雷遞網(wǎng) 樂天 7月31日

在赤子城和藍(lán)城兄弟傳出“緋聞”一年多之后，這場收購迎來靴子落地時刻。

7月19日，赤子城科技發(fā)布公告，宣布股東大會通過同意買賣、同意經(jīng)修訂契據(jù)、同意可變利益實體等協(xié)議。協(xié)議生效后，赤子城科技將合并藍(lán)城兄弟財務(wù)報表，藍(lán)城將成為赤子城的控股子公司。藍(lán)城旗下Blued等產(chǎn)品也將正式進(jìn)入赤子城的全球社交產(chǎn)品矩陣。

從2022年8月完成私有化開始的四個月內(nèi)，赤子城已幫助藍(lán)城兄弟扭虧為盈。當(dāng)前，藍(lán)城兄弟對赤子城科技的報表來說是一個增量。

那么扭虧之后，藍(lán)城后續(xù)會有多大的盈利空間？能否成為赤子城的下一個“現(xiàn)金?！?？

靴子落地：從“投資標(biāo)的”到“戰(zhàn)略拼圖”

赤子城與藍(lán)城兄弟的接觸最早可追溯到一年多以前。

2022年1月，赤子城發(fā)布公告稱，將與公司最大股東Spriver Tech Limited等合伙成立基金，參與藍(lán)城兄弟私有化交易。同年8月，藍(lán)城兄弟宣布完成私有化交割，并從納斯達(dá)克退市。

交割時的公告顯示，藍(lán)城兄弟的收購價格約為1.6USD/ADS，以總股本3746.7萬股計，約為5995萬美元。另據(jù)藍(lán)城此前披露的財報，截至2021年12月31日，其賬上的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物約為5490萬美元。

從各個維度來看，這都是一筆非常劃算的買賣，說是“撿漏”也不為過。

交易完成后，基金占藍(lán)城股份的78.9%，作為基金LP（有限合伙人）的赤子城，將通過基金分得藍(lán)城兄弟的利潤。

這意味著，對赤子城而言，彼時的藍(lán)城相當(dāng)于一個體系外的投資標(biāo)的，只能產(chǎn)生投資收益，并不真正為其所有。雖然赤子城管理層明確表達(dá)了“將發(fā)力全球LGBTQ市場”，但當(dāng)時的情況仍沒有十足的說服力。

不過，赤子城很快做出了下一步動作。2023年3月，赤子城發(fā)布交易公告，調(diào)高了對基金的出資比例，同時正式成為基金的GP（普通合伙人）。

這里有兩層意思：一方面，赤子城占基金權(quán)益的百分比增加到了90%以上，相應(yīng)地，其分得的利潤也進(jìn)一步增加；另一方面，赤子城將獲得藍(lán)城的控制權(quán)，并合并藍(lán)城財務(wù)報表，將其正式納入公司體系內(nèi)。

2023年6月，赤子城在公告中披露了更詳細(xì)的重組計劃，未來將承擔(dān)藍(lán)城兄弟的管理角色，將藍(lán)城兄弟的業(yè)務(wù)及技術(shù)創(chuàng)新整合至集團(tuán)內(nèi)，以形成協(xié)同一致、經(jīng)營一體化的框架。隨著最近一次股東大會對相關(guān)決議的投票通過，藍(lán)城納入赤子城業(yè)務(wù)版圖的結(jié)局也基本坐實。

市場對于這樣的結(jié)果應(yīng)該并不意外，因為對赤子城來說，“LGBTQ社交”是一塊應(yīng)有的“戰(zhàn)略拼圖”。

赤子城過去幾年一直在押注全球社交業(yè)務(wù)，2022年公司“社交業(yè)務(wù)”收入為25.6億元，占比超過90%。赤子城拓展社交市場的基本策略是：圍繞多元市場、多元人群、多元需求，打造不同類型的產(chǎn)品。而占全球人口約7%、擁有強(qiáng)消費力的LGBTQ人群的社交娛樂，是一塊不可錯失的大蛋糕。

當(dāng)然，這個蛋糕并不是那么容易吃到的。LGBTQ人群因其群體的垂直性、特殊性，對產(chǎn)品的社區(qū)生態(tài)也提出了很高的要求，而一旦形成社區(qū)粘性和規(guī)模效應(yīng)，也就對后來者形成了很高的競爭壁壘。

因此，從零開始進(jìn)入這條賽道的難度很高，通過收購一款已經(jīng)成熟的頭部產(chǎn)品入局，顯然是當(dāng)前赤子城的最佳路徑。

隨著收購事宜基本塵埃落定，赤子城入局全球LGBTQ社交的戰(zhàn)略決心也有了確定性的表達(dá)?；剡^頭看，赤子城從一開始就不只是打算“撿個便宜”，而是看中了一艘“大船”，并且要把舵掌握在自己手中。

實現(xiàn)盈利：“現(xiàn)金?！彪r形初現(xiàn)

再看藍(lán)城，盡管在國內(nèi)坐擁LGBTQ社交的頭把交椅，但在全球少數(shù)群體規(guī)模逐年增長的大背景下，其海外市場成績和整體的財務(wù)表現(xiàn)，還是讓市場打了個大大的問號。

可以說，全球化基因的缺失、商業(yè)化能力的薄弱，是藍(lán)城跑通社交出海賽道需要翻越的大山。

一位接近藍(lán)城的業(yè)內(nèi)人士表示，Blued前幾年在海外市場的嘗試做得相對初級，對平臺生態(tài)、品牌打造、公會主播等核心資源都缺乏深度運(yùn)營。“‘不懂海外’的一個表現(xiàn)，就是往往會以高于市場價的成本去進(jìn)行海外拓展，而且大多數(shù)運(yùn)營活動都流于形式。核心還是對海外市場的認(rèn)知有限，別人在海外做什么，它就學(xué)什么?！?/p>

而藍(lán)城亟需補(bǔ)足的短板，恰恰是赤子城所擅長的領(lǐng)域。

赤子城是國內(nèi)最早一批出海的公司之一，近幾年來一直專注于海外社交娛樂賽道，也沉淀了一套完整的商業(yè)化打法。當(dāng)這套打法應(yīng)用到藍(lán)城身上，其虧損的頹勢很快得到了扭轉(zhuǎn)。

赤子城在6月30日發(fā)布的公告中透露，通過實施精細(xì)化經(jīng)營策略，藍(lán)城兄弟已“成功扭轉(zhuǎn)虧損趨勢”，并于2022年8月至12月實現(xiàn)盈利。

僅僅4個月，“1+1>2”的公式便已得到驗證。從更長遠(yuǎn)看，赤子城在海外的本地化運(yùn)營優(yōu)勢，疊加藍(lán)城兄弟的全球用戶規(guī)模、對LGBTQ社交的理解，也讓市場多了份新的期待：藍(lán)城是否能成為赤子城的下一個“現(xiàn)金牛”？

這個問題的答案，可從赤子城旗下的另一款產(chǎn)品MICO身上找到一些參考。

MICO是面向全球市場的開放式社交平臺，在該款產(chǎn)品孵化前，赤子城已依靠工具出海建立了體系化的全球研發(fā)、推廣、運(yùn)營和變現(xiàn)的方法論。在MICO積累了一定規(guī)模之后，赤子城將此前多年積累的海外經(jīng)驗賦能給MICO，再疊加本地化運(yùn)營等打法，幫助MICO在商業(yè)化方面迅速起飛。

根據(jù)此前披露的數(shù)據(jù)來看，MICO所屬公司收入一路上漲，從2017年的0.58億元猛增至2019年的3.82億元，其2020年的預(yù)估營收更是達(dá)到7.7億元，實現(xiàn)了四年內(nèi)超10倍的增長。

從MICO初期的運(yùn)營動作中，可以看到不少赤子城的“身影”。而MICO等產(chǎn)品這幾年的運(yùn)營實踐，又進(jìn)一步豐富了赤子城這家公司的出海方法論。

如今，赤子城的海外資源、本地團(tuán)隊和全球運(yùn)營經(jīng)驗都已今非昔比。手握更多籌碼和工具、沉淀更多海外市場認(rèn)知的赤子城，更有希望在藍(lán)城身上復(fù)刻MICO的增長奇跡。

并表后，Blued將為赤子城補(bǔ)上全球LGBTQ+社交版圖，這款全球TOP2量級的產(chǎn)品，對于赤子城來說，無疑會是一個巨大的增量。4個月扭虧為盈的驗證，也為赤子城LGBTQ社交業(yè)務(wù)未來的盈利能力設(shè)定了一個好的預(yù)期。

但Blued能否真正成為赤子城的下一個“現(xiàn)金牛”，還需要時間來解答。

坦途還是險路？在全球市場與Grindr正面交鋒

根據(jù)弗沙利文發(fā)布的報告，2023年，全球LGBTQ在線社交市場規(guī)模將達(dá)到38.42億美元，這一群體在在線社交平臺上的MAU（包含泛社交平臺及LGBTQ群體垂直社交平臺）從2015年的3.938億人，高速增長到2020年的8.348億人，復(fù)合年增長率達(dá)到16.2%。

從行業(yè)前景來看，LGBTQ社交依然是個充滿增長空間的賽道，這是Blued面對未來的最大底氣。

不過，隨著戰(zhàn)略重心定位于“海外”，接下來要補(bǔ)的課也很多。

作為出海“小學(xué)生”，Blued過去在開拓海外市場的過程中，投入產(chǎn)出比低，且本地化做得較淺。接下來，將原有用戶激活并嘗試商業(yè)化、搭建適合平臺生態(tài)的運(yùn)營體系、用更高效的方式進(jìn)一步獲客，可能會是赤子城給這款產(chǎn)品“補(bǔ)課”的方向。

據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，下個階段Blued將“不再盲目地追求規(guī)模增長，而是精準(zhǔn)找到高付費的目標(biāo)人群，更注重打造‘社區(qū)’與‘圈層’；同時，會更有針對性地推出本地化運(yùn)營活動，與主播、公會等核心資源有更深度的交流”。

另一個需要思考的問題是海外的競爭格局。

說到全球LGBTQ社交，Blued經(jīng)常都會和Grindr一同被提及，二者產(chǎn)品形態(tài)和目標(biāo)用戶群體相似，且都一度受到國內(nèi)資本的青睞。

根據(jù)此前二者披露的數(shù)據(jù)，2021年二者的營收旗鼓相當(dāng)。不過，相比于藍(lán)城的持續(xù)虧損，Grindr已經(jīng)于2021年開始盈利。而2022年，Grindr歸母凈利潤85.2萬美元（約人民幣573萬），大幅下降83.2%，而藍(lán)城則在赤子城入場后，于2022年8到12月扭虧為盈，呈現(xiàn)相反的趨勢。

雖然二者目前的市場重疊度并不高，不過隨著Blued全球化戰(zhàn)略的深入，未來大概率難以避免與Grindr正面交鋒。對赤子城來說，依然需要時間摸清這條新賽道里的“法則”，以及做好準(zhǔn)備面對歐美市場的“勁敵”。

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