編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

地產(chǎn)圈的日子不好過已是肉眼可見的事實(shí)，各家房企都搞起了副業(yè)，尋求“曲線救國”。房企跨界新能源汽車已不是什么稀罕事，在追求新能源這個(gè)風(fēng)口上，房企們似乎有著統(tǒng)一的青睞。有的直接上場自己造車，例如寶能、恒大。有的間接搭上新能源的風(fēng)，例如萬達(dá)和前不久入股威馬汽車的雅居樂。

12月初，威馬汽車宣布，獲得1.52億美元的D2輪融資，雅居樂領(lǐng)投1.4億美元。房地產(chǎn)企業(yè)跨界造車的案例并不罕見，但像雅居樂這樣“直截了當(dāng)”入股的卻是頭一份。更有意思的是，雅居樂此次入股新能源，還做了一筆“置換”的生意。

根據(jù)雅居樂披露的公告顯示，威馬汽車的這筆投資由兩個(gè)部分組成。其一，雅居樂以現(xiàn)金代價(jià)1.4億美元，認(rèn)購?fù)R汽車發(fā)行股份。其二，雅居樂以所持有的力世紀(jì)股份，通過交換股份的方式，置換威馬汽車8699.69萬股。兩筆交易完成后，雅居樂將合計(jì)持有威馬汽車股本約4.58%的權(quán)益，而其在力世紀(jì)的持股則隨之被清空。

從表面上看，雅居樂用力世紀(jì)7.94億股、9.95%的股本權(quán)益，只換了威馬汽車8699.69萬股、1.45%的持股，似乎做了一筆“虧本”的買賣。實(shí)則不然，相比之下，雅居樂投資威馬或許比抓著力世紀(jì)股本要保險(xiǎn)的多。畢竟主營珠寶鐘表的力世紀(jì)，靠著收購日本電動汽車公司GLM轉(zhuǎn)型新能源，至今也未能向市場拿出一款自己的產(chǎn)品。相比之下，已經(jīng)上路的威馬至少還有保底的交付數(shù)據(jù)。

但在當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)資金如此緊張的大背景下，雅居樂逆勢“撒錢”，能否擺脫房企造車的“魔咒”？能否“賭出”一個(gè)明天，仍是一個(gè)大大的問號。

雅居樂醉公之意或不在車

雅居樂當(dāng)下的日子并不好過，尤其在地產(chǎn)主業(yè)上的壓力依舊高企。今年上半年，雅居樂營收386億元，較去年同期增長15%。但凈利潤同比僅增長2.1%，毛利潤更是同比下滑5.8%，“增收不增利”的特點(diǎn)明顯。

此外，雅居樂雖已成功躋身綠檔房企之列，但“永續(xù)債之王”的頭銜，讓其綠檔房企的真實(shí)成色備受質(zhì)疑。截至2020年底，雅居樂永續(xù)債規(guī)模達(dá)到136億元，種種融資動作也表明了其債務(wù)壓力不可小視。近一年內(nèi)，雅居樂先后展開了包括出讓地產(chǎn)項(xiàng)目股權(quán)、定期貸款、配股等多種方式在內(nèi)的融資行動。

而從2017年起，“不務(wù)正業(yè)”就已經(jīng)成了雅居樂的關(guān)鍵詞，除了主業(yè)房地產(chǎn)外，雅居樂還布局了環(huán)保、教育、建設(shè)、資本投資等多個(gè)板塊。但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，截至2020年底，雅居樂多元化業(yè)務(wù)的營業(yè)僅占當(dāng)期整體收入的13.3%，仍未成氣候。

這么一個(gè)愛搞“副業(yè)”的房企，跨界新能源汽車并不意外。事實(shí)上，雅居樂對新能源汽車垂涎已久。早在兩年前，雅居樂就斥資2億港元，認(rèn)購力世紀(jì)合共4億股新股份。此后兩年間，雅居樂曾多次追加對力世紀(jì)的投資，持股也增加至9.95%。

然而初次試水新能源的雅居樂并沒有嘗到甜頭。力世紀(jì)近年來不僅面臨連續(xù)虧損，在新能源賽道上也無所作為。顯然，至今未有任何收獲的雅居樂已經(jīng)“放棄”力世紀(jì)，轉(zhuǎn)而押注威馬。

不過，雅居樂此次入股威馬，與寶能、恒大造車的目的顯得截然不同，雅居樂更像是為了“投資與套現(xiàn)”。雅居樂曾表示，入股新能源企業(yè)目前僅為一項(xiàng)財(cái)務(wù)投資。此次雅居樂僅以1.4億美元的代價(jià)就獲得了威馬汽車4.42%股權(quán)，相當(dāng)于在原定的收購價(jià)上打了七折，對于雅居樂而言實(shí)屬劃算。

此外，雅居樂只是作為威馬汽車的財(cái)務(wù)投資者，資金投入一次性到位，不存在為了造車而產(chǎn)生持續(xù)的資金流出。倘若威馬汽車真能如愿登錄資本市場，作為投資人來說，雅居樂自然收益豐富。倘若威馬汽車以失敗告終，雅居樂的損失也相當(dāng)有限。

主業(yè)承壓之下，雅居樂還能騰出巨額資金來搞造車“副業(yè)”，可見其渴望投資回報(bào)的急切之心。即便威馬汽車在造車新勢力成功突圍，僅作為投資者的雅居樂也并不能在新能源產(chǎn)業(yè)中占有一席之地。更何況新能源汽車賽道本身就足夠擁擠，加之目前全行業(yè)都處于持續(xù)燒錢模式，這里面的風(fēng)險(xiǎn)仍不可低估。雅居樂一直追求的多元化業(yè)務(wù)，要真正實(shí)現(xiàn)為主業(yè)分憂，還有很長的路要走。

威馬汽車究竟成色幾何？

這場結(jié)盟的另一個(gè)主角威馬汽車，本身的狀況也沒那么樂觀。2015年就成立的威馬汽車，在國內(nèi)造車新勢力中早于“蔚小理”，但在市場上的表現(xiàn)卻始終不盡人意。威馬首款量產(chǎn)車EX5于2018年才正式下線交付。此后，威馬又推出了EX6、W6，三款車型均主打25萬以內(nèi)的SUV市場。

從銷量數(shù)據(jù)來看，今年前1至10月，威馬汽車?yán)塾?jì)銷售39095輛。這個(gè)成績也說不上太差，但同一時(shí)期，蔚來銷量為80940輛，理想為76404輛，小鵬為66542輛。顯而易見，在市場占有率、知名度和影響力方面，威馬汽車與“蔚小理”還有著明顯的差距。威馬汽車目前雖擠進(jìn)了國產(chǎn)新能源第二梯隊(duì)，但他在面對已經(jīng)追趕上來的哪吒、零跑等品牌，市場優(yōu)勢也不太明顯。

雖然在產(chǎn)品力和品牌力上并無強(qiáng)有力的市場競爭力，但威馬汽車在融資方面倒是能在國產(chǎn)新能源領(lǐng)域堪稱第一。截止目前，威馬汽車共計(jì)完成了12輪融資，融資總額已達(dá)到350億元人民幣。其中不乏產(chǎn)業(yè)型投資方、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、頂級VC/PE創(chuàng)投基金等境內(nèi)外投資者，其目前最大的機(jī)構(gòu)股東是百度。

如今的威馬汽車似乎是子彈最充足的新造車玩家，但從經(jīng)營情況來看，威馬汽車這些年燒掉的錢也真不少。從多方數(shù)據(jù)分析顯示，2020年威馬汽車虧損高達(dá)54.8億。而在2017年至2019年的三年時(shí)間里，威馬汽車的凈虧損分別為17.02億、24.47億和35.98億，四年累計(jì)虧損超130億元。

即便手握350億巨資，可能也經(jīng)不起威馬這樣持續(xù)虧損的燒下去，也因此這些年來威馬一直在謀求上市，畢竟登陸資本市場是新能源車企造血續(xù)命的重要一步。去年9月威馬正式提交A股科創(chuàng)板IPO申請，但在今年4月，便傳出威馬暫緩科創(chuàng)板IPO進(jìn)程的消息。此后傳出威馬在為境外上市做準(zhǔn)備，但始終沒有下文。

在科創(chuàng)板上市未果、赴美上市政策不明朗的背景下，市場猜測，威馬汽車的目標(biāo)將會轉(zhuǎn)向港股市場。威馬的上市進(jìn)程看起來頗為波折，何時(shí)能實(shí)現(xiàn)仍存變數(shù)。

遲遲未能IPO且連續(xù)虧損的狀態(tài)下，威馬想實(shí)現(xiàn)每年布局一款新車的理想顯得力不從心。目前威馬旗下在售的車型都是基于威馬第一代平臺開發(fā)投產(chǎn)，“第二代整車平臺產(chǎn)品”以及未來的明星產(chǎn)品M7等要想起飛，勢必還需要海量的資金支持。

由此可見，威馬和雅居樂，一個(gè)缺錢、一個(gè)想賺快錢，兩者的聯(lián)合很難看到他們的未來。雅居樂或許看上的并不是威馬的造車能力，而是其潛在的上市變現(xiàn)價(jià)值。而威馬需要的也不是雅居樂的長期陪伴，雅居樂也只是其融資路的籌碼罷了。

房企跨界新能源的下場如此慘淡

在國內(nèi)新能源造車?yán)顺敝?，房地產(chǎn)商與造車企業(yè)的“牽手”并不罕見，但是能帶來美好前景的似乎仍未出現(xiàn)。

2017年，寶能集團(tuán)帶著宏達(dá)的“造車夢”拿下觀致汽車，先后在造車領(lǐng)域投入了超過2000億元。但2019年，觀致汽車僅賣出去了2.22萬輛，2020年累計(jì)銷量甚至不到1.4萬臺。造車投出去的錢還不見蹤跡，自今年下半年開始寶能集團(tuán)旗下的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了大范圍的違約，寶能集團(tuán)又陷入了嚴(yán)重的資金鏈危機(jī)。造車夢還來不及實(shí)現(xiàn)的寶能，當(dāng)下正在為如何活下去焦慮。

同樣焦慮的還有恒大集團(tuán)。在房地產(chǎn)主業(yè)爆雷之后，曾經(jīng)“最能賣房子”的恒大集團(tuán)豪言要在10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)向新能源汽車產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。恒大汽車更是一口氣發(fā)布了多款車型，但始終被質(zhì)疑只是模型?，F(xiàn)如今，恒馳汽車何時(shí)面試仍是未知，恒大又深陷債務(wù)泥潭，轉(zhuǎn)型之路前途未卜。

涉足新能源汽車的房企還不止于此。2017年，華夏幸福董事長出資3.3億元成為合眾新能源董事長，華夏幸福實(shí)際上也成為合眾新能源最大股東。而正當(dāng)王文學(xué)孵化的新能源汽車“哪吒”要橫空出世的時(shí)候，華夏幸福的主業(yè)房地產(chǎn)銷售不佳陷入資金危局，王文學(xué)只能將合眾新能源法人之位拱手相讓，轟轟烈烈的“造車夢”就此破滅。

同樣看上新能源的還有萬通地產(chǎn)，不過萬通沒有直接造車，而是從造動力電池開始進(jìn)軍新能源汽車產(chǎn)業(yè)。不過，在經(jīng)歷了5個(gè)月的籌劃后，還是主動退出了。在官方冠冕堂皇的理由背后，其實(shí)是這筆近32億元的收購，幾乎占了萬通當(dāng)年的全部營收?！扒逍选焙蟮娜f通最終及時(shí)止損選擇退出。

此外，綠地、大名城、富力地產(chǎn)等多家房企都曾企圖踏入新能源汽車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)自己的第二曲線增長。但事實(shí)證明，造車遠(yuǎn)不及蓋樓簡單，長期無底洞的資金投入、漫長無期限的市場回報(bào)，給習(xí)慣了賺快錢的地產(chǎn)公司當(dāng)頭一棒。雅居樂有望打破市場的魔咒成為房企跨界新能源的成功案例嗎？結(jié)合同行的實(shí)踐結(jié)果來看，希望非常渺茫。

結(jié)語

俗話說隔行如隔山，房地產(chǎn)和新能源汽車原本毫無關(guān)聯(lián)，為何這么多房企趨之若鶩的涉足新能源產(chǎn)業(yè)？在此背后并非“匠人之心”，更多的是資本和利益的誘惑。新能源汽車的發(fā)展前景雖然美好，但也并非人人都能享受紅利，房企面臨的問題還是應(yīng)該腳踏實(shí)地去解決。