【薦書】創(chuàng)造性破壞與經(jīng)濟周期的“真相”，現(xiàn)在明白也不晚
知名投資家霍華德·馬克斯曾在其著作《投資最重要的事》中指出，世界具有周期性的根本原因就是人類的參與。霍華德在此所說的周期性，當(dāng)指熱門的經(jīng)濟學(xué)概念“經(jīng)濟周期”（Business Cycles），另有中譯“景氣循環(huán)”“商業(yè)周期”等。
從概念上講，經(jīng)濟周期就是指經(jīng)濟運行在長時段內(nèi)呈現(xiàn)出的繁榮、衰退、蕭條和復(fù)蘇的周期性波動。經(jīng)濟學(xué)家們開始注意并研究經(jīng)濟周期，正是源于為危機和繁榮的交替出現(xiàn)尋找經(jīng)濟學(xué)解釋。他們無論師出何派，大多認(rèn)可經(jīng)濟運轉(zhuǎn)存在周期性波動，也由此衍生出不同的解釋，從新古典經(jīng)濟學(xué)到凱恩斯主義、貨幣學(xué)派，各自提出了經(jīng)濟周期理論。
值得注意的是，與經(jīng)濟周期有關(guān)的理論著作流派紛繁、車載斗量，甚至于這一概念如今已不僅限于經(jīng)濟學(xué)家們關(guān)心的學(xué)術(shù)問題，而是被各領(lǐng)域?qū)＜液蛷臉I(yè)者引入本學(xué)科，以解釋紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟和社會現(xiàn)象。
所以，本期書單聚焦經(jīng)濟周期，雖所選書目難以兼收并蓄，更難用一條線索貫通，但盡量追求著作的代表性，力求幫助讀者理解不同類型的周期以及周期不同階段的本質(zhì)、特征和觸發(fā)條件，從而理性預(yù)測市場的未來表現(xiàn)。
01 |?《經(jīng)濟增長理論史：從大衛(wèi)·休謨至今》
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羅斯托的經(jīng)濟學(xué)說史研究集中于經(jīng)濟增長主題，本書便是他這一學(xué)術(shù)興趣的結(jié)晶。全書討論了自18世紀(jì)上半葉到20世紀(jì)臨近結(jié)束這兩個多世紀(jì)中，若干重要經(jīng)濟學(xué)家對經(jīng)濟發(fā)展（經(jīng)濟增長）問題的理論貢獻(xiàn)。
作者在緒論中表示：本書旨在探討18世紀(jì)中葉以來，經(jīng)濟增長理論家如何選擇處理或者不處理一系列當(dāng)我們面對經(jīng)濟增長的動力學(xué)時不可避免地要涉及的變量和問題，“本書將以我力所能及的同情式理解來討論諸多經(jīng)濟學(xué)家的思想，但我并不打算在這個過程中隱藏自己的觀點”。
美國經(jīng)濟學(xué)家沃爾特·惠特曼·羅斯托
他首先介紹了1870年之前研究經(jīng)濟增長的經(jīng)濟學(xué)者，比較了休謨與亞當(dāng)?斯密，馬爾薩斯與李嘉圖，約翰?穆勒與馬克思。接著介紹了1870年至1939年的經(jīng)濟學(xué)理論家，包括熊彼特、科林?克拉克、庫茲涅茨和哈洛德，并且分析了戰(zhàn)后經(jīng)濟增長的三種模式。
書中指出，作者的核心觀點之一在于，決定經(jīng)濟增長率以及勞動力與資本生產(chǎn)力的經(jīng)濟決策并不僅由人類的經(jīng)濟動機所決定，經(jīng)濟行為是權(quán)衡物質(zhì)進步與人類其他目標(biāo)這一復(fù)雜過程的結(jié)果。
02?|?《投資最重要的事》
本書是著名投資大師、橡樹資本創(chuàng)始人霍華德?馬克斯的傾力之作，也是全球投資者推崇備至的一本“投資圣經(jīng)”。作者以親身經(jīng)歷詳細(xì)闡述了成功投資的秘訣，以及足以摧毀資本或斷送職業(yè)生涯的錯誤。包括備忘錄中的摘錄段落也闡明了他的思想，以親身經(jīng)歷詳細(xì)闡述了其投資理念的發(fā)展歷程，充分肯定了投資的復(fù)雜性和金融領(lǐng)域的危險性。
著名投資大師霍華德·馬克斯
因此，該書可以說是馬克斯憑借自己對當(dāng)今動蕩市場的深刻見解，奉獻(xiàn)出的半自傳、半信條性質(zhì)的著述，為讀者提供了廣闊的看點。書中，他詳細(xì)闡述了“第二層次思維”、價格、價值關(guān)系、耐心等待機會、以及多元化投資等概念，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價，為讀者進行批判性思考、風(fēng)險評估、建立投資策略提供了寶貴的經(jīng)驗教訓(xùn)。
同時，作者鼓勵投資者做“逆向投資者”，明智地判斷市場周期，采取大膽而謹(jǐn)慎的行動獲取收益。比如，最重要的事是什么？成功的投資有賴于同時對各個方面保持密切關(guān)注。因此，本書中的每個主題，都可謂是最重要的事。
03?|?《金融周期》
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本書探討了金融市場的周期模式、驅(qū)動因素，以及經(jīng)濟發(fā)展與技術(shù)進步對投資機會的影響和推動，幫助讀者理解不同類型的周期以及周期不同階段的本質(zhì)、特征和觸發(fā)條件，以便理性預(yù)測市場的未來表現(xiàn)。
作者彼得·奧本海默作為高盛集團首席全球股票策略師，根據(jù)個人在行業(yè)內(nèi)近40年的研究與實踐經(jīng)驗，在本書中詳細(xì)分析了各類投資周期的歷史表現(xiàn)，從多方面討論了后金融危機時代市場周期的變化與意義，并對過去100年金融市場的周期、趨勢和危機進行了精湛介紹，可以幫助投資者評估風(fēng)險，判斷不同結(jié)果的概率。
可以說，書中提供了豐富的、有價值的投資見解，為投資者開拓出理解未來的新思路，還提供了實用的工具和框架，以幫助投資者評估投資周期中的風(fēng)險和潛在回報；同時，本書對市場周期及其驅(qū)動因素的深刻分析，可以切實加深我們對市場和長期投資回報的理解。
哈佛商學(xué)院高級講師休·皮爾評價本書稱：“這是一部優(yōu)秀的作品，奧本海默在他研究多年的結(jié)構(gòu)化分析框架內(nèi)，充分發(fā)揮一位領(lǐng)先的金融從業(yè)者的洞察力。關(guān)于如何理解市場的運作方式與發(fā)展方向，本書提供了一個生動而獨特的視角?！?/strong>
?04 |?《周期：投資機會、風(fēng)險、態(tài)度與市場周期》
霍華德·馬克斯在本書中將周期細(xì)分為經(jīng)濟周期、政府干預(yù)經(jīng)濟周期、企業(yè)盈利周期、投資人心理和情緒鐘擺、風(fēng)險態(tài)度周期、信貸周期、不良債權(quán)周期、房地產(chǎn)周期、市場周期，并對每種周期做了詳細(xì)的闡述。
其中，作者總結(jié)自己多年投資經(jīng)驗，提出了一個觀點：人的決策對經(jīng)濟周期、企業(yè)周期、市場周期會產(chǎn)生巨大影響，而人做的決策，并不是科學(xué)的。他認(rèn)為，人容易走極端的傾向，永遠(yuǎn)不會終止，因此，這些極端最終需要修正，而不是周期的發(fā)生會有改變。投資人需要警惕“這次不一樣”的想法。
譯者在譯序中指出，“這本書最大的特色是結(jié)合基本面與心理層面來講投資周期。技術(shù)分析派講市場周期只看市場價格數(shù)據(jù)，宏觀分析派講市場周期主要看宏觀經(jīng)濟和貨幣數(shù)據(jù)。基本上都是從數(shù)據(jù)到數(shù)據(jù)，從模型到模型，既不實用，又無成效。這本書開辟了第三條道路，從經(jīng)濟和企業(yè)基本面出發(fā)講市場長周期的基本趨勢，從心理層面講市場短周期如何經(jīng)常大幅偏離基本趨勢，基本面、心理面、市場面三面合一，互為因果、互相影響。”
?05?|?《逃不開的經(jīng)濟周期》?
本書是一本談經(jīng)濟周期的別開生面的著作，不似其他經(jīng)濟史著作般抽象枯燥，而是將經(jīng)濟周期理論問題化約為大量企業(yè)案例、人物經(jīng)歷和故事，并通過梳理數(shù)百年間經(jīng)濟周期理論發(fā)展理路，揭示經(jīng)濟循環(huán)中各類資產(chǎn)的階段表現(xiàn)及彼此互動。
作者注意到，房地產(chǎn)、資本市場、匯率、黃金、收藏品等資產(chǎn)自身也存在市場周期，并會影響到整個經(jīng)濟周期。
他認(rèn)為，任何經(jīng)濟活動都無法擺脫人及其心理因素的影響，這些心理活動實際上也能影響到經(jīng)濟周期。因此，他在書中指出，某一特定的周期可能是由房地產(chǎn)、資本性支出、存貨方面的變動、資產(chǎn)價格以及利息支付等因素驅(qū)動，并且由于驅(qū)動因素的不同，周期的結(jié)構(gòu)與形態(tài)也不盡相同。
?06 |?《原則：應(yīng)對變化中的世界秩序》
作為世界頂級對沖基金——橋水基金的創(chuàng)始人，瑞·達(dá)利歐對投資原則和周期方面有著獨到見解。這些見解被深入應(yīng)用于實際投資工作中，帶領(lǐng)橋水逆勢避開了2008年金融危機等大大小小各式危機，并為投資者創(chuàng)造了巨額收益，具有極高的現(xiàn)實意義和借鑒意義，也深得政策決策者、商界領(lǐng)袖和各領(lǐng)域?qū)＜覍W(xué)者的高度認(rèn)同。
近年來，他一直致力于研究歷史周期與變化規(guī)律，比如巨額債務(wù)、赤字和債務(wù)貨幣化以及類似于今天的財富、政治和國際地緣政治沖突是如何在類似的歷史時期發(fā)生的，從而希望以更宏大的視角剖析我們所身處的世界與轉(zhuǎn)型時刻，以提供一些投資與生活的原則，幫助我們應(yīng)對未知的變化。
他發(fā)現(xiàn)，這種條件組合是轉(zhuǎn)型時期的特征，在這個時期，財富和權(quán)力以重塑世界秩序的方式轉(zhuǎn)移，也解釋了為什么未來的時代很可能與人類歷史上的任何時代都截然不同。
因此，在《原則》熱銷200萬冊之后，瑞·達(dá)利歐通過這一全新力作，回顧了跨越500年的世界歷史和九大帝國，包括荷、英、美改變世界秩序的過程以及相關(guān)貨幣的發(fā)展，揭示了這些變化背后一些永恒、普適的規(guī)律。同時，考慮到現(xiàn)在世界各國對中國崛起之后世界形勢變化的關(guān)注，特別提出了自己對世界政治、經(jīng)濟形勢的深度思考，在此基礎(chǔ)上對未來動向和社會趨勢進行了預(yù)測。
?07 |?《戰(zhàn)略思維：快速尋找復(fù)雜問題的最優(yōu)解》?
上帝在創(chuàng)造一個成功人生時加入了什么配方？一部分努力、一點天賦、必備的人脈、再加入不可或缺的good luck......這都是成功人生的重要因素。
弗雷德·佩拉德認(rèn)為，不管人們在商業(yè)領(lǐng)域選擇追求什么，要想成功，還需要增加一個名為“戰(zhàn)略能力”的要素。為此，他在自己的這本新書中強調(diào)，戰(zhàn)略思維是一種可學(xué)習(xí)的技能。在附議大量案例和實操來闡釋“戰(zhàn)略思維”的同時，弗雷德提出用“向上-向下-推進”三個階段的過山車式思維方法來又快又好地解決復(fù)雜的戰(zhàn)略問題。
其中，“向上”是三種快速產(chǎn)生好想法的結(jié)構(gòu)化技巧。為了讓參與者對問題的認(rèn)識更加結(jié)構(gòu)化，從而形成廣泛的想法，并為每個想法提供更好的可追蹤性，弗雷德提出了三種圍繞特定問題的“向上”的方法，即金字塔原理、突變游戲以及快樂線。
“向下”指的是從一個很高的高度潛入數(shù)據(jù)世界（文字、數(shù)字、行動）以確定你已有的一個想法成功或者不成功的可能性。為此，弗雷德提供了三種迅速排除不合適選項的技巧，即收益表現(xiàn)矩陣、搭配場景分析以及精益創(chuàng)業(yè)。
“推進”則是像過山車一樣的戰(zhàn)略性思考的關(guān)鍵部分。在為任何戰(zhàn)略性問題提建議時，都會面臨數(shù)據(jù)不足的挑戰(zhàn)。當(dāng)沒有多少數(shù)據(jù)可以使用時，必須更有效地利用現(xiàn)有的數(shù)據(jù)和有力的語言以及有說服力的故事來讓聽眾信服。
在他看來，每當(dāng)面對困難的、戰(zhàn)略性的問題時，回到“自上而下”的方式，總能用一個或多個工具找到一條途徑。
08 |?《伯南克論大蕭條：經(jīng)濟的衰退與復(fù)蘇》
1929年，美國爆發(fā)經(jīng)濟危機，后發(fā)展成蔓延全球的大蕭條，不僅導(dǎo)致美國乃至世界的經(jīng)濟社會大變動，在學(xué)術(shù)上也使得“現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)”成為一門獨立的學(xué)科。為這次大蕭條尋求一個合理的理論解釋，是經(jīng)濟學(xué)界一項具有挑戰(zhàn)性的任務(wù)，也是為之后類似危機尋求可行解決方案的嘗試。
伯南克是研究大蕭條的大師級人物，其在20世紀(jì)80年代初的一系列文章，推進了大蕭條的研究，也為政府應(yīng)對金融危機提供了豐富思想資源。這些學(xué)術(shù)思想成為伯南克執(zhí)掌美聯(lián)儲，以及應(yīng)對次貸危機時的重要指南，幫助美國度過了該次危機。伯南克曾表示，大蕭條時代，美國政府的應(yīng)對舉措多有值得斟酌之處，他將避免同樣的錯誤再次發(fā)生。
次貸危機事前事后的評價學(xué)界多有歧見，而本書則提供了一個寶貴的機會，通過考察伯南克對大蕭條的論述和看法，來對照次貸危機中他所參與做出的決策，以對這場危機及其應(yīng)對作出更為客觀的評價。伯南克多年來完成過一系列關(guān)于大蕭條的研究文章，《伯南克論大蕭條》便是這些文章的結(jié)集。
09?|?《肥尾效應(yīng)》
《肥尾效應(yīng)》是塔勒布計劃中的不確定性量化系列研究的第一本。這是一本技術(shù)性很強的書，充滿了數(shù)學(xué)公式，似乎令人望而生畏，但有意思的是，它的閱讀體驗其實不一定很差——
因為塔勒布在“對運氣、不確定性、概率、不透明性、人為失誤、風(fēng)險、混沌進行研究”的過程中，除了充分展現(xiàn)他在數(shù)學(xué)（尤其是概率論）、決策理論、經(jīng)濟理論、金融理論等方面的深厚造詣外，還融入了他在文學(xué)、哲學(xué)、政治乃至軍事等領(lǐng)域廣泛涉獵得到的深刻洞見。
所謂肥尾，意味著極少數(shù)極端事件的影響超過絕大多數(shù)平常事件，這種風(fēng)險發(fā)生概率非常小，可是一旦發(fā)生就會造成災(zāi)難性的損失，而且也通常最不可預(yù)測。在圖形上，肥尾出現(xiàn)在分布曲線的尾端。塔勒布所說的肥尾指的是“極度厚尾”。“肥尾”“厚尾”都是相對于正態(tài)曲線的“薄尾”而言。在我們熟悉的正態(tài)分布中，描述它的曲線中間部分很高、兩側(cè)很低，尾部很“薄”。
對于薄尾和肥尾，塔勒布還使用了“平均斯坦”和“極端斯坦”的區(qū)分：在平均斯坦中，隨著樣本量逐漸擴大，沒有任何單一的事件可以真正改變統(tǒng)計特性；而在極端斯坦中，尾部（罕見事件）在決定統(tǒng)計特性方面發(fā)揮了極大作用。也就是說，在平均斯坦下，當(dāng)樣本足夠大時，任何哪怕顯得非常突出的個別事件都不會對整體產(chǎn)生重大影響；在極端斯坦下，個別事件能夠?qū)φw產(chǎn)生不成比例的影響。
10?|?《人類之旅：財富與不平等的起源》
奧戴德·蓋勒是統(tǒng)一增長理論的創(chuàng)始人，致力于找尋人類社會進化整體過程的共同特點，探索經(jīng)濟發(fā)展的深層決定因素。他的研究視野跨越經(jīng)濟學(xué)、歷史學(xué)、人類學(xué)、社會學(xué)、生物學(xué)等多個學(xué)科，在廣泛的社會科學(xué)領(lǐng)域產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。作者在本書中，試圖利用其“統(tǒng)一增長”框架，解釋人類從農(nóng)業(yè)革命到工業(yè)革命再到21世紀(jì)的全部經(jīng)濟增長歷史。
《人類之旅》之副書名“財富與不平等的起源”，精煉地指明本書的兩大研究志趣：一是試圖解釋人類從農(nóng)業(yè)革命到工業(yè)革命再到21世紀(jì)的全部經(jīng)濟增長的歷史；二是求解為何全球經(jīng)濟發(fā)展水平相差如此懸殊，也即探尋不平等的根源。兩大研究目標(biāo)的最終落腳點，是通過拷問和反思不平等之源，找到“減少貧困、促進全人類共同繁榮的更好辦法?！?/strong>
作者把人類萬年之旅中人均收入增長長期停滯、工業(yè)革命后快速增長和當(dāng)今世界地區(qū)間增長極度不平衡歸結(jié)為三個直接原因，即技術(shù)水平、人口規(guī)模、人力資本（教育），并深入探討導(dǎo)致這些原因的三個因素，即制度、文化、地理。
（本文主要內(nèi)容來自《財經(jīng)》雜志，作者：文化編輯臧博；編輯：何剛）
