來源：壹財信

作者：唐? ?柯

2021年12月31日，上交所恢復(fù)了上海奉天電子股份有限公司（下稱：奉天電子）科創(chuàng)板發(fā)行上市審核。此次IPO，奉天電子公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過34,880,000股，其保薦機(jī)構(gòu)為光大證券。

《壹財信》發(fā)現(xiàn)，奉天電子的盈利對政府補助、稅收優(yōu)惠存在一定依賴性；除核心員工離職之外，還存在著高層換崗頻繁、高管履歷披露存疑的情況；同時，奉天電子招股書中的采購數(shù)據(jù)也存在疑點。

稅收優(yōu)惠及政府補助占比高

奉天電子主要從事汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，面向整車廠客戶提供高品質(zhì)的汽車電子產(chǎn)品，產(chǎn)品主要包括車載電源產(chǎn)品（車載逆變器、車載DC-DC轉(zhuǎn)換器、車載USB以及車載充電機(jī)等）和汽車熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品（高壓水加熱器、空調(diào)控制器等）兩大類。

2018年至2020年（下稱：報告期），奉天電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入31,087.40萬元、37,730.66萬元和50,449.95萬元，同期凈利潤分別為1,365.94萬元、2,525.87萬元和6,670.31萬元，利潤總額分別為1,272.42萬元、2,600.50萬元和7,458.53萬元，均呈逐年上升趨勢。

報告期各期末，奉天電子計入當(dāng)期損益的政府補助分別為380.68萬元、336.02萬元和397.03萬元，享受的稅收優(yōu)惠金額分別為589.74萬元、985.79萬元和1,668.83萬元，二者合計占利潤總額的比例分別為76.27%、50.83%和27.70%。

綜上，報告期期初，奉天電子的利潤總額中，來自政府補助、稅收優(yōu)惠的部分占比相對較高，企業(yè)盈利對其有一定依賴性。

對此招股書表示，報告期內(nèi)，奉天電子享受的稅收優(yōu)惠金額占利潤總額的比重相對較高，如果相關(guān)稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動或奉天電子不能繼續(xù)符合稅收優(yōu)惠政策的條件，公司將面臨因相應(yīng)稅收優(yōu)惠政策取消或減少而導(dǎo)致凈利潤下降的風(fēng)險。

核心員工離職、高管變動頻繁且履歷存疑

值得關(guān)注的是，奉天電子在報告期內(nèi)有多名核心員工離職。

據(jù)奉天電子2020年10月19日發(fā)布的《關(guān)于對擬認(rèn)定核心員工進(jìn)行公示并征求意見的公告》，何望賢、李剛、宋文娟、楊健金4人被列入擬認(rèn)定核心員工提名名單。

2020年12月4日，奉天電子發(fā)布了《關(guān)于向激勵對象授予股票期權(quán)的公告（更正后）》，擬向激勵對象授予234萬份股票期權(quán)，涉及的標(biāo)的股票種類為普通股，約占公司股本總額10,463.50萬股的2.24%。

其中，汽車電源事業(yè)部結(jié)構(gòu)工程師何望賢、研發(fā)中心軟件工程師李剛和質(zhì)量部文控專員宋文娟均獲授股票期權(quán)4.00萬股，各占激勵計劃擬售出權(quán)益總量的1.71%；生產(chǎn)工程部設(shè)備工程師楊健金獲受股票期權(quán)2.00萬股，占激勵計劃擬售出權(quán)益總量的0.85%。

據(jù)招股書，何望賢還是奉天電子在研項目“150W DC-AC車用修正弦波逆變器”和“逆變器（400W）”的主要人員之一。

然而股權(quán)激勵福利并未留住上述員工。據(jù)奉天電子在新三板上披露的2021年半年報，核心員工（公司及控股公司）期初人數(shù)50人，期末人數(shù)46人，原核心員工何望賢、李剛、宋文娟、楊健金因個人原因離職。

除了獲得股權(quán)激勵的核心員工離職，奉天電子的董事也發(fā)生了較為頻繁的變動。

據(jù)招股書，2019年8月，奉天電子原董事張永生因個人原因辭職，補選萬永根為新董事，任職終止時間為2022年6月27日。但據(jù)奉天電子2020年年報，當(dāng)年董事萬永根也因個人原因辭職。

奉天電子2020年4月發(fā)布的《董事任命公告》，公告稱原董事張曼利因個人原因辭去職務(wù)，奉天電子選舉賴煥新為董事。賴煥新于2020年5月28日起任職公司董事，后因公司設(shè)立獨立董事制度、改聘獨立董事原因，又于2020年9月29日離任。

除此之外，奉天電子副總經(jīng)理張寶專的履歷披露也存在疑點。據(jù)招股書，2008年1月至2011年4月，張寶專歷任上海盛昌天華電子有限公司（下稱：盛昌天華）副總經(jīng)理、董事。但據(jù)工商年報變更記錄，2020年9月，張寶專才退出盛昌天華董事備案。

另外，招股書稱張寶專于2011年8月解除與盛昌天華的勞動關(guān)系，于2019年11月入職奉天電子。

（截圖來自企信網(wǎng)）

但盛昌天華在張寶專離職后一直未辦理相關(guān)董事變更的工商登記備案（后于2020年9月完成工商變更）。同時，據(jù)2020年8月奉天電子發(fā)布的《高級管理人員任命公告》，新任副總經(jīng)理張寶專于2001年7月至2019年3月任盛昌天華總經(jīng)理，這與招股書所披露的信息存在出入。

據(jù)招股書，報告期內(nèi)，奉天電子向盛昌天華采購車載USB的SMT貼片加工服務(wù)，其中2019年、2020年對其關(guān)聯(lián)采購金額分別為66.48萬元、444.55萬元，占公司各期總采購金額的0.28%、1.61%。2020年8月，張寶專升任奉天電子副總經(jīng)理，奉天電子基于謹(jǐn)慎性原則將報告期內(nèi)與盛昌天華的交易追溯為關(guān)聯(lián)交易。

與年報數(shù)據(jù)打架、前五大供應(yīng)商大變臉

繼續(xù)研究發(fā)現(xiàn)，奉天電子招股書與新三板年報披露的采購數(shù)據(jù)存在“打架”的問題。

據(jù)招股書，2019年，奉天電子向前五大供應(yīng)商上海旭同電子有限公司、杭州普晶電子科技有限公司、啟東市新士頓金屬制品有限公司（下稱：新士頓金屬）、深圳億思騰達(dá)集成股份有限公司和文曄領(lǐng)科（上海）投資有限公司采購的金額分別為2,425.11萬元、1,919.50萬元、1,835.06萬元、1,499.72萬元和1,223.56萬元。

（截圖源自招股書）

（截圖源自奉天電子2019年年報）

但據(jù)同期年報，奉天電子向前五大供應(yīng)商的采購額與招股書所示采購額均不匹配，且新士頓金屬并未進(jìn)入當(dāng)年度前五大供應(yīng)商名單，取而代之的是一家名為梅州華盛電路板有限公司的企業(yè)。

對于上述奉天電子招股書與新三板年報數(shù)據(jù)打架、前五大供應(yīng)商變化等問題，或需要奉天電子及其保薦機(jī)構(gòu)光大證券給出說明解釋。