作者 | 文丹 張繼文

報(bào)道 | 投資界PEdaily

PE巨頭黑石又在悄悄補(bǔ)充彈藥。

11月23日，據(jù)彭博消息，黑石集團(tuán)（Blackstone Group）正在為旗下第二個(gè)專注于亞洲地區(qū)的私募股權(quán)基金籌集至少50億美元。相比2018年其首支亞洲基金23億美元的規(guī)模，第二支亞洲基金目標(biāo)擴(kuò)大一倍以上。這意味著，黑石集團(tuán)正急速押注亞洲市場(chǎng)。

回顧過去三年，黑石的募資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其投資額，這讓可投彈藥急劇增長(zhǎng)。截至2020年第三季度，黑石集團(tuán)總資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5844億美元（約38348億元），其中有超過1500億美元的可投彈藥，堪稱富可敵國(guó)。

今年以來，黑石的投資節(jié)奏雖有放緩，但依舊大動(dòng)作不斷——這家PE巨頭罕見地在亞洲投下海量資金，曾在20天密集出手500億元。大家更為關(guān)心的是，這些彈藥最終都會(huì)被撒向哪里？

50億美元加倍押注！

黑石第二只亞洲基金正在路上

黑石集團(tuán)又偷偷出手了。

美東時(shí)間22日，彭博報(bào)道援引知情人士消息稱，黑石集團(tuán)正加倍押注亞洲，希望為旗下第二個(gè)專注于亞洲地區(qū)的私募股權(quán)基金籌集至少50億美元。據(jù)報(bào)道，這家投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始向潛在投資者推銷這款新基金。

值得注意的是，黑石的第二支亞洲基金目標(biāo)規(guī)模擬較其首只規(guī)模擴(kuò)大一倍以上——2018年，首支亞洲基金的規(guī)模約為23億美元。

事實(shí)上，早在2017年，黑石集團(tuán)就開始募集第一只亞洲基金。但在黑石集團(tuán)募集首只亞洲基金后，其在亞洲投資的業(yè)務(wù)占公司的總業(yè)務(wù)的比重并不高，略低于10%。直至2020年初，黑石對(duì)亞洲市場(chǎng)的態(tài)度有了新變化。

毫無疑問，新冠疫情帶來了更多的投資機(jī)會(huì)。黑石公司認(rèn)為，隨著亞洲從疫情中復(fù)蘇的速度快于世界其它地區(qū)，全球基金經(jīng)理對(duì)亞洲的興趣將繼續(xù)增強(qiáng)。“該地區(qū)交易流量已經(jīng)開始回升，并有可能在2021年加速，此前一些交易因新冠肺炎的蔓延而暫停?！?/p>

在全球經(jīng)濟(jì)處于低迷的情況下，黑石想要在歷史錯(cuò)位時(shí)期進(jìn)行投資，其募資能力是關(guān)鍵因素。

2019年下半年，黑石成功募集了一只私募股權(quán)旗艦基金，規(guī)模高達(dá)260億美元，創(chuàng)下歷史記錄，使得其管理的資產(chǎn)規(guī)模在2019年突破了5000億美元大關(guān)。

即使在疫情最為嚴(yán)重的2020年一季度，黑石集團(tuán)仍募資高達(dá)273億美元。今年10月，黑石集團(tuán)還宣布完成了80億美元規(guī)模的黑石核心股權(quán)基金二期（BCEP II）的募集。據(jù)悉，黑石核心股權(quán)基金是黑石在2014年首創(chuàng)的一種超長(zhǎng)期的私募股權(quán)基金，為了進(jìn)行比傳統(tǒng)的私募股權(quán)基金周期更長(zhǎng)的投資，二期基金大幅超募，規(guī)模比一期基金擴(kuò)大了70%。

“PE之王”黑石：手握1萬億彈藥

今年三季度收入200億

全球最大資管公司黑石帝國(guó)，正在病毒彌漫中涅槃重生。

受疫情影響，今年一季度，黑石集團(tuán)曾背負(fù)“史上最差業(yè)績(jī)”：在遭受42億美元投資損失下，一季度總收入為-30.8億美元。這是金融危機(jī)以來黑石集團(tuán)最嚴(yán)重的一次虧損。黑石四大業(yè)務(wù)板塊中，私募股權(quán)板塊縮水最為嚴(yán)重，收益率是-21.6%。

不過，二季度黑石集團(tuán)所有業(yè)務(wù)開始反彈。今年10月，黑石集團(tuán)在發(fā)布的第三季度財(cái)報(bào)中指出，各項(xiàng)數(shù)據(jù)指標(biāo)已經(jīng)回暖，業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，其中以私募股權(quán)板塊的反彈幅度最大。

黑石集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官邁克爾·蔡在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中透露，其私募股權(quán)投資已經(jīng)從其第一季度的21.6%的跌幅中恢復(fù)過來，在第二季度增長(zhǎng)了12.8%之后，又增長(zhǎng)了12.2%。

2020年三季度，黑石集團(tuán)總收入為30.3億美元，較去年同期總收入17.4億美元增長(zhǎng)74%；凈收入17億美元，遠(yuǎn)超去年同期的11.7億美元。其中，投資收益錄得21億美元，貢獻(xiàn)了總收入的70%。

值得注意的是，這是黑石集團(tuán)近三年來最好的單季度投資業(yè)績(jī)。而黑石集團(tuán)的私募股權(quán)業(yè)務(wù)在2020年三季度退出規(guī)模高達(dá)47億美元，這也是2018年以來的首次。

不動(dòng)產(chǎn)與私募股權(quán)版塊一直是黑石集團(tuán)最重要的兩大業(yè)務(wù)。2020年三季度黑石集團(tuán)總資產(chǎn)管理規(guī)模（AUM）為5844億美元，同比增長(zhǎng)5%。其中，不動(dòng)產(chǎn)三季度AUM為1738億美元，同比上升11%；私募股權(quán)AUM達(dá)1893億美元，同比增加9%。

一直以來，黑石被稱為“PE之王”。圈內(nèi)流傳著這樣的一句話：知道黑石不一定懂PE，但不了解黑石肯定不懂PE，可見其地位。過去30多年，黑石集團(tuán)已然筑起一個(gè)龐大的金融帝國(guó)，而且?guī)缀踉诿恳粋€(gè)細(xì)分領(lǐng)域都“封王稱霸”。

面對(duì)疫情這場(chǎng)危機(jī)，黑石集團(tuán)董事長(zhǎng)兼CEO蘇世民曾坦言：“這不是一次正常的衰退?！钡麑?duì)于未來保持積極樂觀，并透露黑石不會(huì)被迫出售資產(chǎn)。為此，黑石仍準(zhǔn)備了超過1500億美元的可投彈藥，用于眼下這個(gè)歷史性的混亂時(shí)期——過去三年，黑石的募資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其投資額，這讓可投彈藥急劇增長(zhǎng)。

而在黑石儲(chǔ)備充足的彈藥庫里，長(zhǎng)期資本的比重在不斷加大，其永續(xù)資本規(guī)模一直保持著遠(yuǎn)高于總AUM的增速。2020年三季度末，黑石集團(tuán)的永續(xù)資本規(guī)模達(dá)到了1152億美元，較去年同期970億美元同比上增18.8%，已占到總AUM的20%。

眼下，黑石手中的籌碼超過全球其他任何一家PE，但大家更為關(guān)心的是，這些彈藥最終都會(huì)被撒向哪里？

加碼亞洲，開始醫(yī)療“大掃貨”

20天密集出手500億

事實(shí)上，疫情之下，黑石的投資節(jié)奏雖有放緩，但依舊大動(dòng)作不斷——今年以來，這家PE巨頭罕見地在亞洲投下海量資金，尤其是醫(yī)療大健康領(lǐng)域。

一個(gè)標(biāo)志性的事件是，今年7月，黑石宣布旗下的首期生命科學(xué)基金（Blackstone Life Sciences V）獲得超額認(rèn)購，基金規(guī)模達(dá)46億美元，成為史上規(guī)模最大的生物醫(yī)藥基金。這意味著，熱度暴漲的醫(yī)療賽道，迎來一位頂級(jí)玩家入局。

黑石集團(tuán)最近一次引發(fā)轟動(dòng)，是三個(gè)月前的連續(xù)兩筆收購案。

8月24日，日本最大制藥商武田制藥宣布，同意將其旗下的非處方藥部門出售給黑石集團(tuán)，交易價(jià)格約為2500億日元（約166億人民幣）。黑石收購標(biāo)的為武田制藥的子公司武田消費(fèi)者保健公司，旗下明星產(chǎn)品Alimina和Benza系列已有60余年歷史，在日本有著極高的國(guó)民度。

而就在8月初，黑石剛剛宣布斥資47億美元（約合326億元）收購基因族譜網(wǎng)站Ancestry。這筆投資不僅締造其自身歷史上金額最高的單筆收購案，還直接將Ancestry的估值推至60億美元以上，是其三年前估值的2倍。黑石重金收購Ancestry，瞄上的不僅是消費(fèi)級(jí)基因檢測(cè)市場(chǎng)，更是大量基因數(shù)據(jù)帶來的醫(yī)療健康潛力。

一個(gè)月不到，黑石密集出手近500億元，這在兩年前幾乎不可想象——2018年以前，黑石對(duì)于生命科學(xué)領(lǐng)域的布局幾乎空白，直到2018年10月，收購生命科學(xué)投資公司Clarus，這被認(rèn)為是黑石正式進(jìn)軍醫(yī)療投資的標(biāo)志。

隨后，黑石頻頻以合作、并購以及直接投資等多種方式加碼醫(yī)療。2019年3月，黑石注資2.5億美元與諾華成立合資公司Anthos Therapeutics，用于推進(jìn)針對(duì)高危心血管病患者的下一代靶向治療；同年11月，黑石聯(lián)合輝凌制藥共同出資5.7億美元以助力基因治療公司FerGene，其中黑石出資4億美元。

2020年1月，黑石與全球藥物開發(fā)公司SFJ Pharmaceuticals展開合作；3月，收購醫(yī)療軟件開發(fā)商HealthEdge多數(shù)股權(quán)；一個(gè)月后，以20億美元投資RNAi療法公司Alnylam，創(chuàng)下了生物醫(yī)藥領(lǐng)域的最高投資紀(jì)錄；6月，黑石更是在兩日之內(nèi)接連投入3.37億美元、3.5億美元，與知名藥企合作獲得相關(guān)醫(yī)藥產(chǎn)品和銷售權(quán)益。

一個(gè)更有趣的現(xiàn)象是，對(duì)于某些標(biāo)的背后的地產(chǎn)，黑石也虎視眈眈。比如向生命科學(xué)冷藏物流服務(wù)公司Cryoport投資了2.75億美元，正在看上其背后的地產(chǎn)。

黑石集團(tuán)總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官喬納森·格雷曾透露，“黑石面臨的挑戰(zhàn)是能否以合理的價(jià)格收購他們，而做到這一點(diǎn)的方法之一就是購買某種衍生品。也許您不能購買媒體公司或科技公司，但您可以擁有他們的地產(chǎn)。比如，在生命科學(xué)領(lǐng)域，我們對(duì)冷藏物流進(jìn)行了投資。”

黑石集團(tuán)目前對(duì)特定主題投資的關(guān)注非常高，以抓住技術(shù)、數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、可持續(xù)能源和生命科學(xué)等行業(yè)的順風(fēng)車。黑石還在旅游、主題公園和體育賽事等受疫情影響較大的行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)。

73歲的蘇世民，在他今年的首部自傳中寫道：“在我的職業(yè)生涯中，我曾親歷過7次大規(guī)模的市場(chǎng)下滑或衰退，經(jīng)濟(jì)衰退是正?，F(xiàn)象?！?而2020年，當(dāng)黑天鵝再次盤旋華爾街，對(duì)于蘇世民和黑石而言，機(jī)會(huì)似乎又來了。