盡管近日A股市場(chǎng)連續(xù)縮量盤整，但自上周以來(lái)，高盛、摩根大通、瑞銀、富達(dá)國(guó)際等多家外資機(jī)構(gòu)陸續(xù)主動(dòng)發(fā)聲，看好A股市場(chǎng)。高盛研究部股票策略團(tuán)隊(duì)發(fā)表的研究報(bào)告預(yù)測(cè)，中國(guó)股市有望在今年底前出現(xiàn)上行的交易機(jī)會(huì)，逐步趨向此前預(yù)測(cè)的MSCI中國(guó)指數(shù)67點(diǎn)位（即潛在回報(bào)率10%）。而瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪則認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前中國(guó)股市有理由更加樂觀，市場(chǎng)基本面和股價(jià)表現(xiàn)之間的分化可能由情緒低迷所致。

為什么中國(guó)股市會(huì)出現(xiàn)情緒低迷現(xiàn)象，一個(gè)重要的原因，就是近一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)外一些不懷好意者，玩起了唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)的伎倆。雖然在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)績(jī)面前，這些唱衰者的論調(diào)不值一駁，但是，由于不是每一位投資者都能理性、客觀、全面分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，都能看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性和剛性，因此，錯(cuò)誤言論、唱衰論調(diào)也會(huì)影響到一部分投資者的情緒。且由于中國(guó)股市是“散戶市”，很容易在情緒上相互感染，最終導(dǎo)致股市未能在政策的作用下保持穩(wěn)定上行格局。

需要注意的是，雖然情緒會(huì)在一定程度上影響股市的穩(wěn)定，給股市帶來(lái)不利影響。但是，情緒對(duì)股市的影響往往都是暫時(shí)的、短暫的，而不可能成為長(zhǎng)期趨勢(shì)。因?yàn)椋袊?guó)經(jīng)濟(jì)的基本面持續(xù)向好，恢復(fù)效率也在逐步提高。特別是消費(fèi)市場(chǎng)的全面恢復(fù)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了強(qiáng)有力的支撐。普華永道9月21日發(fā)布的《2023年全球消費(fèi)者洞察調(diào)研》中國(guó)報(bào)告顯示，今年以來(lái)，中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)整體復(fù)蘇，特別是旅游與文化市場(chǎng)復(fù)蘇明顯。調(diào)研顯示，62%的中國(guó)消費(fèi)者預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月內(nèi)會(huì)增加旅行支出，比例遠(yuǎn)高于全球平均水平。

經(jīng)濟(jì)步入良性恢復(fù)軌道，對(duì)股市是最直接、最正面、最有效的支撐，瑞銀認(rèn)為對(duì)中國(guó)股市有理由更加樂觀，高盛認(rèn)為中國(guó)股市未來(lái)幾個(gè)月有10%的潛在回報(bào)率，都是基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的樂觀，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)給予股市強(qiáng)烈支撐的信心。投資者情緒可以是低迷的，也可以是高漲的，可以是悲觀的，也可以是樂觀的，而眼下的中國(guó)股市，應(yīng)當(dāng)是樂觀的，投資者情緒也會(huì)隨著唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)的雜音自動(dòng)消失而恢復(fù)到正常狀態(tài)，并有可能伴隨著各項(xiàng)政策措施的作用，進(jìn)入高漲狀態(tài)。到年底前，中國(guó)股市的潛在回報(bào)率應(yīng)當(dāng)超過(guò)10%，達(dá)到15-20%。

除宏觀環(huán)境可以對(duì)中國(guó)股市保持樂觀情緒外，微觀環(huán)境對(duì)股市的影響也是正面的、積極的，上市公司二季度業(yè)績(jī)總體也是穩(wěn)健向好的，盈利水平在持續(xù)改善，分析師們對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)也偏樂觀，特別是消費(fèi)領(lǐng)域，成為機(jī)構(gòu)和分析師重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。此外，在一系列政策作用下，制造業(yè)的恢復(fù)也步入了良性發(fā)展軌道，并與消費(fèi)市場(chǎng)的快速恢復(fù)形成有效互動(dòng)。因此，三季度上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)進(jìn)一步改善，基本面也會(huì)進(jìn)一步向上，且不是過(guò)去的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，而是全局性機(jī)會(huì)。

需要注意的是，面對(duì)宏觀和微觀兩個(gè)層面都出現(xiàn)積極變化，相互支撐的格局已經(jīng)形成，作為中觀層面的監(jiān)管層面，也要更好地發(fā)揮作用，應(yīng)當(dāng)通過(guò)有效監(jiān)管對(duì)市場(chǎng)形成有效支撐，而不能被動(dòng)采用可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面情緒的手段。譬如暫停IPO，就是會(huì)對(duì)投資者情緒產(chǎn)生反向作用的行為，會(huì)讓投資者覺得管理層對(duì)市場(chǎng)信心不足、預(yù)期不強(qiáng)。投資者情緒就是資金，何愁新股發(fā)行。因?yàn)橥顿Y者情緒低迷，就暫停新股發(fā)行，只會(huì)讓投資者情緒更低，形成惡性循環(huán)。此時(shí)此刻，應(yīng)當(dāng)更多發(fā)行新股，激發(fā)投資者投資熱情。需要把握好的是，融資規(guī)模太大的企業(yè)，可適當(dāng)緩一緩，讓科技型企業(yè)、效益好的中小企業(yè)先進(jìn)入市場(chǎng)。同時(shí)，密切關(guān)注有減持意向，但被政策限制者的言行，一旦釋放負(fù)面信息者，依據(jù)證券市場(chǎng)法規(guī)，對(duì)其實(shí)施嚴(yán)懲。

而從近一段時(shí)間以來(lái)的情況看，對(duì)股市具有積極影響的消息是，上市公司分紅的自覺性越來(lái)越強(qiáng)了，相當(dāng)一部分公司都發(fā)布了分紅信息，有的分紅的力度還比較大，對(duì)投資者情緒的影響也比較積極。需要把控好的是，要防止有些企業(yè)為了回避減持政策，采用惡意分紅、超額分紅的手段，增加大股東的收益。如果這樣，會(huì)影響上市公司的正常運(yùn)轉(zhuǎn)的，甚至?xí)焉鲜泄就峡?。只有正常、合理的分紅，才能有效調(diào)動(dòng)投資者積極性，并給市場(chǎng)傳遞積極信號(hào)，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定有序。