最近星空君在研究一個(gè)5G工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的項(xiàng)目，整個(gè)項(xiàng)目涉及到一些商業(yè)機(jī)密不便多說(shuō)，但是其中一個(gè)環(huán)節(jié)非常有意思，可以大書(shū)特書(shū)。

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比如在工地的危險(xiǎn)區(qū)，如果有人不戴安全帽闖入，系統(tǒng)通過(guò)攝像頭自動(dòng)識(shí)別然后報(bào)警；比如在財(cái)務(wù)室等關(guān)鍵區(qū)域，沒(méi)有按規(guī)定達(dá)到兩個(gè)人同時(shí)在崗，系統(tǒng)也會(huì)識(shí)別報(bào)警… …

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其實(shí)多年前星空君就已經(jīng)在和海康、大華的工程師研究這種業(yè)務(wù)場(chǎng)景了，并不是什么新技術(shù)，但是當(dāng)時(shí)硬件升級(jí)成本高昂，模型訓(xùn)練也比較復(fù)雜，而如今這種技術(shù)的成本已經(jīng)低到了大部分企業(yè)可以接受的程度。

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低到什么程度呢？省下來(lái)一個(gè)員工的薪水就足夠了（再多不能細(xì)說(shuō)了）。

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參與對(duì)比的廠家，除了傳統(tǒng)的?？岛痛笕A，竟然還有創(chuàng)新工場(chǎng)，當(dāng)然了，最大牌的，是剛剛榮膺胡潤(rùn)民企榜第一名的華為。

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換言之，對(duì)于安防行業(yè)來(lái)說(shuō)，除了賣(mài)攝像頭，從事定制化的軟件服務(wù)，也成了核心業(yè)務(wù)之一。

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作為行業(yè)中長(zhǎng)期的老二，大華股份在3月23日發(fā)布了2020年年報(bào)。

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一、看似樸素的業(yè)績(jī)

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報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入264.66億元，比上年同期增長(zhǎng)1.21%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.03億元，比上年同期增長(zhǎng)22.42%。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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營(yíng)收基本不變，凈利潤(rùn)增幅不錯(cuò)，考慮到公司有10個(gè)億的政府補(bǔ)貼，所以“真實(shí)”凈利潤(rùn)的增幅也不像看起來(lái)那么充沛。

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發(fā)布年報(bào)第二天，大華股份的股價(jià)只上漲了3.52%。

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其實(shí)，星空君認(rèn)為，大華的年報(bào)，被誤讀了。

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2020年的年報(bào)中，有一個(gè)指標(biāo)，不同尋常。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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這個(gè)指標(biāo)就是合同負(fù)債。

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所謂合同負(fù)債是新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的項(xiàng)目，基本約等于舊準(zhǔn)則的預(yù)收款項(xiàng)，和往年的預(yù)收款項(xiàng)相比，公司2020年的合同負(fù)債直線上漲。

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這意味著公司收到了不菲的定金，未來(lái)將會(huì)實(shí)現(xiàn)較大的銷(xiāo)售額。

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2021年的業(yè)績(jī)非常值得期待。

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為什么在營(yíng)收變動(dòng)不大的情況下，預(yù)收款增幅這么大呢？

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這和公司的核心經(jīng)營(yíng)邏輯發(fā)生了重大變化有關(guān)。

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在2020年的年報(bào)里有這么一句話(huà)：2020年是公司高質(zhì)量發(fā)展的元年，公司在實(shí)現(xiàn)毛利穩(wěn)步提升的同時(shí)，大幅改善現(xiàn)金流。

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二、轉(zhuǎn)型元年：咋舌的現(xiàn)金流

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什么是高質(zhì)量發(fā)展？

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那就是不做低端不怎么賺錢(qián)的業(yè)務(wù)，做盈利能力比較好的業(yè)務(wù)，提升毛利率。

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眾所周知，大華和?？狄黄穑约叭A為，成為被制裁名單中的一員。

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很?chē)樔?，海外市?chǎng)丟失很?chē)?yán)重吧？

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然而，2020年年報(bào)顯示，受到疫情影響，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售額輕微下滑，海外銷(xiāo)售額大幅上漲，并且海外業(yè)務(wù)毛利也有明顯提升。

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海外業(yè)務(wù)拓展的秘訣，也在公司年報(bào)里：海外以國(guó)家為中心，業(yè)務(wù)持續(xù)下沉深化，大力拓展海外合作伙伴，加強(qiáng)品牌覆蓋。

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寫(xiě)的雖然比較含蓄，但也非常清晰了，大家自行理解。

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在國(guó)內(nèi)，公司通過(guò)兩個(gè)手段進(jìn)行高質(zhì)量發(fā)展。一是增加軟件業(yè)務(wù)占比，像文章開(kāi)始提到的場(chǎng)景，大華在給很多客戶(hù)提供服務(wù)，在忠誠(chéng)客戶(hù)身上挖掘新的需求相對(duì)更容易；二是加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)，公司2020年創(chuàng)新業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到了17億，主要包括展機(jī)器視覺(jué)、視訊協(xié)作、樂(lè)橙、智慧消防、智慧存儲(chǔ)、智慧安檢、汽車(chē)電子、無(wú)人機(jī)等新興業(yè)務(wù)。

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高質(zhì)量發(fā)展的結(jié)果，是公司回款情況大為改觀。

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讓我們看一下公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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和凈利潤(rùn)的變化相比，公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~增幅太驚人了，這說(shuō)明公司的經(jīng)營(yíng)模式和盈利邏輯發(fā)生了本質(zhì)性的變化。

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所以不要被公司簡(jiǎn)單乏味的利潤(rùn)表所“蒙蔽”，公司的現(xiàn)金流量表里大有乾坤。

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三、跟隨戰(zhàn)略的終點(diǎn)

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投資者不放心的是，公司將來(lái)會(huì)不會(huì)被卡脖子？

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實(shí)事求是的講，安防設(shè)備用的芯片，雖然有一定的技術(shù)含量，但和手機(jī)那點(diǎn)空間相比，攝像頭尤其是工業(yè)攝像頭的空間非常充裕，對(duì)功耗的要求也不是非常高。

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別說(shuō)7nm進(jìn)程了，28nm甚至45nm的技術(shù)，就足夠了。

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為應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈的風(fēng)險(xiǎn)，全面梳理供應(yīng)鏈，加大關(guān)鍵物料的庫(kù)存?zhèn)湄?，?duì)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)設(shè)計(jì)備用、替代方案，保障供應(yīng)鏈多元化，將產(chǎn)品及解決方案的供應(yīng)鏈實(shí)現(xiàn)多元化和自主可控，大幅降低對(duì)特定物料的依賴(lài)，供應(yīng)安全得到有效保障。

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大華一直奉行跟隨戰(zhàn)略，?？底鍪裁?，大華就做什么。

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誰(shuí)曾想，經(jīng)過(guò)制裁，大華一下子醒了，開(kāi)始在自己的獨(dú)特賽道上狂奔。

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四、老齡化概念

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315晚會(huì)中，有一個(gè)馬桶門(mén)店人臉識(shí)別涉嫌侵犯隱私的案例。

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事實(shí)上，通過(guò)機(jī)器視覺(jué)識(shí)別人的行為早就是業(yè)內(nèi)常識(shí)了，不過(guò)對(duì)于絕大多數(shù)企業(yè)來(lái)說(shuō)，采集人臉進(jìn)行身份識(shí)別還是比較敏感的，一般不會(huì)這么明目張膽的用。

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比如星空君見(jiàn)到的案例，會(huì)通過(guò)視頻采集員工的肢體動(dòng)作，來(lái)判斷是否符合安全規(guī)范，但不會(huì)匹配用戶(hù)信息，這是違反當(dāng)前法律法規(guī)的做法。

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和采集隱私數(shù)據(jù)相比，基于AI的攝像頭的用途其實(shí)更為廣闊。

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比如，商場(chǎng)里數(shù)人頭，有多少客戶(hù)進(jìn)來(lái)，最終多少客戶(hù)買(mǎi)東西，客戶(hù)最關(guān)心的商品是什么… …

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這些以前需要咨詢(xún)公司靠人工調(diào)研的方法，都由攝像頭完成了。

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對(duì)于一些危險(xiǎn)品行業(yè)，通過(guò)攝像頭監(jiān)控違規(guī)動(dòng)作進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，也遠(yuǎn)比人工監(jiān)控精準(zhǔn)。

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從提高工作效率節(jié)約用工尤其是特定崗位的角度來(lái)說(shuō)，未來(lái)基于AI的攝像頭是老齡化概念產(chǎn)品，從這個(gè)角度看，老齡化也并不是那么可怕。

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五、總結(jié)

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整體來(lái)說(shuō)，大華的年報(bào)是遠(yuǎn)超出星空君的預(yù)期的，尤其是潛伏在公司年報(bào)深處的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，為公司未來(lái)高質(zhì)量的發(fā)展埋下了伏筆。