目前各大上市公司已經(jīng)進(jìn)入2022年財(cái)報(bào)發(fā)布季，接下來(lái)的2個(gè)月，我打算把重心放投資研究上，先梳理下手頭的指數(shù)基金，再解讀下上市公司財(cái)報(bào)，今天帶來(lái)第1個(gè)指數(shù)基金的梳理，也是我剛剛?cè)胧值幕穑盒履茉碋TF

Jason

兩年來(lái)，我陸陸續(xù)續(xù)買(mǎi)入并持有了十幾類指數(shù)基金，目前占總倉(cāng)位的52.3%（晚上看了一眼），嚴(yán)格秉承先立足小贏（指數(shù)投資），再求大贏（個(gè)股投資）的投資策略

由于我對(duì)指數(shù)基金相對(duì)放心，能夠大膽做到越跌越買(mǎi)，所以2022年在滬深300指數(shù)下跌21.63%的背景下，我基本保持盈虧平衡，也正因?yàn)槿绱耍^(guò)去2年來(lái)，我并沒(méi)有對(duì)指數(shù)基金做過(guò)深入研究與估值分析。

2023年以來(lái)，指數(shù)基金收益陸續(xù)回正，迫使我需要進(jìn)一步思考后續(xù)的加倉(cāng)策略和止盈策略，畢竟遍地都是黃金的好機(jī)會(huì)，在2023-2024年大概率不會(huì)出現(xiàn)，所以一套邏輯嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹笖?shù)基金估值方法和加減倉(cāng)策略迫在眉睫。

接下來(lái)一段時(shí)間，我打算逐個(gè)梳理下自己所持指數(shù)基金的估值與加減倉(cāng)策略，今天先看看中證新能源ETF基金

中證新能源指數(shù)介紹

新能源ETF，是我最新投資的指數(shù)基金，第1筆投資發(fā)生在2023年2月15日，前天（也就是3月16日）跌了10%后，我又追加了第2筆投資

前兩年賽道中的賽道，明珠中的明珠，熱點(diǎn)中的熱點(diǎn)，無(wú)疑是新能源莫屬，過(guò)去我個(gè)人對(duì)新能源是從來(lái)不看的，因?yàn)椤叭硕嗟牡胤讲荒苋ァ保?/p>

近期由于新能源行業(yè)的股價(jià)持續(xù)下跌，有點(diǎn)昨日黃花的味道（其實(shí)現(xiàn)在也很火，也是小甜甜，不是牛夫人），整體價(jià)格趨向合理區(qū)間，我才開(kāi)始關(guān)注并逐漸開(kāi)始買(mǎi)入新能源ETF基金。

中證官網(wǎng)是這樣介紹新能源指數(shù)的

中證新能源指數(shù)選取滬深市場(chǎng)中涉及可再生能源生產(chǎn)、新能源應(yīng)用、新能源 存儲(chǔ)以及新能源交互設(shè)備等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映新能源產(chǎn) 業(yè)相關(guān)上市公司證券的整體表現(xiàn)。

新能源指數(shù)的布局重心在上游的可再生能源生產(chǎn)，可再生能源包括核能、風(fēng)能、太陽(yáng)能等，但是從新能源指數(shù)的前10大持倉(cāng)來(lái)看，光伏也就是太陽(yáng)能占據(jù)絕對(duì)比重，另外新能源指數(shù)還在儲(chǔ)能、鋰電池等方面有所布局。可以看出，新能源指數(shù)并不包含下游的新能源車(chē)行業(yè)。

了解了新能源指數(shù)的布局重心，我們?cè)倏粗凶C官網(wǎng)對(duì)指數(shù)編制算法的描述

(1) 對(duì)樣本空間內(nèi)證券按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后 20%的證券;

(2) 對(duì)樣本空間內(nèi)剩余證券，選取涉及可再生能源生產(chǎn)、新能源應(yīng)用、新能源存儲(chǔ)以及新能源交互設(shè)備等業(yè)務(wù)的上市公司證券進(jìn)入新能源主題;

(3) 將(2)中剩余證券按照過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，選取排名 在前 80 的證券作為指數(shù)樣本。

可以看出，新能源指數(shù)的編制，綜合考慮了成交金額（也就是流動(dòng)性）和市值排名，這也是中證大多數(shù)指數(shù)的編制規(guī)則，沒(méi)有什么問(wèn)題。

中證新能源整體估值

今天做投資，非常幸福的事情是，投資決策需要的很多數(shù)據(jù)，很多大平臺(tái)或者大V已經(jīng)做好，并且無(wú)償提供了出來(lái)，我們需要做的僅僅是2點(diǎn)：

第一，不用苦哈哈白手起家，站在巨人的肩膀上，直接參考大平臺(tái)計(jì)算好的數(shù)據(jù)；

第二，保持自己的獨(dú)立判斷，不被數(shù)據(jù)帶到溝里面。

兼聽(tīng)則明，關(guān)注指數(shù)的整體估值，我直接摘錄支付寶和天天基金的數(shù)據(jù)如下：

可以看出，無(wú)論是支付寶平臺(tái)還是天天基金，均顯示新能源指數(shù)目前處于低估區(qū)，PE分別為19.11和19.33，天天基金顯示PE百分位僅僅為0.05%。

我們?cè)倏纯粗凶C官網(wǎng)上，新能源指數(shù)的投資收益率波動(dòng)，我選取了從2011年12月31日（基日），到2023年3月17日（本周五）的全量區(qū)間數(shù)據(jù)

從圖中可以看出，新能源指數(shù)在2020年之前都是不溫不火，2020年年中開(kāi)始爆發(fā)，2021年年底達(dá)到頂峰，隨后開(kāi)始震蕩下行，今天的指數(shù)點(diǎn)位已經(jīng)回到了2021年初，也就是直接打回了2年前！

所以我們可以初步得出結(jié)論：新能源指數(shù)目前存在低估的可能。

為了印證這個(gè)初步結(jié)論，我認(rèn)為有必要再淺淺深入下，看看新能源指數(shù)的10大權(quán)重股估值。

十大權(quán)重股估值

首先，有人可能認(rèn)為，投資指數(shù)基金，完全沒(méi)有必要去看個(gè)股，我其實(shí)不太贊同這個(gè)觀點(diǎn)。日常生活中你花錢(qián)買(mǎi)了東西，好歹也要知道自己買(mǎi)的是什么吧。

指數(shù)基金僅僅是個(gè)大籮筐，里面裝了什么寶貝，咱們也需要摟一眼才能更放心。這一點(diǎn)對(duì)行業(yè)類指數(shù)基金，其實(shí)更加重要，畢竟滬深300不看個(gè)股，一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有。

但是針對(duì)指數(shù)基金而言，的確沒(méi)有必要深入研究，也沒(méi)有時(shí)間深入研究，咱們的目的是：快速了解指數(shù)持倉(cāng)，快速對(duì)10大權(quán)重股進(jìn)行粗略估值，進(jìn)而和指數(shù)整體估值相印證。

新能源指數(shù)基金的前10大權(quán)重股的權(quán)重之和為46%，我整理了前10大權(quán)重股的權(quán)重、個(gè)股「綜合估值」、個(gè)股PE、PE百分位估值，列出表格如下：

接下來(lái)說(shuō)下這個(gè)估值表的設(shè)計(jì)思路：

我主要結(jié)合「綜合估值」和「PE百分位」雙指標(biāo)來(lái)對(duì)指數(shù)10大權(quán)重股進(jìn)行估值判斷

1.「 綜合估值」來(lái)自芝士財(cái)富，也是站在巨人的肩膀上，綜合估值是綜合考慮個(gè)股的PE/PB/PS及其穩(wěn)定性，輔以不同權(quán)重計(jì)算得出

2.「PE百分位」低于30%為低估（綠色背景），高于70%為高估（紅色背景），其余為適中（黃色背景）

從上表可以看出，從「PE百分位」估值法看，前10大權(quán)重股無(wú)一例外顯示處于低估區(qū)，從「綜合估值」看，前10大權(quán)重股有4個(gè)個(gè)股的估值為“適中”，剩余6個(gè)為“低估”，其中有3個(gè)為“極低”。

以上，綜合兩大平臺(tái)的指數(shù)整體估值，結(jié)合10大權(quán)重股的「PE百分位」估值和「綜合估值」，我可以確定新能源指數(shù)，目前已經(jīng)進(jìn)入低估區(qū)，可以擊球了。

加倉(cāng)策略

經(jīng)過(guò)2年來(lái)的實(shí)踐和研究，我對(duì)指數(shù)基金的投資策略有2種，一類是放大器定投法，一類是逢跌加倉(cāng)法。

放大器定投法適用于我認(rèn)為確定性特別高、極其低估或者寬基指數(shù)類基金；

逢跌加倉(cāng)法適用于還有較大下跌風(fēng)險(xiǎn)、剛剛進(jìn)入低估區(qū)、或者有一定行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的指數(shù)類基金。

說(shuō)實(shí)話，對(duì)新能源行業(yè)及個(gè)股，我從來(lái)沒(méi)有深入研究過(guò)，我之所以近期下場(chǎng)，主要因?yàn)?點(diǎn)：

1）新能源進(jìn)入了相對(duì)低估區(qū)，比如權(quán)重股位列第一名的寧王，股價(jià)已經(jīng)從2021年的690元，跌到了今天的375元，接近腰斬。

2）從10年以上或者更長(zhǎng)的周期看，新能源大概率擁有廣闊的發(fā)展空間。

所以對(duì)新能源指數(shù)基金，我選擇使用“逢跌加倉(cāng)法”，而且短期內(nèi)使用指數(shù)點(diǎn)位或者股價(jià)其實(shí)沒(méi)什么差別，所以我就簡(jiǎn)單粗暴以股價(jià)作為參照物，制定了如下的加倉(cāng)計(jì)劃。

特別說(shuō)明3點(diǎn)：

1）我采用了很激進(jìn)的加倉(cāng)策略，基準(zhǔn)倍數(shù)選擇了“2”，如果你希望更加穩(wěn)健，可以用“1”作為基準(zhǔn)倍數(shù)，也可以完全實(shí)現(xiàn)「跌的越多，買(mǎi)的越多」的效果，畢竟，用“2”作為基準(zhǔn)倍數(shù)，如果一旦股價(jià)嚴(yán)重下跌，對(duì)資金量的需求也是很大的。

2）表格中的基準(zhǔn)投入「100」元，僅僅是演示舉例用，你可以根據(jù)自己資金量進(jìn)行修改

3）我在表格中設(shè)定了6檔加倉(cāng)機(jī)會(huì)，是假設(shè)目前已經(jīng)處于低估區(qū)的基金價(jià)格，還會(huì)有50%的跌幅。

拿寧王舉例，既然騰訊能夠從高達(dá)700的股價(jià)，跌倒了200元以下，寧德時(shí)代為何就不能從最高的690元，跌倒今天的375元，再跌倒未來(lái)的200元以下呢？要知道股市的瘋狂往往超出我們的想象。

最后，個(gè)人認(rèn)為新能源ETF的下跌還在上半場(chǎng)，未來(lái)大概率還會(huì)持續(xù)下跌，所以以上不構(gòu)成建議，僅僅是記錄我在指數(shù)基金投資過(guò)程中的所學(xué)、所思和所行。