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VaR對(duì)于黑天鵝事件的描述是非常有限的，預(yù)期虧空就克服了VaR的缺陷，但是它本身也有其他不足。

投資組合優(yōu)化里常用的三大貢獻(xiàn)，都可以用來(lái)度量風(fēng)險(xiǎn)。

不論是分析一個(gè)產(chǎn)品的VaR值還是投資組合的VaR值，金融產(chǎn)品的信息分為兩個(gè)大類(lèi):

• Terms of conditions
• Risk factors

• 比如現(xiàn)在有期權(quán)，期權(quán)的時(shí)間和行權(quán)方式，怎么算這些都是terms of conditions
• 市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)就會(huì)影響到產(chǎn)品的定價(jià)，這些因素就是Risk factors

VaR是有持有期的，1天5天等等

可視化建模等分析

三個(gè)坐標(biāo)也都是影響因素

比如下圖

某一個(gè)國(guó)家發(fā)行某國(guó)股票，那么股票價(jià)格本身就是risk factor；可是如果是跨國(guó)的，那匯率和價(jià)格就都是risk factor。從一個(gè)單一風(fēng)險(xiǎn)因子變成了兩個(gè)。

JP 摩根和RISK metrics都是VaR之父之母