1.???? 華爾街上根本沒有什么新鮮事物。不可能會(huì)有什么新鮮事物，因?yàn)橥稒C(jī)行為就如山巒一樣古老。當(dāng)今股票市場(chǎng)不管出現(xiàn)什么情況，或許以前就曾發(fā)生過，而且以后能還會(huì)再次發(fā)生。

2.???? 一個(gè)人需要花很長(zhǎng)的時(shí)間才能從他的所有錯(cuò)誤中吸取所有的教訓(xùn)。他們說任何事物都有兩面性。但對(duì)股票市場(chǎng)來說卻只有一面，不是多頭或空頭的一面，而是正確的一面。

3.在這個(gè)游戲中，一個(gè)人如果想以此為生，就一定要相信自己和自己的判斷。這也這也是為什么我不相信小道消息的原因。

4.如果你進(jìn)行的是大筆操作，你就必須時(shí)刻記住這一點(diǎn)。一個(gè)人全面地研究了基本形勢(shì)，仔細(xì)計(jì)劃如何操作，接著繼續(xù)按計(jì)劃行事。他操作大筆股票，而且賬面上積累了一大筆利潤(rùn)。嗯，那個(gè)人不能做到想賣出就賣出。你不能指望市場(chǎng)吸收50000股某只股票，就像它消化100股那樣容易。他必須等待，直到有市場(chǎng)來接盤。在他認(rèn)為需要的買盤力量出現(xiàn)的時(shí)候，時(shí)機(jī)就到來了。當(dāng)機(jī)會(huì)來臨的時(shí)候他必須抓住。一般說來，他總是在等著這樣的機(jī)會(huì)。他必須在他可以賣出的時(shí)候賣出，而不是在他希望賣出的時(shí)候賣出。

5.要知道什么時(shí)候市場(chǎng)可以承接你拋出的股票，這一點(diǎn)沒有什么竅門。但在行情波動(dòng)剛開始的時(shí)候，就把你的全部家當(dāng)都押上是不明智的，除非你確信基本情況完全沒有問題。記住，股價(jià)永遠(yuǎn)不會(huì)太高以致讓你無法買進(jìn)，或者太低以致讓你無法賣出。但在最初的一筆交易以后，除非第一筆已經(jīng)讓你有了利潤(rùn)，否則就不要做第二筆的交易。等待并保持觀望，那正是你發(fā)揮紙帶解讀技術(shù)作用的時(shí)候——讓你能夠決定什么時(shí)候是開始操作的適當(dāng)時(shí)機(jī)。很多事情的成敗都取決于是否在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)開始操作。

6.我想起了我以前曾經(jīng)說過的，這詳細(xì)說明了我稱之為的下注方法。簡(jiǎn)單的數(shù)學(xué)運(yùn)算就可以證明，明智的做法是，只有當(dāng)你在贏利的時(shí)候才能下大賭注，而當(dāng)你損虧的時(shí)候只是虧你試探性的一些小賭注，事情就應(yīng)該是這樣。如果一個(gè)人按照我描述的方法進(jìn)行交易，他總會(huì)持有處于贏利狀態(tài)的部位，而且在大賭注上總能獲得兌現(xiàn)。

7.如同所有名副其實(shí)的厄運(yùn)一樣，這種厄運(yùn)有它自身存在的理由。當(dāng)一個(gè)人著手讓股市為他的急需支付賬單時(shí)，他會(huì)怎么做呢？嗯，他滿腦子想的只是希望。他是在賭博。因此他承擔(dān)了太大的風(fēng)險(xiǎn)，要是他明智地進(jìn)行投機(jī)的話，依據(jù)對(duì)潛在情況冷靜細(xì)致的研究，然后經(jīng)過合理的推演得出的觀點(diǎn)和信念，信念，他就不會(huì)冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，他尋求快速的利潤(rùn)。他迫不及待。要是有行情，市場(chǎng)必須馬上對(duì)他非常友好。他自以為并沒有要求過高，而只是參與公平的賭博。因?yàn)樗麥?zhǔn)備快進(jìn)快出，也就是說，以兩點(diǎn)止損，而他全部的希望就是賺到兩點(diǎn)，他有極大的誤解，以為他只不過是在抓住50對(duì)50的機(jī)會(huì)而已。原因何在，我知道有很多人在這種交易上損失了成千上萬的錢，尤其是在多頭市場(chǎng)的最高點(diǎn)買入，接著恰恰就是一次中級(jí)回檔。這種情況下是無論如何不能進(jìn)行交易的。

8.消息！人們多么渴望消息！人們不僅渴望得到消息，而且還傳播消息。這里面涉及貪婪，以及虛榮。很多時(shí)候，可以看到非常聰明的人也會(huì)打探消息，這是很有趣的。透露消息者不必為消息的質(zhì)量而顧慮，因?yàn)橄⒋蛱秸卟⒉徽嬲谝鈱で蟾哔|(zhì)量的消息，而是只要是消息就行。要是消息發(fā)揮作用了，很好！要是沒有發(fā)揮作用，下一次再碰運(yùn)氣。

9.對(duì)股票交易商的訓(xùn)練就像醫(yī)學(xué)教育。醫(yī)師必須花多年的時(shí)間來學(xué)習(xí)解剖學(xué)、生理學(xué)、藥物學(xué)以及十幾門相關(guān)學(xué)科。他學(xué)會(huì)了理論，接著開始將畢生精力奉獻(xiàn)于實(shí)踐。他仔細(xì)觀察并將各種病理現(xiàn)象進(jìn)行分類，學(xué)習(xí)進(jìn)行診斷。要是他的診斷是正確的，而這依賴于他觀察的準(zhǔn)確性，他就能在病狀的預(yù)斷中做得非常好。需要一直記住的是，就是因?yàn)槿诵缘牟豢煽啃砸约巴耆龊跻饬现獾氖聲?huì)使他做不到百分之百正確。然后，隨著經(jīng)驗(yàn)的積累，他學(xué)會(huì)不僅要做得正確而且還要立刻做到，以致許多人會(huì)認(rèn)為他是在憑直覺做事。這實(shí)際上不是下意識(shí)行為。這是他根據(jù)多年對(duì)此類病癥的觀察從而對(duì)病例做出的診斷，另外，在他做出診斷以后，他只能采用經(jīng)驗(yàn)教給他的正確處理方法來采取相應(yīng)的措施。你可以傳播知識(shí)，那就是你特有的分類索引的案例集合庫，但你的知識(shí)并不是你的經(jīng)驗(yàn)。一個(gè)人可能知道該怎么做，但要是他做得不夠快，也可能賠錢。觀察、經(jīng)驗(yàn)、記憶和數(shù)學(xué)，這些是成功的交易商必須依靠的因素。他不僅要觀察準(zhǔn)確，而且要時(shí)時(shí)記住他所觀察到的東西。他不能押注在不合理或無法預(yù)料的事情上，無論他對(duì)人性的不合理性是多么確信，或者他對(duì)時(shí)常發(fā)生的預(yù)料之外的事感到多么肯定。他必須一直押注在可能發(fā)生的事上，也就是說，努力參與進(jìn)去。多年的交易實(shí)踐，不斷地學(xué)習(xí)，總是牢記已發(fā)生的案例，使交易商在意料之外的事情發(fā)生時(shí)與預(yù)想變成現(xiàn)實(shí)的時(shí)候一樣能夠果斷采取行動(dòng)。

10.一個(gè)人可能具有極強(qiáng)的數(shù)學(xué)能力以及準(zhǔn)確觀察的非凡才能，而在投機(jī)中仍然可能失敗，除非他還擁有相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)及記憶。此外，就像醫(yī)師緊跟著科學(xué)的發(fā)展一樣，明智的交易商從不停止對(duì)基本形勢(shì)的研究，持續(xù)跟蹤各地的發(fā)展，這些發(fā)展很可能會(huì)影響到各種市場(chǎng)的行情發(fā)展。經(jīng)過多年的交易后，保持信息靈通已經(jīng)成為一項(xiàng)習(xí)慣。他幾乎是自動(dòng)地做出判斷并進(jìn)行交易。他養(yǎng)成了非常寶貴的職業(yè)態(tài)度，這種職業(yè)態(tài)度使他可以不時(shí)地?fù)魯∈袌?chǎng)。職業(yè)交易商與業(yè)余投資者以及偶爾做一把的交易商之間的區(qū)別也不能過分強(qiáng)調(diào)。我發(fā)現(xiàn)，其中記憶能力和數(shù)學(xué)技巧對(duì)我非常重要。在華爾街賺錢，數(shù)學(xué)是基礎(chǔ)。我的意思是，在華爾街是通過與事實(shí)和數(shù)據(jù)打交道而賺錢。

11.當(dāng)我說到一個(gè)交易商必須分秒不差地保持信息的靈通，并且必須對(duì)所有的市場(chǎng)行情以及所有的發(fā)展堅(jiān)持采取非常職業(yè)的態(tài)度，我只是想再強(qiáng)調(diào)一次預(yù)感和神秘的報(bào)價(jià)機(jī)直覺與成功沒有多大關(guān)聯(lián)。當(dāng)然，一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的交易商做出判斷和進(jìn)行交易是如此迅速，以致他沒有時(shí)間找到充分的理由也是常有的事情。然而盡管如此，他們做得對(duì)而且有著充分的理由，因?yàn)樗麄兪腔谒?jīng)年累月積累起來的事例，是對(duì)這些事例經(jīng)年累月的工作和思考，并且從專業(yè)的角度看待它們，對(duì)他來說，就如水到渠成一般自然。

12.投機(jī)本來應(yīng)該是可取的，但事實(shí)上不是。投機(jī)也不會(huì)因?yàn)閷?duì)其危險(xiǎn)的警告而受到阻止。你不能阻止人們的判斷出現(xiàn)失誤，不管他們可能有多么能干或者多么富有經(jīng)驗(yàn)。精心設(shè)計(jì)的計(jì)劃可能會(huì)流產(chǎn)，因?yàn)槌龊跻饬匣蛘呱踔潦菬o法預(yù)料到的事情會(huì)發(fā)生。災(zāi)難可能來自于自然界發(fā)生的災(zāi)變或者來自于天氣的變化，也可能來自于你自己的貪婪或者某些其他人的自負(fù)與虛榮，還可能來自于恐懼或者無法抑制的希望。但除了那些可被稱為自然本能的敵人外，股市中的投機(jī)客還必須對(duì)付某些常規(guī)做法或?yàn)E用行為，這些常規(guī)做法或?yàn)E用行為在道德上和商業(yè)上都是站不住腳的。

13.公眾總是希望有人告訴他們點(diǎn)兒什么，這也是透露消息者和打探消息者普遍忙著的事情。經(jīng)紀(jì)商們應(yīng)該給他們的客戶提供交易的建議，不管是通過他們的市場(chǎng)通訊還是通過口頭建議作為媒介，這都是合情合理的。但經(jīng)紀(jì)商們不應(yīng)該停留在過分強(qiáng)調(diào)實(shí)際的情況，因?yàn)槭袌?chǎng)行情的發(fā)展進(jìn)程總是比實(shí)際情況要提前6～9個(gè)月。目前的收益不應(yīng)該成為經(jīng)紀(jì)商們建議他們的客戶買進(jìn)股票的理由，除非有把握保證從現(xiàn)在起到6～9個(gè)月以后的業(yè)務(wù)前景，仍然能夠保證企業(yè)盈利可以獲得相同比例的增長(zhǎng)。要是一直看得那么遠(yuǎn)，你會(huì)非常清楚地看到，隨著形勢(shì)的發(fā)展也會(huì)改變目前多空力量的對(duì)比，今天股價(jià)便宜的爭(zhēng)論就會(huì)消失。交易商必須看到遙遠(yuǎn)的將來，而同時(shí)經(jīng)紀(jì)商只參與獲得現(xiàn)在的傭金，這樣一般的市場(chǎng)通訊就不可避免地存在錯(cuò)誤的見解。經(jīng)紀(jì)商們依靠從公眾身上賺取傭金來謀生，可是他們依然通過他們的市場(chǎng)通訊或者口頭建議試圖誘導(dǎo)公眾來買進(jìn)同樣的股票，在這些股票上他們已經(jīng)從內(nèi)幕人士或股票操縱者那兒接到賣出指令。

14.有許多所謂的聲明被歸因于“內(nèi)幕消息”或者官方消息，實(shí)際上毫無根據(jù)。有些時(shí)候，甚至都沒有要求內(nèi)幕人士發(fā)表看法，無論是匿名的還是署名的。這些消息是由某些或者其他的在市場(chǎng)有巨大利益的人編造出來的。在一只股票的市場(chǎng)價(jià)格上漲到一定階段的時(shí)候，大的內(nèi)幕集團(tuán)是不反對(duì)接受職業(yè)投機(jī)客在這只股票交易上的幫助的。不過盡管內(nèi)幕人士可能會(huì)告訴大投機(jī)客買進(jìn)的正確時(shí)機(jī)，你可以打賭，他永遠(yuǎn)不會(huì)告訴投機(jī)客什么時(shí)候應(yīng)該賣出。這樣，就把職業(yè)炒客置于與公眾同等的位置了，只是他必須有一個(gè)足夠大的市場(chǎng)行情讓他自身可以解脫出來。這個(gè)時(shí)候也是你獲得誤導(dǎo)“消息”最多的時(shí)候。當(dāng)然，還有某些內(nèi)幕人士，無論在交易的什么時(shí)候都不能信任他們。按照通常的慣例，那些大公司的頭頭們可能會(huì)在市場(chǎng)上根據(jù)他們的內(nèi)幕知識(shí)進(jìn)行交易，但他們實(shí)際上不會(huì)傳播騙人的消息。他們只不過是什么也不說，因?yàn)樗麄円呀?jīng)發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)時(shí)候沉默是金。我已經(jīng)說過多次了，而且也不能一直說，就是作為一個(gè)股市投機(jī)客，多年的經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)使我確信，沒有一個(gè)人可以始終如一以及連續(xù)不斷地?fù)魯」善笔袌?chǎng)，盡管他可能在某只股票上，在某些情形下賺錢。無論一個(gè)交易商多么富有經(jīng)驗(yàn)，他在交易中犯錯(cuò)虧損的可能性一直是存在的，因?yàn)橥稒C(jī)不可能做到百分之百的安全。華爾街上的職業(yè)投機(jī)客知道，根據(jù)“內(nèi)幕”消息進(jìn)行交易，比饑荒、瘟疫、農(nóng)業(yè)歉收、政治調(diào)整或者其他那些可能被稱為普通的意外事故更快地使人走向破產(chǎn)。在華爾街或其他任何地方，都沒有通向成功的瀝青鋪就的林蔭大道。那么為什么還要阻塞交通呢？

15.公眾應(yīng)該始終記住股票交易的基本常識(shí)。要是一只股票在上漲，根本就不需要對(duì)其上漲的原因有任何詳盡或細(xì)致的解釋，是由于持續(xù)的買盤使一只股票不斷上漲。只要這只股票保持這樣的漲勢(shì)，只是時(shí)不時(shí)出現(xiàn)小幅和自然的回檔，那么在這只股票上進(jìn)行跟進(jìn)就是非常安全的主張。但是，如果一只股票在經(jīng)歷了很長(zhǎng)且穩(wěn)定的上漲以后，出現(xiàn)轉(zhuǎn)向并且漸漸開始向下走，期間只是出現(xiàn)偶然的小幅反彈，那么很明顯，最小阻力線的方向已經(jīng)由向上轉(zhuǎn)變?yōu)橄蛳铝?。情況就是這樣，還要求什么解釋呢？可能可能有一些很好的理由可以解釋為什么股票會(huì)跌下去，但這些理由只有少數(shù)人知道，而他們不是自己保守這些理由不給別人知道，就是實(shí)際上告訴公眾這只股票依然還便宜。投機(jī)游戲的自然本質(zhì)就是，它也是這么運(yùn)轉(zhuǎn)的，是公眾需要自己來認(rèn)識(shí)事情的真相，而不是由那些知道實(shí)情的少數(shù)人來告訴他們事情的真相。