2023年3月22日晚間，中國(guó)恒大發(fā)布一則201頁(yè)的公告，將境外重組方案進(jìn)行了展示。

這則公告顯示，截至2021年，恒大總資產(chǎn)1.699萬(wàn)億，總負(fù)債1.898萬(wàn)億，缺口近1990億，其中境外債務(wù)總額約為1407億元人民幣。

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恒大重組方案如下：

“1、境外債務(wù)方案

就境外債務(wù)重組方案，恒大將通過(guò)發(fā)行新的債券對(duì)原債券進(jìn)行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%；前三年不付息，第四年初開(kāi)始付息、付本金的0.5%，最長(zhǎng)展期12年。

2、票據(jù)方案

將債權(quán)人分為A組與C組，可以選擇以下兩種方案。

第一種，協(xié)議安排債權(quán)人可以按其可獲償金額1:1的轉(zhuǎn)換比率獲得將由中國(guó)恒大發(fā)行的新票據(jù)，新票據(jù)期限為10–12年，將隨著時(shí)間的推移償還。

以新債置換掉舊債，債權(quán)人至少還要等多3年。

第二種，協(xié)議安排債權(quán)人可以選擇將其可獲償金額轉(zhuǎn)換為：一，期限為5—9年的將由中國(guó)恒大發(fā)行的新票據(jù)；二，由五筆與恒大物業(yè)、恒大新能源汽車(chē)或中國(guó)恒大上市股票掛鉤的股權(quán)掛鉤票據(jù)構(gòu)成的組合，掛鉤方式包括由其擔(dān)保、掛鉤、可強(qiáng)制交換或可強(qiáng)制轉(zhuǎn)換對(duì)應(yīng)股票；三，上述兩者的組合。”

雖然重組方案看似不是那么美好，但是橫向?qū)Ρ纫幌氯疸y與瑞信的無(wú)賴(lài)操作，發(fā)現(xiàn)恒大的方案比瑞信強(qiáng)多了。

瑞信公司的數(shù)據(jù)，截至2022年末，瑞士信貸總資產(chǎn)3.97萬(wàn)億元，總負(fù)債3.63萬(wàn)億元，缺口3400億元。

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瑞銀收購(gòu)瑞信重組的操作是怎么樣的呢？

1、以市值四折的價(jià)格收購(gòu)瑞信。

2、瑞信約160億瑞郎（173億美元）、約等于人民幣1183億元的債券歸0，變成廢紙。

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如果恒大生在瑞士，重組方案可能是這樣的：

1、由萬(wàn)K以市值217億港元的4折即87億港元（約等于76億元人民幣）收購(gòu)恒大。

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2、將恒大境外總額約為1407億元人民幣債務(wù)歸0變成廢紙。

如果這樣操作，那恒大就只剩下對(duì)內(nèi)負(fù)債583億元，這好比是資產(chǎn)2萬(wàn)元的一個(gè)人，對(duì)外欠了583元錢(qián)暫時(shí)還不了，會(huì)讓人擔(dān)心嗎？

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看完這樣，我想替許老板說(shuō)一句：“I have a dream！愿恒大生在瑞士”。

只可惜，恒大沒(méi)有生在瑞士，而是中國(guó)，上市地在香港，根據(jù)中國(guó)法律，根據(jù)香港《金融機(jī)構(gòu)（處置機(jī)制）條例》（僅供參考、不適用），股東和債權(quán)人在處置程序中承擔(dān)損失有明確順序。金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的資本票據(jù)（包括核心股本資本、額外一級(jí)資本、二級(jí)資本票據(jù)）持有人，應(yīng)預(yù)期按照清盤(pán)情景所享有的優(yōu)先次序處理。

因此，股東會(huì)首先承擔(dān)損失，其后是債券和和票據(jù)的持有人。

所以，Dream只能是Dream，夢(mèng)想照不進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

雖然債權(quán)人想全部拿回錢(qián)，路還很長(zhǎng)。

但路雖遠(yuǎn)，行則將至，讓我們祝福恒大最終能夠重組成功，所有債權(quán)人都沒(méi)有損失。