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報(bào)告要點(diǎn)

行業(yè)新格局，房企新機(jī)遇。堅(jiān)持“房住不炒”已進(jìn)入第五年，金融審慎管理制度的出臺(tái)是行業(yè)面臨的最大新變局，行業(yè)供給側(cè)改革進(jìn)入深化階段。“三穩(wěn)”背景下，龍頭房企盈利能力中長期將觸底回升。

房地產(chǎn)行業(yè)2021年核心運(yùn)行數(shù)據(jù)判斷：預(yù)計(jì)商品房銷售額增速5.2%，商品房銷售面積與2020年持平，房地產(chǎn)開發(fā)投資 5.5-6.2%，新開工面積增速 1%，竣工面積增速 7%。行業(yè)投資和銷售韌性較強(qiáng)。

住宅開發(fā)板塊投資吸引力不斷提升。市場(chǎng)總體表現(xiàn)為銷售延續(xù)修復(fù)節(jié)奏，韌性超預(yù)期。土地市場(chǎng) 2020 年下半年逐步回歸理性，預(yù)計(jì)未來溢價(jià)率也將保持低位。房地產(chǎn)板塊估值目前處于歷史底部區(qū)域，修復(fù)空間較大。房地產(chǎn)行業(yè)頭部公司較高股息率呈現(xiàn)較優(yōu)投資性價(jià)比，將持續(xù)吸引資金關(guān)注，帶動(dòng)估值提升。

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來源：中國銀河證券研究院

作者：潘瑋?王秋蘅?

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