中創(chuàng)海洋：“降息了！”
中創(chuàng)海洋：“降息了！”
6月15日，中國央行進(jìn)行2370億元1年期MLF操作，對沖今日到期的2000億元MLF，實(shí)現(xiàn)凈投放370億元。中標(biāo)利率下調(diào)10個基點(diǎn)到2.65%，此前為2.75%。同時，中國央行今日進(jìn)行20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.90%，與此前持平。央行在公告中表示，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，2023年6月15日人民銀行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作,充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。具體情況如下：
此前，央行雙雙下調(diào)OMO利率和常備借貸便利利率，6月13日央行公開市場逆回購（OMO）中標(biāo)利率下降10個基點(diǎn)至1.9%。緊跟著OMO“降息”，央行下調(diào)常備借貸便利利率，隔夜期下調(diào)10個基點(diǎn)至2.75%，7天期下調(diào)10個基點(diǎn)至2.9%
值得一提的是，這是MLF利率時隔第十個月降息，上次降息為去年8月MLF下調(diào)10個基點(diǎn)。
LPR下調(diào)概率提升，分析師普遍認(rèn)為6月20日的貸款市場報價利率（LPR）有望跟隨下調(diào)。
國盛證券認(rèn)為，6月20日1年期和5年期LPR均有望下調(diào)，且鑒于近期存款利率調(diào)降，再疊加近期地產(chǎn)走弱、近半月30城商品房銷售創(chuàng)近年同期新低，預(yù)計本次LPR調(diào)降幅度可能大于MLF調(diào)降幅度，在10-20BP左右，5年期LPR調(diào)降幅度更可能是15-20BP。
本次降息可能只是開始，一系列政策組合拳近期有望陸續(xù)出臺，可重點(diǎn)期待的政策有：支持民企的法律制度、地產(chǎn)差異化放松（北上廣深等核心一二線）、進(jìn)一步降準(zhǔn)（6.20LPR大概率下調(diào)）、支持汽車（新能源等）、加快政策性開發(fā)性金融工具使用、推出一批重大基建項(xiàng)目等。
平安證券認(rèn)為，6月LPR的報價大概率跟隨調(diào)降，繼而推動貸款名義利率下行。展望下半年貨幣政策，結(jié)構(gòu)性工具的支持力度將會持續(xù)，二次降準(zhǔn)可以期待，年內(nèi)存在再次降息的可能性。
除卻前述四點(diǎn)考量，央行對金融穩(wěn)定訴求在提升，二次降息的可能觸發(fā)因素有二：1）加強(qiáng)財政政策與貨幣政策配合的考量下，降息對財政可持續(xù)性的加持。2）若發(fā)生局部性階段性的金融風(fēng)險，貨幣寬松（尤其是降息）具有的較強(qiáng)信號顯示效應(yīng)，有助于防風(fēng)險與穩(wěn)定市場情緒。
中信證券指出，本次政策利率降息不同于2022年1月和8月以MLF利率降息為錨，而是類似2020年2月和3月以7天逆回購利率降息為政策目標(biāo)。此前市場存在的降息預(yù)期集中于6月15日MLF利率的調(diào)降，本次領(lǐng)先的7天逆回購利率調(diào)降超市場預(yù)期，也體現(xiàn)出貨幣政策層“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的迫切和決心。
