新音樂產(chǎn)業(yè)觀察原創(chuàng)文章，未經(jīng)授權(quán)謝絕轉(zhuǎn)載

作者｜九魚

韓國娛樂公司“三大鼎立”的時期雖然已經(jīng)過去很久了，但萬萬沒想到最可能先倒在新貴腳下的，居然是前三大的龍頭老大——SM娛樂。

SM娛樂公司由李秀滿于1995年創(chuàng)立，是韓國第一代娛樂公司。1996年推出的H.O.T就火遍亞洲，再到后來的神話、東方神起、少女時代和EXO等偶像團體的成功，更是讓SM娛樂長年穩(wěn)居韓娛老大的位置。

近年來，SM的發(fā)展在舊敵和新對家的夾擊中已顯頹勢，如今同樣為娛樂經(jīng)紀公司的對家HYBE直接大筆一揮買下其最大股東——李秀滿的大部分股份。幾乎在同一時間，SM在未告知李秀滿的情況下，又賣給了Kakao其9.05%的股份，李秀滿反手又要告SM。

創(chuàng)始人兼最大股東和經(jīng)營者針尖對麥芒，好一場韓圈年度內(nèi)斗大戲。

而且這場大戲在三年前就開場了。從李秀滿被親侄子背刺離場，到現(xiàn)在外部勢力介入，戰(zhàn)火持續(xù)升級，搞的SM越發(fā)內(nèi)外交迫的同時，甚至可能讓其淪為外人哄搶地盤的新戰(zhàn)場。

遭親侄子清場，試圖套現(xiàn)走人

自SM成立以來，李秀滿以創(chuàng)始人的身份和絕對的股權(quán)優(yōu)勢，一直手握SM的經(jīng)營控制權(quán)。但從2020年開始，SM娛樂的共同代表——李成洙（李秀滿的侄子）和卓英俊開始與李秀滿呈對立之勢。同年，前者在外部基金會Alline Partners的助力下，把后者擠出了經(jīng)營一線。

隨后，李秀滿的長子——李賢奎也被李成洙和卓英俊清出了局。

李賢奎早前在SM擔(dān)任音樂總監(jiān)時，雖然取得了不錯的成績，但由于其負責(zé)另一個項目時出現(xiàn)了失誤，導(dǎo)致SM的股價有所下降，他最終被迫辭去了音樂總監(jiān)的職務(wù)。此后直到現(xiàn)在，李賢奎都沒有得到任何進管理層的機會。

好在李秀滿手里還有SM娛樂18.46%的股份，他依然是公司的最大股東。但在他退出一線一年后，李秀滿就對外宣布了將出售其名下SM娛樂的所有股份。

消息一經(jīng)發(fā)布，就有不少韓媒紛紛站出來為李秀滿打call，放出了“SM重視運營能力”的大標題，并預(yù)測無論李秀滿的股份最后花落誰家，SM娛樂的股價都勢必大會漲。同時，韓國各大商業(yè)巨頭，包括HYBE、Kakao以及CJ集團等都沖在了收購的第一線。

在過去的兩年時間里，坊間不斷傳出李秀滿已將股份賣出的消息，其中被傳次數(shù)最多的買家就是Kakao。Kakao主營業(yè)務(wù)為聊天軟件，與SM的業(yè)務(wù)并沒有直接對立的板塊，同時又能以平臺方的優(yōu)勢助力SM內(nèi)容向的宣發(fā)。

相對于虎視眈眈的對家HYBE以及隔行如隔山的CJ集團來說，Kakao的確是個更為優(yōu)質(zhì)的選擇。SM高層對李秀滿出售股份的決定并未在明面上表示過反對，對多個交易相關(guān)的傳聞也未做過回應(yīng)，給人一種默許了Kakao會成為最終買家的意思。

但不管傳聞傳的有多真，李秀滿一直都沒有明確表態(tài)，直到“SM 3.0”的發(fā)布，故事的劇情才迎來了一個至關(guān)重要的轉(zhuǎn)折。

“SM 3.0”觸發(fā)內(nèi)斗升級

前些時間，SM娛樂公司現(xiàn)任首席執(zhí)行官李成洙和首席運營官德英俊宣布了他們對新重組的“SM 3.0”的愿景。在3.0計劃里，SM娛樂不僅單方面地提前一年終止了公司和李秀滿的合同，還是以“SM娛樂公司將與其首席制作人李秀滿斷絕關(guān)系”的口吻發(fā)布的。

3.0發(fā)布后不久，Kakao就以約11.6億人民幣的價格獲得SM的9.05%的股份，成為了SM娛樂公司的第二大股東。在整個交易期間，李秀滿不僅不在韓國，而且他似乎直到交易完成后才知情。

如此看來，李秀滿一直不愿把股份賣給Kakao，可能正是因為他意識到Kakao多半是SM找來的外援。但讓李秀滿沒想到是，SM方居然冒著違法的風(fēng)險，強制拉Kakao入局。

飛回韓國的第一時間，李秀滿就放話要告SM，稱其“在管理糾紛中未經(jīng)最高股東（李秀滿）同意，非法發(fā)行公司新股和可轉(zhuǎn)換債券，違反了《商業(yè)法》”。

顯然，戰(zhàn)局在對方拉入了外部勢力后，李秀滿再也不能坐以待斃了。

隨后不到幾天，HYBE就正式確認將以4228億韓元（約合3.343億美元）的價格從李秀滿手中收購SM娛樂14.8%的股份。

根據(jù)外媒的最新報道顯示，HYBE計劃總共要收購SM娛樂公司43.7%的股份。除了李秀滿的那部分，他們還打算從少數(shù)股東手中以9億美元的價格額外購買SM 25.2%的股份。每股收購價將為94.65美元，比之前SM的收盤價75.32美元溢價22%。

顯然，這一數(shù)據(jù)沒有考慮到由于SM娛樂此前與Kakao簽訂的新股收購和可轉(zhuǎn)換債券合同而增加的流通股數(shù)量。所以，如果加上Kakao未來的股票，HYBE的股份將略低于40%。

自此，SM內(nèi)斗分裂出來的兩股勢力，在內(nèi)部無法消化戰(zhàn)火的情況下，甘愿讓SM淪為了Kakao和HYBE哄搶地盤的新戰(zhàn)場。但好比Kakao可能是作為SM的利益共同體才入的局，種種跡象表明，HYBE也可能是李秀滿找來的外援。

聯(lián)合外人抗內(nèi)敵？

3.0官宣時，不少SM旗下藝人、制作人都站出來力挺李秀滿，他本人卻并未做正式回應(yīng)，但Kakao一拿到股份，他就直接連人帶法律文件地一起飛回了國。可是那邊法律程序都還沒開始走，李秀滿就毅然決然地把拖了整整兩年的交易給了HYBE。

不可否認，現(xiàn)如今的HYBE肯定是有這個實力吞下這個份額的，如果法律允許，他們估計還想往更高的份額沖一下。但正如前文所說，李秀滿做這個決定的時間和對象都很突然，甚至據(jù)說，李秀滿早期還直接拒絕過HYBE的報價。

然而就在李秀滿再次遭遇“背刺”的時間點，HYBE帶資公開加入，且首先瞄準的就是李秀滿的14.8%。

對此，SM方更是難得一見地做出了官方回應(yīng)：“我們反對包括HYBE在內(nèi)的所有激進的外部并購”。由此看出，至少對SM方來說，HYBE的加入絕不是件好事，此舉甚至極有可能是李秀滿被逼到絕路后做出的選擇：聯(lián)合HYBE，守住SM。

在事后的采訪中，HYBE方還表示，在收購的同時也會尋求管理權(quán)，以加強其在K-pop行業(yè)的地位?？扇绻鸖M已經(jīng)以2022年12月31日為基準，確定了權(quán)利股東的確定日期的話，HYBE在現(xiàn)董事會中將暫時無法發(fā)揮影響力。

看來不管HYBE的這次收購為何性質(zhì)，在短時間內(nèi)，SM娛樂除了自己搞出來的這一地雞毛以外，在經(jīng)營權(quán)和公司高層的結(jié)構(gòu)上多半都不會有太大的變動。

但HYBE的收購消息一出，SM內(nèi)部還是直接怨聲、哀嘆一片。果然，公司高層內(nèi)斗嚴重自損，最終受傷還要承擔(dān)信仰危機的還是打工人。

SM在李秀滿經(jīng)營期間，一度風(fēng)頭無二，近幾年來，無論是面對之前的老對手YG、JYP，還是韓娛新貴HYBE，SM都顯得越發(fā)力不從心。內(nèi)部再這么一通折騰下來，估計只會讓本來發(fā)展就越發(fā)頹勢的SM雪上加霜。

就目前韓國娛樂公司的勢力分布來看，HYBE獨家稱大已是遲早的事情。旗下BTS已經(jīng)在國際市場上站穩(wěn)了腳跟，用幾乎不到五年的時間，完成了之前“三大”花了近十年時間也未成功做到的事情。

不可否認，沒有前人鋪路，BTS或者HYBE都很難走到今天這一步，但現(xiàn)在路已經(jīng)走通了，除了YG旗下有個BLACKPINK，前三大暫時還沒有任何可與之抗衡的存在。如此看來，HYBE如果真的一躍成為SM最大的股東，可能對SM的長遠發(fā)展來說，未必就是件壞事。

-全文完-