更新財(cái)務(wù)資料等信息后，HR SaaS 企業(yè)——北森繼續(xù)沖刺港交所上市。

2023年2月20日，北森控股有限公司（下稱“北森控股”或“北森”）在港交所更新招股書。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這已經(jīng)是北森第三次遞交招股書，此前曾于2022年1月10日、2022年7月11日兩次遞表。

在此之前，北森曾于2016年在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（即新三板）掛牌，對應(yīng)的證券簡稱為“北森云”。但在2018年，北森云則從新三板摘牌，原因是“新三板的交易活動及品牌知名度未必能滿足預(yù)期”。

據(jù)了解，北森的全稱為北京北森云計(jì)算股份有限公司。天眼查信息顯示，該公司的前稱為北京北森測評技術(shù)有限公司，成立于2005年5月，注冊資本為5580.5203萬元，法定代表人為王朝暉，股東包括王朝暉、紀(jì)偉國等。

根據(jù)灼識咨詢，按照2021年收入計(jì)算，北森是中國最大的云端人力資本管理（HCM）解決方案提供商。根據(jù)同一資料來源，2021年在中國云端HCM解決方案市場約300名市場參與者中，其市場份額占11.6%，這一數(shù)字高于第二及第三大企業(yè)的總和。

盡管成立已有18年的時間，但北森尚未實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利。據(jù)招股書披露，北森2019年至2022年3月31日止財(cái)年分別實(shí)現(xiàn)收入3.82億元、4.59億元、5.56億元和6.80億元，凈虧損分別為6.91億元、12.67億元、9.40億元和19.09億元。

截至2022年9月30日止6個月，北森的收入則約為3.51億元，2021年同期約為3.13億元；凈虧損為1.62億元，2021年同期的凈虧損為8.20億元。以此來看，北森的收入保持增長態(tài)勢，但仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

據(jù)介紹，北森在往績記錄期間的虧損凈額變動主要是其認(rèn)股權(quán)證負(fù)債及╱或可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價值變動。特別是，截至2022年3月31日止財(cái)年的虧損虧額增加主要是可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股公允價值變動增加。

2019年至2022年3月31日止財(cái)年，北森于非國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量下的經(jīng)調(diào)整凈虧損分別約為1.67億元、2.51億元、1.21億元和1.64億元。截至2022年9月30日止6個月，北森的經(jīng)調(diào)整凈虧損為1.52億元，2021年同期為8001.0萬元，虧損同比擴(kuò)大約90%。

對于錄得經(jīng)調(diào)整凈虧損，北森在招股書中稱，主要由于其在戰(zhàn)略上優(yōu)先考慮規(guī)模及地域擴(kuò)張、客戶增長及參與度、產(chǎn)品開發(fā)及創(chuàng)新，而非短期盈利能力，以抓住中國新興且快速增長的云端HCM市場中的機(jī)遇。

北森在招股書中表示，該公司認(rèn)為，該等投資對于為其長期可持續(xù)增長建立顯著競爭優(yōu)勢屬必不可少。此外，北森還擬持續(xù)投資升級一體化云端HCM解決方案，提高其技術(shù)開發(fā)能力并加大客戶獲取及留存力度，以推動長期盈利能力。

同時，北森在招股書中稱，因其長期增長戰(zhàn)略，在往績記錄期間，該公司一直處于虧損狀況，且預(yù)期截至2023年3月31日止財(cái)年產(chǎn)生更多及重大虧損凈額及經(jīng)營現(xiàn)金流出凈額，且可能無法短期內(nèi)開始盈利。

招股書顯示，北森分別于截至2019年、2020年、2021年及2022年3月31日以及2022年9月30日錄得非流動資產(chǎn)1.29億元、9410萬元、8490億元和1.86億元及2.08億元，非流動資產(chǎn)由截至2021年3月31日的8490萬元增加至截至2022年3月31日的1.86億元。

另據(jù)介紹，北森分別于截至2019年、2020年、2021年及2022年3月31日以及2022年9月30日錄得累計(jì)虧損人民幣11.00億元、23.67億元、33.08億元、52.16億元和53.79億元，主要?dú)w因于過往產(chǎn)生的虧損。

值得一提的是，北森的毛利率有所波動。2019年至2022年3月31日止財(cái)年，北森的毛利率分別為60.6%、59.8%、66.4%和58.9%。而在截至2022年9月30日止6個月，北森的毛利率則為54.0%，較2021年同期的60.4%減少6.4個百分點(diǎn)。

據(jù)招股書披露，北森的整體毛利率由截至2021年3月31日止財(cái)年的66.4%下降至截至2022年3月31日止財(cái)年的58.9%，其中專業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率由截至2021年3月31日止財(cái)年的42.6%下降至2022年3月31日止財(cái)年的21.0%。

北森在招股書中解釋稱，主要是該公司于截至2022年3月31日止財(cái)年新雇大量運(yùn)營及產(chǎn)品支持員工，以提升客戶服務(wù)及體驗(yàn)并支持其持續(xù)的業(yè)務(wù)增長，而該等運(yùn)營及產(chǎn)品支持員工的工作效率在入職及入職培訓(xùn)中可能暫時無法達(dá)到預(yù)期的最佳水平。

本次上市前，北森曾獲得多輪融資，投資方包括經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉資本、元生資本、高盛、中金公司、春華資本等。據(jù)招股書披露，北森于2021年4月獲得2.6億美元F輪融資，投后估值約為18.6億美元，每股成本為24.3658美元。

IPO前，北森創(chuàng)始人、董事長王朝暉通過Zhaosen持股11.86%，執(zhí)行董事紀(jì)偉國通過Weisen持股11.80%。同時，王朝暉通過員工持股平臺Senyan International持股4.49%。上述股東組成一致行動人，構(gòu)成北森的單一最大股東集團(tuán)，合計(jì)持股約28.15%。

此外，經(jīng)緯創(chuàng)投通過Matrix China Entiteies持股15.54%，通過Matrix Cayman Entities持股5.31%；紅杉資本通過Max Woods持股9.37%，通過Sequoia Entities(包括SCC VIISCC VI)持股2.84%。

同時，元生資本通過Genesis Capital持股8.27%，通過Beis Investment持股3.57%；深創(chuàng)投持股7.99%，軟銀持股6.00%，高盛、中金公司、富達(dá)國際、春華資本等也是北森的投資方或股東。