1、NFT的屬性和價值？

NFT是一種藝術(shù)品/版權(quán)/數(shù)字藝術(shù)品等的非標(biāo)憑證，是一串計算機(jī)代碼，購買NFT并不能獲得實(shí)物本身，擁有的是藝術(shù)品的網(wǎng)絡(luò)虛擬財產(chǎn)權(quán)。國內(nèi)NFT交易限制二次流轉(zhuǎn)，且限制NFT的收藏權(quán)利（沒有藝術(shù)品的版權(quán)和所有權(quán)），目前僅能在平臺規(guī)則范圍內(nèi)做有限制的轉(zhuǎn)贈。

國內(nèi)NFT核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)包括內(nèi)容端-NFT發(fā)行端-NFT交易端-底層技術(shù)端，國內(nèi)NFT平臺大部分產(chǎn)業(yè)布局僅停留在發(fā)行端（一級市場）和底層技術(shù)端，阿里、騰訊的鯨探和幻核以及視覺中國的“元視覺”均屬于偏向發(fā)行端的一次銷售，國內(nèi)區(qū)塊鏈的發(fā)行以聯(lián)盟鏈為主。因國內(nèi)沒有嚴(yán)格意義上的二次交易平臺，當(dāng)前NFT在國內(nèi)其收藏屬性大于金融屬性。

2、NFT為何沒有完全放開？

NFT交易平臺的價值如同淘寶平臺之于電商產(chǎn)業(yè)鏈，一方面既可以ToC、ToB，另一方面，若可二次交易流通，行業(yè)價值將得到真正釋放。當(dāng)前NFT二次交易未真正放開根源在于NFT尚未真正定性。

政策端主要有如下監(jiān)管約束：1）虛擬貨幣炒作風(fēng)險：國內(nèi)尚無相關(guān)明確法律明確NFT是否為證券；2）二次交易的問題：根據(jù)國發(fā)【2012】37號文和國發(fā)【2011】38號文指引，國家對交易所平臺有嚴(yán)格限定，并做過大規(guī)模整頓；3）金融屬性之外涉及NFT的確權(quán)及版權(quán)保護(hù)等問題尚不明晰。

NFT在中國的發(fā)展路徑更加傾向于一種無幣化的探索，NFT如果被認(rèn)定為金融產(chǎn)品，必須有相對應(yīng)的交易所交易，持有相關(guān)金融牌照，在這基礎(chǔ)上產(chǎn)品的持有人不能超200人，T+5交易，且不得做標(biāo)準(zhǔn)化合約交易等。而在國內(nèi)新設(shè)交易所難度較大，需要經(jīng)過國務(wù)院或國務(wù)院金融管理部門批準(zhǔn)，新的金融牌照發(fā)放對于傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)而言更加困難。

3、從海外到中國，NFT的前景和空間如何？

全球市場發(fā)展迅猛，2021年全球NFT交易量超176億美元，是2020年的21倍，海外綜合NFT交易平臺龍頭Opensea引領(lǐng)全行業(yè)，截至22年3月市場份額約占比50%，2月交易量49億美元，是去年同期的50倍。

Opensea交易機(jī)制完善，NFT定性相對明晰，且可二級交易：平臺夠大、可跨鏈、低傭金、免鑄造。盡管海外的NFT因有虛擬屬性而被受到監(jiān)管約束，但本質(zhì)仍然被認(rèn)定為證券。

我們認(rèn)為中國的NFT平臺相比Opensea更加中心化、規(guī)模更小、監(jiān)管可控，在明晰NFT屬性及政府的引導(dǎo)下，中國有望逐步探索更加合規(guī)的NFT平臺：

1）文交所有牌照優(yōu)勢：1）文交所的設(shè)立需要國務(wù)院及省的批復(fù)通過，大股東多為地方國資；2）文交所從事的文化產(chǎn)權(quán)交易及相關(guān)投融資工作采用政府引導(dǎo)，市場化運(yùn)作的方式；3）文交所最核心的指導(dǎo)文件是中宣發(fā)【2011】49號文，對交易平臺有明確的底層政策框架指導(dǎo)；4）目前全國各地文交所對數(shù)字文化產(chǎn)權(quán)交易已有相關(guān)布局或探索。此外，2022年1月4日數(shù)字人民幣正式上線。

2）數(shù)字人民幣奠定了數(shù)字藏品的流通交易基礎(chǔ)：一方面數(shù)字人民幣利于確保NFT交易的資金安全，防止洗錢和非法集資；另一方面，同質(zhì)化數(shù)字人民幣的頂層設(shè)計將給予非同質(zhì)化的NFT行業(yè)相關(guān)政策指引。

3）如果放開，NFT空間有多大？若NFT二級市場放開，我們預(yù)計2026年中國的NFT市場規(guī)模約298億（三方咨詢機(jī)構(gòu)頭豹研究院測算為295億），若中國未放開二級交易市場，遠(yuǎn)期預(yù)測2026年NFT中國市場規(guī)模約為60億，大約是放開后的1/5，我們預(yù)計遠(yuǎn)期2026年NFT市場規(guī)模在放開二級市場前后有四倍的規(guī)模差。

若需獲取本篇完整版資源，請關(guān)注公眾號：俠說。太俠已集合超1.5萬份報告或方案，覆蓋各行各業(yè)，助攻職場，培養(yǎng)格局，增大視野。

報告節(jié)選內(nèi)容如下：

【報告完整版】公眾號《俠說》；俠說智庫官網(wǎng)：www.guotaixia.com