作者：禾涼

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2020年7月16日，深交所發(fā)布奧特佳新能源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奧特佳”），2019年年報(bào)的問詢函，提出關(guān)于奧特佳（002239.SZ）2019年年報(bào)的16個(gè)問題，其中，包括奧特佳營(yíng)收與凈利“背道而馳”，“牡丹江富通收購(gòu)”事件等問題名列其中。

公開資料顯示，奧特佳新能源科技股份有限公司創(chuàng)立于2000年，作為汽車熱管理技術(shù)開發(fā)行業(yè)的一員，奧特佳的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車空調(diào)壓縮機(jī)的生產(chǎn)和銷售，總資產(chǎn)82億余元。2015年，奧特佳在深交所上市，股票代碼002239。

這樣一家“看起來”還不錯(cuò)的公司究竟為何被深交所連續(xù)發(fā)出16個(gè)連環(huán)提問？

奧特佳到底怎么了？

對(duì)此，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)對(duì)奧特佳進(jìn)行了詳細(xì)分析。

來源：深交所公告

牽扯“擔(dān)保門”事件 ? ?“凈利”與“營(yíng)收”背離

在奧特佳的種種謎團(tuán)當(dāng)中，其中，最引發(fā)深交所關(guān)注的問題為奧特佳營(yíng)收下降但是凈利大增。

“凈利”與“營(yíng)收”背離，奧特佳到底怎么回事呢？

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，據(jù)奧特佳2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年，奧特佳實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.11億元，同比2018年下降21.52%；然而，其凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)1.02億元，同比2018年增幅為156.35%。

由此，深交所要求奧特佳結(jié)合主營(yíng)業(yè)務(wù)汽車空調(diào)壓縮機(jī)、空調(diào)系統(tǒng)及汽車熱管理、同行業(yè)可比上市公司情況，說明奧特佳營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)變動(dòng)方向不匹配的原因及合理性。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)查詢奧特佳2019年年報(bào)可知

來源：奧特佳2019年年報(bào)

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，奧特佳營(yíng)收來源主要是機(jī)械制造行業(yè)。

主要的營(yíng)收產(chǎn)品為汽車空調(diào)壓縮機(jī)與汽車空調(diào)系統(tǒng)，營(yíng)收占比69.59%的汽車空調(diào)壓縮機(jī)的營(yíng)業(yè)收入為22.34億元，同比降17.81%；營(yíng)收占比30.41%的汽車空調(diào)系統(tǒng)的營(yíng)業(yè)收入為9.76億元，同比降11.07%。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來看，包括汽車空調(diào)壓縮機(jī)與汽車空調(diào)系統(tǒng)在內(nèi)，奧特佳的兩項(xiàng)主要產(chǎn)品營(yíng)收均大幅降低，總營(yíng)收降21.52%似乎有跡可循。

來源：奧特佳2019年年報(bào)

與此同時(shí)，汽車行業(yè)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境也不甚樂觀。

同花順ifind顯示，2019年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)繼續(xù)趨緩，汽車行業(yè)繼2018年出現(xiàn)產(chǎn)銷量明顯下滑后，連續(xù)第二年遭遇產(chǎn)銷持續(xù)下滑的局面，傳統(tǒng)能源汽車市場(chǎng)受到?jīng)_擊，新能源汽車市場(chǎng)因受補(bǔ)貼退坡的影響而結(jié)束了連續(xù)多年的高增長(zhǎng)局面，景氣程度明顯走低，年度產(chǎn)銷量首度下滑。

在汽車行業(yè)整體遭受沖擊的背景下，奧特佳所在的汽車零配件行業(yè)也同樣遭遇寒冬，自然，這影響到汽車零配件企業(yè)奧特佳——2019年，奧特佳自身主要產(chǎn)品的銷量規(guī)模契合宏觀形勢(shì)的變化趨勢(shì)，總體規(guī)模下降。

然而，2019年，奧特佳凈利潤(rùn)同比增156.35%，這到底是怎么一回事呢？

據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，2018年，奧特佳曾因牽涉其中的8起案件一審不利判決而計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債3.09億元，2019年全額轉(zhuǎn)回，因而2019年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)156.35%。

值得注意的是，這多起訴訟來源于奧特佳的“擔(dān)保門”事件。

2020年5月7日，奧特佳發(fā)布公告稱，收到南通亞倫訴奧特佳股東江蘇帝奧、王進(jìn)飛及奧特佳債務(wù)糾紛案件的民事裁定書之一，準(zhǔn)許原告對(duì)奧特佳撤訴。

公開資料顯示，奧特佳“擔(dān)保門”源來已久。

奧特佳原實(shí)控人王進(jìn)飛曾向南通亞倫公司借款，積欠本息金額達(dá)24051萬余元。

后因其無力償還，便利用其私刻的奧特佳印章，在奧特佳不知情的情況下，將奧特佳列為欠款的連帶責(zé)任擔(dān)保方。后南通亞倫在2018年9月將江蘇帝奧、王進(jìn)飛及奧特佳訴至南通市中級(jí)人民法院，要求奧特佳履行連帶擔(dān)保責(zé)任，代為清償債務(wù)。

截止5月7日，由王進(jìn)飛私刻公章問題將奧特佳牽涉其中的訴訟案件共8起，連南通亞倫案在內(nèi)，目前已全部了結(jié)，奧特佳均不承擔(dān)法律責(zé)任。

營(yíng)收三年連降 凈利發(fā)展不穩(wěn) ?未來前景堪憂

雖然“擔(dān)保門”事件逐步告一段落，然而，在“擔(dān)保門”事件及行業(yè)沖擊下，奧特佳的未來前景依舊堪憂——據(jù)奧特佳過去三年財(cái)報(bào)顯示，2019年奧特佳營(yíng)收的下滑并不是突然陡降，而是有跡可循。

真實(shí)的奧特佳營(yíng)收已經(jīng)是從2017年開始就已經(jīng)連續(xù)下滑。

數(shù)據(jù)來源：奧特佳歷年年報(bào)

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)查閱奧特佳歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，奧特佳2017-2019年?duì)I收分別為51.84億元，40.91億元，32.11億元，同比分別下降0.86%，21.08%，21.52%；凈利潤(rùn)為3.67億元，0.40億元，1.02億元，同比分別下降17.71%，下降89.10%，增156.35%。

雖然2019年其營(yíng)收略微回暖，其凈利也增幅達(dá)到156.35%，然而，從奧特佳過去三年的營(yíng)收來看，在過去三年當(dāng)中，奧特佳營(yíng)收實(shí)現(xiàn)了三連降，而且其凈利潤(rùn)也同樣在2017年、2018年連續(xù)走低。

2020年7月14日，奧特佳披露2020年半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，奧特佳對(duì)2020年半年報(bào)的預(yù)測(cè)為公司將虧損3200萬元至4800萬元，而在2019年同期則盈利2229.86萬元。

顯而易見，2020年上半年奧特佳業(yè)績(jī)?nèi)匀徊⒉粯酚^。

對(duì)此，奧特佳披露了以下幾點(diǎn)原因：

一，由于新冠肺炎疫情的影響，2020年一季度國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)產(chǎn)銷量大幅下滑，奧特佳作為汽車零部件供應(yīng)商，產(chǎn)量大幅下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)銷售收入明顯降低，同時(shí)，奧特佳在生產(chǎn)保供、人力資源維持及疫情防控方面的費(fèi)用成本有所增長(zhǎng)，產(chǎn)品毛利相應(yīng)下降；

二，二季度以來，受疫情全球大流行的影響，奧特佳及其子公司的海外生產(chǎn)基地紛紛按當(dāng)?shù)卣闹噶疃．a(chǎn)停工。在營(yíng)業(yè)收入大幅度減少的情況下，人力資源維持成本和固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用相形之下較高，導(dǎo)致海外子公司產(chǎn)生虧損；

三，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)和客戶經(jīng)營(yíng)情況的變化，審慎調(diào)整個(gè)別客戶應(yīng)收賬款壞賬政策，當(dāng)期壞賬準(zhǔn)備計(jì)提額有所增加。

低于行業(yè)均值 ? 營(yíng)收與凈利有點(diǎn)難看

如果說行業(yè)整體下滑及疫情的影響情有可原的話，那么，在同行業(yè)的公司對(duì)比當(dāng)中，明顯低于同行甚至行業(yè)均值，則奧特佳自身難辭其咎。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)查詢同花順ifind發(fā)現(xiàn)，在汽車零部件行業(yè)137家企業(yè)中，奧特佳營(yíng)收32.11億元，排名僅為45位，排名第一的濰柴動(dòng)力營(yíng)業(yè)收入為1743.61億元，汽車零部件137家企業(yè)中行業(yè)平均營(yíng)收為60.43億元，凈利潤(rùn)排名行業(yè)平均凈利潤(rùn)為2.57億元，排名第一的濰柴動(dòng)力凈利潤(rùn)為119.07億元，然而奧特佳凈利潤(rùn)為1.02億元，與模塑科技和艾可藍(lán)凈利潤(rùn)相等，排名第69位。

從營(yíng)收與凈利來看，2019年，奧特佳營(yíng)收不到濰柴動(dòng)力營(yíng)收的一半，而濰柴動(dòng)力的營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別是奧特佳的54.30倍與116.74倍，且奧特佳營(yíng)收與凈利潤(rùn)均低于行業(yè)均值。

這讓垂直細(xì)分行業(yè)龍頭奧特佳多少有點(diǎn)尷尬。

而且，在汽車業(yè)下行所帶來的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響下，奧特佳的未來也并不樂觀，不但有可能業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，而且行業(yè)重頭壓陣，更有“擔(dān)保門”風(fēng)波沖擊，前路實(shí)在有點(diǎn)坎坷。

奧特佳將如何繼續(xù)發(fā)展，2019營(yíng)收與凈利“背道而馳”究竟是何端倪，奧特佳又將如何回應(yīng)深交所的連環(huán)質(zhì)疑？

對(duì)此，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)將持續(xù)保持關(guān)注。