三年三倍！這個基金經(jīng)理有點強
一年三倍者多，三年一倍者寡。
在剛剛過去的2019-2021這三年，基金市場再次印證了這一點。
19-20年，價值成長風格崛起，造就了一批風光無限的千億頂流，
但到了21年，隨著市場風格的轉(zhuǎn)變，眾神紛紛“隕落”……
回顧這三年，能夠持續(xù)保持優(yōu)秀業(yè)績的基金經(jīng)理，
除了少數(shù)押注新能源賽道的，鳳毛麟角。
代云鋒，就是其中之一。
其管理的華寶創(chuàng)新優(yōu)選在不押注新能源的前提下，實現(xiàn)了“三年三倍”。
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，統(tǒng)計區(qū)間2019/1/1-2021/12/31）
具體來看每年收益，
不論是在價值成長風格的2019和2020年；還是在極度分化的2021年，
華寶創(chuàng)新優(yōu)選都能大幅跑贏同期滬深300和業(yè)績基準，超額收益非常顯著。
值得一提的是，去年年中代云鋒的管理規(guī)模合計也只有37億，依舊處于“未被發(fā)掘”階段。
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2021/9/31）
也就是說，代云鋒的業(yè)績暫時不太會受到管理規(guī)模的困擾。
對投資者而言，這無疑是好事。
代云鋒是誰？
他是如何做到三年三倍的？
今天，咱們就來盤一下這位基金經(jīng)理。
1.0
代云鋒何許人也？
越努力，越幸運。
這句話放在很多新興成長風格基金經(jīng)理身上可能不太合適，
但放在代云鋒身上，卻再也合適不過了。
代云鋒本科畢業(yè)于南開，碩士畢業(yè)于中國人大，是金融圈“偏愛”的復合型學歷背景。
2012年7月畢業(yè)后，代云鋒加入華寶基金，從通訊行業(yè)研究員做起。
因工作努力認真，短短五年就晉升為基金經(jīng)理。
此后，代云鋒先后管理了華寶創(chuàng)新優(yōu)選、華寶服務優(yōu)選、華寶新興成長三只基金。
在其任職期間，三只基金均取得不俗的業(yè)績，顯著超越同期基準表現(xiàn)。
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2021/12/31）
尤其是其管理時間最長的華寶創(chuàng)新優(yōu)選，
從2017年10月17日掌管至2021年12月14日，
在經(jīng)歷了18年股災的情況下，依舊創(chuàng)造了過去3年317%的收益率，實現(xiàn)三年三倍，同類排名前3%！
注：管理最久產(chǎn)品指華寶創(chuàng)新優(yōu)選，自2017/10/17管理至2021/12/14，業(yè)績來源定期報告、滬深300指數(shù)數(shù)據(jù)來源Wind，截至2021/12/31；排名來源銀河證券，截止2021/12/31，同類為銀河分類下“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）”，（10/412）。
在這4年多的時間里，盡管市場風格變了又變，但華寶創(chuàng)新優(yōu)選均表現(xiàn)優(yōu)異。
不僅在2019～2021年連續(xù)三年排在市場前20%，也在2018年股災期間跌幅小于滬深300指數(shù)。
注：代云鋒管理的華寶創(chuàng)新優(yōu)選，自2017/10/17管理至2021/12/14，業(yè)績來源定期報告，截至2021/12/31；排名來源銀河證券，同類為銀河分類下“偏股型基金（股票上下限60%-95%）（A類）”。
在業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀的同時，代云鋒并沒有故步自封，反而更加努力，不斷拓展自己的能力圈。
從華寶創(chuàng)新優(yōu)選前十重倉股的變化可以看出，
在2020年之前，還是電子、傳媒占據(jù)半壁江山；
到了2021年三季度末，已經(jīng)涵蓋了新能源、軍工、消費、醫(yī)藥等多個領域。
（數(shù)據(jù)來源：代云鋒管理最久的基金“華寶創(chuàng)新優(yōu)選”基金歷年定期報告）
也正是得益于能力圈的拓展，代云鋒能夠在不同的市場風格下保持良好的業(yè)績，這也讓他和同類基金經(jīng)理逐漸拉開差距。
2021年底，代云鋒在華寶交出一份滿意的“答卷”后，加入中歐基金。
相較之下，中歐在投研實力上也更勝一籌。
這也為代云鋒能力圈的拓展提供了更為肥沃的“土壤”。
在經(jīng)過了半年的磨合和市場回調(diào)后，代云鋒于7月份正式擔任中歐基金經(jīng)理，開啟了下一段新的征程。
2.0
為什么代云鋒能做到三年三倍？
代云鋒能夠取得持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績，固然離不開他在投資付出的努力和積累的經(jīng)驗，
但更關鍵的，是他那“謹慎克制”的投資理念。
代云鋒的投資理念可以概括為三個相信：
1、相信股價長期表現(xiàn)取決于公司內(nèi)在價值；
2、相信超額收益源于優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期價值創(chuàng)造；
3、相信企業(yè)內(nèi)在價值能夠被評估，深度研究是最重要的工作。
可以看出，代云鋒的投資理念完全是以選股為主導，自下而上的。
這一點和很多偏愛押注單賽道的新興成長風格基金經(jīng)理是完全不同的。
說白了，代云鋒是在用價值投資的理念在做成長股投資。
在邏輯上，這個方法完全沒毛病，比起單純的押注賽道，能夠分散集中投資的風險，投資風格更穩(wěn)??；
但在實際操作上，這個方法對基金經(jīng)理的選股能力要求又是極高的。
而從其持倉和業(yè)績表現(xiàn)來看，代云鋒的確有這方面的能力：
在持倉上，代云鋒希望能夠長期持有一些基本面優(yōu)質(zhì)的成長股。
用代云鋒的話來講：
“我的初衷是希望找到‘看得長、看得遠、看得久’的公司，奔著長期持有的心態(tài)去買股票，這類公司成長的周期不僅是兩三年的爆發(fā)式增長，可能在未來5年、10年甚至更長的周期都有比較快速的增長。”
以其長期重倉的八只個股為例：
立訊精密，重倉報告期數(shù)13期，最早重倉于2017年Q1；
億緯鋰能，重倉報告期數(shù)12期，最早重倉于2019年Q1；
三七互娛，重倉報告期數(shù)11期，最早重倉于2017年Q2；
寧德時代，重倉報告期數(shù)8期，最早重倉于2020年Q1；
……
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告 2017/1/1-2021/12/31）
在業(yè)績表現(xiàn)上，代云鋒和很多新生代成長風格基金經(jīng)理也是完全不同，
沒有短期一騎絕塵的驚艷，但每年基本都能保持在中上甚至優(yōu)秀水平，拉長時間來看，就爆發(fā)出極強的競爭力。
對此，代云鋒表示：
“我并不追求單項冠軍，比如單一年份跑得特別靠前，而是追求以5年、10年的周期，能實現(xiàn)20%或者以上的復合收益?！?/strong>
那么代云鋒具體是如何選股呢？
一句話：“好公司、好行業(yè)、好價格”。
相比之下，代云鋒更加看重“好公司”，他相信超額收益源于優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期價值創(chuàng)造。
選到好的公司，不僅可以享受到行業(yè)高速發(fā)展的紅利，在行業(yè)步入穩(wěn)定期之后，還能夠享受到以企業(yè)為主的第二增長曲線。
在他看來，“好公司”要符合以下幾點：
①管理層優(yōu)秀：有長遠的愿景，同時自己的管理能力也比較突出，公司還有一個比較良好的治理結(jié)構(gòu)；
②競爭力突出：不同行業(yè)公司的競爭力維度不一樣，有些行業(yè)競爭的核心在于產(chǎn)品力，有些行業(yè)的競爭核心要點在于它的渠道能力，好公司一定是競爭力特別突出的；
③商業(yè)模式優(yōu)秀：商業(yè)模式優(yōu)秀，有自己獨特的護城河；
④公司在行業(yè)的格局獨特：如果是龍頭股，最好能夠保持相對優(yōu)勢，并且和后面的公司差距越拉越大，如果是第二名、第三名，最好能夠逐漸趕上龍頭股。
在回撤控制上，代云鋒并不會刻意擇時，他更偏好通過行業(yè)分散和選股來控制回撤。
行業(yè)配置上，努力拓展自己的能力圈，盡量不去重倉單一板塊，行業(yè)配置越來越分散均衡。
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，wind整理 截至2021/12/31，申萬一級行業(yè)分類）
在選股上，不斷優(yōu)化自己的選股方法，提高對企業(yè)質(zhì)地的要求。
這里要注意一點，
這個質(zhì)地優(yōu)質(zhì)的公司并不是指大家肉眼可見的、公認的大白馬，
而是更多的指市場還未發(fā)掘的的、未來的、潛在的白馬股。
這種選股方法就像翻石頭一樣，需要花費大量的時間和精力。
為了選出這些公司，代云鋒每年都要調(diào)研80家左右新公司，覆蓋5-7個子行業(yè)。
這個方法看似很“笨”很繁瑣，但長期來看，卻是可行性最高的方法。
畢竟，誰也無法精準預測市場，單純的依靠擇時來控制回撤，并非長久之計。
回顧這幾年的基金市場，
在層層桎梏下，部分新興成長風格基金經(jīng)理也比較激進，部分人都開始走押注路線。
隨便拉出一批新興成長風格基金經(jīng)理。
有押新能源的，有押半導體的……
而“膽小謹慎”，忠于選股的卻不多。
“押注派”看似高效，但因為業(yè)績完全取決于一個或兩個賽道，無法有效分散集中投資的風險，一旦反噬，后果會非常嚴重。
“選股派”看似低效，但長期來看，卻可能是效果更好的投資方式。
而歷史數(shù)據(jù)也表明，真正能夠經(jīng)得起時間檢驗的，大多是謹慎的“選股派”。
放眼基金市場，凡是從業(yè)15年以上，年化收益在10%以上的優(yōu)質(zhì)基金經(jīng)理，大多都是選股派。
值得注意的是，
8月3日，代云鋒即將帶來他來中歐后首只獨立管理的新基金“中歐優(yōu)質(zhì)企業(yè)”。
這是一只偏股混合基金，在投資方向上，主要關注高端制造升級和居民消費升級，研究覆蓋了TMT（信息技術）、新能源、消費等核心行業(yè)，緊扣中國未來經(jīng)濟增長的需求。
如果你認同代云鋒的投資理念，同時對這只基金感興趣，可以在各大平臺搜索“中歐優(yōu)質(zhì)企業(yè)混合”（基金代碼：A類：016311 C類：016312）了解詳情。
風險提示：本材料僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議?；饸v史業(yè)績不代表產(chǎn)品未來表現(xiàn)，指數(shù)基金存在跟蹤誤差。購買前請閱讀《招募說明書》《基金合同》等法律文件。市場有風險，投資需謹慎。
完整風險提示如下：
注：數(shù)據(jù)來源基金定期報告，截至2021/12/31?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。
代云鋒過往管理基金業(yè)績表現(xiàn)：
華寶創(chuàng)新優(yōu)選成立于2014/5/14，代云鋒管理區(qū)間2017/10/17-2021/12/14，基金業(yè)績基準：中證800指數(shù)收益率×80%＋上證國債指數(shù)收益率×20%；2017-2021歷年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)分別為：17.76%/12.20%,-23.58%/-21.45%,72.42%/27.64%,94.84%/21.53%,24.40%/0.45%；成立以來業(yè)績及基準漲跌幅分別為287.64%/104.41%?；鸾?jīng)理變更情況：朱亮（2014/5/14-2015/5/7）、陳樂華（2014/10/22-2016/9/7）、區(qū)偉良（2016/9/7-2017/10/17）、代云鋒（2017/10/17-2021/12/14）、張金濤（2021/12/14-至今）。華寶創(chuàng)新優(yōu)選是一只主動投資的混合型基金,其長期平均預期風險和預期收益率低于股票型基金,高于債券型基金、貨幣市場基金。
華寶服務優(yōu)選成立于2013/06/27，代云鋒管理區(qū)間2020/2/12-2021/12/14，業(yè)績比較基準：中證服務業(yè)指數(shù)收益率×80%＋上證國債指數(shù)收益率×20%；2017-2021歷年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)分別為：5.71%/3.12%,-23.34%/-19.90%,45.64%/18.97%,85.58%/9.31%,27.21%/-3.67%；成立以來業(yè)績及基準漲跌幅分別為：417.69%/71.20%?；鸾?jīng)理變更情況：邵喆陽（2013/06/27-2015/02/17）、樓鴻強（2014/10/22-2020/02/12）、代云鋒（2020/2/12-2021/12/14）、丁靖斐（2021/12/14-至今）。華寶服務優(yōu)選是一只主動投資的混合型基金,其長期平均預期風險和預期收益率低于股票型基金,高于債券型基金、貨幣市場基金。
華寶新興成長成立于2020/9/24, 代云鋒管理區(qū)間2020/9/24-2021/12/14，業(yè)績比較基準：中證 800成長指數(shù)收益率×75%+上證國債指數(shù)收益率×20%+恒生指數(shù)收益率×5%。2021年基金漲跌幅和同期基準表現(xiàn)分別為：18.44%/-3.84%；成立以來業(yè)績及基準漲跌幅分別為30.43%/5.72%?；鸾?jīng)理變更情況：代云鋒（2020/9/24-2021/12/14）、陳懷逸（2021/12/14-至今）。
中歐優(yōu)質(zhì)企業(yè)為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。本基金如投資港股通標的股票，還需承擔港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險。
基金有風險,投資需謹慎。以上材料不作為任何法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益。投資人應認真閱讀相關的基金合同、招募說明書和產(chǎn)品資料概要等信批文件,了解基金的風險收益特征,并根據(jù)自身的投資目標、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應。我國基金運作時間較短,不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸬倪^往業(yè)績井不預示其未來表現(xiàn),管理人管理的其他基金井不構(gòu)成基金業(yè)績的保證。
以上內(nèi)容僅供參考，不預示未來表現(xiàn)，也不作為任何投資建議。其中的觀點和預測僅代表當時觀點，今后可能發(fā)生改變。未經(jīng)同意請勿引用或轉(zhuǎn)載。
