投資圈的“一匹黑馬”

市場動(dòng)蕩之下，方能凸顯基金經(jīng)理的投資能力，也是投資“黑馬”脫穎而出的絕佳機(jī)遇。

2018年底，A股持續(xù)下挫，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，滬指全年累計(jì)跌幅超24%，超過90%的個(gè)股遭遇下挫，更有超過400只基金被迫清盤。

正是在這一年，樊勇接手管理了第一只基金，“不鳴則已，一鳴驚人”。

期間，樊勇管理的基金連續(xù)3年都實(shí)現(xiàn)了正收益，且在三年間凈值翻了三倍，累計(jì)收益達(dá)356.57%（同期基準(zhǔn)漲幅69.97%），排名市場同類的前3%。且在2019-2021年，xx信息產(chǎn)業(yè)相較于滬深300分別獲得26.33%、68.2%和49.07%的超額收益。

注：樊勇代表作指xx信息產(chǎn)業(yè)股票基金(003853)，該基金由xx添惠純債債券基金(003853)于2018/4/18轉(zhuǎn)型而來，樊勇任職區(qū)間為2018/10/12-2022/3/14，業(yè)績數(shù)據(jù)來自基金2018-2021年度報(bào)告，指數(shù)數(shù)據(jù)來自Wind。任職回報(bào)排名、2019-2021年單年度業(yè)績排名來自招商證券《立足產(chǎn)業(yè)趨勢，堅(jiān)守成長股投資——匯添富基金樊勇投資風(fēng)格分析》2022/7/20，同類基金指普通股票型基金，任職回報(bào)排名為8/316。xx信息產(chǎn)業(yè)股票基金(003853)2018-2021歷年業(yè)績和同期基準(zhǔn)分別為2.70%/-27.30%、62.40%/44.24%、95.41%/12.72%、43.87%/4.41%，樊勇2019/4/13- 2020/4/28管理的xx科技創(chuàng)新股票基金(001167)2017-2021歷年業(yè)績和同期基準(zhǔn)分別為6.15%/ 17.08%、-28.70%/-19.17%、40.45%/29.59%、61.36%/22.48%、40.72%/-2.86%，以上數(shù)據(jù)來自各基金各年年報(bào)，數(shù)據(jù)截至2021/12/31。

回顧這三年的市場表現(xiàn)，可謂風(fēng)格巨變，投資的“常勝將軍”甚少。2019年，科技、消費(fèi)等核心資產(chǎn)備受追捧，中小市值表現(xiàn)慘淡；2020年，半導(dǎo)體、光伏、新能源賽道火熱，結(jié)構(gòu)分化劇烈；2021年，中小市值逆勢崛起，風(fēng)格再度切換。

如此動(dòng)蕩的市場之下，樊勇的投資邏輯、產(chǎn)業(yè)嗅覺得到了市場的驗(yàn)證，也凸顯了這位新銳基金經(jīng)理的“全天候作戰(zhàn)能力”。

2022年，樊勇正式加入?yún)R添富基金，即將執(zhí)掌首只為他量身定做的全新產(chǎn)品“匯添富創(chuàng)新成長混合基金”。公告顯示，匯添富創(chuàng)新成長混合基金將于11月21日起正式發(fā)行。

在外界看來，樊勇的加入，無疑為匯添富增加了一位投資生力軍，同時(shí)匯添富體系化的投研平臺(tái)，也將為樊勇能力圈的拓展提供體系化助力。

即將開啟新征程的樊勇，將帶給投資者怎樣的驚喜？

實(shí)業(yè)的投資嗅覺

提起樊勇，業(yè)內(nèi)人士的第一印象便是，敏銳的實(shí)業(yè)嗅覺。

這與其過往的職業(yè)經(jīng)歷密切相關(guān)，樊勇的第一份工作是高端制造業(yè)的采購員，在行業(yè)內(nèi)沉底了近3年時(shí)間后，愛琢磨、愛思考、肯吃苦的樊勇對(duì)企業(yè)的上下游供應(yīng)鏈摸得一清二楚。

這段時(shí)期，樊勇常常一個(gè)月要跑很多家企業(yè)，在全市場范圍內(nèi)尋找最優(yōu)的供應(yīng)商，與供應(yīng)商的業(yè)務(wù)、生產(chǎn)、品質(zhì)保證等各個(gè)部門深度接觸，同時(shí)還要根據(jù)成本確定產(chǎn)品價(jià)格、根據(jù)公司訂單安排產(chǎn)品交貨期等。

這時(shí)的樊勇，開始有意識(shí)地從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來觀察一家企業(yè)，產(chǎn)品開發(fā)能力、響應(yīng)能力、交付能力和管理能力直接決定了一家企業(yè)能否成長起來，甚至可以窺見這家企業(yè)未來的發(fā)展脈絡(luò)與戰(zhàn)略。

正是這段從業(yè)經(jīng)歷，給他投資搭建了實(shí)業(yè)基礎(chǔ)，識(shí)別一家“好公司”也有了鮮明而精準(zhǔn)的認(rèn)知。

帶著實(shí)業(yè)基因，樊勇剛開啟基金經(jīng)理的職業(yè)生涯，便成為了全市場公認(rèn)的“黑馬”，其從全市場范圍內(nèi)精選個(gè)股、前瞻性把握產(chǎn)業(yè)周期，都得益于對(duì)企業(yè)供應(yīng)鏈的精準(zhǔn)研判。

在投資圈嶄露頭角之后，樊勇仍會(huì)偶爾戲稱自己是“工廠里走出的基金經(jīng)理”，這番玩笑背后是，他一直堅(jiān)持的一個(gè)觀點(diǎn)：“一個(gè)好的采購員，就是一個(gè)好的研究員”，做采購和做研究其實(shí)沒有本質(zhì)差別，甚至比研究員更能深入體會(huì)實(shí)業(yè)發(fā)展。

因此，在每一筆投資中，樊勇都會(huì)格外注重公司的質(zhì)地，并總結(jié)出了一套找到好公司的獨(dú)特方法論：觀察企業(yè)，要從產(chǎn)品競爭力、公司產(chǎn)品規(guī)劃力、管理層能力等多維度分析，自下而上挖掘盈利能力穩(wěn)定、市場率不斷提升，并且不斷創(chuàng)新的好公司。

投資框架“曝光”

做投資，僅僅認(rèn)識(shí)一家公司或許還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在進(jìn)入投資圈，樊勇開始刻苦研究學(xué)習(xí)、頻繁實(shí)地調(diào)研，并在投資實(shí)踐中構(gòu)建了一套“由簡到繁，由繁到簡”的投資框架。

首先來看，由簡到繁，樊勇在企業(yè)基本面的基礎(chǔ)上，通過以下3個(gè)維度自下而上精選高質(zhì)量個(gè)股：

第一、分析目標(biāo)企業(yè)的核心競爭力。從產(chǎn)品競爭力、公司產(chǎn)品規(guī)劃、管理層能力等多維度分析，自下而上挖掘盈利能力穩(wěn)定、市場占有率不斷提升，并且不斷創(chuàng)新的好公司；

第二、結(jié)合產(chǎn)業(yè)，分析目標(biāo)企業(yè)所處的盈利周期。每一家公司所處的細(xì)分領(lǐng)域都有不同的產(chǎn)業(yè)特征，競爭格局、供需關(guān)系。因此，需要判斷產(chǎn)業(yè)的盈利流向，分析公司所處細(xì)分板塊的盈利周期；

第三、分析目標(biāo)企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)周期。每個(gè)產(chǎn)業(yè)都有周期，比如萌芽期、快速成長期、成熟期、衰退期，不同階段研究重點(diǎn)和方法都不一樣，需要在深入分析的基礎(chǔ)上，判斷產(chǎn)業(yè)未來的市場空間和增長速度。

再來看，由繁到簡，即找到核心要素，搭建各個(gè)產(chǎn)業(yè)和公司的跟蹤框架，持續(xù)跟蹤，勤奮調(diào)研，深入產(chǎn)業(yè)，前瞻布局。

第一、搭建產(chǎn)業(yè)跟蹤框架。影響產(chǎn)業(yè)的因素很多，但核心變量往往是一兩個(gè)最重要的因素；搭建不同的產(chǎn)業(yè)框架后，還要分清主次，重點(diǎn)跟蹤快速成長、底部反轉(zhuǎn)的板塊和公司。

第二、建立及時(shí)有效跟蹤體系。產(chǎn)業(yè)時(shí)時(shí)刻刻在發(fā)生變化，需要?jiǎng)討B(tài)、及時(shí)地緊密跟蹤。對(duì)影響產(chǎn)業(yè)核心變量的因素，要作出有效應(yīng)對(duì)。

第三、要保持框架開放性，不斷升級(jí)。行業(yè)和市場總是在不斷進(jìn)化，新技術(shù)的變革、外部環(huán)境的改變，往往會(huì)顛覆傳統(tǒng)行業(yè)，需要及時(shí)升級(jí)框架。如果框架封閉，可能會(huì)對(duì)框架外的變量反應(yīng)十分滯后。

通過這套投資框架，樊勇給自己的定位是一名“全市場型基金經(jīng)理”，嚴(yán)格要求自己每一筆投資都不帶任何“偏見”，對(duì)每一個(gè)行業(yè)都不帶個(gè)人“喜惡”。

這從他管理的基金歷史持倉，便可以得到驗(yàn)證。不論是消費(fèi)、金融、醫(yī)藥、煤炭等傳統(tǒng)行業(yè)，還是通信、電子，新能源等科技賽道，樊勇均有布局，且收獲頗豐。這也是他能在市場連續(xù)3年風(fēng)格劇烈切換中，賺取超額利潤的原因之一。

新的挑戰(zhàn)，更長期的未來

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，樊勇的投資生涯已經(jīng)開啟了一個(gè)全新的階段。

入職匯添富后，樊勇的投研工作已經(jīng)發(fā)生了變化：得益于匯添富獨(dú)特的垂直一體化投研組織架構(gòu)，樊勇與團(tuán)隊(duì)的投研效率進(jìn)一步提升，他對(duì)于立足基本面研究、高質(zhì)量選股也有了更深刻的體會(huì)。

與此同時(shí)，新的挑戰(zhàn)也即將來臨，樊勇掌舵的全新產(chǎn)品“匯添富創(chuàng)新成長混合基金”將于11月21日起正式發(fā)行。

從近期的直播訪談中，可以看出，對(duì)于這只全新產(chǎn)品，樊勇已經(jīng)做了充足的準(zhǔn)備，其給予這只產(chǎn)品的定調(diào)是：著眼長期未來。

“匯添富創(chuàng)新成長混合基金”將專注于成長股投資，以基本面分析為立足點(diǎn)，以產(chǎn)業(yè)周期和盈利周期為核心判斷標(biāo)準(zhǔn)，在科學(xué)嚴(yán)格管理風(fēng)險(xiǎn)的前提下，在全市場范圍內(nèi)自下而上精選具備核心競爭力的創(chuàng)新成長型上市公司。

在投資理念和方法上，樊勇表示，將總結(jié)過往的投資經(jīng)驗(yàn)，面向未來不斷進(jìn)化。具體到選股方面，樊勇指出，將深度挖掘價(jià)值被低估，但未來有望不斷超預(yù)期的好公司；同時(shí)也要敬畏市場，敬畏專業(yè)，在自己能力范圍內(nèi)審慎拓展，均衡配置；更要保持投資框架的開放性，深入產(chǎn)業(yè)，把握市場脈絡(luò)，及時(shí)升級(jí)，前瞻性地做出反應(yīng)。

這意味著，在未來的投資操盤中，樊勇希望著眼長期市場，布局短期波動(dòng)。他認(rèn)為，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下，大量好公司已經(jīng)具備了長期投資價(jià)值，雖然沒有人能精確判斷拐點(diǎn)的到來，但可以用更長期的視角，在底部區(qū)域精心布局，然后耐心等待。

具體到市場潛在的投資機(jī)會(huì)，樊勇表示，未來將重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)具備顯著優(yōu)勢的創(chuàng)新領(lǐng)域，以及擁有巨大成長空間的行業(yè)，主要包括但不限于，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息產(chǎn)業(yè)、傳媒、通信、節(jié)能環(huán)保、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等。同時(shí)，對(duì)于目前估值合適的醫(yī)藥、新興消費(fèi)、化工材料等行業(yè)，他也將實(shí)時(shí)關(guān)注投資機(jī)遇。

注1：樊勇管理金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金期間（2018/10/12-2022/3/14），任職收益同類排名2.53%（8/316）。排名數(shù)據(jù)來自招商證券《匯添富基金樊勇投資風(fēng)格分析》2022年7月20日，同類排名為普通股票型基金。

金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金由金鷹添惠純債債券型證券投資基金于2018年4月18日轉(zhuǎn)型而來；樊勇任職期間為2018/10/12-2022/3/14；金鷹信息產(chǎn)業(yè)股票型證券投資基金2018-2021歷年增長率和業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為：2.70%/-27.30% 、62.40%/44.24%、95.41%/12.72%、43.87%/4.41%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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