星空君喜歡看雜書，有空的時候，還會煞有介事的考證。

比如，山海經(jīng)里有一個奇怪的神，叫帝江，書上說，其狀如黃囊，赤如丹火，六足四翼。

星空君想了想，六足四翼嘛，這玩意應(yīng)該是昆蟲。

什么地方把昆蟲供奉做神啊？

古埃及有個圣甲蟲之神，叫凱布利，象征早晨出生的太陽，和赤如丹火的帝江，多么的像。

古埃及的圣甲蟲恰好是一種昆蟲，也就是中國的屎殼郎，嗯，說不定帝江就是屎殼郎。

除了四翼的，有沒有三翼的？

還真有。

山海經(jīng)的南山一經(jīng)里，有一種三翼鳥，書上記載它有三個腦袋，三個翅膀，叫尚付，這里的尚發(fā)音chang。

這玩意兒，似乎不符合空氣力學(xué)原理，能飛嗎？

按照山海經(jīng)的記載，吃了尚付的肉，可以不眠不休，專供打工人。

10月29日，海爾智家發(fā)布了2020年三季報。

讓星空君大跌眼鏡的，不是公司業(yè)績的下滑，而是推出了一個新品牌，品牌標識不再是光著屁股的海爾兄弟，而是“三翼鳥”。

根據(jù)海爾官方的宣傳，“三翼鳥” 概念來自于混沌理論中的奇異吸引子，內(nèi)部模塊不斷組合變化，外部穩(wěn)定并擁有強大的吸引力。

大霧。

一、三季度單季亮眼是因為去年單季太差

因為所有的家電行業(yè)今年的表現(xiàn)都比較糟糕，所以海爾的三季報業(yè)績公布后，反而是超預(yù)期。

1-9月份，公司實現(xiàn)營收154億，較上年同期增加了2.78%；歸母凈利潤63億，較上年同期下降了17.23%。

在三季報中，公司特意對第三季度單季業(yè)績進行了自我表揚：公司 2020 年Q3 單季度，收入、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤分別增長 16.9%、37.8%、43.3%。

看起來不錯是吧？

但是三季報卻沒告訴你，公司2019年的三季報是近年來唯一一次業(yè)績不如同年二季報的，從這個意義上講，是史上最差三季報。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

作為空調(diào)大廠，7、8月份是空調(diào)旺季，因此三季度往往會比二季度業(yè)績好，但公司2019年三季度表現(xiàn)不佳，營收甚至低于二季度。

2019年相對較差的三季度表現(xiàn)，也給2020年三季度單季的亮眼表現(xiàn)提供了施展的舞臺。

二、猶抱琵琶半遮面：經(jīng)營性現(xiàn)金流

除了三季報中努力夸自己外，在半年報中，公司也用了不小的篇幅，介紹4月份以后公司的營收和凈利潤就開始大幅恢復(fù)。

來源：海爾智家半年報

無論是半年報還是三季報，公司都對一個數(shù)據(jù)藏著掖著。

那就是經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額。

如果真的經(jīng)營形勢變好了，和營收同步恢復(fù)的，應(yīng)該還有經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額。

然而實際上，公司半年報的經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額為負數(shù)，三季報雖有回升，但也較上年同期斷崖式跌落，僅有上年同期的三分之一左右。

尤其是經(jīng)營性現(xiàn)金流入，2020年1-9月份是1473億，低于上年同期的1477億，和營收增長相比，形成了背離。

這意味著什么？

公司銷售的商品并沒有正?；乜?，結(jié)合疫情的因素，這屬于比較正常的現(xiàn)象，但是和公司給自己掛滿大紅花相比，這個指標需要值得警惕。

公司的營收極有可能是通過產(chǎn)品壓在經(jīng)銷商那里實現(xiàn)的，因為經(jīng)銷商的資金鏈壓力也比較大，就形成了應(yīng)收款。

雖然營收業(yè)績上升了，但增加的部分是更加寬松的賒銷政策導(dǎo)致的，給公司帶來了較大的壞賬風(fēng)險。

與之形成佐證的，是公司的應(yīng)收款項，2020年起，有了明顯的上升。

數(shù)據(jù)來源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

新增的應(yīng)收款中，銀行票據(jù)比較少，主要是風(fēng)險偏高的應(yīng)收賬款。

三、值得商榷的新零售之路

俗話說，術(shù)業(yè)有專攻。

比如，說起帶貨，誰也帶不過李佳琦和薇婭。

甚至，連茅臺這樣皇帝的女兒，都找薇婭帶貨。美的選擇了李湘的直播間帶貨，收效不錯。

格力和抖音快手等合作，由董事長董明珠親自出馬帶貨，雖然銷量有限，但影響也算深遠。

海爾呢？

自建平臺帶貨。

半年報顯示，海爾在自建的海爾APP上直播… …

是梁靜茹的勇氣嗎？

術(shù)業(yè)有專攻，做洗衣機冰箱，互聯(lián)網(wǎng)平臺確實不行，但做直播，海爾的確不行。

根據(jù)星空君的調(diào)研，海爾在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做出了艱辛的努力，在國內(nèi)已經(jīng)是佼佼者之一。無論是信息化水平，還是擁抱移動互聯(lián)網(wǎng)的態(tài)度，海爾都是很強大的。

但是，這并不意味著海爾什么都能干。

從半年報來看，公司在新形式下，對于自己在新零售領(lǐng)域的創(chuàng)造性，還是有一些不切實際的想法。

以公司8月1日的眾播為例，自建系統(tǒng)搞一場直播，也就189萬人次，假設(shè)數(shù)據(jù)沒有水分的話，也遠遠小于花點錢找李佳琦、薇婭等頭部主播帶貨的效果。

很多傳統(tǒng)企業(yè)，對直播帶貨有誤解，以為別人能我也能，甚至?xí)霈F(xiàn)海爾這種連系統(tǒng)都要自建的讓人哭笑不得做法。

除了海爾智家APP，公司還打造了個全球烹飪直播平臺，叫Chibo… …

系統(tǒng)可以自建，流量呢？

你是比淘寶人氣更旺，還是比Tik Tok更受歡迎？

半年報中驕傲的宣布：截止 2020 年 7 月，海爾智家 APP 用戶日活峰值達到 52.2 萬人，較 20 年 4 月增長 132%。這樣的數(shù)據(jù)，和李佳琦高達上億的直播間在線人數(shù)相比，簡直是九牛一毛。

淘寶直播、抖音、快手等直播帶貨平臺的流量，是傳統(tǒng)企業(yè)無力企及的，讓專業(yè)的人做專業(yè)的事，才是一個企業(yè)應(yīng)該選擇的正道。

四、總結(jié)

海爾智家作為家電行業(yè)龍頭之一，優(yōu)點也是非常醒目的。

在GEA的整合、高端品牌卡薩帝的推廣、海外產(chǎn)品線的布局等方面，公司收到了著實的成效。

但是，在后疫情時代，公司的經(jīng)營發(fā)展方向逐漸有些飄。

無論是主打混沌的三翼鳥，還是自建直播平臺，抑或是搞海爾智家云… …

缺乏互聯(lián)網(wǎng)基因的傳統(tǒng)家電企業(yè)，似乎應(yīng)該選擇更穩(wěn)健的發(fā)展方向。