蝶狀差價(jià)組合是一種期權(quán)交易策略，通過同時(shí)買入或賣出不同行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)來獲得收益。下面是分別使用看漲期權(quán)和看跌期權(quán)構(gòu)造蝶狀差價(jià)組合的方法：

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1.看漲期權(quán)蝶狀差價(jià)組合：

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l?買入一份低行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)（認(rèn)購期權(quán)）

l?買入一份高行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)（認(rèn)購期權(quán)）

l?賣出兩份中間行權(quán)價(jià)格的看漲期權(quán)（認(rèn)購期權(quán)）

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這種策略的目的是在中間行權(quán)價(jià)格附近建立一個(gè)價(jià)格區(qū)間，在該價(jià)格區(qū)間內(nèi)獲得最大收益。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格接近中間行權(quán)價(jià)格時(shí)，蝶狀差價(jià)組合的價(jià)值最高。如果標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)離中間行權(quán)價(jià)格，蝶狀差價(jià)組合的價(jià)值會降低。

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2.看跌期權(quán)蝶狀差價(jià)組合：

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l?買入一份低行權(quán)價(jià)格的看跌期權(quán)（認(rèn)沽期權(quán)）

l?買入一份高行權(quán)價(jià)格的看跌期權(quán)（認(rèn)沽期權(quán)）

l?賣出兩份中間行權(quán)價(jià)格的看跌期權(quán)（認(rèn)沽期權(quán)）

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這種策略的目的也是在中間行權(quán)價(jià)格附近建立一個(gè)價(jià)格區(qū)間，在該價(jià)格區(qū)間內(nèi)獲得最大收益。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格接近中間行權(quán)價(jià)格時(shí)，蝶狀差價(jià)組合的價(jià)值最高。當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格遠(yuǎn)離中間行權(quán)價(jià)格時(shí)，蝶狀差價(jià)組合的價(jià)值會降低。

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無論是使用看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)構(gòu)建蝶狀差價(jià)組合，投資者需要根據(jù)市場預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇合適的行權(quán)價(jià)格和合約數(shù)量。這種策略適用于對標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格在一定范圍內(nèi)波動的預(yù)期，并且在該范圍內(nèi)獲得最大收益。

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