保證，但是需要等候一個交貨周期；而獨立分銷商沒有授權(quán)，貨源難以保障，但屬于現(xiàn)貨買賣。

可見，授權(quán)分銷商與獨立分銷商的區(qū)別在于是否擁有原廠的代理授權(quán)。

視線回到華強電子網(wǎng)，在華強電子網(wǎng)還是獨立分銷商階段，其已獲得多家原廠的代理授權(quán)，意味著華強電子網(wǎng)已逐步完成從獨立分銷商到代理授權(quán)分銷商的“身份”的轉(zhuǎn)變。

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1.7 官網(wǎng)顯示截至2016年10月26日，華強電子網(wǎng)的代理廠商共有19家

通過Iternet Archive回溯華強電子網(wǎng)官網(wǎng)，可以檢索出其早期名為捷揚訊科時期的相關(guān)信息。

據(jù)回溯時間為2016年3月6日的捷揚訊科官網(wǎng)信息，捷揚訊科自稱作為全球領(lǐng)先的電子元器件經(jīng)銷商，力爭不斷拓展電子元器件市場。

同時，回溯時間2017年3月19日的捷揚訊科官網(wǎng)“公司新聞”頁面顯示，捷揚訊科最早于2009年2月1日已與ISOCOM簽訂協(xié)議，被授權(quán)成為ISOCOM國內(nèi)地區(qū)的代理。

此后，在被深圳華強收購前，捷揚訊科又獲得Sonix、上海貝嶺、Raystar等多家品牌廠商的授權(quán)，成為國內(nèi)地區(qū)的授權(quán)代理。

據(jù)捷揚訊科官網(wǎng)“代理產(chǎn)品”頁面，截至2016年10月26日，捷揚訊科代理廠商共有19家。

歷史上，華強電子網(wǎng)作為獨立分銷商，具有供應(yīng)商、客戶資源和業(yè)務(wù)系統(tǒng)優(yōu)勢。與此同時，華強電子網(wǎng)開始布局授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，到2016年已經(jīng)取得多達19家廠商的代理授權(quán)。然而，到了招股書和問詢回復(fù)中，華強電子網(wǎng)卻表示在被收購前，其授權(quán)分銷業(yè)務(wù)探索無進展且未取得代理授權(quán)，轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場后也僅取得三個品牌代理并持續(xù)虧損。

在此情況下，華強電子網(wǎng)披露的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)虧損原因或難以令人信服，而華強電子網(wǎng)于2020年剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的合理性，是否應(yīng)該重新給出解答？

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二、自營平臺供應(yīng)商入駐變合作或“換湯不換藥”，信披現(xiàn)矛盾

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是指利用信息技術(shù)與互聯(lián)網(wǎng)平臺，充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)在生產(chǎn)要素配置中的優(yōu)化和集成作用，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)深度融合的新經(jīng)濟形態(tài)。

關(guān)注華強電子網(wǎng)，其問詢回復(fù)中宣稱自營平臺不涉及供應(yīng)商入駐，亦不存在收取入駐管理費用的情形。實際情況或并非如此。

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2.1 全球采購服務(wù)系華強電子網(wǎng)主要服務(wù)，以“華強商城”作為平臺開展

據(jù)招股書，華強電子網(wǎng)的主營業(yè)務(wù)為面向電子元器件垂直產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)B2B綜合服務(wù)。

具體來看，其主要服務(wù)包括全球采購服務(wù)和綜合信息服務(wù)。

其中，全球采購服務(wù)是指電子元器件采購方，通過“華強商城”搜索產(chǎn)品或向公司業(yè)務(wù)人員詢盤，華強電子網(wǎng)利用EBS系統(tǒng)及供應(yīng)商庫、SKU庫數(shù)據(jù)資源，通過產(chǎn)品搜尋、型號匹配、庫存查詢、全球比價等信息技術(shù)手段，為其尋找貨源并完成采購，從而提供品類齊全、品質(zhì)保障、交期可靠的采購服務(wù)。

對于該項服務(wù)，華強電子網(wǎng)以“華強商城”為平臺，并依托EBS系統(tǒng)進行開展。

對于“華強商城”的運營模式，華強電子網(wǎng)稱不涉及供應(yīng)商入駐環(huán)節(jié)。

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2.2 問詢回復(fù)稱“華強商城”無供應(yīng)商入駐，不存在收取管理性質(zhì)的費用

據(jù)華強電子網(wǎng)出具日為2022年9月16日的《關(guān)于深圳華強電子網(wǎng)集團股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函的回復(fù)》（以下簡稱“2022年首輪問詢回復(fù)”），深交所要求華強電子網(wǎng)說明“華強商城”的運作模式包括供應(yīng)商入駐管理、華強電子網(wǎng)與供應(yīng)商的資金結(jié)算周期、客戶下單、支付貨款的進度管理等，華強電子網(wǎng)是否需要向供應(yīng)商或買家收取入駐、保證金等管理性質(zhì)的費用。

對于供應(yīng)商入駐管理問題，華強電子網(wǎng)回復(fù)稱“華強商城”屬于自營平臺，無供應(yīng)商入駐。“華強商城”主要根據(jù)客戶訂單需求，由華強電子網(wǎng)向電子元器件供應(yīng)商采購產(chǎn)品后再出售給“華強商城”客戶，故不涉及供應(yīng)商入駐管理。

此外，華強電子網(wǎng)還表示由于不涉及供應(yīng)商入駐管理，“華強商城”不存在向供應(yīng)商收取入駐、保證金等管理性質(zhì)的費用，亦不需要向買家收取入駐、保證金等管理性質(zhì)的費用。

然而，實際情況或并非如此。

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2.3 2023年2月華強商城頁面存在“供應(yīng)商入駐”入口，數(shù)月后改為“供應(yīng)商合作”

據(jù)“華強商城”官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?023年2月15日，在“華強商城”首頁的中心位置的滾動廣告中，即寫有“華強商城誠邀國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)原廠或代理入駐合作”的字樣。

另外，“華強商城”首頁的右上角設(shè)有“供應(yīng)商入駐”的跳轉(zhuǎn)按鈕，點擊該按鈕或滾動廣告后，頁面均會跳轉(zhuǎn)至供應(yīng)商入駐的信息登記頁面。該登記頁面詳細地列示了“華強商城”可為供應(yīng)商提供“精英銷售團隊”、“在線自主化下單平臺”、“智能倉儲物流”、“內(nèi)容生產(chǎn)與媒體宣傳”等優(yōu)勢服務(wù)，并列明了入駐流程，包括申請入駐、專人回訪、提交資料、入駐成功等步驟。

而華強電子網(wǎng)還在入駐流程下方稱“我們擁有19年的行業(yè)資源積累與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)經(jīng)驗，致力成為您的優(yōu)秀合作伙伴，并建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系”。并且附有“立即入駐”按鈕。

需要說明的是，截至最新查詢?nèi)?023年5月19日，“華強商城”首頁右上角的“供應(yīng)商入駐”按鈕已被修改成為“供應(yīng)商合作”按鈕。但官網(wǎng)首頁中心的滾動廣告中仍保留“華強商城誠邀國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)原廠或代理入駐合作”的字樣。

點擊按鈕及滾動廣告，仍會跳轉(zhuǎn)至原來的供應(yīng)商入駐信息登記頁面。但該頁面中，“入駐流程”、“申請入駐”、“入駐成功”、“立即入駐”等字樣均已變更為“合作流程”、“申請合作”、“合作成功”、“立即合作”字樣。

通過對比不難發(fā)現(xiàn)，修改后“華強商城”的供應(yīng)商“合作流程”與修改前供應(yīng)商的“入駐流程”完全一致，且“華強商城”為合作供應(yīng)商提供的優(yōu)勢服務(wù)亦未發(fā)生變化。

也就是說，“華強商城”的“供應(yīng)商合作”或?qū)嶋H仍為供應(yīng)商入駐。

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2.4 “原廠專區(qū)”板塊中列示的廠商，均為入駐“華強商城”的供應(yīng)商

值得注意的是，供應(yīng)商入駐信息登記網(wǎng)頁上方的欄目顯示，該界面屬于“原廠專區(qū)”板塊。

回到“華強商城”的首頁可以發(fā)現(xiàn)，“原廠專區(qū)”板塊系“華強商城”官網(wǎng)的主要板塊。截至查詢?nèi)?023年2月15日，點擊該板塊后列示有包括合肥市新定義電子有限公司（以下簡稱“新定義電子”）在內(nèi)的多家廠商，并附有上述廠商對應(yīng)的電子元器件產(chǎn)品型號、庫存及價格。

同時，該板塊的頁面抬頭寫明：以下廠商是“華強商城”優(yōu)質(zhì)合作原廠。并且，在示例廠家即新定義電子的公司LOGO上，還帶有“最新入駐”的標簽。

上述現(xiàn)象表明，“原廠專區(qū)”板塊中的廠商均為入駐“華強商城”的原廠供應(yīng)商。

值得注意的是，截至最新查詢?nèi)?023年5月12日，該頁面中的企業(yè)已從新定義電子變更為深圳市杰盛微半導(dǎo)體有限公司，且“最新入駐”字樣亦已變更為“最新合作”。

事實上，回溯“華強商城”官網(wǎng)，在2022年首輪問詢回復(fù)出具日之前，該“原廠專區(qū)”板塊就已設(shè)立。

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2.5 已有多家供應(yīng)商入駐“華強商城”，入駐變合作或“換湯不換藥”

據(jù)Internet Archive回溯“華強商城”官網(wǎng)，截至2022年4月22日，“華強商城”首頁已投放“華強商城誠邀國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)原廠或代理入駐合作”的廣告，并且右上方“供應(yīng)商入駐”的跳轉(zhuǎn)按鈕也已存在。

此外，點擊進入“原廠專區(qū)”板塊可發(fā)現(xiàn)，截至2022年6月29日，該專區(qū)已存在多家入駐廠商。其中，標有“最新入駐”字樣的廠商包括深圳市星通時頻電子有限公司（以下簡稱“星通時頻”）和深圳市港源微鍵技術(shù)有限公司（以下簡稱“港源微鍵”）。

經(jīng)對比“華強商城”2022年6月29日與2023年2月15日兩個時點的官網(wǎng)信息，兩個時點的“華強商城”最新入駐的原廠供應(yīng)商并不相同，這表明在2022年首輪問詢回復(fù)出具日2022年9月16日前后，“華強商城”均有不同的供應(yīng)商入駐。

值得一提的是，華強電子網(wǎng)招股書也對“華強商城”的“原廠專區(qū)”板塊做出介紹。

據(jù)招股書，華強電子網(wǎng)在采購服務(wù)平臺打造的原廠專區(qū)，為原廠提供品牌推廣渠道，介紹原廠的產(chǎn)品應(yīng)用、優(yōu)勢產(chǎn)品、合作伙伴、公司簡介等信息。

但通過上述表述不難發(fā)現(xiàn)，華強電子網(wǎng)在招股書中披露，“原廠專區(qū)”板塊或僅為原廠提供品牌推廣、產(chǎn)品介紹等服務(wù)，并不直接提供入駐功能。

至此不難發(fā)現(xiàn)，華強電子網(wǎng)披露的“華強商城”信息或與實際情況不符，華強電子網(wǎng)涉嫌虛假陳述。而華強電子網(wǎng)此后將“華強商城”中供應(yīng)商“入駐”字樣均更改為了“合作”字樣，但實際為供應(yīng)商提供的服務(wù)內(nèi)容及合作流程并未發(fā)生變化，或系“換湯不換藥”。

而問題尚未結(jié)束。

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三、聲稱已剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)背后，供應(yīng)商卻因看重華強電子網(wǎng)分銷經(jīng)驗入駐

前文提及，關(guān)于“華強商城”是否涉供應(yīng)商入駐，華強電子網(wǎng)信披存在自相矛盾情形，而問題不僅如此。對于授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，華強電子網(wǎng)稱已于2020年拆分至同一控制下企業(yè)。

然而，2022年8月8日，供應(yīng)商深圳江波龍電子股份有限公司（以下簡稱“江波龍”）入駐“華強商城”，并且，江波龍正是看重華強電子網(wǎng)多年分銷及供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗才選擇入駐。

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3.1 為避免同業(yè)競爭，剝離授權(quán)分銷業(yè)務(wù)至關(guān)聯(lián)方華強半導(dǎo)體

由前述可知，深圳華強系華強電子網(wǎng)的控股股東。為解決同業(yè)競爭問題，增強獨立性，華強電子網(wǎng)于2020年將授權(quán)分銷業(yè)務(wù)整體剝離至深圳華強子公司華強半導(dǎo)體，后續(xù)不再經(jīng)營。

據(jù)首輪問詢回復(fù)，華強電子網(wǎng)授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的剝離方式為授權(quán)分銷團隊的整體轉(zhuǎn)移，不涉及股權(quán)變動，亦不存在交易對價。在資產(chǎn)方面，授權(quán)分銷業(yè)務(wù)團隊的電腦離職后歸還予華強電子網(wǎng)，除此之外無其他資產(chǎn)。在人員方面，授權(quán)分銷業(yè)務(wù)團隊的所有人員于2020年全部從華強電子網(wǎng)離職。

然而，華強電子網(wǎng)的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)或并未完全剝離。

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3.2 華強商城對原廠提供銷售、宣傳、倉儲等服務(wù)，或相當于原廠銷售職能的延伸

據(jù)招股書，華強半導(dǎo)體在電子元器件產(chǎn)業(yè)鏈中擔(dān)任原廠授權(quán)分銷商角色，通過與原廠建立特定產(chǎn)品授權(quán)代理關(guān)系，進而為原廠銷售產(chǎn)品，是典型的“代理批發(fā)商”角色，是原廠銷售職能的延伸，授權(quán)分銷通常受品牌、地域、客戶、具體產(chǎn)品等限制，主產(chǎn)品突出。

而華強電子網(wǎng)在采購服務(wù)平臺打造的原廠專區(qū)，為原廠提供品牌推廣渠道，介紹原廠的產(chǎn)品應(yīng)用、優(yōu)勢產(chǎn)品、合作伙伴、公司簡介等信息。

同時，據(jù)“華強商城”官網(wǎng)，對于入駐的原廠供應(yīng)商，“華強商城”擁有300人以上的銷售精英為其提供銷售服務(wù)；同時還擁有媒體宣傳團隊，為其提供互聯(lián)網(wǎng)平臺、自媒體、戶外廣告、雜志等多形態(tài)傳播資源，并進行新產(chǎn)品新技術(shù)發(fā)布通告。此外，“華強商城”還可以提供倉儲服務(wù)。

可以看出，華強電子網(wǎng)雖已在2020年剝離了授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，但旗下的“華強商城”仍能夠起到為原廠進行產(chǎn)品銷售、媒體宣傳、倉儲服務(wù)等作用，或等同于原廠銷售職能的延伸。

換言之，“華強商城”所提供的服務(wù)，與華強電子網(wǎng)所述的授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，具有一定的相似性。華強電子網(wǎng)或通過旗下“華強商城”平臺，變相繼續(xù)開展授權(quán)分銷業(yè)務(wù)。

值得一提的是，有供應(yīng)商因看重“華強商城”的分銷業(yè)務(wù)經(jīng)驗，而入駐“華強商城”原廠專區(qū)。

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3.3 授權(quán)分銷業(yè)務(wù)拆分后，有供應(yīng)商因看重華強電子網(wǎng)專業(yè)分銷經(jīng)驗“入駐”

據(jù)“華強商城”官網(wǎng)于2022年8月8日的公開信息，深圳江波龍電子股份有限公司（以下簡稱“江波龍”）與華強電子網(wǎng)達成合作，F(xiàn)ORESEE品牌入駐“華強商城”，其儲存系列產(chǎn)品入駐“華強商城”原廠專區(qū)，“華強商城”成為江波龍的線上銷售和推廣合作平臺之一。

內(nèi)容還提到，為了更好地服務(wù)器件生產(chǎn)廠家，“華強商城”在商城主頁面設(shè)置了“原廠專區(qū)”頻道，篩選并邀請每種器件品類下優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)原廠供應(yīng)商入駐，為其建立專屬的企業(yè)形象和產(chǎn)品系列展示頁面。

此外，正是看重“華強商城”專業(yè)的電子元器件分銷和供應(yīng)鏈管理經(jīng)驗，以及品牌展示、品牌宣導(dǎo)的個性化服務(wù)，江波龍選擇入駐華強電子網(wǎng)“華強商城”。

內(nèi)容粗體字部分再次強調(diào)稱，業(yè)界領(lǐng)先的存儲器及存儲軟硬件應(yīng)用解決方案廠商江波龍與華強電子網(wǎng)達成合作，F(xiàn)ORESEE品牌正式入駐“華強商城”原廠專區(qū)，成為華強商城在存儲器品類下的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商。

可見，關(guān)于華強電子網(wǎng)的自營平臺“華強商城”問題重重。一方面華強電子網(wǎng)自稱不涉供應(yīng)商入駐，但“華強商城”官網(wǎng)卻存在入駐入口，為方便供應(yīng)商入駐提供多種服務(wù)，即使將“入駐”字眼替換為合作或“換湯不換藥”。

另一方面，華強電子網(wǎng)自稱2020年已經(jīng)授權(quán)分銷業(yè)務(wù)剝離，但供應(yīng)商江波龍卻因看重“華強商城”的分銷經(jīng)驗入駐。如此看來，華強電子網(wǎng)授權(quán)分銷業(yè)務(wù)是否切實、完整剝離？華強電子網(wǎng)是否仍借“授權(quán)分銷”之名，“招攬”供應(yīng)商入駐其自營平臺？尚待監(jiān)管層進一步核查。

石以砥焉，化鈍為利。華強電子網(wǎng)的資本市場之旅，或還需時間慢慢“打磨”。

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