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一個(gè)長達(dá)十年的甜蜜約定，僅在一年多的蜜月期過后，就草草收?qǐng)觥?/p>

這是泰康和陽光城之間的故事。

27日，泰康不惜折本近半，也要大筆減持陽光城股份，這對(duì)林騰蛟和陽光城來說，是一個(gè)不能再壞的消息。

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泰康逃離

兩個(gè)月前，泰康系董事對(duì)陽光城管理層的不滿，終于演變成了股權(quán)層面的兇狠行動(dòng)。

27日，泰康人壽及泰康養(yǎng)老，將持有的陽光城3.07億股（占總股本的7.41%），以3.05元/股（收盤價(jià)打九折）轉(zhuǎn)讓給滄州泰禾建材。

同一天，泰康養(yǎng)老以同樣的價(jià)格，通過大宗交易轉(zhuǎn)讓陽光城0.83億股（占總股本的2.00%）。

以上交易完成后，泰康系持有的陽光城股份，由13.46%驟降至3.997%。

一年多前，泰康人壽及泰康養(yǎng)老，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，以6.09元/股（含稅）合計(jì)33.78億元（含稅），從嘉聞投資手中獲得了陽光城（000671.SZ）股權(quán)，成為了該公司的合并第二大股東。

與此同時(shí)，陽光城控股股東陽光集團(tuán)及實(shí)際控制人吳潔、林騰蛟簽署了一系列合作協(xié)議，涉及公司治理、業(yè)績承諾和管理層激勵(lì)等方面。

根據(jù)協(xié)議，泰康系獲得上市公司兩個(gè)董事席位；公司每年至少進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，且不低于當(dāng)年可分配利潤的30%；陽光集團(tuán)及一致行動(dòng)人，未經(jīng)與泰康協(xié)商，不得減持上市公司股權(quán)；且需促成覆蓋核心管理層的員工持股計(jì)劃，受讓價(jià)格不低于6.09元/股。

陽光集團(tuán)更是簽下了長達(dá)十年業(yè)績承諾：以2019年40.2億元為基礎(chǔ)，2020年-2024年，公司歸母凈利潤年均復(fù)合增長率不低于15%，且5年合計(jì)不低于340.59億元，兩個(gè)條件如不達(dá)到，陽光集團(tuán)均需以現(xiàn)金補(bǔ)償上市公司。2025年-2029年，各年度歸母凈利潤承諾分別為101.72億元、111.90億元、123.08億元、129.24億元和135.70億元，不達(dá)標(biāo)也需現(xiàn)金補(bǔ)償。

對(duì)于此次戰(zhàn)略合作，大公國際認(rèn)為，可提高陽光城資源整合及獲取能力，拓寬融資渠道。

泰康系進(jìn)入陽光城后，公司連續(xù)兩個(gè)交易日拉出漲停板。

一切按照協(xié)議順利推進(jìn)。當(dāng)年11月，泰康推舉的陳奕倫和姜佳立順利進(jìn)入陽光城董事會(huì)，公司章程中關(guān)于年度分紅的調(diào)整，也經(jīng)股東大會(huì)表決通過。

之后，公司約30名核心員工通過持股計(jì)劃，經(jīng)大宗交易以6.27元/股受讓公司8000萬股，合計(jì)耗資超過5億元，為此，陽光集團(tuán)墊付了大量資金，員工也簽署了對(duì)應(yīng)的業(yè)績?cè)鲩L考核目標(biāo)，以及長達(dá)六七年的股票鎖定期。

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經(jīng)營惡化所致

泰康和陽光城的第一個(gè)合作年度，是雙方都滿意的蜜月期。

即便是在疫情普遍影響地產(chǎn)行業(yè)的情況下，陽光城在2020年依舊實(shí)現(xiàn)了近30%的歸母凈利潤增幅。年度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.81元，合計(jì)分紅15.66億元，達(dá)到了30%的現(xiàn)金分紅比例，泰康系獲得的現(xiàn)金分紅超過2億元（含稅）。

今年4月，陽光城大股東陽光控股，與泰康保險(xiǎn)簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，雙方?jīng)Q定展開在業(yè)務(wù)層面的落地合作，包括不限于項(xiàng)目、資金、物業(yè)等領(lǐng)域。

然而，危機(jī)已悄然而至。

陽光城在今年上半年表現(xiàn)不俗，業(yè)績大漲17.08%。但第三季度突然營收和凈利雙降，扣非凈利潤更是驟降274.27%，單季度扣非虧損17.52億元。泰康系兩名董事，對(duì)三季報(bào)投出反對(duì)票，要求管理層對(duì)經(jīng)營惡化作出解釋。公司將其歸咎于市場、調(diào)控以及預(yù)售資金監(jiān)管等因素。

陽光城的業(yè)績暴降，也引發(fā)了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

大公國際認(rèn)為，公司短期債券集中兌付壓力較大。截至11月1日，公司未來3個(gè)月到期或行權(quán)的境內(nèi)債券金額為19.07 億元，境外美元債券金額為2.47億美元，未來6個(gè)月內(nèi)到期或行權(quán)的境內(nèi)債券金額為50.77億元,境外美元債券金額為7.47億美元。在房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策偏緊的背景下，近期到期及行權(quán)債券償還資金來源主要是自有資金和銷售回款，償債資金來源存在不確定性。因此，將陽光城主體信用等級(jí)維持 AAA，評(píng)級(jí)展望調(diào)整為負(fù)面。

與此同時(shí)，東方金誠、中誠信亦下調(diào)對(duì)陽光城主體信用評(píng)級(jí)。

10月29日，陽光城三季報(bào)披露后，股價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日大幅下跌，在11月10日創(chuàng)下了2.58元/股的最低點(diǎn)。

昨日，泰康減持陽光城的消息一出，公司股價(jià)大幅下跌，一度觸及跌停板，最終以3.16元/股收盤，跌7.87%。