文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請注明出處） ??

今天大盤開盤上漲，到收盤有所回落。

中證全指微漲，截止到收盤還是在5.1星級。

今天還是成長風(fēng)格強勢。

醫(yī)藥、中小盤等微漲。

大盤股相對低迷。

紅利、價值、證券等品種下跌。

市場整體還是風(fēng)格分化。

1. ?熊市里，大家關(guān)心的，經(jīng)常是兩類問題。

一類是空間上的，下跌還有多少。

一類是時間上的，熊市還有多長，什么時候到牛市。

第一個問題比較好解決。

熊市底部，回到5星級后，下跌空間通常就不大了。

回到5星級，市場還會有少量波動。

例如2012-2014年，大盤最低到了5.6星級。

2022年，大盤最低5.4星級。

今年，最低5.2星級。

因為回到熊市底部，會有一些上杠桿投資的人爆倉，或者一些基金跌穿清盤線清盤。

這些投資者會被迫賣出股票，導(dǎo)致市場短期里出現(xiàn)波動。

但是向下的空間不大。

5星級，基本就是微笑曲線的底部區(qū)域。

在5星級，該做好資產(chǎn)配置做好資產(chǎn)配置。

如果是浮虧，可以定投或者加倉的方式降低成本，這樣后續(xù)市場反彈，也可以更快盈利。

2. ?第二個問題比較難預(yù)測。

5星級確實是下跌空間不大。但市場有可能在熊市底部持續(xù)時間比較長。

例如2012-2014年，市場回到5星級后，繼續(xù)下跌確實不多，但持續(xù)在熊市底部趴了3年。

什么時候熊市結(jié)束，進入下一輪牛市，要看導(dǎo)致出現(xiàn)熊市的原因，有沒有好轉(zhuǎn)。

2012-14年，導(dǎo)致熊市的原因，是當時利率特別高。

買個余額寶都有6%-7%的收益，買個理財都有8%-10%的收益。

對股票感興趣的投資者就更少了。

導(dǎo)致當時的股市估值被壓制的比較低。

到2014年下半年，開始了密集降息。外加杠桿融資，推動出現(xiàn)了15年的大牛市。

最近兩年的熊市，則是美股加息周期，和上市公司盈利增長低迷，共同導(dǎo)致。

加息周期比較好解決，這一輪加息周期已經(jīng)到尾聲。

市場預(yù)期后面還有1-2次加息，每次25個基點，幅度也不大。

上市公司因為過去兩年口罩等因素，整體盈利增長速度比較緩慢，有的公司盈利還下降了。

市場整體上漲的牛市，得上市公司盈利恢復(fù)。

3. ?另一個相似的問題，是有的朋友會「過于悲觀」。

認為在低迷的階段，所有的公司都盈利下降、都沒有辦法投資。

其實，任何一個時刻，都是有公司賺錢的。

上市公司有5000多家，不是說所有公司都盈利下降。

有的公司盈利還在高速增長。

像主動優(yōu)選、指數(shù)增強組合，底層配置的股票，平均 ROE在13%-14%上下。

這批公司是盈利的，比大盤平均盈利水平也更高。

沒有人逼著，非得投資虧錢的公司。

我們可以尋找盈利穩(wěn)定或增長的品種來投資。

低估區(qū)域，買入長期盈利的公司。

好品種+好價格+長期持有=好收益。

這是銀行螺絲釘精心為大家提供的第2227期估值表?

a. 表格中綠色品種為低估適合定投的品種，黃色為正?？梢詴和６ㄍ独^續(xù)持有，紅色為高估，藍色為債券類參考資料。

b. 空白表示沒有或不適合參考這一項。

c. 證券行業(yè)為強周期性行業(yè)，波動大，投資難度高，不適合新手定投。

d. 投資星級：1星為泡沫階段，5星為投資價值最高階段。

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