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英特科技創(chuàng)始股東兼大客戶退出，員工整體受教育水平低

2022-06-06 14:42 作者:權(quán)衡財經(jīng) 0人讀過 | 我要投稿

文：權(quán)衡財經(jīng)研究員朱莉

編：許輝

雖然在創(chuàng)業(yè)板上市要求上，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)不是明確指標(biāo)，不過在高新企業(yè)評選上，員工學(xué)歷結(jié)構(gòu)仍是參考指標(biāo)之一。原先在2008年頒布的《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》中明確規(guī)定：具有大學(xué)?？埔陨蠈W(xué)歷的科技人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的30%以上，其中研發(fā)人員占企業(yè)當(dāng)年職工總數(shù)的10%以上，經(jīng)2016年修改后高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定條件中取消了這條規(guī)定，不過一家企業(yè)的員工結(jié)構(gòu)，仍影響著公司的研發(fā)能力和經(jīng)營穩(wěn)定性，不可謂不重要。

員工整體受教育水平顯低的浙江英特科技股份有限公司（簡稱：英特科技）擬在創(chuàng)業(yè)板上市，保薦機構(gòu)為浙商證券，將于6月10日上會。本次公司公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2,200萬股，全部為新股發(fā)行，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，擬募資4.45億元用于年產(chǎn)17萬套高效換熱器生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。截至2021年末，公司資產(chǎn)總額為3.76億元，此次募資金額超出了2021年末的資產(chǎn)總額。

英特科技股東間借款不斷，創(chuàng)始股東吳展豪成“功成身退”；規(guī)模小，2021年毛利率高于同行；員工整體受教育水平不高，參保人數(shù)相差1人；客戶集中度高，應(yīng)收賬款走高。

股東間借款不斷，創(chuàng)始股東吳展豪成“功成身退”

早在2002年7月，方真健自新昌制冷配件總廠第一分廠離職后創(chuàng)立新昌縣晶鑫精密機械配件廠，主要從事制冷配件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。馮家戶于2005年6月將個人名下專利名稱為“同軸換熱器”（專利號為03229545.6）的實用新型專利無償轉(zhuǎn)讓給了公司（該專利已于2013年3月終止）。2001年4月，吳展豪在中國大陸設(shè)立美意（上海）空調(diào)設(shè)備有限公司，美意上海從事水地源熱泵整機的生產(chǎn)與銷售，配套的套管式換熱器從美國PacklessIndustries公司進口，而晶鑫配件廠開發(fā)的換熱器產(chǎn)品可以實現(xiàn)替代進口，解決美意空調(diào)采購價格高、采購周期長的問題。

在前述背景下，2004年11月方真健、馮家戶與吳展豪在安吉共同設(shè)立英特?fù)Q熱設(shè)備（浙江）有限公司，注冊資本為65萬美元。因吳展豪系加拿大籍華人，出于稅收、招商引資政策等因素考慮，吳展豪希望通過設(shè)立BVI公司英特工業(yè)間接持有英特有限股權(quán)。方真健及馮家戶為中國籍自然人，公司設(shè)立時兩人較為年輕，分別為33歲、29歲，資金積累有限，且無外幣資產(chǎn)。吳展豪、方真健和馮家戶三人協(xié)商后約定，方真健和馮家戶間接持有英特有限45%和10%股權(quán)對應(yīng)的出資款通過向吳展豪借款來解決。

馮家戶將應(yīng)由其本人持有的英特工業(yè)10%的股權(quán)（總計5,000美元的出資額）委托給吳展豪以其名義持有。2005年2月1日，方真健將其持有的英特工業(yè)45%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給吳展豪。

為繳納英特有限的出資，2004年至2006年期間，方真健陸續(xù)向吳展豪借款合計29.25萬美元，馮家戶陸續(xù)向吳展豪借款合計6.5萬美元，方真健及馮家戶向吳展豪的前述借款均由吳展豪直接匯入英特工業(yè)并由英特工業(yè)匯入英特有限；2009年至2011年期間，隨著土地購買以及廠房建造的進度，吳展豪投入257.40萬美元，方真健陸續(xù)向吳展豪借款合計257.40萬美元，馮家戶陸續(xù)向吳展豪借款合計57.20萬美元。方真健及馮家戶向吳展豪的前述借款均由吳展豪直接匯入英特工業(yè)并由英特工業(yè)匯入英特有限。吳展豪向方真健、馮家戶出借資金未約定具體還款時間的合理性受到深交所的問詢。

方真健、馮家戶、吳展豪于2005簽訂的《借款協(xié)議》約定公司實現(xiàn)盈利并對股東分紅時，方真健、馮家戶才向吳展豪歸還相應(yīng)借款，但相關(guān)借款直至吳展豪于2017年向方真健、馮家戶等人轉(zhuǎn)讓間接持有的英特科技股份時才以股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的方式對抵還清；2017年及2018年，方真健多次向英特科技第二大股東王光明借款以支付對公司的增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，相關(guān)借款的期限均為5年且均未約定利率。

2017年10月，馮家戶向方真健借款340萬元以受讓公司股權(quán)，截至目前馮家戶僅向方真健償還本金40萬元；2019年9月，馮家戶向方真健轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，轉(zhuǎn)讓金額為425.25萬元，方真健已全部支付轉(zhuǎn)讓價款。

2011年9月，吳展豪將由其代方真健與馮家戶持有的英特工業(yè)的股權(quán)還原給實際持有人方真健與馮家戶。2017年10月，英特工業(yè)將所持英特有限股權(quán)轉(zhuǎn)讓給方真健等五人，吳展豪不再擔(dān)任英特有限董事職務(wù)，吳展豪完全退出英特有限。

自英特有限設(shè)立至英特工業(yè)退出對英特有限的投資，英特有限系英特工業(yè)全資控股的外商獨資企業(yè)。2017年8月31日，公司性質(zhì)由外商獨資企業(yè)變更為內(nèi)資企業(yè)。英特工業(yè)成立于2004年9月7日，于2020年5月1日注銷。2020年9月8日，公司股改成功。截至招股說明書簽署日，公司擁有1家全資子公司晶鑫精密，子公司晚到2020年3月才開立公積金賬戶，98名子公司員工未繳納。

英特有限成立初期，主要生產(chǎn)吳展豪的美意空調(diào)所需的ET072SC等9款產(chǎn)品，2005年以來，美意空調(diào)所需套管式換熱器均由英特有限供應(yīng)。2005-2009年度，英特有限向美意空調(diào)銷售的該等9款產(chǎn)品占其向美意空調(diào)銷售總額的比例分別為98.13%、93.73%、96.82%、96.28%及86.92%。經(jīng)測算，2005-2009年度，相對于從Packless采購，美意空調(diào)從英特有限采購換熱器產(chǎn)品，節(jié)約采購成本約2,500萬元。而核心技術(shù)人員之一朱勝民2012年3月至2018年9月，任美意空調(diào)總經(jīng)理、總裁；2019年2月至2020年9月，任英特有限副總經(jīng)理；2020年9月至今，任英特科技董事、副總經(jīng)理。

本次發(fā)行前，方真健直接持有公司57.70%股份，并通過控制安吉英睿特間接控制公司18%的股份表決權(quán)，方真健、陳海萍夫婦合計控制公司75.70%的股份表決權(quán)，按本次發(fā)行新股2,200萬股計算，本次發(fā)行后實際控制人方真健、陳海萍夫婦仍將控制公司56.78%的股份表決權(quán)，處于絕對控制地位，因此，方真健、陳海萍夫婦為公司的共同實際控制人。副董事長王光明直接持有公司16,035,360股，占公司總股本的24.30%。

值得注意的是，實際控制人方真健在投資英特工業(yè)以及后續(xù)英特工業(yè)持有英特有限股權(quán)期間，未按照規(guī)定及時辦理補登記事宜，方真健可能面臨被責(zé)令改正、警告及5萬元以下的罰款。

規(guī)模小，2021年毛利率高于同行

英特科技是一家專業(yè)從事高效換熱器的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要包括高效新型殼管式換熱器、同軸套管式換熱器、降膜式換熱器等產(chǎn)品以及分配器等系統(tǒng)配件，廣泛應(yīng)用于供熱采暖、空調(diào)、軌道交通、數(shù)據(jù)中心、工農(nóng)業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域。2019年-2021年，公司的營業(yè)收入分別為2.999億元、3.280億元和4.909億元，兩年的增幅分別為9.37%和49.66%，年均復(fù)合增長率為27.93%，剛過25%；各期凈利潤分別為4368.32萬元、6159.98萬元和8601.98萬元，兩年的增幅分別為41.01%和39.64%。2022年1-3月，公司的營業(yè)收入、凈利潤分別為9,028.54萬元、1,413.64萬元，較去年同期分別增長61.77%、101.80%。公司規(guī)模相對偏小，產(chǎn)品系列有待豐富。

公司產(chǎn)品主要包括套管式換熱器、殼管式換熱器和降膜式換熱器。其中，套管式換熱器主要應(yīng)用于熱泵，殼管式換熱器主要應(yīng)用于熱泵和商用空調(diào)，降膜式換熱器主要應(yīng)用于大型商用空調(diào)。

2019年和2020年，受宏觀經(jīng)濟增速放緩等營商環(huán)境影響，商用空調(diào)市場規(guī)模出現(xiàn)下滑，同比分別下滑了3.61%和5.81%。2021年，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)推進，同時數(shù)據(jù)中心、軌道交通、新能源等細(xì)分領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資增長明顯，商用空調(diào)市場規(guī)模同比增長20.37%。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為33.91%、33.48%和31.71%（剔除運費后），整體較為穩(wěn)定。

目前，我國換熱器行業(yè)雖然生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多，但整個行業(yè)以中小企業(yè)居多，且規(guī)模相對偏小，行業(yè)集中度并不高，競爭激烈。報告期內(nèi)，公司材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例分別為75.70%、76.85%和80.02%，材料成本是公司產(chǎn)品成本的主要組成部分。公司采購的主要原材料包括銅管、銅棒、鋼管等。如果未來主要原材料價格大幅上漲，公司不能相應(yīng)提高產(chǎn)品價格轉(zhuǎn)嫁成本，或者供應(yīng)商無法按照約定的時間交付公司采購的原材料，公司生產(chǎn)安排受到影響，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

員工整體受教育水平不高，參保人數(shù)相差1人

2017年9月，英特科技實際控制人方真健與創(chuàng)始團隊員工陳新波2人共同出資設(shè)立了合伙企業(yè)安吉英睿特。2017年12月，方真健通過合伙出資份額轉(zhuǎn)讓的方式，吸收了29名公司管理團隊及員工作為安吉英睿特的新合伙人。截至招股說明書簽署日，安吉英睿特持有公司1,188萬股，占公司總股本的18%。安吉英睿特增資公司，英特科技做了股份支付處理，涉及股份支付金額為2,040.32萬元，一次性計入2017年度當(dāng)期費用。

報告期內(nèi)，英特科技董事、監(jiān)事、高級管理人員及其他核心人員的薪酬總額分別為300.92萬元、386.02萬元及402.33萬元，占公司利潤總額比重分別為5.99%、5.46%及4.11%。截至2021年12月31日，公司員工受教育程度并不高，456人比例高達83.06%的員工教育水平僅高中及以下。

公司分別于2017年11月13日以及2020年12月1日被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。子公司晶鑫精密于2019年12月4日，被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)。對照其高新企業(yè)資質(zhì)來說，其員工受教育水平顯得有些格格不入。

英特科技向勞務(wù)公司采購勞務(wù)服務(wù)以保證公司的生產(chǎn)能夠滿足客戶的供貨需求，該等外包工作主要為打包、釬焊輔工、穿管等技術(shù)含量低的工作任務(wù)。報告期內(nèi)，公司勞務(wù)外包采購金額分別為293.37萬元、266.39萬元及909.57萬元，占公司營業(yè)成本比重分別為1.47%、1.18%及2.63%。

從參保人數(shù)上看，招股書稱公司報告期的參保人數(shù)分別為：454人、492人和511人。

不過從企信網(wǎng)可查詢，招股書披露的參保人數(shù)與公開資料形成沖突，在企信網(wǎng)上，英特科技的參保人數(shù)分別為：453人、492人和512人。

截至招股說明書簽署日，公司及子公司共取得113項專利，其中發(fā)明專利8項，實用新型104項，外觀設(shè)計1項，發(fā)明專利集中在2013年、2014年，2014年之后，僅2018年新取得一項發(fā)明專利微通板201811384022.7。

客戶集中度高，應(yīng)收賬款走高

2020年中國中央空調(diào)行業(yè)“十強”品牌的市場占有率之和已超過70%，美的、格力、海爾“三駕馬車”在國產(chǎn)品牌陣營中一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位。無論是從產(chǎn)品開發(fā)、市場投入乃至渠道網(wǎng)絡(luò)覆蓋等方面，三大品牌均在國產(chǎn)品牌陣營中保持前列；大金、日立、東芝依然占據(jù)日韓品牌陣營前三甲；歐美品牌方面，麥克維爾、約克、開利、特靈四大美系品牌在冷水機組市場上表現(xiàn)出色，優(yōu)勢依舊明顯。在熱泵產(chǎn)業(yè)，行業(yè)前五和前十名的市場占有率分別為50.4%、67.3%，均有所提升。未來行業(yè)強者恒強，大者恒大的情況仍將持續(xù)，行業(yè)內(nèi)品牌效應(yīng)明顯，集中度持續(xù)提升。

英特科技主要客戶為國內(nèi)外知名的空調(diào)、熱泵生產(chǎn)廠商，包括海爾、天加、格力、美的、大金、麥克維爾及中廣電器等。報告期內(nèi)，對前五大客戶的銷售收入分別為1.548億元、1.857億元和2.779億元，占各期營業(yè)收入的比例分別為51.61%、56.61%和56.61%，客戶集中度相對較高。

深交所要求公司說明在現(xiàn)有客戶采購占比已經(jīng)較高的情況下，公司未來如何發(fā)掘業(yè)績增長點，業(yè)績是否存在下滑風(fēng)險。

報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為7,077.66萬元、7,251.76萬元和1.109億元，分別占當(dāng)期營業(yè)收入的23.60%、22.11%和22.60%，應(yīng)收賬款賬面余額較高。各期公司壞賬準(zhǔn)備分別為人民幣389.44萬元、422.12萬元、627.46萬元。