微軟（股票代碼：MSFT）在云計算領(lǐng)域的增長速度似乎遠未結(jié)束。近期微軟公布了21財年第一季度的財務(wù)業(yè)績。來自Azure平臺的營收增長速度快于業(yè)內(nèi)同行，而且以云為中心的營收再次增長。更重要的是，微軟在智能云收入方面的周期性影響進一步下降。微軟的增長勢頭仍然完整，在不久的將來仍有足夠的增長空間，投資者應(yīng)該充滿信心。
微軟智能云業(yè)務(wù)的財務(wù)數(shù)據(jù)
在本文中，我們主要討論微軟的智能云業(yè)務(wù)部分，不討論微軟的其他業(yè)務(wù)。雖然微軟的其他業(yè)務(wù)同樣增長很強勁，但其智能云業(yè)務(wù)是迄今為止的最大營收來源，占微軟21財年第一季度總營收的35%左右。在本文中，我們將嘗試對這一部分以及微軟的Azure進行深入分析，以便讓投資者了解微軟最新的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，以及我們在不久的將來可以從微軟得到多少回報。
微軟的智能云業(yè)務(wù)主要包括Azure、GitHub、SQL server等服務(wù)。與微軟的另外兩個業(yè)務(wù)部門——個人計算、生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)相比，智能云業(yè)務(wù)營收增長最快。
和其他業(yè)務(wù)一樣，微軟的智能云收入也具有周期性，在第四季度出現(xiàn)了高峰和低谷。微軟在上一季度的營收環(huán)比增長下降了5%至12%，但這一次僅下降了3%，這表明微軟在減少周期性和加速智能云業(yè)務(wù)整體增長方面取得了顯著進展。
另一個值得關(guān)注的關(guān)鍵數(shù)據(jù)點是Azure的收入增長。微軟在其21財年第一季度收益報告中披露，Azure平臺的公認會計準則收入同比增長了48%。根據(jù)我們的計算，Azure的營收一直在持續(xù)增長并且還在加速，而且在2020年第三季度（微軟稱其為21財年第一季度），其營收增速也高于亞馬遜的AWS 和谷歌云的數(shù)據(jù)。
2020年第三季度Azure的增長率環(huán)比增長約100個基點，而AWS的同期增長率僅增長了7個基點，這表明Azure在云基礎(chǔ)設(shè)施市場上在營收方面取得了市場份額，而AWS的市場份額有所下降。
這就引出了一個重要的問題——這對微軟的投資者意味著什么?
Azure已經(jīng)成為微軟收入的主要推動力
首先，Azure的營收預(yù)計將占微軟總收入的17%，而三年前這一比例僅為4%。盡管Azure擁有龐大的收入基礎(chǔ)，但它仍然是微軟增長最快的收入來源之一。因此，我們認為Azure已經(jīng)成為微軟收入的主要推動力，它的快速增長有潛力在未來幾年提升微軟的整體收入。
更重要的是，分析人士估計，微軟的估值很大一部分來自云業(yè)務(wù)或Azure平臺。因此，當Azure的營收在微軟FY20財年第四季度放緩時，引發(fā)了人們對Azure平臺正在失去AWS和其他云平臺的競爭力的猜測，并可能最終拖累微軟的整體財務(wù)狀況。
但微軟在其21財年第一季度的收益報告中打消了這種擔(dān)憂，Azure的收入增長連續(xù)加速，而智能云業(yè)務(wù)的周期性影響進一步下降。因此，微軟最新的財務(wù)報告應(yīng)該會讓擔(dān)憂的投資者相信，微軟以云計算為中心的增長軌跡仍然完好無損。我們還認為，微軟強勁的云計算收入增長可能會鼓勵分析師提高對微軟的目標價。
第三，我們還看到，Azure的收入增長仍然高于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者AWS，這表明Azure仍然具有競爭力，并在快速擴大其收入范圍，這與看跌者的觀點相反。近年來，Azure在云基礎(chǔ)設(shè)施市場的市場份額已經(jīng)增加了大約500個基點，如果它的收入繼續(xù)增長，那么我們可以預(yù)期它的市場份額還會進一步增加。

最后，美國仍處于疫情的中間階段。一些主要終端市場出現(xiàn)了疫情，一些國家甚至恢復(fù)了封鎖，這可能會限制企業(yè)在云基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的支出。整個云基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)都會受到影響。
因此，在我們看來，微軟的云業(yè)務(wù)在經(jīng)濟形勢嚴峻的情況下仍能保持良好的表現(xiàn)，這是一個值得贊揚的成就。一旦我們度過了疫情，當大多數(shù)主要市場的經(jīng)濟狀況得到改善時，微軟的云業(yè)務(wù)收入就有可能加速。
結(jié)論
在過去的11個季度里，與其他兩個業(yè)務(wù)相比，微軟的智能云業(yè)務(wù)營收增長最快。Azure平臺屬于智能云領(lǐng)域，上個季度的營收表現(xiàn)出色。其營收增長速度快于微軟的其他服務(wù)，也快于亞馬遜的AWS。
這些數(shù)據(jù)應(yīng)該會讓投資者放心，微軟的云中心戰(zhàn)略運行良好，而且在可預(yù)見的未來，這也可能會促進這家軟件巨頭的整體財務(wù)增長。所以，我們長期看好微軟。

?以上僅作為投資交流，不代表投資建議

猛獸財經(jīng)致力于讓每一個不甘心的青年人學(xué)會美股投資，體驗在世界上最成熟最合規(guī)的市場里做世界頭號公司股東的樂趣和刺激。讓每一個青年人有尊嚴、平等通過美股投資獲得自由。

另外在美股投資這件事上，猛獸總是獨行，牛羊才成群。我們像猛獸一樣關(guān)注著全球美股、A 股、港股等股票市場并且為投資人提供專業(yè)的財經(jīng)資訊、各類港美股研究報告、港美股投資策略、全球宏觀經(jīng)濟研究報告、金融圈社交、知識問答、線上線下活動等服務(wù)。