前腳剛遞交完上市招股書，后腳就陷入水果變質(zhì)門，“水果第一股” 百果園的上市之路一如既往坎坷。

近日，百果園被曝出使用變質(zhì)水果做果切，售賣發(fā)霉后的蘋果，用小鳳梨充當大鳳梨丑聞。消息一經(jīng)曝光，引發(fā)不少網(wǎng)友關(guān)注，“賣這么貴還用不新鮮水果”“鮮切水果果然不能買” 等言論蜂擁而至。5 月 7 日凌晨，百果園終抵不過輿論聲音，凌晨在微博官方平臺發(fā)布了道歉聲明，對涉事門店進行停業(yè)整頓處理，也給出了其他門店的整改和監(jiān)督方案。

▲圖：百果園官微的致歉聲明

作為中國最大的零售企業(yè)，5 月初百果園剛剛提交了上市招股書，這已經(jīng)是百果園兩年來第三次 IPO，此時被曝出食品安全問題，百果園還能上市嗎？倘若能順利上市，是否會出現(xiàn)破發(fā)的可能性？

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01

深陷食品安全危機

在博主 “內(nèi)幕糾察局” 的暗訪視頻中，涉事門店將變質(zhì)水果做成果切，將已經(jīng)發(fā)酵出酒味的蜜瓜，做成果切重新上架售賣；發(fā)霉的蘋果也不理不問，繼續(xù)售賣；為了躲避總部巡查與罰款，涉事門店用起了障眼法，將當日未銷售出去的水果藏了起來，本該處理掉的隔夜西瓜，藏起來第二天接著賣…

店內(nèi)放置了一個多月的啤梨仍在售賣，店員表示不以為意，并稱有些門店放置了兩三個月。

百果園的品牌定位是中高端水果，曾經(jīng)憑借 “貴且有品質(zhì)” 而成功出圈。在百果園最新提交的招股書中顯示，百果園設(shè)立了中國首套基于口感的水果品質(zhì)分級體系。百果園的果品等級按照 “四度一味一安全”（分別指：糖酸度、新鮮度、脆爽度、細嫩度；香味；安全性）將果品分為了四個等級：招牌、A 級、B 級、C 級。

百果園的水果也是出了名的貴。在百果園小程序上，水果的價格普遍要高于市場水果價。消費者之所以為其買單，主要也是看中了百果園的品牌效應(yīng)，雖然價格貴，但品質(zhì)要高于街邊小攤買到的水果。

▲圖：百果園購買頁面

作為水果領(lǐng)域里的連鎖業(yè)態(tài)首創(chuàng)者，百果園推出了高標準 “不好吃三五退貨” 的服務(wù)體系，來試圖收買人心，贏得更多消費者信任。但靠高標準筑起的信任高樓，倘若不嚴格管理維護，很容易坍塌。

在黑貓投訴平臺上，關(guān)于百果園的投訴不少指向了百果園的水果質(zhì)量問題，發(fā)霉的椰子、變質(zhì)的丑橘、西瓜等投訴已是稀疏平常。百果園的水果出現(xiàn)品質(zhì)問題已不是一次兩次了。

▲圖：投訴平臺對百果園的控訴

在食品安全頻發(fā)的背后，說到底還是管理出現(xiàn)了漏洞，而究其本質(zhì)是百果園自食了過度依賴加盟體系的惡果。

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02

激進擴店下

自食 “加盟” 惡果

2002 年，被稱作 “水果瘋子” 的余惠勇，也是百果園創(chuàng)始人在深圳開出了第一家水果專營店。

起初百果園一直采用內(nèi)部加盟模式，支持員工內(nèi)部創(chuàng)業(yè)。依靠加盟模式，百果園在十年間門店突破了 300 家，但快速擴張帶來的是口碑和利潤的下滑。2007 年，余惠勇自掏腰包回購了近百家加盟店，改為自營店鋪。但自營模式，也讓百果園一度陷入了發(fā)展瓶頸。

直到 2015 年，余惠勇向資本發(fā)出了求救信號，為了吸引資本入局，他提出了萬店目標，即 “2020 年開 1 萬家店、年銷售額達到 400 億元”。此后三年，百果園門店極速拓展到了上千家門店。為了達到這個目標，百果園從 2018 年開始正式開始對外開放特許加盟業(yè)務(wù)，屆時，百果園的門店數(shù)已經(jīng)有 3000 家。

如今，百果園的門店數(shù)量已經(jīng)突破了 5000 家，會員數(shù)超過了 8000 萬，在全國設(shè)立了 28 個倉儲配送中心。根據(jù)百果園的招股書顯示，百果園全國共有 5351 家門店，其中加盟門店比例多大 99.72%，而在加盟門店中，有 4382 家為自行管理。

▲圖：百果園官微

百果園的加盟模式是 “平臺 + 合伙人” 模式，店長是投資主體，負責(zé)店面經(jīng)營，公司只作為平臺，不出資，不占股，不收加盟費，但要收取門店利潤的三成。

因此在加盟模式下，百果園更看重門店利潤。但管理方面卻一度失控。百果園的水果采取 “日清” 模式，該模式下，提高毛利率的方式，是上貨單價更高的商品。于是 “果切” 這門生意應(yīng)運而生。而由于水果切片后很難分辨出新鮮程度，一些門店鉆起了空子，將一些爛果和過期水果切了賣，不僅抬高了商品價格，而且還降低了損耗，可謂 “一舉兩得”。

零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）翻看百果園 app，發(fā)現(xiàn)果切的價格要貴至少一倍多。

在線下門店拓展進入平臺期后，百果園又開啟了線上業(yè)務(wù)。通過不斷建立自營線上渠道，先后開發(fā)了百果園 app、小程序，和主流電商平臺、外賣平臺達成了合作。隨著線上渠道的拓展和線上渠道訂單量的增大，投訴也接踵而至。在黑貓投訴平臺上，百草園投訴多數(shù)指向其 “三無退貨”，劍指百草園的線上產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量。

由此可見，百果園的數(shù)字化轉(zhuǎn)型還有很大提升空間。
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03

三度沖擊 IPO

百果園變質(zhì)在路上

眾所周知，今年已經(jīng)是百果園第三次沖刺 IPO 了。

從 2017 年開始，在百果園極速拓展門店的三年時間內(nèi)，先后完成了 8 輪融資，

2020 年，百果園正式啟動了上市進程，計劃在港交所主板掛牌上市。同年 11 月，百果園又計劃在深圳創(chuàng)業(yè)板 IPO，但此后一年多的時間再無相關(guān)消息。

事實上，在水果圈，上市難的不僅只是百果園一家，正所謂 “南百果、北鮮豐、西洪九”。和百果園前后腳遞交招股書的另一家名為 “洪九果” 的公司，也曾經(jīng)兩度沖擊 IPO 未果。同樣坎坷的還有 “鮮豐水果”，曾經(jīng)在 2019 年末接受中信證券的上市輔導(dǎo)，隨后在 2021 年初被終止。

為何 “百果園們” 多次沖擊 IPO 未果？

▲圖：百果園官微

本質(zhì)上來說，水果生鮮并不是一門好把控的暴利生意。

由于水果和生鮮品類過多、區(qū)域性強、季節(jié)性強，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)復(fù)雜多變和落后，整個產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化需要更長周期的投入。因此，行業(yè)內(nèi)的企業(yè)也多數(shù)會陷入了難以規(guī)?；?、回報周期過長，且利潤率過低的困境。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，百果園過去三年的凈利潤率為 2.8%、0.5% 和 2.2%。過高的采購成本直接影響了百果園的利潤率。招股書顯示，百果園在過去三年內(nèi)的存貨銷售成本，即水果采購成本分別占據(jù)了銷售成本的 96.2%、95.2% 和 95.3%，而百果園的銷售成本占總營收的 90.2%、90.9% 和 88.8%。

雖然百果園在供應(yīng)鏈方面，投入了不少精力，但從數(shù)據(jù)來看，對水果采購成本的降低并不明顯。水果采購成本占總營收的比例，從 2019 年的 86.8%，下降至 2020 年的 86.5，又在 2021 年降至 84.6%。

拋開這門生意的本質(zhì)外，來自行業(yè)和市場的競爭也將百果園處于不利的境地。

一方面是疫情灰天鵝下，實體生鮮門店經(jīng)營難度加強，加上行業(yè)競爭進一步加劇，拓展新店的壓力較大。數(shù)據(jù)顯示，百果園的門店拓展速度也在極速下滑，從 2019 年的 890 家凈增，銳減至 2020 年的 120 家。

▲圖：百果園官微

在一二線城市的門店拓展已經(jīng)趨于飽和，百果園正在將觸角伸自下沉市場。

另一方面，但在線上銷售渠道，百果園的野心不止賣水果，而是做品類更全的生鮮平臺。根據(jù)招股書顯示，自 2019 年開始，百果園便將分銷業(yè)務(wù)通過手機 app、微信小程序及網(wǎng)上預(yù)購的方式拓展至大生鮮，包括蔬菜、鮮肉及海鮮產(chǎn)品、糧食及油、奶制品及其他產(chǎn)品。

與此同時，百果園也在遭受著來自互聯(lián)網(wǎng)生鮮平臺的市場擠壓。

百果園如果成功上市，一方面對于單一品類的零售商來說是巨大的鼓舞，同時也會加劇水果品類的競爭，對于生鮮市場來說短期影響較小。不過，百果園此時上市還是很有壓力，前有叮咚買菜和每日優(yōu)鮮為例，很可能會出現(xiàn)上市即破發(fā)的情景重現(xiàn)，況且單一的水果品類前景并沒有生鮮全品類廣闊。

有業(yè)內(nèi)人士分析稱，接下來百果園或者需要在三個方面繼續(xù)投入：一是渠道多樣化，二是單一品類的縱向發(fā)展和關(guān)聯(lián)多品類擴張的選擇。三是持續(xù)投入進行產(chǎn)品標準化管理，提升品質(zhì)、較低損耗，提高性價比。

但在這之前，百果園最先要解決的是口碑問題。

作者｜張堯

編輯｜胡展嘉

運營｜陳佳慧

題圖｜百果園官微

出品｜零態(tài) LT（ID：LingTai_LT）