3月21日晚間，零跑汽車交出了上市后的首份年度成績(jī)單?？v觀零跑汽車這份財(cái)報(bào)，其2022年的發(fā)展不乏亮點(diǎn)。2022年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)收123.85億元，同比增長(zhǎng)295.41%。以遠(yuǎn)超行業(yè)的水平實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的迅速增長(zhǎng)，充分證明了零跑汽車強(qiáng)大的經(jīng)營(yíng)韌性。

來(lái)源：百度股市通

對(duì)此，中金發(fā)布研報(bào)稱，將維持零跑汽車“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，并考慮到零跑汽車未來(lái)的產(chǎn)品布局和增長(zhǎng)空間，將其目標(biāo)價(jià)定為35.7港元。對(duì)于未來(lái)發(fā)展，零跑汽車首席執(zhí)行官朱江明也在財(cái)報(bào)中表示：“2023年，我們相信新能源汽車市場(chǎng)將迎來(lái)進(jìn)一步的增長(zhǎng)和更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，我們將繼續(xù)努力，把本公司帶上更高的臺(tái)階?！?/p>

那么，2022年，零跑汽車為何能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的迅猛增長(zhǎng)？2023年，零跑汽車又能否延續(xù)營(yíng)收增速呢？

“高配低價(jià)+全域自研”鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助推銷量增長(zhǎng)

2022年，新能源汽車行業(yè)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)勢(shì)態(tài)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2022年新能源汽車銷量為688.7萬(wàn)輛，市場(chǎng)占有率提升至25.6%。此外，2022年，中國(guó)新能源汽車自主品牌競(jìng)爭(zhēng)力也大幅提升，創(chuàng)造了亮眼的銷量成績(jī)，除去銷冠比亞迪，吉利汽車、廣汽埃安等品牌的市場(chǎng)成績(jī)也是可圈可點(diǎn)。

在行業(yè)向上發(fā)展的勢(shì)頭之下，零跑汽車也實(shí)現(xiàn)了銷量的高增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2021年，零跑汽車全年累計(jì)交付4.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)278.6%，而2022年，其交付量延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭達(dá)11.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)154%。

銷量大增，除了外部環(huán)境利好之外，更關(guān)鍵在于零跑汽車自身打造的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。自上市以來(lái)，零跑汽車就以“高配低價(jià)”的打法主打大眾市場(chǎng)，目標(biāo)群體定位清晰，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，助力了銷量的增長(zhǎng)。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年，對(duì)銷量貢獻(xiàn)最大的車型就是定價(jià)為10萬(wàn)以下的T03，交付量達(dá)61919輛，較2021年增加58.2%。

對(duì)于零跑汽車而言，“高配低價(jià)”的打法體現(xiàn)了其深遠(yuǎn)的考慮。在動(dòng)力電池成本居高不下的背景下，主打性價(jià)比有助于品牌加速提高市場(chǎng)占有率?？v觀行業(yè)表現(xiàn)，2022年，30萬(wàn)以下的車型表現(xiàn)格外強(qiáng)勢(shì)。2022年1-11月，30萬(wàn)以下新能源車型累計(jì)銷量為432.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)103.4%，占新能源總銷量的86.0%。

而2023年，零跑汽車?yán)^續(xù)讓利消費(fèi)者，開(kāi)啟了新一輪降價(jià)，四款車型降價(jià)幅度最高可達(dá)5.8萬(wàn)元。其實(shí)2023年初，隨著特斯拉的降價(jià)，蔚來(lái)、沃爾沃等車企跟風(fēng)降價(jià)，新能源市場(chǎng)已掀起一輪降價(jià)潮。零跑汽車也緊隨趨勢(shì)，其開(kāi)年降價(jià)大有刺激銷量增長(zhǎng)的意圖。預(yù)計(jì)隨著降價(jià)措施的逐步落實(shí)，可以拉動(dòng)更多消費(fèi)者購(gòu)車，實(shí)現(xiàn)品牌擴(kuò)圈。

另外，零跑汽車產(chǎn)品銷量提升背后還有全域自研布局推動(dòng)。據(jù)了解，零跑汽車自研范圍涵蓋三電系統(tǒng)、智能駕駛、智能座艙以及電池車身一體化技術(shù)等，且其零部件的自研率超過(guò)七成，假設(shè)這些零部件有10%的毛利，那意味著零跑比其他車企有7000元的優(yōu)勢(shì)。

再落實(shí)到產(chǎn)品端，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2022年，零跑汽車增速最快的車型就是C11，交付量達(dá)44371輛，較2021年的3965輛增加1019.1%。C11之所以能在2022年實(shí)現(xiàn)銷量猛增，離不開(kāi)其全域自研能力，對(duì)消費(fèi)者而言，在20萬(wàn)左右的車型中，C11的性價(jià)比最高，具有長(zhǎng)續(xù)航、智能化、大空間、低價(jià)格的綜合優(yōu)勢(shì)。

事實(shí)上，在新能源汽車領(lǐng)域，價(jià)格是決定消費(fèi)者購(gòu)買與否的重要參考要素，對(duì)應(yīng)，車企如何壓縮成本，給消費(fèi)者呈現(xiàn)最優(yōu)惠的價(jià)格，將是行業(yè)內(nèi)各品牌在市場(chǎng)中比拼的關(guān)鍵。通過(guò)全域自研，2022年，零跑汽車每輛電動(dòng)汽車的平均制造成本占平均售價(jià)的百分比有所下降。反映到毛利率上，財(cái)報(bào)披露，其毛利率由2021年的-44.3%改善至2022年的-15.4%。

而想形成這種全域自研的技術(shù)實(shí)力，需要持續(xù)的研發(fā)投入。近幾年，零跑汽車正在加大研發(fā)支出比例，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年，零跑汽車的研發(fā)開(kāi)支為1410.6百萬(wàn)元，較2021年增加90.6%；已有研發(fā)人員2195人，在總?cè)藬?shù)中的占比為26.3%。

這種不斷積累的研發(fā)能力將助力其在新能源汽車賽道內(nèi)實(shí)現(xiàn)加速度，并為消費(fèi)者提供更好的用戶體驗(yàn)。

另外值得注意的是，2022年，受到宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，零跑汽車在實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的同時(shí)，也面臨虧損壓力。財(cái)報(bào)顯示，2022年，零跑汽車凈虧損達(dá)51.1億元。不過(guò)隨著消費(fèi)的復(fù)蘇，新能源汽車有望迎來(lái)發(fā)展紅利，而邁入下一階段，零跑汽車也在積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以提高自身盈利能力。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，一定時(shí)期內(nèi)布局增程式或許是最優(yōu)選擇之一。

加碼布局增程式，零跑汽車打開(kāi)成長(zhǎng)天花板

2023年，新能源汽車國(guó)家補(bǔ)貼正式退出歷史舞臺(tái)，市場(chǎng)的發(fā)展已從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品力驅(qū)動(dòng)，這也意味著行業(yè)即將進(jìn)入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)代。雖然新能源汽車銷量有望持續(xù)增長(zhǎng)，但整體增速或?qū)⒎啪?，這將更加考驗(yàn)各車企自身的實(shí)力，因此企業(yè)下一步的走向至關(guān)重要。

對(duì)于業(yè)內(nèi)玩家而言，在電池成本居高不下的背景下，增程式車型將具備更高的性價(jià)比和競(jìng)爭(zhēng)力。朱江明曾指出，“把增程看做是在純電平臺(tái)基礎(chǔ)加上‘充電寶’功能的模式”，這一車型結(jié)構(gòu)更簡(jiǎn)單、維護(hù)成本也更低，并有利于緩解消費(fèi)者對(duì)純電動(dòng)汽車的續(xù)航焦慮。眾多利好因素的驅(qū)動(dòng)下，行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)安、吉利、東風(fēng)等都加緊了對(duì)增程式汽車的布局。

對(duì)于零跑汽車來(lái)說(shuō)，2023年的關(guān)鍵詞是“拉銷量”，增程式車型也將成為助力其實(shí)現(xiàn)擴(kuò)量的關(guān)鍵。目前，零跑汽車已完成了增程式汽車的開(kāi)發(fā)與量產(chǎn)工作，3月1日，零跑汽車C11增程版正式上市，售價(jià)14.98-18.58萬(wàn)元，相比此前15.98-20萬(wàn)元的預(yù)售價(jià)有所下降，而隨著產(chǎn)品的降價(jià)，零跑汽車有望實(shí)現(xiàn)銷量的進(jìn)一步增長(zhǎng)。

但企業(yè)想在強(qiáng)者如云的賽道搶占更高的市場(chǎng)份額，還需要更強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，并走向長(zhǎng)期的價(jià)值發(fā)展道路，這點(diǎn)遠(yuǎn)比短期業(yè)績(jī)更為重要。

透過(guò)財(cái)報(bào)，我們可以一窺零跑汽車在技術(shù)方面的迭代升級(jí)。2022年，零跑汽車共計(jì)完成4次OTA升級(jí)，其中C11新增自動(dòng)變道輔助功能（ALC）、高速輔助駕駛功能（HWA）等十余項(xiàng)功能及模塊。此外，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年下半年，零跑汽車還將發(fā)布一款基于新平臺(tái)的全新車型，并同步推出純電版和增程版。該車型將搭載中央集中式電子電氣架構(gòu)、新智能座艙系統(tǒng)及ADAS等研發(fā)成果。

研發(fā)成果也轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，與同業(yè)相比，雖然零跑C11增程式的性能堪比理想L7，但價(jià)格僅有理想L7的一半。與零跑目前在售的純電版相比，增程式的價(jià)格也更加優(yōu)惠，這將為零跑汽車打開(kāi)市場(chǎng)空間。

此外，對(duì)于車企而言，為了增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力、提供更好的服務(wù)，銷售渠道建設(shè)至關(guān)重要。在這一方面，零跑汽車主要采用“直營(yíng)+城市合作伙伴”的銷售模式，財(cái)報(bào)顯示，截至2022年底，零跑汽車已有582家門店，覆蓋180個(gè)城市，且2022年，零跑汽車的營(yíng)銷活動(dòng)及促銷活動(dòng)大幅增加，銷售開(kāi)支超11億元，較2021年的4.27億元增加160.2%。依托廣闊的門店布局和營(yíng)銷活動(dòng)，零跑汽車或?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展新飛躍。

來(lái)源：零跑汽車2022年業(yè)績(jī)公告

從行業(yè)大趨勢(shì)來(lái)看，汽車產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)、經(jīng)濟(jì)深度關(guān)聯(lián)，而新能源汽車又關(guān)系到能源結(jié)構(gòu)綠色化轉(zhuǎn)型而具備“長(zhǎng)坡厚雪”的特質(zhì)。隨著消費(fèi)回暖復(fù)蘇，作為核心領(lǐng)域之一的新能源汽車行業(yè)有望延續(xù)高景氣行情，而零跑汽車也有望依托自身的產(chǎn)品與成本優(yōu)勢(shì)及全域自研的布局，在2023年實(shí)現(xiàn)進(jìn)階發(fā)展。

作者/Lucky

來(lái)源：港股研究社